Mitä sinun tarvitsee tietää luottoluokituksista

Kun joukkovelkakirjat myönnetään valtion tai yhteisön liikkeeseenlaskijoille, niille on tyypillisesti myönnetty luottoluokitus kolmeen merkittävään luokituslaitokseen: Standard & Poor's, Moody's ja Fitch. Näihin luokituksiin sisältyy useita eri tekijöitä - mukaan lukien liikkeeseenlaskijan talouden vahvuus ja sen tulevaisuudennäkymät - ja antavat sijoittajille mahdollisuuden saada tunnustusta siitä, kuinka todennäköinen joukkovelkakirjalaina on maksukyvyttömäksi (tai toisin sanoen, aika).

Virastojen erityispiirteet ovat:

• liikkeeseenlaskijan taseen vahvuus. Yritykselle tämä merkitsisi sen rahapoliittisen vahvuuden ja kokonaisvelan vahvuuden. Maita arvioidaan velan kokonaismäärän, velan suhteessa BKT: hen ja niiden budjettialijäämien koon ja suuntavuuden liikkumiseen.
• Liikkeeseenlaskijan kyky huolehtia velkastaan ​​kulujen jälkeen jäljellä olevasta rahasta vähennetään tuloista.
• Yritykselle luokitukset perustuvat nykyisiin liiketoimintaolosuhteisiin, mukaan lukien voittomarginaalit, tuloksen kasvu jne., Kun taas valtion liikkeeseenlaskijat luokitellaan osittain talouden vahvuuden perusteella.
• Liikkeeseenlaskijan tulevat näkymät, mukaan lukien muutokset sen sääntely-ympäristöön, teollisuuteen, kykyyn kestää taloudellisia vaikeuksia, verotaakkaa jne., Tai maan, sen kasvunäkymien ja poliittisen ympäristön kannalta.

Standard & Poor's sijoittaa joukkovelkakirjalainat sijoittamalla ne 22 luokkaan AAA: sta D: hen.

Fitch vastaa pitkälti näitä joukkovelkakirjalainoja, kun taas Moody'silla on eri nimeämiskokous. Yleisesti ottaen mitä pienempi luokitus on, sitä korkeampi tuotto on, koska sijoittajille on maksettava lisäriski. Lisäksi, mitä korkeammat arvot ovat, on todennäköisempää, että oletusarvo on oletusarvoinen, kuten tässä ja täällä on esitetty.

Muista kuitenkin, että korkea luokitus ei poista muita riskejä yhtälöstä, erityisesti korkoriskistä. Tuloksena se voi antaa tietoja liikkeeseenlaskijasta, mutta sitä ei välttämättä voida käyttää ennakoimaan, miten joukkovelkakirjalaina toteutuu. Lainat nostavat kuitenkin hintaa, kun niiden luottoluokitukset päivittyvät ja laskevat hintoja, kun luokitus alenee.

Kuinka paljon luokitukset todella tarkoittavat? Vaikka ne tarjoavat yleisen ohjeen, niitä ei pidä ottaa liian tiukasti. Harkitse tätä Perito Asset Managementin julkaisua, Huhtikuussa 2012 julkaistun New Case for High Yield :

"Sijoittajien tulisi ymmärtää, mitä luokituslaitokset itse sanovat arvosanoistaan. luokituslaitokset varottavat, että heidän luokituksensa ovat mielipiteitä, eikä heitä voida käyttää yksinään tekemään sijoituspäätöstä, älä ennusta tulevia markkinahintojen muutoksia eivätkä ole suosituksia ostamaan, myymään tai pitämään vakuutta.Joten jos näillä lausunnoilla ei ole mitään arvoa ennustamisessa, missä turvamäärä on menossa, eivätkä ole investointisuosituksia, millaisia ​​ovat ne? Juuri tämä on kysymys, jota olemme pyytäneet viimeisten 25 vuoden aikana. Näemme luokituslaitokset reagoivana ei ennakoivina, mutta monet sijoittajat, jotka ovat kiinteäkorkoisia, käyttävät lähes kokonaan näitä luokituksia tekemään sijoituspäätöksiä. "

Joukkovelkakirjojen luottoluokitukset

Edellä mainitun varoituksen perusteella tässä on selvitys joukkovelkakirjalainasta S & P: n käyttämät luottoluokitusluokat, joiden vastaava Moody'sin luokitusluku on

AAA (Aaa) - Tämä on korkein luokitus, mikä merkitsee S & P: n sanoilla "erittäin voimakasta kykyä vastata taloudellisiin sitoumuksiin". Yhdysvaltain hallitus on saanut tämän huippuluokan Fitch ja Moody'sin, kun taas S & P laskee velkansa pienemmäksi. Neljä yhdysvaltalaista yritystä - Microsoft, Exxon Mobil, Automated Data Processing ja Johnson & Johnson - luokitellaan AAA: ksi ja S & AAA helmikuusta 2013.

