Tulee joukkovelkakirjamarkkinoilla? Älä laske sitä.

Kun on kyse joukkovelkakirjamarkkinoista, yksi kaikkein puhutuimmista asioista on juuri nyt, onko Yhdysvaltain keskuspankin tarve korottaa lyhytaikaisia ​​korkoja synnyttää karhumarkkinat. Tätä aihetta käsitellään usein dramaattisin termein, mikä lisää uskomusta, että joukkovelkakirjamarkkinat ovat onnettomuudessa.

On kuitenkin yksi ongelma tämän ajattelutavan kanssa: ei vain ole mitään järkeä.

Todellisuudessa joukkovelkakirjamarkkinoiden reaktio Fed-hinnankorotusten mahdollisuuksiin on todennäköisesti asteittaista. Äkillisen, dramaattisen kaatumisen sijaan joukkovelkakirjat todennäköisesti kärsivät vaatimattomasta hintapaineesta pitkään aikaan. Tämän pitäisi johtaa sekä suurempaan volatiliteettiin että pidennetyn alhaisemman tuottoajan, mutta suoran kaatumisen todennäköisyys on vähäinen.

Ei ole muuta kuin kuusi keskeistä syytä, miksi tämä on tilanne:

Joukkovelkakirjamarkkinoiden kaatumiset ovat harvinaisia ​​olemattomia

Sijoitustason joukkovelkakirjalainojen paluuhistoria osoittaa vakautta viimeisten 30 vuoden aikana. Kaikkein lähinnä onnettomuus tapahtui vuonna 1994, kun federaatio hallinnoi väärin politiikkaa nostamalla korkoja liian nopeasti, mutta jopa tappio oli vain 2,9 prosenttia.

Skeptikot toteavat, että jäljellä oleva 30 vuoden jakso sisältää pitkälti joukkovihjeiden markkinat, ja se on totta. Joten mitä karhu markkinat näyttävät? Sijoittajat voivat muistaa, että 1970-luvun loppupuolella oli jyrkkä inflaatio - joukkovelkakirjamarkkinoiden pahin mahdollinen edellytys.

Joukkovelkakirjat vastasivat epäsuotuisasti, mutta jopa tässä tapauksessa tappiot olivat vaatimattomia. NYU: n Stern School of Businessin Aswath Damodaran ylläpitämän tietokannan mukaan 10 vuoden U.S. Treasury -tiedote tuotti seuraavat kokonaistuotot kultakin kalenterivuodelta vuosina 1977-1980: 1. 29%, -. 0, 78%, 0, 67% ja -2. 99%.

Sallitut tuotot olivat korkeammat, mikä merkitsi sitä, että hintojen lasku oli suurempi. Silti numerot osoittavat, että 70-luvun lopun epäsuotuisissa olosuhteissa ei tapahtunut romahdusta - ja sijoittajat ylittivät tämän heikkouden jakson ja seuraavien vuosien voimakas tuotto.

Fed Rate Hikes ovat tunnettu numero

Tämä on luultavasti tärkein syy joukkovelkakirjojen markkinoiden kaatumiseen on äärimmäisen epätodennäköistä. Markkinoilla on tyypillisesti väkivaltaisia ​​reaktioita yllättäviin tapahtumiin eikä etukäteen tunnettuihin asioihin.

Kun on kyse Fed-hinnannousuista, jälkimmäinen on tapaus. Vuodesta 2013 lähtien markkinat ovat tienneet, että todennäköisin skenaario oli, että Fed aloittaisi vaelluskorot vuoden 2015 puolivälissä. Tämä on jättänyt sijoittajalle runsaasti aikaa valmistautua, ja se poistaa yllätyksen elementin yhtälöstä. Vaikka ensimmäisen vaelluksen ajoittaminen on markkinoiden avaintekijä, älä odota merkittävää laskusuhdetta viikoissa, jotka johtivat Fedin ilmoitukseen, että se nostaa hintoja tai jopa itse ilmoituksen päivänä.Markkinat eivät yksinkertaisesti vastaa tähän mennessä ennakoitavissa oleviin tapahtumiin.

Markkinat ovat jo reagoineet siirtymisprosessiin

Odotus, jonka mukaan Fed nostaa hintoja, näkyy jo markkinahinnoissa.

