Smart Beeta -tapahtuman investoiminen

Yhdysvaltain pörssi julkaisi tammikuussa 1993 ensimmäisen passiivisesti hallinnoidun ETF: n, S & P 500: n talletustodistuksen (tunnistemerkki on SPDR ja "hämähäkki" hyväksyttiin sen yleisesti hyväksytyksi lempinimeksi). Julkinen sijoittaja rakasti tätä tuotetta ja siitä tuli nopeasti kaupankäynnin erittäin aktiivisesti.

Viisitoista vuotta myöhemmin vuonna 2008 U.S. Securities and Exchange Commission valtuutti aktiivisesti hoidetut ETF: t.

Tällä hetkellä Yhdysvalloissa on yli 1 900 erilaista ETF: tä (vaihto-kaupankäynnin kohteena olevat rahastot).

Jokainen on luonut yritys, joka uskoi, että yleisö haluaisi omistaa tällaisia ​​varoja ja että niiden hallinnointi olisi kannattavaa. Totuus on, että monet ETF: t joutuivat lopettamaan kiinnostuksen puutteen vuoksi. Uusia rahastoja esiintyy kuitenkin jatkuvasti.

Vuoden lopusta 2014 Yhdysvaltain sijoittajat omistavat 2 triljoonaa dollaria ETF: itä.

Smart Beta

Smart beta on markkinointikirja, joka tunkeutui pörssilistattujen varojen maailmaan yli kymmenen vuotta sitten, sanoo Eric Balchunas, Senior Bloombergin ETF-analyytikko. Vaikka termi "älykäs beta" ei ole ETF: issä alkuperäinen, se on älykkäästi pakannut tämän strategian, mikä johtaa mahtavaan kasvuun. Morningstarin mukaan syyskuun 30. päivänä 2015 oli yli 450 Yhdysvaltain listattua älybetatuotetta, joiden yhteenlaskettu omaisuus oli 510 miljardia dollaria.

Mikä on "älykkään beta" sijoittaminen?

Wikipediasta (paraati):

Älykkään beta-portfolio on edullinen johtuen ydinfilosofian systemaattisesta luonteesta. Taustalla olevan indeksin seuranta mahdollistaa kustannustehokkuuden (vähän kauppaa tarvitaan).

Yhdistettynä optimointitekniikoihin, joita aktiiviset johtajat käyttävät perinteisesti, strategia tarjoaa riski / palautusmahdollisuuksia, jotka ovat houkuttelevampia kuin pelkkää vaniljaa aktiivista tai passiivista tuotetta. Tämä yhdistelmä sijoittaa sen tehokkaaseen markkinoiden hypoteesiin ja perinteiseen arvoon sijoittamiseen.

Älykkään beta-termin termiä käytetään kuvaamaan ETF: itä, jotka pitävät mitä tahansa muuta kuin markkina-arvoa punnitsemalla omistuksia. Smart beta sanoo, että voit ylittää perusmarkkinakorkopainotetun indeksin valitsemalla ja painottamalla osakkeita ottaen huomioon osingot, volatiliteetti, vauhti tai liikevaihto. Vaihtoehtona on painottaa jokaista varastoa yhtä lailla, mikä antaa paremman edustuksen pienemmille yrityksille. Lyhyesti sanottuna ei ole rajoitettu mahdollista yhdistelmää, joka voidaan valita.

Smart beta täyttää aktiivisen ja passiivisen hallinnan välisen eron.

Smart Beeta määritellään oma omaisuusluokka. Kuinka tämä tapahtui on itsessään mielenkiintoinen tarina. Viime vuosina muutamat suuntaukset olivat merkittäviä sijoitustoiminta-alalle: (1) Sijoittajat osoittivat, kuinka paljon he arvostavat hyvin pieniä hallinnointipalkkioita ja ETF: ien avoimuutta (vahingoittaessaan korkean palkkion sijoitusrahastoalaa).

