Miten optio saa arvonsa?

Kun sinulla on omaisuus, on helppo ymmärtää, että ansaitset rahaa, kun omaisuuden arvo nousee ja rahat menetetään, kun omaisuuserän arvo pienenee. On hankalaa ymmärtää, miten rahaa tehdään tai menetetään, kun sijoittaja omistaa johdannaisen, kuten vaihtoehdon.

Määritelmä: Johdannaisin on instrumentti, jonka arvo riippuu ensisijaisesti tietyn hyödykkeen arvosta (kuten varastossa tai futuurisopimuksessa). Lisätekijöillä on kuitenkin usein keskeinen rooli tämän johdannaisen arvossa, mikä vaikeuttaa aloittelevaa sijoittajaa ymmärtämään, miten johdannaisen omistaminen johtaa voittoon tai tappioon.

Taustan valinta

Valinnan arvo riippuu seitsemästä tekijästä.

• Kohde-etuuden hinta
• Vaihtoehto (puhelu tai lainaus)
• Vaihtoehdon lakko hinta
• Jäljellä olevien kalenteripäivien määrä - ennen vaihtoehdon päättymistä
• Korot
• Taustalla olevan varaston volatiliteetti

Lopullinen tekijä, joka määrittää vaihtoehdon arvon, on volatiliteetti. Tarkemmin arvio siitä, miten kohde-etuutena oleva volatiliteetti on nykyisen ajanjakson vaihtuessa (eli kun ostat vaihtoehdon) ja sen päättymispäivän. On selvää, että tulevaisuus on tuntematon ja parasta mitä voimme tehdä on arvioida tulevaa volatiliteettia.

Koska menneisyys on aina tiedossa, voit laskea tietyn varallisuuden "historiallisen volatiliteetin" milloin tahansa kaupankäyntipäivinä. Tämä historiallinen volatiliteetti on yleensä kohtuullinen arvio tulevaisuuden volatiliteetille - ellei ole erityistä syytä uskoa, että tuleva volatiliteetti ei muistuta keskimäärin.

Yksi tällaisista syistä on se, että on olemassa tunnettu uutistoiminta, joka todennäköisesti vaikuttaa merkittävästi hyödykkeen hintaan. Tällaisia ​​tapahtumia ovat tyypillisesti yhtiön neljännesvuosittaisten tulojen vapauttaminen tai uutiset FDA: n tutkimustuloksista ehdotetulle uudelle lääkkeelle jne.

Esimerkki Call Option Value

Oletetaan, että sinulla on 63 päivän call option, jonka lakko on $ 70 per osake, tietylle osakekannalle, ABCD.

Varastossa on tällä hetkellä kaupankäynti (toisin sanoen viimeinen kauppa tapahtui) 67 dollaria. 50. Tämä varastossa ei maksa osinkoa. Vallitseva korko on 0,30% vuodessa. Jokainen näistä tekijöistä vaikuttaa vaihtoehdon arvoon, ja ne ovat kaikkien tiedossa.

ABCD: n osalta arvioitu volatiliteetti on 23. Useimmat välittäjät tarjoavat kohtuulliset arviot volatiliteetista kaikille osakkeille ja indekseille. Nämä arviot perustuvat todellisiin optioihin ja käyttävät jotain implisiittistä volatiliteettia (IV). Pohjimmiltaan IV lasketaan olettamalla, että nykyinen optiohinta edustaa sen todellista teoreettista arvoa.Tällä hetkellä ei ole syytä käsitellä monimutkaisia ​​asioita, kuten IV: n ymmärrystä, koska siellä on riittävästi aikaa tehdä niin, kun opit edelleen vaihtoehdoista.

Jos päätät, että kannattaa omistaa yksi (tai useampi) edellä kuvatuista soittovaihtoehdoista, on tärkeää ymmärtää, miten vaihtoehto nousee tai menettää arvon koko elinkaaren ajan. "Lifetime" päättyy, kun myydät valinnan tai kun vanhentumispäivä saapuu.

Koska esimerkissämme käytetään puhelupainiketta, tiedät, että vaihtoehto on arvoltaan enemmän, koska kohde-etuuden hinta (ABCD) nousee. Vaihtoehtomaailma on täynnä aloittelevia kauppiaita, jotka ostivat soittaja- tai ostovaihtoehtoja, katselivat osakekurssimuutoksia, koska he toivoivat, että he tekisivät, ja olivat tyrmistyneitä näkemään, että vaihtoehdon markkina-arvo heikkeni.

Ymmärtääksesi, miten tämä on mahdollista, sinulla on oltava selkeä kuva siitä, miten vaihtoehto arvostetaan.

Miksi asetusarvot muuttuvat

Jokainen jäljempänä kuvatuista tekijöistä on toistossa samanaikaisesti. Osa näistä tekijöistä, jotka vaikuttavat vaihtoehdon arvoon, ovat lisäaineita, kun taas toiset toimivat vastakkaisiin suuntiin.

