Metallin hinnanvaihtelutyypit

Aikaisemman artikkelin jälkeen, joka tarkasteli kaikkein epävakaimpia metallihintoja, halusin tutkia edelleen metallin hinnan volatiliteetin tutkimusta. Erityisesti halusin selvittää, mikä aiheuttaa metallin hinnan volatiliteettia ja miksi jotkin kaudet ovat luonteenomaisia ​​suuremmalle volatiliteetille kuin muut.

Vuoden 2000 alkupuolella metallien hintojen jyrkkä nousu ja rahoitusmarkkinoiden kasvava vaikutus metallien hintoihin johtivat laajaan keskusteluun ja analysointiin hyödykkeiden hinnan volatiliteetin syistä.

Alla on yhteenveto joistakin viimeisimmästä kirjallisuudesta, joka tutkii metallin hinnan volatiliteettia.

Hyvinvointihinnat ovat luonteenomaisesti epävakaammat kuin monet muut kulutushyödykkeet, koska taloustieteilijät viittaavat hintojen joustamattomuuteen.

Toisin sanoen, jos kuparin kysyntä yhtäkkiä ylikuormittuu, maailmanlaajuinen tuotanto ei voi vastata välittömästi. Kaivokset on sallittava ja keskittimet on rakennettu. Myös kuluttajat eivät aina voi korvata toista metallia, kun hinnat nousevat tai laskevat.

Volatiliteetin vaikutusta on vaikea mitata, mutta sitä pidetään yleensä negatiivisena, koska se tuo mukanaan epävarmuutta tulevista hintatasoista. Kun tuottajilla ja kuluttajilla ei ole hyvää käsitystä tulevista hinnoista, he eivät todennäköisesti investoi uutta tuotantoa tai metallien sovelluksia.

Yhdysvaltain keskuspankin julkaisemassa lehdessä vuonna 2012 vuosien 2002 ja 2012 vuosikymmenen aikana hyödykkeiden hintojen volatiliteetti sekä hintavaihteluiden välinen korrelaatio kasvoivat selvästi.

Volatiliteetti mitataan yleensä suuremmaksi kuin normaali poikkeamat tietyn metallin pitkäaikaisesta keskihinnasta.

Kirjoittajat kuvaavat, kuinka alhaiset korot pyrkivät vähentämään hyödykkeiden hintojen epävakautta, koska alemmat kuljetuskustannukset antavat kuluttajille mahdollisuuden säilyttää enemmän varastoja ja siten tasoittaa väliaikaisia ​​hintasokkeja (esim. Miinanraivaukset tai sähkökatkokset).

Matalakorkoilla ei kuitenkaan ole vaikutusta pysyviin shokkeihin (esim. Kasvava kysyntä kehittyviltä markkinoilta).

Kyseisen dikotomian tutkiminen empiirisesti, tekijät päättelevät, että vuosikymmenen volatiliteetin lisääntyminen johtui hyödykemarkkinoiden jatkuvista häiriöistä (lue: Kiinan kasvava kysyntä).

Federal Reserve -asiakirjassa korostetaan myös rahapolitiikan vaikutusta hyödykkeiden hinnoitteluun rahoitusvälineiden vaikutuksesta.

Samanaikaisesti Reserve Bank of Australia julkaisi myös paperin, joka heikensi rahoitusmarkkinoiden vaikutusta hyödykkeiden hintojen vaihteluun.

Tässä artikkelissa kirjoittajat väittävät, että (1) koska hinnankorotukset olivat yhtä suuria moniin hyödykkeisiin ilman kehittyneitä rahoitusmarkkinoita, koska niillä oli sellaisia, joilla oli futuurit ja johdannaismarkkinat, ja (2) he havaitsivat huomattavan heterogeenisen hinnan hyödykkeiden väliset liikkeet riippumatta rahoitusmarkkinoiden olemassaolosta, perusominaisuudet ovat edelleen tärkein tekijä hyödykkeiden hintojen määrittämisessä eikä rahoitusvälineiden suuressa ja kasvavassa vaikutuksessa.

He päättelevät toteamalla, että vuoden 2000 jälkeinen "hinnankorotus ja volatiliteetti eivät ole ennennäkemättömiä, ja ne ovat tapahtuneet myös muiden suurien globaalien tarjonta- ja kysyntäiskun aikana koko viime vuosisadalla". Ja että "t täällä ei ole vakuuttavia todisteita (ainakin tähän mennessä), että rahoitusmarkkinat ovat vaikuttaneet olennaisesti haitallisesti hyödykemarkkinoihin talouden kannalta merkityksellisillä ajanjaksoilla."

