Sijoittaminen IPO: han tai alustavaan julkiseen ostotarjoukseen

Yksi ensimmäisistä kysymyksistä, joita uusien sijoittajien mielestä haluaa kysyä, on tutkittava, pitäisikö heidän sijoittaa kohdeyleisöinsä tai IPOssa. IPO, jos et ole oppinut erityispiirteistä, esiintyy vielä silloin, kun aiemmin yksityinen yritys päättää ottaa ulkopuolisia sijoittajia joko perustamalla osan osuuksistaan ​​tai antamalla uusia osakkeita rahaa varten laajentamista varten, Samalla listalla olevat osakkeet pörssiin tai pörssilistalle.

Oletan, että IPO: n vetoaminen on ymmärrettävää. Ei vain toimitat pääomaa talouteen - pääomaa, joka voi kasvattaa todellisia yrityksiä, jotka tarjoavat todellisia tavaroita ja palveluita kuluttajille - mutta saat nauttia unelmasta toistaa kokemuksia aikaisista sijoittajista esimerkiksi Wal-Martissa, Home Depotissa , Walt Disney, Dell, Tiffany & Company, Microsoft, NIKE, Coca-Cola, Target tai Starbucks. Yksittäinen osto välitystilillesi, tavallinen tavara toimitetaan ja vuosikymmeniä myöhemmin perheesi on hämärästi varakas. Löydät ihanaa liiketoimintaa, joka on tarkoitettu valtavaan kasvuun ja pitää kiinni rakastavasta elämästä, kun matkustat matkalle.

Monien näistä erittäin menestyksekkäistä listautumisanteista huolimatta vuosittaiset osinkotulot yksin ylittivät alkuperäisen sijoituksen määrän neljältä vuosisadalta. Tämän lisäksi saadut kertyneet käteisosingot olivat maksaneet alkuperäisen kulutuksen monta kertaa.

Osakkeet muuttuivat todellisuudessa rahankoneiksi, painaneet omistajilleen jatkuvasti kasvavia rahasummia, joiden avulla he voisivat käyttää sitä kuitenkin halutessaan. IPO-sijoittajien suurin haittapuoli kohdistui epävakaisiin hintavaihteluihin matkan varrella. Ei ole liioiteltua sanoa, että on olemassa useita jaksoja, jotka joskus kestivät pitkiä aikoja, jolloin osakkeet laskisivat noteeratuilla markkinoilla 30%: sta 50%: iin tai enemmän.

Totta sijoittajalle ei luonnollisestikaan ollut väliä niin kauan kuin läpilyöntitulot kasvoivat ja osinko kasvoi ennätysmäisesti. Valitettavasti, kun tarkastelet todellista sijoituskäyttäytymistä, monet osakkeenomistajat eivät toimi tällä tavoin. Sen sijaan, että arvostat liiketoimintaa ja ostavat sen mukaisesti, ne katsovat markkinoilta ilmoittavan heille. He eivät ymmärrä eroa sisäisen arvon ja hinnan välillä.

Harkitse Coca-Cola Company. Yksi osake Coke osti 40 dollaria IPO takaisin vuonna 1919 olisi kasvanut yli $ 5 000 000 osingot uudelleen sijoitetaan siihen aikaan, kun tämä artikkeli julkaistiin alun perin 31. heinäkuuta 2006. Nyt kun olen tullut takaisin päivitä se 31.12.2014, yli 15.000.000 dollaria.Coke IPO muuttui ikuisesti. (Yksi pieni kaupunki, Quincy, Floridasta, tuli Yhdysvaltain asukasta kohti miljardeja rekisterinpitäjiä, koska paikallinen pankkiiri vakuutti kaikille, että yritys oli yksi suurimmista liiketoiminnoista. että tuote oli suurelta osin eristetty taloudellisista rasitteista, kuten lamauksista ja syvennyksistä, koska vaikka olet menettänyt talosi, työsi ja odottanut leipää, jos olet törmännyt nikkeliin, voit käyttää sitä lasilliseen Coca-Colaa , edullinen ylellisyys, joka tarjosi hetkellistä iloa.

