Miten Fed on rahoittanut velkaa?

Kansakunta ansaitsee rahamäärän, kun se muuntaa velan luottoon tai rahaan. Se vapauttaa pääoman, joka on lukittu velassa ja laittaako se liikkeeseen. Ainoa tapa, jolla se voi tehdä tämän, on keskuspankinsa kanssa. Keskuspankki ostaa valtion velan ja korvaa sen luotolla. Pankki lainaa velkansa taseeseensa. Se luo hyvityksen ohuesta ilmasta. Keskuspankki on ainoa pankki, joka voi laillisesti tehdä tämän.

Yhdysvaltain keskuspankki rahayksikö Yhdysvaltain velkaa, kun se ostaa Yhdysvaltain valtion velkasitoumuksia, joukkovelkakirjoja ja seteleitä. Kun Federal Reserve ostaa nämä Treasurys, se ei tarvitse tulostaa rahaa tehdä niin. Se myöntää luottoa Federal Reservein jäsenpankeille, jotka pitävät Treasurysia. Sitten se asettaa Treasurysin oman taseensa. Se tekee tämän toimiston kautta Federal Reserve Bank of New Yorkissa. Jokainen kohtelee luottoa aivan kuten rahaa, vaikka Fed ei tulosta kylmää kovaa rahaa.

Tätä prosessia kutsutaan avoimiksi markkinoiksi. Fed käyttää tätä työkalua korotusten korottamiseen ja alentamiseen. Se laskee korkoja, kun se ostaa Treasurysin jäsenpankkeiltaan. Fed antaa luottoja pankkeihin. Heillä on nyt enemmän varoja kuin ne tarvitsevat täyttääkseen Fedin varantovelvoitteen.

Pankit antavat nämä ylimääräiset varannot, jotka tunnetaan syötetyksi rahaksi, muille pankeille vaatimuksen täyttämiseksi. Korko, jonka ne veloittavat toisiaan, on syötetty rahasto.

Pankit alentavat tätä korkoa purkamaan ylimääräiset varannot.

Miten Fed punnitsee velan

Miten tämä kaupallistaa velkaa? Kun Yhdysvaltojen hallitus huutelee Treasurysia, se lainaa kaikkien valtiovarainministeriöiden ostajilta. Näihin kuuluvat yksilöt, yritykset ja ulkomaiset hallitukset. Fed kääntää velan rahaa poistamalla nämä Treasurys liikkeestä.

Treasurysin tarjonnan vähentäminen tekee jäljellä olevista joukkolainoista arvokkaamman.

Nämä korkeamman arvoiset Treasurys -yritykset eivät tarvitse maksaa niin paljon kiinnostusta ostajan ostamiseen. Tämä alhaisempi tuotto nostaa korkotasoa USA: n velkaan. Alhaisemmat korot merkitsevät sitä, että hallituksen ei tarvitse käyttää yhtä paljon maksaakseen lainojaan. Se on rahaa, jota se voi käyttää muille ohjelmille.

Se on kuin jos Fed kasvatti Treasurysia, sitä ei ole olemassa. Mutta ne ovat olemassa Fedin taseessa. Teknisesti valtiovarainministeriö maksaa Fedin takaisin yhden päivän. Siihen asti Fed on antanut liittovaltion hallitukselle enemmän rahaa kuluttamiseen. Tämä lisää rahan tarjontaa, joten siitä on hyötyä.

Miksi tämä on ongelma?

Useimmat ihmiset eivät olleet huolestuneita siitä, että Fed ponnisteli velkaansa vuoden 2008 taantumaan asti. Tämä johtuu siitä, että avoimet markkinatoimet eivät toistaiseksi olleet suuria ostoksia. Marraskuusta 2010 kesäkuuhun 2011 Fed osti 600 miljardin dollarin pitkäaikaisen Treasurysin.Se oli Quantitative Easingin ensimmäinen vaihe, joka tunnetaan nimellä QE1.

QE-ohjelma oli neljä vaihetta, joka kesti lokakuuhun 2014 asti. Fed pääsi 4 dollariin. 5 biljoonaa Treasurys'ta ja kiinnitysvakuudellisia arvopapereita taseessaan.

