Vahvat valuutat negatiivisilla koroilla

"Tiellä, josta olemme päällä, loppuu",

Mohammed El-Erian puhuu jatkuvasta matalasta kasvusta, alhaisesta inflaatiosta ja matalakorkoisista poluista kehittyneissä talouksissa

Jos haluat aloittaa työskentelyn Forex-välityspalvelulla, yksi ensimmäisistä asioista, joita opit, on se, että keskuspankin asetettu viitekorko auttaa selittämään talouden vahvuutta. Tämä pätee erityisesti kehittyneillä markkinoilla, joilla inflaation epäselvyydet merkitsevät yleensä vähemmän huolta.

Siksi voisi odottaa, että Japanin keskuspankit, Euroopan keskuspankki, Ruotsin Riksbank ja Sveitsin keskuspankki olisivat heikentäneet valuuttaansa nostamalla viitearvoa alle nolla tai negatiiviselle alueelle.

Se ei ole tapahtunut.

Toistaiseksi 2016 on nähtävä näiden valuuttojen päinvastainen vaikutus muihin suurten yhtiöiden, kuten Yhdysvaltain dollarin, kanssa, joka näyttäisi näyttävän uuden kertomuksen kehittämästä tänä vuonna erilleen siitä, mitä olemme nähneet menneinä vuosina. Tämä kehitys merkitsee sitä, että valuutat, joilla on perusta, ovat niin huonoja, että keskuspankit ottavat korkotasoa negatiivisilta, jotta talouselämän tuottajat saattavat aloittaa lainansa ja kasvattaa talouttaan vahvat valuutat. Teitä olisi anteeksi kaupaksi, jos luulisi, että tämä oli hämärävyöhykkeen outoa episodi.

Miksi näin on tapahtunut?

Negatiivisten valuuttakurssien vahvuuden ymmärtäminen

Pääomamarkkinat ja kauppavirrat auttavat selittämään paljon vaihtelua maailmanlaajuisten valuuttakurssien arvosta.

Pääomavirrat pyrkivät tekemään suuret sijoittajat, jotka liikuttavat rahaa ympäri maailmaa ja etsivät turvallisinta riskiasennettua tuottoa. Toisin sanoen laitokset, kuten eläkerahastot ja sijoitusrahastot, lähettävät miljardeja dollareita heille, missä he ajattelevat, tarjoavat parhaan mahdollisuuden saavuttaa sijoittajiensa tavoite.

Klassinen historiallinen esimerkki on ollut Japani. Japanin eläkerahastot, jotka ovat olleet maailman suurimpia, ovat tunnettuja siitä, että ulkomaille lähetetään suuria määriä rahaa muihin valtion joukkolainoihin, jotka tuottavat korkeampia tuottoja samanlaiselle vakuudelle tai luokitukselle ja etsivät muita sijoituksia. Tyypillisesti riskisyspektri on kaksi puolta, riski ja riski. Jos ajattelet sitä vaihtoehtona, riski osoittaa ympäristön, jossa kohde-etuuden palauttaminen ja arvostaminen ovat suurin huolenaihe. Kun kytkin on käännetty, riski osoittaa ympäristön, jossa turvallisuus ja pääoman suojelu ovat suurin huolenaihe.

Negatiivisten korkotason talouksien ainutlaatuinen ominaisuus Euroopassa, Japanissa, Sveitsissä ja Ruotsissa on se, että ne ovat kaikki positiivisia. Yksinkertaisesti sanottuna positiivinen vaihtotase tai kauppataseen ylijäämä osoittavat, että he saavat enemmän rahaa on vienti-taloutta ja ne kuluvat tai tuodaan.Suurten vaihtotaseiden ylijäämän myötä nämä taloudet ovat jumiutuneet vahvempiin korkoihin, joissa keskuspankit ovat siirtäneet korkopolitiikkansa negatiiviseksi alueeksi.

Nämä keskuspankit, joilla on vahvat valuutat ja negatiiviset korot, näkevät ympäristön, jossa kansakunnan säästöt ovat huomattavasti suuremmat kuin sen investoinnit, ja siksi on vähän tarvetta houkutella pääomaa muista markkinoista.

Tämä on melkein tarkka päinvastainen ympäristö, jossa monet kehittyvät markkinat löytävät itsensä ja miksi he ovat olleet kipu maailmassa, kun dollari vahvistui niin aggressiivisesti vuoden 2000 toisella puoliskolla.

