Greenspan Put, Bernanke Put ja muut keskuspankki sijoittavat

Termi Bernanke on tullut lähes yhtä yleiseksi kuin Greenspan oli 1980-luvun lopulla ja 1990-luvulla. Put option käsitteestä johtuvat nämä termit viittaavat keskuspankkipolitiikkaan, joka kannustaa riskinottoa ja painoarvoa. Esimerkiksi Alan Greenspan tunnettiin Fed Fundsin kurssin alentamisesta aina kun osakemarkkinat laskivat tietyn arvon alle, mikä johti negatiiviseen tuottoon ja kannusti liikkeeseen osakkeita.

Näissä tilanteissa sijoittajat ovat saaneet keskuspankkeja tarjoamaan eräänlaista vaihtoehtoa, koska niillä on hintataso. Esimerkiksi sellaisen sijoittajan, jolla on 100 osaketta, joilla on laaja markkina-indeksi, saattaa olla jonkinlainen takaus, jonka mukaan keskuspankki ei saa laskea alle 20 prosentin osuuden, koska jos se olisi, keskuspankki puuttuisi matalakorkoisiin lisätä oman pääoman arvostusta. Tässä artikkelissa tarkastelemme näitä keskuspankkeja yksityiskohtaisemmin sijoittajille.

Keskuspankin sijoittaminen

Keskuspankilla on käytettävissään useita erilaisia ​​työkaluja, joiden tarkoituksena on vaikuttaa korkotasoon ja siten vaikuttaa varojen hintoihin. Vuoden 2008 talouskriisin jälkeen tämä työkalusarja on laajentunut sisältämään vaihtoehtoja, joiden tarkoituksena on vaikuttaa suoraan omaisuuserien hintoihin. Esimerkiksi Yhdysvaltain keskuspankki alkoi ostaa suoraan asuntolainoja ja valtion varainhankintaa taloudellisen laskusuhdanteen aikana, mikä lisäsi näiden varojen hintoja ja maksuvalmiutta vaikeuksissa.

Yleisimpiä rahapolitiikan välineitä ovat:

• Rahamäärä. Keskuspankit voivat ostaa valtion joukkovelkakirjalainoja rahan määrän lisäämiseksi tai myydä niitä rahan määrän vähentämiseksi avoimilla markkinoilla. Rahan tarjonnan muutokset vuorostaan ​​vaikuttavat pankkien välisiin korkoihin.
• Korot. Keskuspankit voivat suoraan asettaa korkotason, kuten Yhdysvaltain yön yli -koron pankkiluoton korko, hallita rahan kysyntää. Korot nousevat yleisesti vähemmän kysyntään ja päinvastoin alhaisempiin korkoihin.
• Pankkitalletukset. Keskuspankit voivat valtuuttaa rahamäärän, jonka liikepankkien pitää pitää varantoina, mikä vaikuttaa rahanvarmistukseen epäsuorasti. Korkeammat varantotasot vähentävät rahan määrää ja päinvastoin alhaiset varantotasot.
• Määrällinen helpotus. Keskuspankit ovat yhä useammin turvautuneet ostamaan tietyt varat rahan määrän lisäämiseksi ja likviditeetin palauttamiseksi muillekin epälikvideille markkinoille, kuten Yhdysvaltojen asuntolainamarkkinoille vuosina 2008 ja 2009.

Moral Hazards & Other Issues > Keskuspankit ovat historiallisesti joutuneet valvomaan inflaatiota vaikuttamalla korkotasoon avomarkkinaoperaatioiden kautta.Viime aikoina monet keskuspankit ovat laajentaneet toimeksiantonsa keskittymään talouskasvun, työllisyyden ja taloudellisen vakauden sijaan. Tulos vuodesta 2008 talouskriisistä on ollut kroonisesti alhaiset korot, joiden tarkoituksena on edistää talouskasvua ja parantaa työllisyysastetta monissa maissa ympäri maailmaa.

Ongelmana on, että nämä toimeksiannot voivat olla ristiriidassa keskenään toisinaan. Esimerkiksi alhaiset korot ovat aiheuttaneet velkahäviötä monissa maissa, koska yrityksiä ja kuluttajia kannustetaan ottamaan enemmän velkaa. Markkinoiden valuminen halvalla käteisellä voi myös tulla ongelmaksi, kun talouskasvu palaa, koska liiallinen pääoma voi nopeasti johtaa inflaatioon, ellei sitä käsitellä asianmukaisesti nostaen korkoja oikea-aikaisesti.

Keskuspankkien sijoittaminen voi myös olla moraalinen riski, koska markkinaosapuolet odottavat suurempia riskejä tietäen, että pankit aiheuttavat niihin liittyvät kustannukset. Esimerkiksi jos keskuspankki toteuttaa rahapolitiikkaa joka kerta, kun markkinat laskevat 15 prosenttia, sijoittajat voivat olla halukkaita ottamaan riskejä ja tietäen, että ne todennäköisesti pelastavat rahapolitiikkaa. Ja viime kädessä nämä ongelmat voivat aiheuttaa epävakautta markkinoilla.

Rahapolitiikan rajat

Vuoden 2008 maailmanlaajuisen talouskriisin seuraukset ovat myös herättäneet huolestuneisuutta rahapolitiikan rajoista rahastoihin. Pitkät matalakorkoiset korot ja joukkovelkakirjojen osto-ohjelmat ovat olemassa, mutta keskuspankkien käytettävissä on vähemmän toimenpiteitä talouden elvyttämiseksi ja osakkeiden hintojen lisäämiseksi.

Avainhankintapisteet

Keskuspankki asettaa rahapoliittiset toimet, jotka tapahtuvat yleensä silloin, kun osakemarkkinat saavuttavat tiettyjä tasoja, jotka tarjoavat samanlaisen tyyppisen tai suojaavan kuin myyntioptio.

• Nämä toimet olivat suosittuja Alan Greenspanin ja Ben Bernankein kanssa, mutta viime aikoina he näyttävät olevan vähemmän luotettavia.
• Rahapolitiikalla itsellään on myös ollut vähäinen vaikutus osakkeisiin, kun taas keskuspankin idea voisi aiheuttaa moraalisen vaaran.