Brändin voima oli ja on poikkeuksellista.) Tässä on kicker: IPO-sijoittaja olisi katsonut hänen 40 dollarin osake laski 19 dollariin ensimmäisen vuoden omistamaan sen! Kuinka monta ihmistä on luopunut jo hallitsevasta juomien jättimäisestä maailmasta, koska muut sijoittajat erehtyvät hinnoittelussa.

Wal-Mart Stores, Inc. on samanlainen tarina. Palaa alkuperäiseen IPOon 1960-luvulla, kun Sam Walton oli liikkuva myymälöitä ympäri maata, ja 10 000 dollarin investointi, jossa sijoitetut osingot ovat nyt arvoltaan noin 15 000, 000 ja 20 000 000 dollaria. , kassat, myymäläpäälliköt, avainhenkilöt ja varhaiset sijoittajat monien miljonäärien joukkoon.

Mutta kaikki alkuperäiset julkiset tarjoukset loppuvat. Entä jos olisit ostanut yrityksiä kuten WebVan, konkurssipesä verkkokaupasta dot-com aikakaudella, joka jätti sijoittajat katastrofaalisiin tappioihin?

ihmiset, jotka käyttivät säästöjään omistusoikeuden hankkimiseksi, katselivat salkunsa arvokkaan pääoman tyhjentämistä; pääomaa, joka olisi voinut yhdistää valtavaan pesän muniin, jos sille annetaan riittävästi aikaa. Se tuli yhteen yksinkertaiseen todellisuuteen: Toisin kuin muut IPO: t sponsoroivat yritykset, WebVan ei voinut tehdä rahaa. Varhaiset sijoittajat tuhoutuivat arvostusriskillä. Jossakin vaiheessa IPO: n takana oleva yritys on alkanut tuottaa todellisia voittoja, joita he voivat jakaa omistajilleen.

Kun kaikki tämä on sanottu, meillä on vielä kysymys: Pitäisikö investoida IPOssa?

IPO-investointien klassinen arvoinvestointien näkemys

Benjamin Graham, arvoa sijoittava arvo ja suuri osa nykyaikaisesta tietoturvaanalyysistä, joka on suositeltavaa tutkielmassaan Älykkään sijoittajan , sijoittajat poistavat kaikki alkuperäiset julkiset tarjoukset. Syy? IPO: n aikana aiemmat omistajat yrittävät hankkia pääomaa liiketoiminnan laajentamiseksi, lunastaa kiinnostuksensa kiinteistöjen suunnittelusta tai muusta lukemattomasta syystä, jotka kaikki johtavat yhteen asiaan: korkeaan hintaan, joka tarjoaa vähän mahdollisuuksia ostaa osuusi alennus. Usein hän väitti, että jotkut hermot yrityksessä aiheuttavat osakekurssin romahtamisen muutamassa vuodessa, antaen arvoiselle sijoittajalle mahdollisuuden ladata yrityksen, jota hän ihailla. Kuten Coca-Cola-esimerkki osoittautui, tämä käy ilmi usein.

Vaikka yleensä pidän tätä neuvontaa järkevänä, etenkin kokemattomille sijoittajille, joiden pitäisi todennäköisesti valita jotain indeksirahastoa, työskennellä pätevän neuvonantajan tai riittävän varakkain varainhoitoryhmän kanssa, ongelma tulee se, että jos löydät todella erinomaisen liiketoiminnan - jonka olette vakuuttuneita, jatkavat vuosikymmeniä useammin kuin yleismarkkinoilla, jopa korkeat hinnat voivat olla edullisia.Itse asiassa, kun katselin taaksepäin kymmenen vuotta sitten, Dell Computer oli ehdottomasti varasta 50x: n hinta-ansainta-suhteella! Se oli itse asiassa lopullinen arvopaperi, koska varsinaisten, reaalisten tulevaisuuden rahaetuuksien diskontattu nykyarvo oli paljon suurempi kuin osakekurssi tuolloin. Kun otetaan huomioon vaikeus lajitella tuffa vehnästä, olet todennäköisesti menestymässä paremmin kiinni aseistasi. Teorian mukaan Grahamin asema on konservatiivinen, kurinalaista turvallisuutta. Se takaa, että et polteta ja keskimääräinen sijoittaja todennäköisesti palvelee pitkällä aikavälillä noudattamalla tätä periaatetta.

