Markkinat Terminologia: Taaksepäin ja Contango

Hyödykekaupalla on oma kieli. Tavallisesti hyödykkeen hinta on käypä tai spot-hinta tai useammin, se on futuurisopimusten aktiivisen kuukauden futuurisopimuksen käypä arvo. Nämä hinnat kertovat kuitenkin vain osasta tarina hyödykkeen arvosta, jotta hyödykearvon ymmärtäminen on tarpeen suuremman kuvan tarkastelemiseksi.

Markkinarakenne sisältää palkkioita tai alennuksia hyödykkeen eri laatuluokille, jalostushyödykkeitä, joissa jokin hyödyke on toisen tuotteen, yhden hyödykkeen korvaaminen toiselle tai hyödykkeiden välille ja kalenterin leviämiselle.

Kalenterikalvot ovat hintaeroja, joilla sama täsmällinen hyödyke on eri toimitusaikoina tai eri aikoina. Kalenterin leviämiset tarjoavat usein analyytikkoa jonkin parhaista tiedoista tietyn raaka-aineen tarjonnan ja kysynnän nykytilanteessa. " hyödykkeistä puhuttaessa", kaksi termiä kuvaavat markkinaolosuhteita kalenterin leviämisen osalta. Nämä ehdot ovat contango ja backwardation .

Contango ei ole uusi tanssi …

Kun hyödykealan elinkeinonharjoittaja viittaa sopimukseen, tämä markkinaolosuhde on sellainen, jossa kaukaisten toimitus- kuukausien hinnat ovat korkeammat kuin lähituotteiden toimituskuukausina. Esimerkki contango:

COMEX Gold futuurit:

joulukuu 2014: 1192 dollaria. 40

helmikuu 2015: 1194 dollaria. 00

elokuu 2015: 1195 dollaria. 10

joulukuu 2015: 1202 dollaria. 00

joulukuu 2016: 1214 dollaria. 00

joulukuu 2017: 1236 dollaria. 90

Huomaa, miten kukin lykätty futuurisopimus käydään kauppaa asteittain korkeammalla hinnalla contango-markkinoilla.

A "positiivinen kanta " tai "normaali markkinat " on synonyymi contango: n kanssa.

Taaksepäinotto on kirjaimellinen …

Kun lähimmän hinnan hinnat ovat korkeammat kuin hyödykkeen halpahyödyt hinnat, joiden markkinat ovat taaksepäin.

Taaksepäin tai taaksepäin suuntautuvilla markkinoilla hinnat viivästyneinä toimituskuukausina ovat asteittain pienemmät. Esimerkki takaisinkytkennästä:

NYMEX raakaöljyn futuurit:

marraskuu 2014: 89 dollaria. 83

joulukuu 2015: 88 dollaria. 73

joulukuu 2016: 84 dollaria. 05

joulukuu 2017: 83 dollaria. 05

joulukuu 2018: 82 dollaria. 83

joulukuu 2019: 82 dollaria. 00

Huomaa, kuinka kukin lykätty futuurisopimus käydään kauppaa asteittain alhaisemmalla hinnalla vastakkaisilla markkinoilla. A "negatiivinen kanta " tai "premium" markkina on synonyymi taaksepäin.

Miksi contango ja backwardation asiat ovat?

Jos hyödykkeessä on lyhytaikaista (tai pitkäaikaista) tarjontapuutetta, on todennäköistä, että markkinarakenne pyrkii taaksepäin.Lähentämisen korkeammat hinnat voivat heikentää kysyntää (joustavuutta) ja samanaikaisesti rohkaista tuottajia kasvattamaan tuotantoaan niin nopeasti kuin he voivat hyötyä korkeammista nopeista toimitushinnoista. Ajattele pihvin hintaa. Jos nautojen futuurit nousevat pulaantumisen takia, kuluttajat voivat päättää ostaa sianlihaa (jos se on halvempaa) korvikkeena. Samaan aikaan eläinvalkuaistuottajat yrittävät kasvattaa naudanlihan hankintaa hyödyntämällä korkeampia hintoja.

Sitä vastoin hyödykkeen ylijäämä ilmaisee itsensä yleensä contangoksi kalenterin leviämisen osalta. Contangon taustalla oleva teoria on, että lähistöllä olevat runsaat tarvikkeet eivät takaa runsaasti tarvikkeita tulevaisuudessa.

Itse asiassa, jos toimitukset ovat erittäin korkeita, tuottajat voivat vähentää tulevaa tuotantoa. Ylijäämä vähenee ja hinnat nousevat vähemmän tuotannon takia. Kuluttajan näkökulmasta suuret toimitukset, jotka johtavat hintojen laskuun, voivat lisätä kysyntää. Ajattele bensiinin hintoja. Kun ne putoavat, ihmiset ajattelevat enemmän, mikä luonnollisesti vähentää paisutettua tarvikkeita. Hyödykkeissä myös contango-markkinat ovat olemassa, koska runsaiden tarvikkeiden rahoitus, varastointi ja vakuutus aiheuttavat asteittain korkeampia futuurihintoja johtuen tarve ylittää varastot.

Esimerkkejä pihveistä ja bensiinistä osoittavat, että puhtaasti taloudellisesta näkökulmasta hyödykkeiden hinnat ovat tehokkaita. Contangon ja takaisinkytkennän ymmärtäminen voi auttaa sinua analysoimaan hyödykemarkkinoiden tarjonta- ja kysyntätekijöitä.

Raaka-aineiden hinnat ovat nousseet vuonna 2011 korkealla tasolla. Vuonna 2015 karhujen markkinat nostivat höyryä kahdesta syystä. Dollari on käänteinen suhde hyödyke- tai raaka-ainehintoihin. Vuonna 2015 dollari siirtyi korkeammalle ja hyödykkeiden hinnat reagoivat muuttamalla alhaisempia. Ehkä tärkeämpää on Kiinan talouden hidastuminen. Kiina on ollut hyödykeyhtälön kysyntäpuoli monien vuosien ajan. Vuonna 2011 päättyneet sonnimarkkinat johtuivat osittain Kiinan kulutuksesta ja raaka-aineiden varastoinnista. Kiina hidastuu, hyödykkeiden kysyntä on alentunut. Tästä syystä kaikki hyödykemarkkinat ovat nähneet contangon laajentamista kuluneen vuoden aikana. Esimerkiksi matalan korkotason ympäristössä raakaöljyyn liittyvä yhden vuoden sopimus (aktiivinen kuukausittainen futuurisopimus vs. yhden vuoden lykkäysopimus) räjähti vuoden aikana yli 20 prosenttiin. Syyskuun 8. päivästä 2015 alkaen NYMEX-raakaöljyn leviäminen oli joulukuussa 2015 ja joulukuulta 2016 yli 10 prosenttia, mikä on edelleen selvästi yli kauden korot. Contango monilla hyödykemarkkinoilla syyskuussa 2015 osoittaa runsaiden tarvikkeiden ja alhaisemman kysynnän yhdistelmän. Contango ja backwardation ovat reaaliaikaisia ​​indikaattoreita kysynnän ja tarjonnan perustekijöistä.