Tietyt asiat eivät muutu, kuten lakkohinta ja vaihtoehtotyyppi (puhelu tai lainaus). Kaikki muut voivat kuitenkin muuttua. On olemassa tapa (kreikkalaiset) arvioimaan, kuinka paljon vaihtoehdon arvo muuttuu, kun eri asioita muuttuu, kuten osakekurssi. Mutta se ei ole koko tarina. Ajan kuluttua kaikkien vaihtoehtojen arvo laskee tunnetulla määrällä (Theta). Jos yhtiö ilmoittaa osingon muutoksesta, se aiheuttaa moduuleille mahdollisuuden muuttaa optio-arvoja. Korot voivat muuttua, mutta niillä on pieni rooli määritettäessä minkä tahansa vaihtoehdon arvoa - lukuun ottamatta hyvin pitkän aikavälin vaihtoehtoja.

Yksi tekijä, joka aiheuttaa surua uudemmille vaihtoehtoreille, on se, miten volatiliteettiarvio voi muuttua yhtäkkiä. Ei muuta muuta vaan muuttuu hyvin merkittävällä määrällä. Vega kertoo, kuinka paljon optioarvo muuttuu, kun IV muuttuu yhdellä pisteellä. Esimerkiksi kun yritys ilmoittaa odotetusta uutiskirjeestä, ei ole enää mitään syytä olettaa, että varastossa tapahtuu merkittävä hinnanmuutos ennen kuin optio vanhenee. Siksi arvioitu volatiliteetti heilahtelee, kun uutiset ilmoitetaan. Valikoimat, jotka on ostettu juuri ennen tapahtumaa, tulevat paljon vähemmän uutisten jälkeen. Tietenkin, jos osakekurssi muuttuu merkittävästi odotetulla tavalla (ylöspuhelun ostajille ja alas put-option omistajille), saatat ansaita suurta voittoa, vaikka implisiittisen volatiliteetin suuri lasku (muistutus, eli uusi arvioitu volatiliteetti).

Odottamaton maailmantapahtuma voi johtaa vakavaan osakemarkkinoiden heikkenemiseen (tai ralliin). Esimerkiksi kun markkinat avasivat uudelleen 9/11-hyökkäysten jälkeen, implisiittinen volatiliteetti oli paljon korkeampi ja kaikki optio-omistajat palkittiin ylimääräisillä voitoilla. Kun markkinoiden lasku edelleen kasvoi Black Maanantaina (lokakuu 1987), implisiittinen volatiliteetti nousi ja saavutti tasoja, joita ei koskaan enää nähty. Myös puheluvaihtoehdot saivat arvoa (laskevilla markkinoilla!) koska IV oli niin korkea.

Ongelma kokematonta elinkeinonharjoittajaa varten tapahtuu, kun osakekurssi siirtyy vähitellen korkeammalle ja vaihtoehtoisen hinnan säiliöt. Joillekin ihmisille tämä on mahdotonta. Uuttajat uskovat, että peli on manipuloitu ja että markkinat päättävät huijailla. Mikään ei voi olla kauempana totuudesta. Todellisuudessa elinkeinonharjoittaja menetti rahaa, koska hän maksoi paljon enemmän kuin vaihtoehto oli sen arvoinen (sen suuri volatiliteetti). On erittäin tärkeää ymmärtää, että volatiliteetti ja erityisesti implisiittinen volatiliteetti vaikuttavat merkittävästi markkinoilla olevan vaihtoehdon hintaan. Ole varovainen, kun ostat vaihtoehtoja.
Tutki nyt esimerkkiä. Oletetaan, ettei uutisia ole vireillä. Oletetaan, että kolme viikkoa kuluu ja ABCD rallisee 64 dollariin. Jos kaikki muut pysyvät muuttumattomina, vaihtoehdon arvo (CBOE-laskin) vaihtuu $ 1: sta. 40 - 1 dollaria. 57. Jos vielä kolme viikkoa kuluu, vaihtoehto on vain 0 dollarin arvoinen. 98.

Jos siis odotat rahan ansaitsemisen vaihtoehtoja, on tärkeää ymmärtää, että osakekurssien muutoksen aikaansaaminen on ratkaisevan tärkeää voiton tai menetyksen kannalta. Toki, jos sinulla on epärealistisia odotuksia ja toivottavasti nähdään, että osakekurssi siirtyy 75 dollariin, kello on merkityksetön (kunhan hinta on saavutettu ennen kuin optiot päättyvät). Mutta normaaleissa tilanteissa, joissa ennustuksesi ei ehkä pidä paikkaansa pitkään, on tärkeää ajatella ennakoidun hinnanmuutoksen ajoitusta. Liian paljon aikaa ostetaan (eli omistavat vaihtoehdon myöhemmällä vanhentumispäivällä) on kallista ja ei-toivottavaa. Kuitenkin, kun ei osta riittävästi aikaa (eli vaihtoehto päättyy ennen hinnanmuutosta) on vielä huonompi. Siksi ajoitus on yhtä tärkeä hintatiedon arvaamiseksi, jos odotat rahaa ostopäätösten yhteydessä.

Vaihto-arvot riippuvat paljon enemmän kuin linkitetyn omaisuuden hinnan.