Asset-backed Commercial Paper (ABCP)

Määritelmä : Omaisuusvakuudellinen yritystodistus on lyhytaikaista velkaa, jota takaa vakuus. Kaupallinen paperi on toinen sana 45 päivän 90 päivän lainaan. Korkean luottoluokituksen omaavat yritykset voivat julkaista yritystodistusta ilman vakuuksia. Yritykset käyttävät niitä pääoman hankkimiseen, jota he tarvitsevat välittömästi.

Yritykset antavat yritystodistusta 100 000 tai enemmän. Kaupallinen paperi ja ABCP ovat rahamarkkinavälineiden tyyppejä.

Sijoitat ABCP: eihin, kun ostat rahamarkkinarahastoja.

Toisin kuin yritystodistus, ABCP: t ovat vakuudettomia. Vakuus on tulevien autolainojen, luottokorttien ja laskujen maksu. Yritykset käyttävät ABCP: itä lainaamaan rahaa nyt vastineeksi näistä odotettavissa olevista maksuista. Kiinnityksiä ei käytetä takaisin ABCP: iin, koska ne ovat pitkäaikaisia ​​velkoja, ei lyhytaikaisia.

Tammikuussa 2017 oli 236 miljardia Yhdysvaltain dollaria. Auto lainat tukivat 30 prosenttia. Tästä seuraa 25 prosenttia myyntisaamisista ja 7 prosenttia luottokorttimaksuista. Kaikki muut olivat alle 5 prosenttia kokonaismäärästä. Näitä ovat kaupalliset lainat, kulutusluotot ja rahoitusvarat. (Lähde: "Ensimäinen varallisuusluottamuksellisesta kaupallisesta paperista", Wells Fargo. "Asset-Backed Commercial Paper", St. Louisin keskuspankki.)

Miten ABCP: t toimivat ?

ABCP on eräänlainen vakuudellinen velkavelvoite, jota myydään jälkimarkkinoilla.

Rahoituslaitokset, kuten pankit, myyvät ABCP: itä.Pankin on perustettava omaisuuden omaava erikoisauto. suojaa omaisuuserää siinä tapauksessa, että rahoituslaitos joutuu konkurssiin, minkä ansiosta pankki voi pitää kiinteistön SPV: ssä "taseen ulkopuolelle". Tämä antoi SPV: lle vapauden ostaa omaisuuserät vastaamaan sijoittajien tarpeita. > Pankin ei tarvinnut täyttää pääomavaatimuksiaan tai muita SPV: n sääntöjä (lähde: "Aineisto omaisuusvakuudellisesta kaupallisesta paperista", Wells Fargo.

) Edut

ABCP: t perustettiin jotka antoivat pankkien ja yritysten myydä velkaa, mikä vapautti enemmän pääomaa investoimaan tai lainaamaan. Tämä mahdollisti ABCP: n laajentamaan USA: n talouskasvua. Vuoteen 2007 mennessä oli $ 1. 2 biljoonaa Yhdysvaltain dollaria ja 250 miljardia dollaria Euroopassa.

ABCP: t ovat turvallisempia kuin pitkän aikavälin yrityslainat, koska ne ovat lyhytaikaisia. On vähemmän aikaa mennä pieleen. ABCP: n antavat yritykset ovat korkealaatuisia. Tämän vuoksi on epätodennäköistä, että ne olisivat väärennöksiä vain muutamassa kuukaudessa. Monet erittäin turvalliset sijoittavat ABCP: eihin ja epäsuotuisat kaupalliset velat.

Haitat

ABCP: n haittapuolet johtuivat osittain SPV: n rakenteesta. Koska pankki ja SPV olivat erillisiä yrityksiä, niitä suojattiin toisten etuoikeudesta.Tämä antoi pankille vääriä turvallisuuden tunteita. Niiden ei tarvinnut olla niin kurinalaisia ​​noudattamaan tiukkoja luotonantovaatimuksia.

Pankkien ei myöskään tarvinnut kerätä lainoja niiden erääntyessä. Sen sijaan taustalla olevat lainat myytiin jälkimarkkinoilla.

Heistä tuli muiden sijoittajien ongelma. Tämä oli toinen syy, jonka pankit eivät noudattaneet tavanomaisia ​​tiukkoja standardejaan.

Miten se vaikuttaa talouteen

Omaisuusvakuudellinen yritystodistus vaikutti Yhdysvaltain talouteen samalla tavoin kuin kiinnitysvakuudelliset arvopaperit. Kuten MBS, vakuus oli lainapaketti.

Rahoituskriisin aikana sijoittajat joutuivat kärsimään MBS: n maksukyvyttömyydestä. Heistä tuli sitten huolissaan ABCP: n luottokelpoisuudesta huolimatta ABCP: n taustalla olevasta oletettavasti turvallisesta yritystodistuksesta. He luulivat, että ABCP: llä oli huonoja lainoja, samoin kuin kiinnitysrahastetuilla arvopapereilla oli subprime-asuntolainoja.

Huoli kasvoi siihen pisteeseen, että se vaikutti jopa ABCP: eihin sijoittaviin rahamarkkinarahastoihin. 17. syyskuuta 2008 rahamarkkinoiden sijoitusrahastoja hyökättiin vanhanaikaisella pankkitoiminnalla.

Panikoituneet sijoittajat vetäytyivät ennätyksestä 144 dollaria. 5 miljardia rahamarkkinatileistä. Tämä oli 20 kertaa suurempi kuin 7 miljardia dollaria, joka tyypillisesti peruttiin viikossa. He eivät voineet nostaa tarpeeksi rahaa vastatakseen markkinoilta vetämiseen. ABCP-markkinat olivat kadonneet.

Asiat olivat niin pahoja, että perusvararahasto "rikkoi pennun". Tämä tarkoitti sitä, että se ei voinut pitää osakekurssejaan perinteisellä dollarilla. Jos rahamarkkinainstrumentit olivat joutuneet konkurssiin, yritykset olisivat sulkeutuneet viikoilla. Ruokakaupoissa ei olisi rahaa ruokaa. Kamerilla ei olisi rahaa maksaa kaasua. Maanviljelijöillä ei olisi rahaa vesiviljelyyn. Katso Primary Reserve Money Market Run.

Federal Reserve ryhtyi takaamaan ABCP: t. Se lainasi rahaa pankilleen. Se määräsi heidät ostamaan ABCP: t rahamarkkinarahastoista. Tämä antoi varoille tarpeeksi rahaa maksamaan lunastukset. Tämä tapahtui 22.9.2008 ja 1.2.2010 välisenä aikana. Investoijille kesti kaksi vuotta aikaa palauttaa luottamus. (Lähde: "ABCP MMMF Liquidity Facility", Federal Reserve, 5. helmikuuta 2010.)