(2) Raha on ja on ollut käytettävissä investointeihin. Monet eläkerahastot ja henkilökohtaiset eläkevakuutukset ovat aliedustettuja - varsinkin kun valtion hallitukset ovat velkaa miljardeja dollareita eläkerahastoille (ks. Koska sijoittajat pitävät passiivisen sijoittamisen käsitteestä ja koska monet ihmiset eivät halua uhrata mahdollisuutta ansaita enemmän kuin keskimääräinen markkinatuotto, älykkäämpi beta on erittäin houkutteleva.

Dan Draper Advice

Invescon maailmanlaajuinen ETF-päällikkö, Dan Draper, tarjosi ohjeita älykkäästä beta-sijoituksesta. Alla on muokattu versio hänen ajatuksistaan.

1. Älykäs beta-investointistrategia on suunniteltu lisäämään arvoa valitsemalla, painottamalla ja tasapainottamalla indekseihin rakennettuja yrityksiä strategisesti. Esimerkiksi älykkääsbeta käyttää sarjaa sääntöihin perustuvia näyttöjä jokaiseen indeksin varastossa. Seuraavaksi yritykset luokitellaan ja painotetaan näiden erityisten tekijöiden perusteella.
   Perinteiset, passiivisesti hallinnoitavat indeksit perustuvat markkina-arvoon (eli indeksi muodostuu suuremmasta osasta suurten yritysten indeksistä, vaikka johtajat uskovat, että yhtiö on ylikuormitettu. Pienemmille yrityksille annetaan pienempi määrärahat, jopa kun ne ovat valmiita kasvamaan.
   Smart beta -julkaisussa tämä "yrityksen koon" esijännitys ympäröi painottamalla investointeja objektiivisiin ja sääntöihin perustuviin päätöksiin, eikä korkopainotteisiin menetelmiin.
2. Smart beta -indeksit voivat kohdistaa tietyt kirjanpito mittareita, kuten osingot, kassavirta, kokonaismyynti ja kirjanpitoarvo tai muut arvot, kuten matala volatiliteetti, vauhti tai suhteellinen arvo - kun vaihdetaan osakekanta.
   Kun nämä tiedot yhdistetään olemassa oleva indeksi, luodaan uusi älykkään beta-indeksi, joten on olemassa valtava määrä mahdollisuuksia. Voit sijoittaa mihin tahansa indeksiin, jota hallinnoija muuttaa, johon luotat. modificati jotka haluat.
3. Smart beta -uutiset, vaikka passiiviset, pystyvät edelleen hyödyntämään aktiivisia ominaisuuksia järjestelmällisen tasapainottamisen avulla. Yksi tapa muokata indeksi on tasapainottaa useammin kuin itse indeksi.

"Älykkäät beta-investoinnit tarjoavat sijoittajille enemmän vaihtoehtoja ja niitä on arvioitava jokaisen sijoittajan investointitavoitteiden ja aikataulun mukaan."

Naysayer : n huomautus> Rob Arnottia pidetään yleisesti yhtenä pioneerina älykkääseen beta-sijoitukseen. Hänen äskettäin kirjoittamansa artikkeli: "Kuinka älykkäät beta-ohjelmat menevät kauheasti vääriksi?" kiinnitti mielenkiintoisen kommentin. Esimerkiksi tämä Dan Picassosta Barronsille. Picasson ajatukset on tiivistetty ja sekoitettu minun kanssa:

Arnott kohdistaa aktiivisempiin johtajiin valittuja uusia tekijöitä, kuten viime vuosina kalliimpiin "heikko volatiliteetti" ja "laatu", ja toteaa, että suhteellisen korkeat arvostukset vahingoittavat sijoittajan todennäköisyys voittaa markkinat. Hän jopa pelkää, että arvostusten "kaatuminen" voisi palauttaa nämä indeksit historiallisiin arvostuksiinsa.

Picasso katsoo, että termi "crash" kuulostaa melodraattiselta, mutta on yhtä mieltä siitä, että analyysi herättää huolenaiheita tekijäperusteisten ETF: iden nopeasta kehityksestä.Itse asiassa äly-beta -rahoitusyhtiöt kasvoivat yli kolmanneksen uusista lanseerauksista vuonna 2015, ennätyksellisen korkeana. Sijoittajien ongelma on se, että uusia ETF: itä voidaan arvostaa.

