Perusta Riski: Futuurien ja fyysisten hintojen välinen ero

Futuurimarkkinahinnat heijastavat taustalla olevan fyysisen hyödykkeen hintaa. Monilla futuureilla on mekanismi fyysiselle toimitukselle. Siksi futuurisopimuksen ostajalla on oikeus asettua hyödykkeen luovutukseen ja myyjän on oltava valmis toimittamaan lyhyt asema, jos se pidetään toimitusaikana. Suuri osa futuurisopimuksista puretaan ennen toimitusaikaa. Vain pieni määrä näistä sopimuksista kulkee varsinaisen toimitusprosessin kautta.

Menestyksekkäitä futuurisopimuksia riippuu lähentymisestä. Lähentyminen on prosessi, jolla futuurimarkkinahinnat lähestyvät fyysisiä hintoja futuurisopimuksen tai toimituspäivän päättyessä.

Vaikka futuurimarkkinahinnat ovat hyvin korreloituja fyysisen hyödykehinnan kanssa futuurisopimuksen voimassaolon aikana, tämä korrelaatio ei ole täydellinen toimitushetkellä. Aktiivisen kuukauden tai lähimmän futuurihinnan ja hyödykkeen fyysisen hinnan välinen ero on perusta . Peruslaskennan kaava on:

Käteinen (miinus) Tulevaisuus = Peruste

Harkitse viljelijän esimerkkiä, joka kasvattaa viljaa viljelyssään. Viljelijä tietää, että maissin sadonkorjuu tapahtuu syksykaudella. Hintariskin suojaamiseksi viljelijä myy usein uusia viljelysopimuksia Chicagon kauppaneuvottelukunnan (CBOT) divisioonan Chicagon kauppavaihtoon (CME). Joulukuun (uusi viljely) maissi-futuurisopimus on väline, jolla suojataan tai suljetaan viljelijöiden satoa koskeva hinta.

Tarkastellaan esimerkkiä, jossa maissin käteishinta on 3 dollaria. 90 faksimarkkinoilla. Jos joulukuun futuurimaksu maissille on 4 dollaria. 00 per bushel ja viljelijä myy futuurit perusta on 10 senttiä alle (fyysisen hinnan ja maissin futuurihinnan välinen ero). Ilmaus alle viittaa siihen, että käteishinta on suojaushetken futuurihinnan alapuolella.

Jos perustana on alle , se tarkoittaa, että markkinat ovat normaalit tai kontrasti - toimituspulaa ei ole. Kun perusta on yli (käteishinta on korkeampi kuin futuurihinta), se merkitsee sitä, että markkinat ovat premium-markkinat tai ovat taaksepäin - on tarjontapulaa.

Kun maanviljelijä käyttää edellä kuvattua suojausstrategiaa, viljelijä vaihtaa hintariskiä perusriskiin. Perusriski on riski, että käteisen hinnan ja futuurihinnan välinen ero poikkeaa toisistaan. Siksi viljelijällä on edelleen riski kasveistaan, ei suoraan hintariskistä vaan pohjavirrasta. Viljelijä on asettanut lyhyen hedge myymällä futuureja. Suojaa luo aseman, jossa viljelijä on nyt pitkä perusta .Jos maissin käteishinta nousee suhteessa futuurihintaan, on olemassa vahvistava ehto. Tämä voi johtua siitä, että perusta on positiivisempi tai vähemmän negatiivinen. Esimerkissämme siirtyminen 10 sentistä alle 5 senttiin alle olisi vahvistava perusta. Tämä johtaisi parempaan taloudelliseen tulokseen viljelijälle. Jos perusta siirrettiin 10 sentistä alle 15 senttiin sen alle, se johtaisi viljelijän huonompiin taloudellisiin tuloksiin. Tämä on esimerkki heikentymisestä olevasta tilasta, jossa perusta tulee negatiivisemmaksi tai vähemmän positiiviseksi.

Kun viljelijä lopulta tulee myymään maissintuotonsa fyysisille markkinoille, viljelijä sulkee tulevaisuuden aseman. Viljelijä ostaa takaisin lyhyen kannan, joka oli hintasuojaus. Jos käteisvarojen ja futuurien välinen erotus (perusta) on 10 senttiä, kun tapahtuma on päättynyt, suojaus oli täydellinen. Kuitenkin, jos perusta on alle 10 senttiä - maanviljelijä menettää rahaa perustuen suojaukseen. Jos perusta on korkeampi kuin 10 senttiä, maanviljelijä tekee rahaa perustuen suojaukseen.

Esimerkkinä pidettiin maanviljelijä, tuottaja - kuitenkin kuluttajat, jotka ostavat futuureja hyödykkeen tulevan hintariskin suojaamiseksi, vaihtavat myös hintariskiä perusriskiin - vain toisessa suunnassa. Viljelijä käyttää futuureja suojatakseen alhaisempia hintoja vastaan; kuluttaja käyttää futuureja suojaamaan korkeammilta hinnoilta.

Kuluttaja ostaa tulevaisuuden, joka on pitkä suoja. Pitkän suojan ansiosta kuluttaja olisi lyhyt perusta . Siksi kuluttajalla on viljelijän vastakkainen riski. Jos perusta heikkenee, kuluttajalla on positiivinen taloudellinen tulos suojauksen vuoksi ja jos se vahvistuu, kuluttajalla on negatiivinen tulos.

Perusriski syntyy, kun markkinaosapuolet käyttävät futuurimarkkinoita suojaamaan ostoa tai myyntiä, joka tapahtuu myöhemmin. Perus on yleensä termi, jota käytetään maatalousmarkkinoilla. Perusteella on kuitenkin kaikki futuurit, joissa raha tai fyysinen elementti on läsnä hedgeille, jotka voivat olla joko tuottajia tai hyödykkeiden kuluttajia.