Tilapäiset ongelmat, jotka voivat alentaa osakekursseja

Ennen kuin jatkamme tätä investointitunteja, on vielä yksi tekijä, joka tapahtuu melko usein ja voi siirtää varastosta erittäin alhaiselle tasolle. Yleensä se menee jotain tällaista: hyvä yritys joutuu väliaikaisiin vaikeuksiin, jotka eivät vaaranna elämäänsä tai uhkaavat pitkällä aikavälillä kannattavuutta. Wall Street kuitenkin yliireittaa sen omalla tavallaan ja rankaisee yritystä ajaessaan varastossa alempana.

Sijoittajat julistavat yrityksen kuoleman ja eivät halua mitään tekemistä sen kanssa.

Tämä tapahtui American Expressin kanssa vuonna 1963. Yhtiö oli mullistanut matkustamisen ottamalla käyttöön matkasekit, ja hänellä oli ollut valtava menestys American Express -kortin käyttöönotolla. Liiketoiminta törmäsi vaikeuksiin, kun yksi sen tytäryhtiöistä, Bayonnen New Jerseyn varastosta, aiheutti suuria petoksia. Allied Crude Vegetable Oil -yhtiö, joka tunnetaan kasviöljyn pysäköityjen säiliöiden varastamisesta varastosta, joka takaa säiliöiden olemassaolon ja sisälsi sisällön, jonka sanottiin sisältävän (tosiasiallisesti tämä säilytti samalla tavalla, että säilytysyhteisöt voivat veloittaa sijoittajia turvaamaan varastotodistukset). Allied käytti näitä tuloja lainojen vakuudeksi.

Ongelma alkoi, kun Allied maksoi velkansa. Velkojat siirtyivät ostamaan American Express -varastoon varastoitua kasviöljyä.

Kun heidät avasivat säiliöt, he huomasivat, että ne eivät sisältäneet kasviöljyä, kuten American Express oli taattu ja josta se oli antanut kuitit, mutta merivesi, joka on paljon vähemmän kuin salaattiöljy. Laitanumeron ansiosta velkojan vakuudet olivat arvokkaita 150, 000, 000 dollaria pienempiä kuin uskottiin, ja amerikkalaisen tytäryhtiön osittainen syy oli takuuta koskevien kuittien antamisesta.

Vaikka yritys ei ehkä ole joutunut maksamaan mitään, koska virhe on tehnyt tytäryhtiö eikä itse emoyhtiö - se olisi voinut aina käyttää holdingyhtiön rakennetta sen etuihin ja asettaa tytäryhtiö konkurssiin - sitten toimitusjohtaja Howard Clark koki liiketoiminnan olevan "moraalisesti sitoutunut" yrittämään erottamaan eron. Hän tarjosi 60 000 000 dollaria Alliedin velkojille. Varastoja ajettiin 60 dollaria osakkeelta 49 dollariin 1/2, osittain siksi, että American Expressin varastossa tuolloin ei ollut "täysin maksettu ja ei voida arvioida". Jos yritys tarvitsi rahaa, sen hallitus olisi voinut vaatia osakkeenomistajia lisäämään rahaa, pakottamalla heidät houkuttelemaan rahaa taseen vahvistamiseksi.

Vaikka kuusikymmentä miljoonan dollarin menetys ei ollut mikään, jolla olisi pilkkaa, se ei todellakaan tuhoisiisi yritystä.Wall Street oli ylireagoinut ja rankaissut varastosta paljon enemmän kuin mitä voitaisiin perustella kylmällä ja järkevällä analyysillä numeroista. Varasto palaa lopulta aikaisemmalle tasolleen ja seuraavina vuosina kiipeä paljon korkeammalle, tuottaen huomattavan voiton sijoittajalle, joka oli riittävän älykäs siitä, että 1.) yritys ei ollut vakavassa vaarassa ja 2.) hän tai hän voisi hyödyntää tilapäistä tilannetta ja Wall Streetin hulluutta tyytymättömässä liiketoiminnassa ja noutaa varastossa halvan hinnan.

Itse asiassa tällainen sijoittaja, joka teki juuri tätä, oli Warren Buffett. Investointikumppanuuksiensa kautta Buffett riskiutui uskomattoman 40 prosenttia kumppaneidensa rahoista American Expressin käännöksessä ja teki valtavan määrän sekä itselleen että sijoittajilleen, kun asiat osoittautuivat suotuisasti. Se oli menestys varhain urallaan, joka auttoi tarjoamaan pääomaa, jonka hän myöhemmin investoisi osuutensa omistukseensa Berkshire Hathaway.

Tämä johtaa meidät tämän oppiaiheen loppupisteeseen: Mr. Market. Olemme nyt perustaneet syyn, miksi osakekursseja ajetaan joskus korkeille ja matalille. Nyt aiomme mennä askeleen eteenpäin ja selittää, miten sijoittajan tulisi miettiä markkinoiden hintavaihteluita.

Tämä sivu on osa Investing Lesson 2 - mikä tekee varastomyynnistä yli tai alle arvostetun.