Älykkään beta-investoinnin perusosa (ja alkuperäinen) on muokata indeksejä sijoittamalla tekijöihin, jotka ovat

alipainotettuja . Jos uudemmat rahastot perustuvat suosittuihin, se ei ole yhteensopiva älykkään beta-sijoituksen käsitteen kanssa. Esimerkiksi jos ETF asettaa painotuksen osinkojen keräämiseen, on vaikeaa (ellei mahdotonta) ylittää markkinat, kun osingonmaksajien varoja ylikuormittuu. Yksi tekijäperusteisten ETF: iden suurimmista kritiikistä on se, että ne on rakennettu kirsikkautuneen akateemisen

tutkimuksen perusteella, joka perustuu voimakkaasti hypoteettisiin, taaksepäin näyttäviin tuottoihin . "Smart-beeta-alueen ongelma on, että tuotteissa on paljon tuotteita, ja kaikki toimivat, ja" heillä kaikilla on upeat takakokeet ", Arnott sanoo." On vaikeaa, jos strategiat ovat kalliita. " > Harkitse hämmennystä viimeisen vuosikymmenen osakekannasta: Alkuperäiset tekijät - pienet koot

ja arvo , joiden ylituotanto sijoittajat, kuten Benjamin Graham, Kenneth French ja Eugene Fama, small-cap

• -tekijä kertoi suurikantarahastoista vain 0,6% vuoden syyskuussa 2015 päättyneellä yhden vuoden jaksolla. > vähiten haihtuvat varastot voittavat markkinat 2,7%: lla vuositasolla viime vuosikymmenen aikana > Osakkeet kannattavimmat
• Yhdysvaltain varastot ylittäneet 4,5% vuotuiset vuosikymmenet viime vuosikymmenen aikana Väkevöittävät ETF: t ovat suosittuja riskialttiilla sijoittajilla koska niiden implisiittinen lupaus verrata vertailuindeksin markkinoiden tehokkuutta - vähäinen riski. Yksi tällainen ETF, USMV (lisää tästä rahastosta alla), sai $ 3. 5 miljardia uutta käteistä vuoden 2016 ensimmäisten neljän kuukauden aikana ja
• enemmän kuin mikä tahansa muu varastopohjainen ETF . Toisin sanoen uusi raha, vaikka sijoittaisi älykkäisiin beta-strategioihin, seuraa äskettäisiä voittajia ja jättää huomiotta syyt, miksi älykkäät beta-keksinnöt keksittiin ensiksi. Sijoittajat joutuivat maksamaan palkkion turvallisuudesta: Tutkimusyhteistyökumppanien analyysi osoittaa, että vähiten haihtuvien osakkeiden hinta-osake-suhde oli hiljattain 2,49 eli 44% suurempi kuin 1,73: n historiallinen keskiarvo (1967 - 2015). Tämä on mahdollinen ongelma.
• Toinen tekijä, "laatua", synonyymi kannattavuudelle, oli kirjanpitoarvo 3,43, kun se oli keskimäärin 2,86 viimeisen viiden vuosikymmenen aikana. Arnottin analyysi osoittaa, että kummankin tekijän vahvat kymmenvuotiset tuotot perustuivat lähes kokonaan osakekurssien arvonnoususta ilman, että yritysten perusrakenteet paraneivat merkittävästi . Tutkimus osoittaa, että arvotyyppiset strategiat ovat melko ainoita, jotka näyttävät edullisilta bull-market rallin jälkeen.MUTTA - lausunto voi olla puolueellinen: Tutkimusyritysten (Arnottin kiinteä) leipä- ja voikestrategia on läheisessä yhteydessä arvojen sijoittamiseen. He korostavat tarkasti jyrkkiä esiintyjiä ja lisäävät halvempia laggardeja.