14. kesäkuuta 2017 Fed sanoi, että se vähentäisi omistustaan ​​niin vähitellen, ettei sen tarvitsisi myydä.

Kun syötetty rahasto saavuttaa tavoitteensa 2,0 prosenttiyksikköä, Fed saisi 6 miljardin dollarin arvosta Treasurysin kypsymään korvaamatta niitä. Joka kuukausi se mahdollistaa vielä 6 miljardin dollarin kypsymisen. Sen tavoitteena on eläkkeelle 30 miljardia dollaria kuukaudessa.

Fed tekee samoja asuntovakuudellisten arvopapereidensa kanssa, vain kuukausittain 4 miljardin dollarin lisäyksin, kunnes se saavuttaa 20 miljardia dollaria. (Lähde: "Fed julkistaa suunnitelman kutistua taseensa", Wall Street Journal, 14. kesäkuuta 2017.)

Kun Fed alkaa eläkkeelle joukkovelkakirjalainansa, pitkän aikavälin korot nousevat edelleen. Tämä johtuu siitä, että markkinoilla on enemmän Treasurys-tarjontaa. Yhdysvaltain valtiovarainministeriön on tarjottava korkeammat korot Treasurysissa huutokaupoissa vakuuttaakseen kenenkään ostamaan ne. Tämä tekee U.S: n velan kalliimmaksi hallitukselle maksaa takaisin.

Se on vakava ongelma, jossa on lähes 20 triljoonaa dollaria velkaa. Lisäksi velka suhteessa BKT: hen on yli 100 prosenttia. Se on turvallisen tason yläpuolella. Se tekee lainanantajilta kyseenalaiseksi, onko kansalla varaa maksaa lainoistaan.

Miksi Fed ostaa velkakirjoja?

Fedin ensisijainen tavoite koko QE: ssä oli säilyttää syötettyjen varojen alhainen arvo. Pankit perustuvat kaikkiin lyhytaikaisiin korkoihin fed fed varoihin. Alhainen prime rate auttaa yrityksiä laajentamaan ja luomaan työpaikkoja. Pienet asuntolainakorot auttavat ihmisiä tarjoamaan kalliimpia asuntoja. Fed halusi QE: n elvyttämään asuntomarkkinoita. Alhainen korkotaso laskee myös joukkolainojen tuottoa. Tämä kääntää sijoittajat varastoihin ja muihin korkeamman tuoton sijoituksiin. Kaikista näistä syistä alhaiset korot auttavat lisäämään talouskasvua.

Mutta osa Fedin tarkoituksesta olisi voinut olla kaupallistaa velkaa. Se ei ole koskaan tunnustettu, mutta on järkevää. QE auttoi lisäämään valtion menoja ja lisäämään kasvua. Valtiovarainministeriön ei tarvinnut nostaa korkoja houkuttaakseen ostajia. Se olisi heikentänyt taloutta. Kun talous on täysin palautunut, Fed voi turvallisesti kääntää QE-liiketoimintansa. Se myy Treasurysin, jonka se omistaa.

St. Louis Fed ei ole samaa mieltä

Helmikuussa 2013 Federal Reserve Bank of St. Louis julkaisi raportin, joka kielsi Fedin rahapoliittisen liittovaltion velan. Se väitti, että keskuspankki voi veloittaa vain velkaa, jos se aikoo pitää Treasurysia taseessaan loputtomiin. Toisin sanoen se käyttäisi valtaansa luoda rahaa ohuesta ilmasta tukemaan pysyvästi liittovaltion hallituksen menoja.

Sen sijaan entinen Fedin puheenjohtaja Ben Bernanke sanoi nimenomaan, että Fed myy Treasurysia kun QE päättyi. Vaikka Fed lopetti QE: n lokakuussa 2014, se ei ole alkanut myydä Treasurysiaan.Kun se tulee, korot nousevat. Liittovaltion hallitus toteaa, että sen menojen rahoittaminen tulee kalliimmaksi. (Lähde: "Onko Fed punnitaan valtion velkaa?" Federal Reserve Bank of St. Louis, 1. helmikuuta 2013.)