Taloudelliset kerrat harvoin kääntyvät tämä väittää, että nämä valuutat voisivat edelleen kasvaa edelleen, jos niiden vaihtotaseen ylijäämä kasvaa edelleen. Vain siihen saakka, kunnes investoinnit virrasta maasta tulevat suuremmiksi kuin säästömäärä, jos valuutta näkee huomattavia heikkouksia, joita monet odottivat. Lisäksi Yhdysvaltain dollarin uusi kerronta laskee edelleen näiden negatiivisten valuuttakurssien merkittävän heikkenemisen todennäköisyyttä. Tämä kehitys tarkoittaa, kunnes näemme joko voimakkaampaa dollaria tai merkittäviä pääomavirtoja näistä maista, emme todennäköisesti näe pisaroita, joita monet odottivat negatiivisten kurssien ilmoittamisen jälkeen.

Mahdollisuuksien ymmärtäminen

Suuri yllätys markkinoilla vuonna 2016 on ollut Emerging Marketsin tai EM: iden uusiminen. Kun Kiina alkoi vetää pois valtion talouskehityksen kiihdyttimen, nousevilla markkinoilla heti tuntui hyppysellinen. Lähes kolmen suora-vuoden aikana kehittyvien markkinoiden valuutat laskivat ja erityisesti Yhdysvaltain dollariin nähden. Nyt, kun Kiina on jälleen aktiivinen, enemmän kuin alla, kehittyvät markkinat ja hyödykkeet ovat kiinnittäneet huomiota hedge-rahastojen ja yksittäisten kauppiaiden, kuten sinä ja minulle.

Vaikka nykyiset markkinat eivät ole ilman riskejä, kuten näette pian, suuret ylijäämät talouksissa, joissa negatiiviset korot ovat edellä mainitut, saattaisivat mielellään lähettää merkittäviä pääomamääriä kehittyville markkinoille ja hyödykkeille rikkaille talouksille, kuten vuonna 2009 vuoteen 2011. Tällainen liike, jos se kehittyi, ei voinut nähdä, että WTI-raakaöljy palasi suurelta osin tappioistaan, mutta myös näkee edelleen pääoman takaisin kehittyviin markkinoihin, jotka ovat jääneet kuolleiksi sen jälkeen, kun dollari alkoi voimakkaasti nousta Kiinassa vähensi kysyntää.

Kehittyvien markkinoiden lisäksi ne eivät ole pelkästään mahdollisia arvoja vaan myös korkotasot ja mahdolliset palkkiot (älä unohda jatkuvasti aiheuttamia maksukyvyttömyysriskejä) tekevät EM: stä investointitoiminnan kannen. Keskuspankkien on todennäköisesti oltava aggressiivisempia kuin alun perin havaittiin olevan, kun ne aloittavat vaelluskorot. Toisin sanoen, kun inflaatio alkaa näkyä, jos inflaation kaltevuus on odotettua aggressiivisempaa, negatiiviset korot voivat vaatia aggressiivisempia keskuspankkeja.

Ymmärrettävät pelot vuosina 2016, markkinat eivät ole käyttäytyneet niin paljon kuin ajattelevat.Vuoden alussa näimme merkittävää dollarin vahvuutta osakemarkkinoiden heikkouksissa hyödykkeiden heikkouden rinnalla. Helmikuun 11. päivästä lähtien on tullut täysi avautumisvaihtoehto, jolla dollari on nyt heikompi ja hyödykkeet, varastot ja kehittyvät markkinat ovat uskomaton.

Yksi ainutlaatuisista tapahtumista vuonna 2016 on Havenin varojen yllättävän vahvuus, kuten kulta ja negatiiviset korkotasot, kuten EUR, JPY ja SEK. Kun tarkastellaan näitä valuuttoja dollariin nähden, olemme havainneet johdonmukaista viikolla yli viikon vahvuutta helmikuusta huhtikuuhun. Vaikka monet kauppiaat CFTC: n mukaan raportoivat kauppiaiden sitoumuksesta ovat lähteneet pitkästä dollarin asemakaupasta, monet ovat edelleen miettineet, onko Yhdysvaltain dollari siirtynyt lopulta tai onko Federal Reserve tehnyt erinomaisen työn, . Pelko on se, että negatiiviset valuuttakurssit, jotka ovat osoittaneet voimaa valtaosalle vuoteen 2016 saakka, voisivat saada paljon paremmin. Toisin sanoen ensimmäisen neljänneksen lopulla ja toistaiseksi toisella vuosineljänneksellä 2016 alkaneella nousulla ja hyödykkeillä on järkevää ajatella, että voimme pian nähdä inflaatio-odotusten aggressiivisen uudelleenhinnoittelun.