Vaikka pitempiaikaiset joukkovelkakirjat ovat olleet hyvin viime vuosina, kahden vuoden U.S. Treasury-merkinnän tuotto on noussut (ilmiö, josta keskustellaan täällä).

Koska kahden vuoden joukkovelkakirjalaina on Fed-periaatteelle herkin maturiteetti, sen irtautuminen pitkäaikaisten joukkovelkakirjalainojen tuloksista osoittaa, että sijoittajat ovat jo asettaneet hinnankorotuksia. Se, että sijoittajat siirtävät salkkujaan tällä kauas etukäteen, vähentävät suuresti onnettomuustilanteita, jotka yleensä tapahtuvat vain silloin, kun sijoittajat yrittävät samanaikaisesti päästä uloskäyntiovesta.

Fed tarkkailee markkinoita lähelle

On myös tärkeää muistaa, että Fed on parhaimmillaan ei ryhtynyt toimiin, jotka johtavat joukkovelkakirjamarkkinoiden kaatumiseen. Kaikki päätökset, jotka häiritsisivät rahoitusmarkkinoita, siirtyisivät talouteen, mikä puolestaan ​​pakottaisi Fed: n muuttamaan politiikkaansa.

Koska Fed haluaa välttää tämän lopputuloksen, se pyrkii tietenkin ilmoittamaan päätöksensä ja valmistamaan markkinat korkotason nousun ajankohdalle ja laajuudelle. Tämä eliminoi yllätyksen elementin, joka - kuten edellä todettiin - vähentää kaatumisen todennäköisyyttä.

Merentakaiset paineet pitävät kannen hinnalla

Kuten täällä keskusteltiin, Yhdysvaltain joukkovelkakirjalainamarkkinat eivät toimi tyhjiössä: taloudelliset olosuhteet ja joukkovelkakirjamarkkinoiden kehitys ulkomailla vaikuttavat suoraan markkinoihimme. Ja nyt Euroopan taloudellinen hidastuminen - ja mahdollinen liukuminen vaaralliseen deflatoriseen alueeseen (eli hinnat, jotka laskevat sen sijaan, että nousevat) - on laskenut tuottoja koko maanosassa. Tämä tekee U.S Treasury -markkinoiden suhteellisesti korkeamman tuoton houkuttelevammaksi ja luo kysynnän lähteen, joka tuo ostajia, jos tuotto nousee nopeasti. Takeaway: Niin kauan kuin Eurooppa kamppailee, joukkovelkakirjamarkkinoiden törmäyskertoimet Yhdysvalloissa ovat hyvin alhaiset.

Sijoittajat ovat ehdottaneet "Crash" mentaliteetti

Tämä on aliarvioitu tekijä keskusteluja joukkovelkakirjamarkkinoista. Monet sijoittajat ovat eläneet vuosien 2001-2002 ja 2007-2008 välisillä osakemarkkinoiden kaatumisilla ja kokeneet voimakkaan joukkovelkakirjamarkkinoiden myynnin keväällä 2013. Nämä tapahtumat ovat edistäneet sijoittajien pelkoa, ja tämä pelko on syötetään loputtomiin tarinoihin mahdollisista varastojen kaatumisista, korkean tuoton joukkovelkakirjoista, sijoitusluokkien joukkovelkakirjoista jne.

Todellisuudessa artikkeli otsikolla "More of the same" ei saa lukijamääriä, mutta nimeltään " Miksi Market Crash on tulossa! "Varmasti. Yksittäisten sijoittajien on siksi keskusteltava mahdollisista markkinoiden katastrofeista (erittäin suurella) suolavedellä.

Bottom Line

Lisää se, ja kaatuminen on erittäin epätodennäköistä.Pitkäaikainen alhaisempi tuotto on melkein varmaa, suurempi volatiliteetti on todennäköistä ja karhumarkkinat saattavat olla kortteja. Kuitenkin kertoimet ovat voimakkaasti niitä tapaturmia vastaan, joita näet usein taloustiedotteessa. Joten harkitse tapoja sijoittaa salkkusi muuttuviin ympäristöihin, mutta älä anna joukkovelkakirjamarkkinoiden kaatumisen pelkoa paremmasta.