CryptoAssets: New Investment Asset Class

Chris Burniske, ARK Investment Managementin ja Coinbase Adam Whitein viime aikainen valkoinen kirja lujasti ja kaunopuheisesti todistaa, että on aika sijoittajat katsovat bitcoinin ja muiden kriittisten arvojen olevan omaisuusluokkia, jotka harkitsevat sijoitussalkkua.

Miten sijoittaja pitää bitcoinia?

Se on asia, jonka olen tehnyt muutaman vuoden ajan. Vaikka olen nähnyt bitcoin ja cryptocurrencies vaihtoehtona sijoittajien varojen allokoinnissa, Burniske ja White tekevät tapauksen, että he voivat itsenäisesti asua ja niitä pidetään omana omaisuusluokkakseen samalla tavalla kuin osakkeet ja joukkovelkakirjat ovat.

Paperi tekee tästä vakuuttavan tapauksen, ja se tekee nyt saatavilla olevat tosiasiat ja tiedot, joita voidaan arvioida asianmukaisesti, kun otetaan huomioon bitcoinin historia ja sen kaupankäynti vaihtoon.

Bitcoinin ja krypto-valuuttojen katsotaan olevan uusi omaisuusluokka, ja ne viedään kotiin neljällä arvolla.

Bitcoin

"investability" Ensimmäinen kohta on tarkastella bitcoinin "investability". Kun otetaan huomioon bitcoinin hinnankorotukset ja se, että bitcoinin kaupankäynnin volyymi keskimäärin on 1 miljardi dollaria päivässä, voidaan selväksi tehdä. Lisätään tähän bitcoinin maksuvalmius näillä markkinoilla ja kyky kauppaa maailmanlaajuisesti 24 tunnin markkinoilla suhtaudutaan myönteisesti muihin investointeihin, mukaan lukien GLD, jota kaupataan vain Yhdysvalloissa ja Singaporessa.

Yksi kirjoittajien tekemistä mielenkiintoisimmista havainnoista on niiden ennuste, jonka mukaan "suuremman prosenttiosuuden väestöstä saattaa olla halukkaita pitämään kriittinen valta kuin julkisen kaupankäynnin kohteena olevan yrityksen pääoma. "Tämä ei välttämättä ole vaikeaa tunnistaa, kun puhut monille tuhannesajoille, jotka ovat negatiivisia kohti" osakemarkkinoita "ja saattavat olla halukkaampia harkitsemaan" cryptos "-investointeja.

Bitcoinin käyttäminen kaikkialla maailmassa

Toinen arviointi perustuu siihen, että bitokoi- den ja salausvaluuttojen kyky pystyä helpottamaan kaikenlaisia ​​transaktioita maailmanlaajuisesti osoittaen kykynsä säilyttää arvonsa sen vuoksi, mitä kirjoittajat sanovat " taloudellinen "profiili. Todellisuudessa, että bitcoin voi vastata rajat ylittäviin liiketoimiin (paljon halvempia kuin nykyiset vaihtoehdot), tarjota pankkitoimintoja pankkitoiminnalle ja tehdä näin taustalla olevan rakenteen avulla, joka on jaettu eikä keskitetty, osoittaa sen kyvyn käsitellä monikansallisia liiketoimia ja ratkaisuja tehokkaasti ja tehokkaasti.

Yksi valkoisen kirjan mielenkiintoisimmista piirteistä on se, miten kirjoittajat korostavat suurimman eron bitcoinin luomisen rajoitetun määrän (lopullisen) määrän ja kasvavan rahan ja kulun kasvavan kasvun välillä. " historiassa ei ole ollut sellaista ennustettavaa syöttöradia " kuin bitcoin.

"Ei korreloitu" omaisuuserä

Arvioinnin kolmas näkökohta käsittelee mielestäni tärkeä tekijä harkita bitcoinia ja kriittisiä valuuttoja vaihtoehtoisina sijoituksina - niiden kykyä olla "ei-korreloitu" omaisuus. Vaihtoehtoisten sijoitusvaihtoehtojen määrä ja myöhemmät jakautumisprosentit ovat kasvaneet vuoden 2008 finanssikriisin jälkeen, jotta sijoittajat saisivat investointivaihtoehtoja, joilla on alhainen korrelaatio markkinaehtojen kanssa.

Sijoittamalla pieni prosenttiosuus "ei-korreloituihin" omaisuuseriin, ajattelu on, että nämä varat mahdollistavat salkun paremman säästä markkinoiden volatiliteetin aiheuttaman myrskyn. Tällä tavoin nämä varat ja niiden "vaihtoehtoi- seen sijoitustoimintaan" katsominen aiheuttavat yleensä vähemmän kokonaisriskiä salkun suhteen ja näiden investointien käytöllä on ollut merkitystä varovaisen salkkuvarallisuuden kohdentamisessa.