Kysy itseltäsi ennen investointia IPO

Voit kuitenkin päättää IPO-investointien riskeistä. Paljon älykkäitä ihmisiä on. Billionaire-sijoittaja Charlie Munger, joka on tiivistää lähestymistapansa sijoittamaan kauniisti yksinkertaisella tavalla, on sanonut, että hän oli nuori mies näinä päivinä. Hän voi hyvin ottaa omistetun portfolionsa ja keskittyä löytämään kourallinen lupaavia ideoita jokaisen vuosikymmenen aikana, jolloin hän oli valmis vaihtamaan aidat, harkiten valitsemalla vain parasta parhaasta, missä hän ajattelee numeroiden olevan järkeviä. Se ei ehkä ole huono strategia, jolla on jo oma ydinportfolio, jolla on runsaasti käytettävissä olevia tuloja, kyky analysoida tuloslaskelmia ja taseita ja jolla on jonkin verran spekulaatiota.

Ajoittain se voi jopa palvella julkista hyvää samalla tavalla samalla tavalla kun investoimalla kunnallisiin joukkovelkakirjalainoihin voi auttaa yhteiskuntaa. Ajattele dot-com puomin aikana luotua kuituoptista kaapelia, jonka rahoittavat sijoittajat, jotka haluavat ajaa osakekurssit kuuhun. Ylikapasiteetti lopulta johti miljardeihin miljardeihin dollareihin arvonalennuksista ja useammasta kuin muutama konkurssi. Monet näistä sijoittajista menettivät rahat, joihin he olivat vaarassa. Se kuitenkin loi perustan sellaisten yritysten, kuten YouTuben, Netflixin, Amazonin, Googlen jne., Pitkäaikaiseen nousuun. Kaikki meistä nauttivat osingoista irrationaalisesta ylistyksestään.

Jos sanot jos olet vaatinut oman pääoman riskiä ja investoinut ensimmäiseen julkiseen ostotarjoukseen, kysy itseltäsi muutamia keskeisiä kysymyksiä:

• Jos tämä yritys ei kasva riittävän korkealla korolla, mikä on todennäköinen syy? Mitkä ovat näiden virheiden todennäköisyydet?
• Mitkä ovat kilpailukykyt, jotka suojaavat liiketoimintaa? Patentit? Tavaramerkkejä? Avainjohtajat? Mikä on estää jotain muuta yritystä tulemasta tuhoamaan houkutteleva taloustiede?
• Olisitteko mukavasi tämän yrityksen omistuksessa, jos osakemarkkinat sulkeutuisivat seuraavien viiden, kymmenen tai kaksikymmentäviiden vuoden ajan? Toisin sanoen, onko tämä liiketoimintamalli ja yrityksen taloudellinen perusta kestävä vai vanhentunut teknologian edistymisen tai riittävän pääoman puuttumisen vuoksi?
• Jos varastosi laskee viisikymmentä prosenttia lyhyen aikavälin ongelmista liiketoiminnassa, voitko jatkaa tilannetta ilman tunneperustetta, jos pystyt varmuudella määrittelemään, että yrityksen pitkän aikavälin potentiaali on edelleen lupaava?

Lopuksi ymmärrä, että kertoimet ovat päällekkäin sinua vastaan. IPO: t, kuten luokka, eivät toimi kovin hyvin suhteessa markkinoihin. Monissa tapauksissa ne ovat jo hinnoiteltuja täydellisiksi. Tämä ei ole alue, jolla voit tehdä hyvää levittämällä lyöntiä laudalla ja ostaen kaiken yhtä painotettuna. Sen sijaan se on enemmän erikoistoiminnan linjaa pitkin - sinun on oltava kuin sniper. Selvitä mitä etsit, odota sitten kärsivällisesti, ehkä jopa vuosia, ennen kuin se näkyy horisontissa. Et voi pakottaa hyvää tekemistä. Mahdollisuudet tulevat usein klustereiksi, ovat efektejä ja hajoavat ennen kuin huomaat sen ja sinun on oltava valmis.