Kuinka voit etsiä kerättyjä tuloja

Wall Street uskoi ensimmäisen vuosipuoliskon alkupuoliskolla, että yhtiöillä oli ensisijaisesti osinkoja osakkaille. Viimeisen 50 vuoden aikana yhteiskunta on kuitenkin kokenut kehittyneen käsityksen siitä, että voitot, joita ei makseta osinkona ja jotka sen sijaan sijoitetaan uudelleen liiketoimintaan, lisäävät myös osakkeenomistajien varallisuutta laajentamalla yrityksen toimintaa orgaanisen kasvun kautta ja yritysostoilla tai osakkeenomistajan aseman vahvistaminen velan vähentämisen tai takaisinosto-ohjelmien avulla.

Berkshire Hathaway puheenjohtaja ja toimitusjohtaja Warren Buffett loivat keskimäärin sijoittajalle tunnetun läpinäkyvän ansiotason, joka vastaa sekä sijoittajille maksettua rahaa että liiketoiminnan rahaa. Läpinäkyvän ansaintikonseptin taustalla on se, että kaikki yritysten voitot hyödyttävät osakkeenomistajia, maksetaanko heidät käteisosingina vai avattuina takaisin yhtiöön. Buffettin mukaan menestyksekäs investointi hankkii eniten katseet tulot alhaisin kustannuksin ja sallii salkun arvostella ajan myötä.

Miten voit laskea kerättyjä tuloja

Normaalisti yritys ilmoittaa perushinnan ja laimennetun osakekohtaisen tuloksen (esimerkiksi jos palaamme ajoissa, Washington Post ilmoitti laimennetun osakekohtaisen tuloksen $ 25. 12 tilivuodelta 2003). Joskus osa voitosta maksetaan osakkeenomistajille käteisosingon muodossa (esim. Washington Post maksoi osakkeenomistajille 7 000 dollarin käteisosingon uudelleen vuonna 2003 .) Toisin sanoen 25 dollaria. 12 laimennettu osakekohtainen tulos voitosta, 7 dollaria. 00 lähetettiin jokaiselle osakkeenomistajalle osinkotarkastuksena, jonka he voisivat ottaa pankkiinsä ja loput 18 dollaria. 12 sijoitettiin uudelleen Washington Postin ydinliiketoimintaan, johon kuuluvat sanomalehdet, koulutuspalvelut ja kaapeliasemat.

Osakkeiden kurssivaihteluista huolimatta sijoittaja, joka omisti 100 osaketta Washington Postin osakekannasta, olisi saanut vuoden lopussa 700 dollaria käteisosingia (100 osaketta x 7 dollaria osakkeelta). Loogisesti kuitenkin $ 1, 812, joka "kuului" osakkeenomistajalle ja sijoitettiin uudelleen Washington Postin liiketoimintaan, oli erittäin todellista taloudellista arvoa, eikä sitä voitu sivuuttaa huolimatta siitä, että hän ei koskaan todella saanut rahaa suoraan.

Teoriassa uudelleensijoitettu voitto olisi johtanut korkeampaan osakekurssiin ajan myötä.

Kuten aiemmin mainittiin, Buffettin katseettomien ansiometriyritys pyrkii ottamaan täysin huomioon kaikki sijoittajalle kuuluvat voitot - sekä pidätetyt että osinkoina maksetut voitot. Lähtökohdat voidaan laskea ottamalla sijoittajan osuutensa yrityksen voitoista ja vähentämällä verot, jotka maksettaisiin, jos kaikki voitot saivat käteisosingot .Tämän näkökannan havainnollistamiseksi oletetaan, että John Smithillä on keskimääräinen sijoittaja, jonka salkku koostuu kahdesta arvopaperista - vähittäismyyntimuodostarkastajien Wal-Martin ja Coca-Cola-juomien juomavedestä. Molemmat yhtiöt maksavat osuutensa tuloksesta osinkona, mutta jos John harkitsisi vain rahana saatuja osinkotuottoja, hän jättäisi suurimman osan rahoista, jotka ovat syntyneet hänen eduksi. Jotta hän todella näkisi, miten hänen sijoituksensa toimivat, Johnin on laskettava hänen läpimurtoäänestyksensä. Hän vastaa itse asiassa kysymykseen, "kuinka paljon veron jälkeistä rahaa käydään tänään, jos omistani yritykset maksavat 100 prosenttia ilmoitetusta voitosta? "

Stock Position 1: Wal-Mart

Vuonna 2004 Wal-Mart raportoi laimennettua osakekohtaista tulosta 2 dollarilla. 03.

Johnin osingot verotetaan 15 prosentilla ja hänellä on 5 000 Wal-Martin osaketta. Hänen katseensa ansaitsevat siis seuraavat: $ 2. 03 laimennettu tulos x 5 000 osaketta = 10 dollaria, 150 ennen veroja * [1 -. 15 veroaste] = $ 8, 627. 50.