Olen nähnyt aikaisempia numeroita, jotka osoittavat selvästi bitcoinin "ei-korrelaatio" -suhdetta muihin voimavaroihin, mutta valkoisessa kirjassa kirjoittajat antavat selkeän kuvan tästä korostamalla havaintojaan, että " hämmästyttävän , bitcoinin hintamittaukset ovat olleet erillisiä ja erottamattomia kuin muiden omaisuusluokkien viimeksi kuluneiden viiden vuoden aikana. Bitcoin on ainoa omaisuus, joka ylläpitää johdonmukaisesti alhaisia ​​korrelaatioita jokaisen muun omaisuuden kanssa. Huomionarvoinen, että positiivinen tai negatiivinen korrelaatio, jonka bitcoin esiintyy kunkin muun omaisuuden (S & P 500, US Bonds, Gold, US Real Estate, Oil and emerging market currencies) muiden pariksi asetettujen varojen välillä. "

" Sharpe-suhde "

Sijoittajalle sopivan portfoliomallin luominen ja investointipäätösten tekeminen edellyttävät, että nämä päätökset perustuvat omaisuuserien riskipalkkioanalyysiin. Tämä on mahdollista, jos kirjoittajat esittävät voimakkaimman näkökantansa siihen, miten bitcoin ja krypto-valuutat luokiteltaisiin uusiin omaisuusluokkaan. Arvioinnin neljäs osa sisältää Sharpe-suhdeluvun (jonka on suunnitellut Nobel-palkinnon voittaja William Sharpe), joka on perustavanlaatuinen ja tehokas salkunvalintatyökalu, joka mittaa tuottojen määrän yhdessä riskin kanssa. Pohjimmiltaan se tarjoaa keinon sijoittajalle ymmärtämään palkkojen (tuoton) määrän, jota he voivat saada riskin tasolle, jota he haluavat toteuttaa.

Tämä johtuu keskusteluista, että monet sijoittajat ovat (tai pitäneet) taloudellisten neuvonantajiensa kanssa siitä, kuinka paljon riskiä he ovat valmiita ottamaan ja silti pysty nukkumaan yöllä.

Burniske huomauttaa, että sijoittajana " mitä haluat nähdä ovat resursseja, joilla on korkeat Sharpe-suhdeluvut, koska se tarkoittaa, että parannat paremmin riskiä, ​​jonka olet ottanut. "

Sijoittajan tulisi haluta saavuttaa tuotot, jotka ovat korreloivia riskin kanssa, ja että Sharpe Ratio voi auttaa tunnistamaan korrelaation. Mitä kirjoittajat löysivät analyysissään viiden vuoden aikana, on se, että kolmesta viidestä vuodesta bitokoiinilla oli todella parempi Sharpe-suhdeluku verrattuna muihin omaisuusluokkiin.Ne osoittavat myös, että bitcoiinin yleinen volatiliteetti on vähentynyt viime vuosina, mikä osoittaa omaisuuserän kypsymisen.

Tämä vakuuttaa sijoittajat?

Kiitän tekijöitä yksityiskohtaisesta työstä ja rakentavasta lähestymistavasta aiheeseen. Kuten joku, joka tunnistaa mahdollisuuden harkita Bitcoin ja cryptocurrencies kuin sijoitusvaihtoehtoja, se on saatettu ”saarnaamassa kuoro” minulle, mutta he ovat laatineet mietinnön, joka on hyvin tutkittu, syntyy yksityiskohtaisia ​​ja silti hyvin luettavissa, joka tarjoaa vakuuttavasti jopa kaikkein epäilevä tarkkailija.

Uskon, että investointiyhteisö vastaanottaa sen sysäyksenä tunnistaa tämän "uuden omaisuusluokan" todellisuus ja näemme pian neuvonantajat ja rahanhoitajat käsittelemään tätä sisällyttämällä ne tuleviin salkunmääritysmalleihinsa. Monet ovat kertoneet minulle, että asiakkaat ja sijoittajat vaativat sitä, kun otetaan huomioon bitcoinin tuoreet tuotot ja kiinnostavat investointivaihtoehdot kuten DAO ja muut käynnistysvaiheet.

Olen myös samaa mieltä kirjoittajien kanssa siitä, että bitcoinin ja kriittisten valuuttojen valinnassa vain "valuutat" rajoittavat. Kutsu lukijoita ja sijoittajia alkamaan viitata bitcoiniin ja muihin krypto-valuuttoihin "cryptoassetsiksi". Kirjailijat ovat tehneet heille vakuuttavan "uuden omaisuusluokan", ja ne on luokiteltava vastaavasti.