Henkilökohtaisesti olen sitä mieltä, että on analysoitava enemmän rahoitusmarkkinoita metallien hinnoilla. Suurin osa tutkimuksesta on käynyt läpi vain suuret, vakiintuneet ja laajasti läpinäkyvät metallimarkkinat, kuten kupari, alumiini ja sinkki.

Rahoitusmarkkinoiden pienempien metallien, kuten indiumin, vismutin, molybdeenin tai harvinaisten maametallien, vaikutukset tutkitaan todennäköisesti täysin erilaisin päätelmin.

Joitakin kirjallisuutta jatkettaessa ranskalainen tutkimuslaitos CEPII julkaisi äskettäin työasiakirjan, jossa tarkastellaan, onko hyödykkeiden hinnan volatiliteetti heijastanut makrotaloudellista epävarmuutta.

Tutkijat havaitsivat, että kullan ja hopean kaltaiset jalometallit, jotka ovat todenmukaisia, ovat turvasatama epävarmoissa aikoina. Myös muut hyödykemarkkinat osoittavat herkkyyttä makrotaloudelliselle epävarmuudelle.

Nämä epävarmuustekijät, kuten vuoden 2007 jälkeisen maailmanlaajuisen taantuman aikana, eivät kuitenkaan välttämättä lisää hintojen vaihtelua.

Lopulta David Jacksin vuonna 2013 laatimassa kansallisessa taloustieteiden työvaliokunnan tutkimuksessa tarkasteltiin hintakehityssuuntia 30 hyödykemarkkinoilla yli 160 vuoden ajan.

Jackin havainnot - Bretton Woods -järjestelmän putoamisen jälkeen raaka-aineen nousun ja rengaskierrosten pituuden ja koon kasvaessa hän uskoi, että vapaasti kelluvien valuuttakurssien jaksot vaikuttavat taajuuteen ja laajuuteen hintavaihteluista.

Joten jos tutkimusta on tarkoitus ajatella, metallien ja muiden hyödykkeiden hinnat ovat olleet keskimäärin suurempaa volatiliteettia vuodesta 2000. Tämä ei ole johtunut kasvavista, ennakoimattomista kysynnän ja tarjonnan häiriöistä, mutta muuttuvista maailmanmarkkinoiden perustekijöistä.

Vaikka uusien rahoitusvälineiden (futuurit, johdannaiset, sijoitusrahasto jne.) Vaikutukset ovat tuntuneet useilla metallimarkkinoilla, ei ole osoitettu, että ne aiheuttavat suurempaa epävakautta.

Lopulta hintahyödykkeiden hintavakuutus hyödykemarkkinoilla on yhtäpitävä vapaasti kelluvien valuuttakurssien leviämisen kanssa. Kun Kiina ryhtyy kohti suurempaa joustavuutta renminbiin, se voi osaltaan edesauttaa tulevaisuuden puomi- ja rintama-aikoja.

_Lähteet:

_{Gruber, Joseph W. ja Robert J. Vigfusson. Korkotasot ja hyödykehintojen volatiliteetti ja korrelaatio. Federal Reserve System of Governors. Kansainväliset rahoituskeskusteluasiakirjat. Marraskuu 2012
URL: // www. federalreserve. gov / pubit / ifdp / 2012/1065 / ifdp1065r. pdf
Dwyer, Alexandra, George Gardner ja Thomas Williams. Global Commodity Markets - hinnan volatiliteetti ja rahoitus.Reserve Bank of Australia. Tiedote kesäkuu 2011
URL: // www. RBA. gov. AU / julkaisut / ilmoitustaulu / 2011 / Kes / pdf / bu-0611-7. pdf
Joets, Marc, Valerie Mignon ja Tovonony Razafindrabe. Hyödykkeiden hintojen volatiliteetti heijastaa makrotaloudellista epävarmuutta? CIPII-valmisteluasiakirja. Maaliskuu 2015.
URL: // www. cepii. FR / PDF_PUB / WP / 2015 / wp2015-02. pdf
Jacks, David S. From Boom to Bust: Todellisten hyödykkeiden hintojen tyypit pitkällä aikavälillä. Kansantalouden tutkimuskeskus. Työpaperi. Maaliskuu 2013.}

_{Seuraa Terence Google+ -palvelussa}