Osakkeiden takaisinostojen edut

John D. Rockefeller, maailman ensimmäinen miljardööri, huomautti kerran siitä, että hänelle ei annettu mitään enemmän iloa kuin nähdä hänen osingonsa päämajasta. Viiden osan artikkelissa "All About dividends" annetaan yleiskatsaus eri tyyppisistä osingoista - käteistä, omaisuudesta jne. - ja tärkeiden päivämäärien, kuten osingonmaksupäivän, merkityksestä. Kysymykset ovat kuitenkin edelleen … jos yritys maksaa osakkailleen osingot?

Jos älykkäät sijoittajat vaativat vain sellaisten yritysten osuuksien hankkimista, joilla on johdonmukainen ennätys tasaisesta osingonkorotuksesta, vai onko parempi, että yritys ajaa kaikki tulot takaisin yhtiöön laajentamiseksi? Rentoutua! Aiomme tarkastella näitä asioita ja lisää, auttamalla sinua auttamaan hallitsemaan portfolionne.

Historiallinen muutos rahapoliittisista osingoista

Järjestäytyneiden pääomamarkkinoiden historian aikana koko sijoittajat näyttivät uskovan, että yritykset olisivat olleet olemassa vain omistajien osinkojen tuottamiseksi. Loppujen lopuksi sijoittaminen on prosessi, jossa rahat sijoitetaan nykyään, jotta se tuottaisi enemmän rahaa sinulle ja perheellesi tulevaisuudessa. liiketoiminnan kasvu ei merkitse mitään, ellei se aiheuta muutoksia elintapaanne joko parempien materiaalien tai taloudellisen riippumattomuuden muodossa. On varmasti ollut outoa poikkeusta - esimerkiksi Andrew Carnegie usein työnsi hallituksensa pitämään osinkoa alhaisina sen sijaan, että hän sijoittaisi pääoman uudelleen kiinteistöihin, tehtaisiin, laitteisiin ja henkilöstöön.

Eräillä yksityisomisteisilla perheyrityksillä on ollut lähes katastrofaalinen ristiriita osinkopolitiikassa; usein sinulla on yritystenkin päivittäistä toimintaa, toisaalta ne, jotka haluavat nähdä rahojen kasvavan rahoituksen, ja toisaalta ne, jotka haluavat vain, että suurempia tarkastuksia ilmestyy postissa.

Viime vuosikymmeninä perustavanlaatuinen siirtyminen osingoista on kehittynyt. Osittain vastuussa on Yhdysvaltojen verotuskoodi, joka maksaa 15 prosentin lisäveroa osakkeenomistajille maksettavista osingoista (ennen Bushin hallintoa, tämä vero oli yhtä korkea kuin valmistettu tulovero - joissakin tapauksissa yli 35 prosenttia pelkästään liittovaltion tasolla) . Yhdistettynä sääntöön 10b-18, jonka kongressi hyväksyi vuonna 1982, suojelemalla yrityksiä riita-asioista ensimmäistä kertaa, laajat takaisinostot voitaisiin toteuttaa pelkäämättä oikeudellisia seurauksia. Tämän seurauksena monet korkean profiilin hallitukset ovat päättäneet palauttaa ylimääräisen pääoman osakkeenomistajille hankkimalla osakkeita ja hävittämällä sen, mikä johtaa vähemmän osakkeisiin ja antaa jokaiselle jäljellä olevalle osalle suuremman prosenttiosuuden omistajuudesta liiketoiminnassa. Oletetaan, että vuonna 1969 kaikkien yhtiöiden osinkotuotto oli 55 prosenttia.Huhtikuussa 2000 S & P 500: n osinkotuotto oli 25,3%: n kaikkien aikojen alhaisempi, älykkään sijoittajan äskettäin tarkistetun version mukaan. Tuoreimmat tilastot kertovat entistä selkeämmästä tarinasta: Standardin ja Poor'sin mukaan vuoden 2005 verotuksessa S & P 500 tuotti 634 miljardin dollarin nettotulot ja 201 dollarin maksut. 84 miljardia markkaa markkina-arvo noin 11 triljoonaa dollaria.

Legg Masonin arvion mukaan vuoden 1999 osakkeenotot ovat noin 250 miljardia dollaria, joten osakkeenomistajien kokonaistuotto on noin 451 miljardia dollaria eli 71% tuloksesta.

Kaksi merkittävää edun takaisinosto-omistusta varten

Osakkeiden takaisinostot ovat selvästi verotuksellisempia keino palauttaa pääoma osakkeenomistajille, koska ostovelkoja ei ole lisätty, vaikka yrityksesi omat osakkeet kasvaisivat, mikä johtaisi potentiaalisesti enemmän voittoa ja rahaa osuuksia osakkeistasi, vaikka yleinen myynti tai voitot eivät koskaan kasva. On kuitenkin yksi ongelma, joka voi heikentää näitä tuloksia ja tehdä takaisinostoista paljon vähemmän arvokkaita:

• Jos osakkeiden takaisinosto päättyy, kun yhtiön varastossa yliarvostetaan, osakkeenomistajille aiheutuu vahinkoa. Se on itse asiassa sama kuin kaupankäynti $ 1 laskuissa $ 0: ssa. 75, tuhoa arvo.
• Jos työntekijöille ja johdolle myönnetään suuria osakeoptioita tai osakeomistuksia, takaisinostot supistavat parhaimmillaan kielteiset vaikutukset laimennettuun osakekohtaiseen tulokseen. Osakkeiden todellinen lukumäärä ei vähene. Tässä tapauksessa osakkeiden takaisinostot ovat vain ovela kuvio, jolla rahaa siirretään osakkeenomistajilta johdolle.