AA +, AA, AA- (Aa1, Aa2, Aa3) - Tämä luokituslaji osoittaa, että liikkeeseenlaskijalla on "erittäin vahva kyky täyttää taloudelliset sitoumuksensa". AAA ovat hyvin pieniä, ja on hyvin harvinaista, että bon ds näissä luottoluokissa oletuksena.

Vuodesta 1981 vuoteen 2010 vain 1,4% globaaleista yrityslainoista alunperin AA-luokituksesta laski lopullisesti. (Pidä mielessä, joukkovelkakirjat kokevat yleensä arvosanojen alentamisen ennen varsinaista oletusarvoa).

A +, A, A- (A1, A2, A3) - S & P sanoo tästä luokasta: "Vahva valmius vastata taloudellisiin sitoumuksiin, mutta hieman altis epäsuotuisille taloudellisille olosuhteille ja olosuhteiden muutoksille. "Toisin sanoen, vaikka Microsoft tai AAA-luokiteltu valtion liikkeeseenlaskija pystyisi kestämään pitkittyneen taantuman menettämättä kykyään maksaa velkojaan, tämä on hieman enemmän kysymys A-luokkaan kuuluvista arvopapereista.

BBB +, BBB, BBB- (Baa1, Baa2, Baa3) - Näillä joukkovelkakirjoilla on "riittävät valmiudet vastata taloudellisiin sitoumuksiin mutta kohdistuvat enemmän epäsuotuisiin taloudellisiin olosuhteisiin tai muuttuviin olosuhteisiin" A-luokitustasosta. BBB- on viimeinen taso, jossa joukkovelkakirjaa pidetään edelleen "sijoitusluokaksi. "Tämän tason alapuolelle tulevien joukkovelkakirjojen katsotaan olevan" sijoitusluokituksen alapuolella "tai yleisemmin" korkea tuotto "- markkinoiden riskialttiimpi osa.

BB +, BB, BB- (Ba1, Ba2, Ba3) - Tämä on korkein luokitusluokitus korkean tuoton luokkaan, mutta BB-luokitus osoittaa suuremman huolestuneisuuden siitä, että heikentyvät taloudelliset olosuhteet ja / -spesifinen kehitys voi estää liikkeeseenlaskijan kykyä täyttää velvoitteensa.

B +, B, B- (B1, B2, B3) - B-luokitellut joukkovelkakirjalainat voivat täyttää nykyiset taloudelliset sitoumuksensa, mutta niiden tulevaisuuden näkymät ovat alttiimpia epäsuotuisille kehitykselle. Tämä auttaa havainnollistamaan, että luottoluokitukset huomioivat paitsi nykyiset olosuhteet myös tulevaisuuden näkymät.

tällä hetkellä ja S & P: n sanat "ovat riippuvaisia ​​suotuisasta liiketoiminnasta, taloudellisesta ja taloudellisesta kehityksestä. CCC +, CCC, CCC- (Caa1, Caa2, Caa3) edellytykset rahoitussitoumusten täyttämiseksi ".Fitch käyttää yhtä CCC-luokitusta rikkomatta sitä plus- ja miinus-erotteluihin S & P: ssä.

CC (Ca) - Kuten CCC-luokituksen mukaiset sidot, myös tässä jaksossa olevat joukkovelkakirjat ovat haavoittuvia tällä hetkellä, mutta kohtaavat vielä suuremman epävarmuuden.

C - C-luokiteltuja joukkovelkakirjoja pidetään kaikkein heikoimmiksi oletusarvoiksi. Usein tämä luokka on varattu joukkovelkakirjoille erityistilanteissa, kuten liikkeeseenlaskijan konkurssissa olevista joukkovelkakirjoista, mutta maksut jatkuvat tällä hetkellä.

D (C) - Huonoin luokitus, jolle on annettu maksukyvyttömyyskorvaukset.

Alla olevista tiedoista ilmenee, mikä prosenttiosuus globaaleista yrityslainoista laski jokaiseen luokkaan S & P: n laskemana 1.1.2010:

• AAA 1. 3%
• AA 6. 8%
• A 24 5%
• BBB 26. 6%
• BB 16. 5%
• B 20. 3%
• CCC / C 4. 0%