PRF, suosituin tutkimusyhteisyritysten ETF, on hinta-arvoinen arvostaminen vain 1,8, huomattavasti S & P: n 2,7: n ja S & P: n alhaisen volatiliteetin indeksin 3,2: n alapuolella. Arvostavatko tyypilliset arvostusarvot, vähäiset volatiliteetit ja laadukkaat varastot keskimäärin vai tuleeko sijoittajat jatkamaan rahaa näihin kahteen ryhmään? Tämä on todellakin tärkeä kysymys. Samoin kuin tekijät, jotka kannattavat nyt - alhainen volatiliteetti ja kannattavuus - luultavasti tulevat olemaan hyötyä tulevaisuudessa, kukaan ei tiedä, milloin se tapahtuu. Yksi olettaa, että yhden kertaisen ETF: n ostaminen on joko lyödä vetoa lyhyen aikavälin suorituskykyyn tai sitoumukseen pitää vuosia. Muuten riski myydä täsmälleen väärään aikaan on merkittävä. [HUOMAUTUS: Sijoittajat ovat tunnettuja ostaessaan markkinoiden huiput ja myyvät markkinoiden pohjalla. Sama pätee yksittäisten osakkeiden, ETF: iden ja sijoitusrahastojen kaupankäyntiin.] Esimerkiksi matalan volatiliteetin omaavat ETF: t voivat olla järkeviä sijoittajalle, jolla on erityinen näkemys siitä, että epävakaat markkinat pysyvät ennallaan. Niille, jotka haluavat pitää vuosikymmeniä, arvo ETF on varovaisempi valinta.

"Katsokaa ennen kuin hyppää", Arnott sanoo. "Aiempi tulos on vain menestys. Meidän pitäisi olla riittävän älykkäitä ymmärtää ja tarkastella suhteellisia arvostuksia. "Tosiaan - mutta hän" puhuu hänen kirjansa "(eli hänen kommenttinsa ovat ideoita, jotka hyödyttävät hänen omistuksiaan).

Vaihtoehtoiset Smart Beta ETFs Useimmilla älykkäillä beta-ETF: issä ei ole lueteltuja vaihtoehtoja. Jos etsit kuitenkin, löydät joitain, jotka ovat. Esimerkiksi iShares tarjoaa 48 älykästä beta-ETF: tä, joista osa on listattuja. Tässä artikkelissa käsitellään älykkäitä beta-ETF: itä, mukaan lukien linkit, jotka antavat tietoja tietyistä rahastoista, jotka seuraavat tiettyjä mittareita. Esimerkiksi, jos olet kiinnostunut osingoista, FVD on yhtä suuri paino, jonka osinkotuotto on suurempi kuin S & P 500 -indeksi. Rahasto myös tasapainottaa kuukausittain. Ja se on vaihtoehtoja, että kauppaa CBOE. Ongelmana on, että nämä vaihtoehdot ovat hyvin vähän kiinnostuneita (toisin sanoen tilavuus ja avoimet kiinnostukset ovat hyvin alhaisia). Jos kuitenkin olet varovainen asettaessasi, voit ottaa käyttöön

yksinkertaisia ​​

vaihtoehtoja.

Lisätietoja USMV

Matt Hougan, ETF: ssä. com kutsuu USMV: n vuonna 2016 tärkeimmän ETF: n. Hän tarjosi parin syyn:

Valtava sijoittajien kiinnostus osoittaa, että älykkäät beta-ETF: t voivat skaalata - ja tämä on ratkaiseva tekijä rahastonhoitajille. USMV on maailman suurin todellinen beta-foorumi, ja sen menestys vaalentaa älykkään beta-järjestelmän valtavirtaan ja kannustaa muita investoimaan voimakkaasti samanlaisiin tuotteisiin.

Se osoittaa, että toinen markkinoihin voi voittaa. USMV ei ollut ensimmäinen, eikä monen vuoden ajan ollut suurin, vähimmäis volatiliteetti ETF.

Jos älykkäät beta-investoinnit ovat sinulle täysin uusia, käytä tätä artikkelia lähtökohtana.Tee tarvittava huolellisuus ennen kuin valitset ETF: n omistat ja hyväksytatko vaihtoehtoiset strategiat.