Kansainvälisen sijoitetun pääoman tuoton mittaaminen

Investoinnit raja-alueisiin ja kehittyviin markkinoihin ovat usein paljon riskialttiimpia kuin investoiminen U.S.-pohjaisten sijoittajien kotimarkkinoille, ja tekijät, kuten poliittinen riski ja valuuttakurssiriski, jotka vaikuttavat pääomamääriin suuressa määrin. Näiden lisäriskien perustelemiseksi sijoittajien on taattava riittävän korkeat odotettavissa olevat tuotot, jotka perustuvat nopeasti kasvavaan talouteen, suotuisiin väestökehitykseen ja muihin tekijöihin suhteessa Yhdysvaltoihin.

Huono uutinen on, että odotettavissa olevat tuotot ovat yhtä vaikeita projekti monissa tapauksissa, kun otetaan huomioon suuri määrä vaikuttavia tekijöitä. Esimerkiksi monet raja-alueet ja kehittyvät markkinat ovat riippuvaisia ​​viennistä talouskasvun edistämiseksi, mikä tarkoittaa, että niiden bruttokansantuote (BKT) riippuu pitkälti ulkoisista kuluttajamenoista. Hallituksilla ja yrityksillä on vähän valtaa tällaisten ajotekijöiden hallitsemiseksi.

Tässä artikkelissa tarkastelemme kuinka odotetut tuotot voidaan mitata käyttämällä suhdannekorjattua hintatasosuhdetta - tai CAPE-suhdetta -, joka mittaa pitkän aikavälin potentiaalia.

CAPE-suhdeluvun laskeminen

Suhdannetasoitettu hintasuhde - tai CAPE-suhde - lasketaan jakamalla laajan osakemarkkinan nykyinen hinta sen komponenttien keskimääräisestä inflaatiokohtaisesta tulosta viimeisten 10 vuoden aikana. Usein kertaa kunkin vuoden osakekohtainen tulos lasketaan inflaation kertoimella, ennen kuin se jakautuu yhteensä 10: een (keskiarvon saamiseksi) prosessin yksinkertaistamiseksi - koska inflaation kertojat ovat laajalti saatavilla viitteinä.

CAPE-suhde edellyttää vähintään 10 vuoden historiatietoja, joita monissa maissa voi olla vaikeaa. Kehittyneistä kansakunnista U. S., U. K., Kanada ja Japani saivat pisimmän kirjan, kun taas Itävallassa ja Irlannissa oli lyhin. Kehittyvillä markkinoilla, kuten Malesiassa, Etelä-Koreassa ja Thaimaassa, on myös pitkäaikaiset tietueet, kun taas Kiinasta ja Kolumbiasta on kerätty tarvittavat tiedot vain vuodesta 2005.

CAPE-suhde

S & P 500 CAPE -suhde on alle 10 tuotettua 10 vuoden tuotto oli yli 16 prosenttia, kun taas yli 25-vuotisessa tuotannossa tuotto oli alle 4 prosenttia useiden USA: n markkinoiden tutkimusten mukaan. Itse asiassa vaikutus on niin voimakas, että useat pörssilistattuja varoja ("ETF") käynnistettiin CAPE-suhdeluvun muutosten hyödyntämiseksi kokonaisuutena ja toimialaryhmien välillä. Esimerkiksi Ossiam käynnistettiin ETF: ssä, joka keskittyi konseptia käyttäen sektorirotaatiota.

Samaa metristä voidaan soveltaa raja- ja nousevia osakeindeksejä niiden arvostuksen määrittämiseksi suhteessa historiallisiin normeihin. Yleensä CAPE-suhdetta 10-15 katsotaan ihanteelliseksi, kun taas suhde yli 20 voi osoittaa, että markkinat ovat yliarvostettuja ja saattavat johtua korjauksesta.On kuitenkin syytä huomata, että eri markkinoilla on erilainen absoluuttinen lukema, joten sijoittajien tulisi myös tarkastella isompia kuvakaavioita.

CAPE-mahdollisuuksien tutkiminen

Kansainväliset sijoittajat voivat nopeasti löytää CAPE-suhdeluvut eri maissa ympäri maailmaa käyttäen ilmaisia ​​työkaluja kuten Star Capitalin maailmanlaajuisten arvopaperimarkkinoiden arvostusratkaisuja. Vuoden 2015 ensimmäiseltä vuosineljännekseltä halvimmat maat olivat Italiassa 12. 9, Espanjassa 13. 5 ja Norjassa 13. 7. sekä kehittyneessä Euroopassa ja kehittyvillä markkinoilla 16. 5.

työkaluja, kuten CAPERatio. com, joka voi auttaa laskemaan markkinoiden yksittäisten varastojen arvot.

CAPE-suhdetta käytettäessä sijoittajien tulisi etsiä vahvistuksia useilla muilla indikaattoreilla eikä pelkästään luottaa siihen. Monet sijoittajat mieluummin käyttävät CAPE-suhdetta näyttämään maat tai toimialat, jotka ovat kaupankäynnin kohteena diskontattuna arvona, ja etsivät vakuuttavia yksilöllisiä mahdollisuuksia kyseisissä maissa amerikkalaisten tallettajien vastaanottovaihtoehtojen avulla tai hankkimalla suoraan ulkomaisia ​​varastoja.

Avainhankintapisteet

• Rajat ylittävien ja kehittyvien markkinoiden sijoittajat kohtaavat paljon suurempia riskejä kuin kotimarkkinat, kun otetaan huomioon poliittiset ja valuuttakurssitekijät.
• CAPE-suhde voi auttaa varmistamaan, että mahdolliset pitkän aikavälin tuotot ovat riittävät näiden suurempien riskien tasoittamiseksi.
• Sijoittajien tulisi käyttää CAPE-suhdetta yhdessä muiden analyysimenetelmien kanssa eikä pelkästään luottaa siihen.