Stock Position 2: Coca-Cola

Vuonna 2004 Coca-Cola ilmoitti laimennetun osakekohtaisen tuloksen olevan $ 1. 00 John omistaa 12 000 osaketta yhtiön osakekannasta. Hänen ulkonäkönsä voidaan laskea seuraavasti: $ 1. 00 laimennusvaikutus x 12 000 osaketta = 12 000 dollaria ennen veroja [1-. 15 veroaste] = 10, 200 dollaria.

Kokonaisrahastojen kokonaissumma

Keräämällä hänen osakeomistustensa tuottamat kokonaisnäkemättömät voitot havaitsemme, että Johnilla on katsausmaksutulo 18, 827 dollaria 50 verojen jälkeen (8, 627, 50 + 10, 200). Olisi virhe, jos hän vain kiinnittää huomiota $ 6, 630 *, joka saatiin käteisenä osingot verojen jälkeen.

Hyvää ymmärrystä kertoo, että muut 12 dollaria, 197. 50, jotka oli aurattu takaisin kahteen yritykseen, kertyivät hänen etuisuutensa varmasti arvoon.

Kuinka katkeamattomat tulot päättävät ostaa ja myydä päätökset

Milloin John myy Coca-Cola- tai Wal-Mart-positiot? Jos hän on vakuuttunut siitä, että toinen sijoitusmahdollisuus antaa hänelle mahdollisuuden ostaa huomattavasti enemmän läpinäkyviä tuloja ja että yhtiöllä on samanlainen vakaus ansioista sääntelyn tai kilpailuaseman vuoksi, hän voi olla perusteltua myydä osakkeitaan ja siirtyä toiseen (huomaa, että Wal-Martin ja Coca-Colan tapauksessa on kuitenkin epätodennäköistä, että löydetään vastaava kilpailuetua ja taloustieteitä edustava yhtiö.) Benjamin Graham, arvokas sijoittaja ja kirjoittaja Security Analysis and The Älykäs sijoittaja suositteli sijoittajaa vaatimaan vähintään 20-30% lisätuloja perustellakseen yhden aseman myyntiä ja siirtymistä toiseen.

Lisäksi Johnin on arvioitava sijoitustoimintaansa liiketoiminnan tuloksista, ei osakekurssista. Jos hänen läpimurtoäänestyksensä kasvaa tasaisesti ja johto pitää yllä osakkeenomistajan ystävällistä suuntausta, osakekurssi on vain huoli siitä, että hän voi ostaa lisäosakkeita houkuttelevalla hinnalla. nämä vaihtelut ovat pelkästään Mr.Markkinoida. 18 dollaria, 827 dollaria. 50 todistetusti ansaitut tulot, jotka John on laskenut, ovat jokseenkin yhtä todenmukaisia ​​kuin hänen omistuksessaan autopesu, kerrostalo tai apteekki. Investoimalla liiketoiminnan näkökulmasta John pystyy paremmin tekemään älykkäitä, eikä tunneperäisiä päätöksiä. Niin kauan kuin kummankin yrityksen kilpailuasema ei ole muuttunut, Johnin pitäisi nähdä Wal-Martin ja Coca-Colan tavallisen osakekurssin merkittävät putoamiset mahdollisuutena hankkia lisää ylimääräisiä tuloja edulliseen hintaan.

Tarkasteltavan tuloksen merkitys yritysanalyysissä

Monet yritykset investoivat muihin yrityksiin. Yleisesti hyväksyttyjen tilinpäätösperiaatteiden (GAAP) mukaan näiden sijoitustoimintojen tuotot raportoidaan jollakin kolmesta eri tavalla: kustannusmenetelmästä, pääomaosuusmenetelmästä tai konsolidoidusta menetelmästä. Hankintamenettelyä sovelletaan sellaisiin tiloihin, jotka edustavat alle kaksikymmentä prosenttia äänivallan valvonnasta; se vain kertyy sijoittajien saamista osingoista. Tämä puute on se, mikä sai Buffettin jakamaan jakamattomia tulojaan osakasluettelossaan; Sekä Berkshirellä että nyt ja nyt oli huomattavia investointeja yrityksiin kuten Coca-Cola, Washington Post, Gillette ja American Express. Nämä yritykset maksavat vain pienen osuuden kokonaistulostaan ​​osinkojen muodossa, ja sen seurauksena Berkshire kasvatti omistajilleen paljon enemmän varallisuutta kuin tilinpäätöksessä oli. Lisätietoja on kohdassa Vähemmistöosuudet tuloslaskelmassa - Kustannusmenetelmä, Omavaraisuusmenetelmä ja Konsolidoitu menetelmä.

** Käteisosingon laskeminen verojen jälkeen:
Wal-Mart: $. 36 osaketta kohden käteisosingot * 5 000 osaketta = 1 800 dollaria * [1 -. 15 veroaste] = $ 1, 530 verojen jälkeen
Coke: $. 50 osaketta kohden käteisosingot * 12 000 osaketta = 6 000 dollaria * [1 -. 15 veroaste] = 5 dollaria, 100 verojen jälkeen
------------------------------------ -----------
$ 6, 630 maksettujen verojen jälkeiset osingot yhteensä