Kolme suurta etua rahapalkkioihin

Osinkotuotot, jotka eivät yksinkertaisesti ole saatavilla osakehankinnoilla, ovat kolme suurta etua. Ne ovat:

• Psykologisesti, käteisosingot voivat olla erittäin hyödyllisiä osakkeenomistajalle. Kuvittele hetkeksi eläkkeellä oleva kouluopettaja, joka asuu esikaupungissa sijaitsevassa talossa, jossa on 500 000 dollaria. Jos hän olisi sijoitettu kokonaan yrityksiin, jotka säilyttivät kaikki pääomansa ja / tai takaisinostetut osakkeet, %, aiheuttaen paperin menetyksen, saattavat olla hänen huolensa (se ei välttämättä ole - lisätietoja saat osuudesta hinnoista). Jos hän aikoo sijoittaa tuloja tuottaviin osakkeisiin, joiden osinkotuotto on keskimäärin 4 prosenttia, sama vahinko ei todennäköisesti häiritse häntä, koska hän olisi lohdutettu 20 000 dollarin käteisosingolla, joka saapui postille vuosittain. Toisin sanoen voiton jakaminen aiheuttaa hänelle tietämättään tai ei, toimimasta enemmän kuin yksityisyrityksellä osakkaana oleva yritys nainen, kuin osakasmarkkinoiden ohikulkijat. Kun hänellä on kylmät, nestemäiset vihreät kädet, hän voi maksaa laskunsa odottamassa Mr. Marketin tilapäistä ärtyneisyyttä.
• Tarve pitää jatkuvasti riittävästi käteistä neljännesvuosittain jakamaan osingot osakkeenomistajille vaatii usein yrityksiä säilyttämään konservatiivisemmat kapitalisaatiorakenteet ja muistuttamaan johdonmukaisesti, että ne ovat siellä tuottaakseen vaurautta liiketoiminnan omistajille - eivät ainoastaan valtakunta isompi.Se pyrkii myös estämään suuria kassavaroja, joita adrenaliinipääsyinen toimitusjohtaja tunkeutuu Wall Streetin "tekemään jotain" väistämättä. Tyypillisesti näyttää siltä, ​​että valinnanvapaus on täydellinen hankinta, joka tuhoaa osakkeenomistajan arvon.
• Kaikki muut ovat yhtä suuria, käteisosingoista maksavat yritykset eivät kokeneet yhtä suuria prosenttiosuuksia karhamarkkinoista, koska osinkotuotto toimii suojaavana pehmusteena. Tyypillisesti, jos hyvin rahoitettu, konservatiivisesti toimiva liiketoiminta laskee siten, että osinko on 15%, Wall Street tunnustaa kaupat ja ostavat osakkeita. Jos käteisvarat pysyvät taseessa, sijoittajat näyttävät epäröivältä ryöstää ja hyödyntää tilannetta, koska takuujohtaminen ei anna pääomaa viisaasti.

Lopullinen päätös käteisosioista ja osakkeiden takaisinostoista

Mikä on lopullinen vastaus: mikä on parempaa, käteisosingioita vai osakkeiden takaisinostoja? Kuten monet kysymykset, vastaus on yksinkertaisesti ", se riippuu. "Jos olet sijoittaja, joka tarvitsee käteisrahaa, jolle elää tai haluat varmistaa, että voit hallinnoinnin sijasta pystyt jakamaan ylimääräistä voittoa, saatat haluta osingot.

Jos taas olet kiinnostunut etsimään yritystä, jonka uskot todellakin olevan kykenevä tuottamaan suuria voittoja sijoittamalla yritykseen, joka voi ansaita suuria pääoman tuottoja ja vähän velkaa, saatat haluta yritys joka ostaa osakkeita. Ole varovainen, ja ymmärrä, että päivän lopussa yritys voi olla erittäin menestyvä, jos muut asiat ovat paikoillaan riippumatta koko osakekannasta. Esimerkiksi Starbucksilla on ollut huomattavia osakkeiden lisäyksiä sen ajan, kun se on ollut julkisen kaupankäynnin kohteena oleva yritys. Nämä osakkeet ovat kuitenkin motivoituneita työntekijöitä autta- maan rakentamaan liiketoimintaa ja johtaneet yhtiön alkuinvestointien valtavaan kannattavuuteen ja kasvuun. Wal-Mart puolestaan ​​on säilyttänyt (jakautunut oikaistu) suhteellisen vakaan osuustason ja viime vuosina on laskenut osakkeiden lukumäärää, kun se on kokenut kasvua ja maksanut käteisosingoja - se on yksin yhtenä täydellisistä yhdistelmistä Wall Streetin historiassa.

Todennäköisesti hybridimallia suosivat johtajat, kuten Home Depot; kotivalmistusketju on palannut yli 65% osakkeenomistajille viime vuosina tuotetuista voitoista yhdistämällä aggressiiviset osakeomistukset ja käteisosingot.

Samalla se kasvattaa myymäläperustaansa ja hankkii yrityksiä alan tarjonnan puolella.