Mikä aiheuttaa neuvoja, joilla on negatiivisia tuottoja?

Vuoden 2010 alkupuolella Treasury Inflation Protected Securities (TIPS) alkoi kaupankäynnin negatiivisella tuotolla eli sijoittajat maksoivat hallitukselle etuoikeuden omistaa velkansa eikä päinvastoin. Esimerkiksi 17. heinäkuuta 2012 5-vuotisen TIPS-arvon saanti oli -1. 21% ja 10 vuotta oli -0. 64%; 20-vuotinen oli -0. 01% ja vain 30-vuotiaalla oli positiivinen tuotto vain 0, 37%.

Miten tämä voi olla?

Miten TIPS: llä voi olla negatiivisia tuottoja

Vastauksena TIPS-joukkolainan tuotto on yhtä suuri kuin valtion joukkolainojen tuotto miinus odotetun inflaation mukaan. Tämä on TIPS: n olennainen piirre - ne on suunniteltu niin. Tämän seurauksena, kun tavanomaiset valtion joukkovelkakirjalainat ovat kaupankäynnin kohteena, joka on alhaisempi kuin odotettu inflaatio - kuten on tapahtunut vuoden 2010 lopulta lähtien - TIPS-tuotot laskevat negatiiviselle alueelle.

Katsotaan nyt 17. heinäkuuta 2012, jälleen esimerkkinä. Sinä päivänä 10 vuoden valtiokirja oli 1,49 prosenttia. TIPS: n vertailukelpoisten tuottojen ja tavallisen vanilainvarainkäytön perusteella sijoittajat odottivat inflaation noin 2, 13% seuraavien kymmenen vuoden aikana. Jos vähennät tämän 2,13% 10-vuotisesta tuotoksesta 1,49%, tulos on negatiivinen luku 10-vuotisen VINKKEJÄ: -0. 64%. Niin kauan kuin valtiovarainministeriöt tarjoavat edelleen odotettua inflaatiota alhaisempia tuottoja, TIPS jää negatiiviselle alueelle.

Mutta miksi sijoittajat hyväksyisivät negatiivisen tuoton?

Negatiiviset reaaliset palautukset valtion varainhoidossa

Sen edessä ei näytä olevan järkevää selitystä sijoittajalle, joka sijoittaa rahaa investointiin, joka ei ainoastaan ​​maksa korkoja, mutta on vähäistä, mutta tosiasiallisesti veloittaa sijoittajaa pitämällä rahansa.

Todellisuudessa tämä voi tapahtua tavallisten "tavallinen vaniljan" kassaan. Jos esimerkiksi ostat treasury-merkinnän, joka maksaa 2% maturiteetin ja keskimääräinen inflaatiovauhti on 2,5%, todellinen tuotto on negatiivinen 0, 5%. Ero negatiivisissa tuotoksissa tavallisissa kassavaroissa ja TIPSissä on se, että koska vinkit on jäsennelty, negatiivinen tuotos tulee ilmeisemmäksi.

Negatiiviset tuotokset ja "lentoturvallisuus"

Ilmiö, joka tunnetaan nimellä "lento turvallisuuteen" tai vaihtoehtoisesti "lento laatuun", selittää sen, miksi sijoittajat hyväksyvät joskus negatiiviset tuotot TIPS: ssä tai muussa rahassa . Merkittävän taloudellisen epävarmuuden aikoina sijoittajien pelko sijoitusten menettämisestä voittaa usein heidän toiveensa hyväksyttävistä tuottoista. Esimerkiksi vaikeissa matalakorkoisissa ympäristöissä, vaikka korkean tuoton joukkovelkakirjat voivat olla ainoita positiivisia tuottoja tarjoavia joukkovelkakirjalainoja, sijoittajat yleensä joutuvat heitä kaipaamaan (tarkasti) suuren riskin vuoksi.Itse asiassa tämä selittää, miksi junk-joukkovelkakirjat pyrkivät tarjoamaan verrattain korkeampia tuottoja muihin joukkovelkakirjoihin verrattuna vaikeisiin aikoihin: sijoittajat tarvitsevat erityisen vahvan kannustimen riski rahalleen, kun sijoitukset yleensä näyttävät tavallisilta riskialttiilta.

Samankaltaisesta syystä sijoitusluokkien joukkovelkakirjalainat ja erityisesti kassaosuuskunnat tarjoavat yleensä erityisen edullisia korkoja vaikeina aikoina. Koska turvallisimpien tuotteiden kysyntä kasvaa vaikeissa talouksissa, tarjoajat voivat vähentää korkokannustimiaan jopa tavallista enemmän, tietäen, että monet sijoittajat ottavat heidät joka tapauksessa - lennon turvallisuusilmiöön. Toinen pätevä tapa tarkastella tätä on se, että se johtuu kysynnän ja tarjonnan välisestä ilmiöstä.

Esimerkiksi sijoittajien pyrkimys turvallisiin sijoituksiin huolissaan vuonna 2009 kiihtyvästä velkakriisistä Euroopassa nopeuttivat inflaatiovauhdin alapuolella olevan tavallisen vanilainavaraisuuden tuottoa. Toisin sanoen turvallisuudesta tuli niin suuri painoarvo, että sijoittajat olivat halukkaita hyväksymään negatiivisen reaalisen (inflaation jälkeisen) tuoton kaikkien valtiovarainministeriöiden, ei pelkästään TIPSin, vastineeksi taattua pääoman palauttamista.

Miksi sijoittajat hyväksyvät neuvoja negatiivisin tuottoinnein

Sijoittajat ostavat edelleen TIPS-järjestelyjä negatiivisilla tuottoilla näistä syistä:

• Vakuutuksen turvallisuus: Arvopaperisijoittajille aina huolenaiheita, mutta kuten on todettu, vahva kannustin huonoissa taloudellisissa ajoissa;
• Inflaation riski: Monet sijoittajat toimivat odotuksessaan, että Yhdysvaltain keskuspankin kannustava rahapolitiikka näillä samoilla vaikeilla taloudellisilla ajoilla inflaation nopeuttamiseksi lopulta nopeuttaa. Jos inflaatio kiihdyttää sijoittajat ansaitsevat jälleen kerran positiivisen tuoton TIPS: ssä, koska TIPS-pääoma mukautuu ylöspäin inflaation avulla. Lopulta inflaation vastainen ylöspäin suuntautuva sopeuttaminen tarjoaa vahvan hintakehityksen, joka on aiemmin luonnehtinut TIPSiä.

Aiheeseen liittyviä artikkeleita

• Miten SIPS toimivat?
• Ohjeiden käyttäminen laskemaan inflaation odotuksia