Valtaosa keskuspankin liikkeistä on tapahtunut viimeisen kahden vuoden aikana inflaation puuttumisen vuoksi, ja tärkeimpien hyödykkeiden, kuten öljyn ja rautamalmin, 70-prosenttinen nousu tänä vuonna on kohtuullista uskoa ja inflaation pelko voisi järkyttää markkinoita. Hämmennys johtuu siitä, mitä tapahtuu näille voimakkaille valuutoille, joilla on heikot perusteet, kun perusteet tulevat suotuisammiksi. 2016 on tuntunut hämärävyöhykkeeltä, koska heikot fundamentit eivät ole johtaneet heikkoihin valuuttoihin, kun monet epäillyt ja muut yhteiset korrelaatiot ovat hajonneet myös osakkeiden ja valuutan välillä. Dovish-keskuspankkien riski uudelleenlasku Keskuspankkien, keskuspankkien, joiden rahapolitiikka on helppoa, voi aiheutua shokkiriski, joka todennäköisesti on suurin todennäköinen epävakauden syy vuonna 2016.

Vuodesta 2014 suurin osa volatiliteetti FX: ssä, lukuun ottamatta hämmästyttävää Sveitsin keskuspankin poistamista varren vuoksi osaksi yhä heikompaan euroon, on muodostunut vahvistava dollari ja heikentää valuuttoja muualla johtuen heikko inflaatio lukemat. Alhaisen inflaation tarina on tullut niin vilkkaaksi markkinoilla ja yleisesti keskuspankkikorotusten kokouksissa, että monet keskuspankit ovat maalanneet nurkkaan tarjoamalla niin paljon helppoa rahaa, että inflaatio saattaa hiipua niille tavalla, jota ei ole odotettu kuinka kauan näimme deflaatiopaineita.

Aggressiivisen inflaation äkillinen yllätys on perinteisesti vastannut keskuspankkien korotusten nousua. Jotta keskuspankit olisivat oikeudenmukaisia, ne ovat tuoneet mukanaan tällaisia ​​rahapoliittisia toimia, toivoen, että tällainen inflaatio syntyisi ensinnäkin. Kuitenkin on epävarmaa, kun otetaan huomioon määrällisen keventämisen laajuus, kuinka nopea inflaatio ilmenee, ja jos keskuspankit pystyvät hallitsemaan sitä noin 2 prosenttia (heidän valtuutettu tavoite) tai jos inflaation mahdollisuus on ylittänyt tämän tason.Kun otetaan huomioon voimat, jotka olemme jo nähneet negatiivisten korkojen valuutoissa, luonnollinen kysymys on, mitä tapahtuu, jos näiden jo vahva valuuttojen keskuspankit siirtyvät Uber-kyyhkysistä neutraaleiksi suoriksi Hawksiksi inflaation hillitsemiseksi. Toistaiseksi en usko, että kenelläkään on riittävä vastaus siihen, miten tämä voi tapahtua muulla kuin merkittävällä volatiliteetilla, koska emme ole koskaan olleet sellaisessa koordinoidussa helpotusympäristössä, jossa inflaatio voisi pian saada yllättäviä yllätyksiä.

Manic / Depressant Change of Market Rate

Valuuttamarkkinoiden kaupankäynti on ollut sekä erinomainen että turhauttavaa kahden viime vuoden aikana. On yksi indikaattori, joka auttaa selittämään, mitä olemme nähneet ulkomaan valuutassa vuodesta 2014, se olisi yksinkertainen, mutta selkeä muutosnopeus. Heinäkuusta 2014 maaliskuuhun 2015 Yhdysvaltain dollarin positiivinen muutosvauhti oli kaikkein aggressiivinen, koska olemme havainneet dollarin indeksin pohjaan kesällä 2011 ja vuoden 2008 suuren rahoituskriisin aikana.

Mainittu turhautuminen edellä on se, että muutosnopeus on niin aggressiivinen ja nopea tai melko tasainen. Toisin sanoen, nämä markkinat siirtyvät epätavallisen aggressiivisesti voimakkaasta suuntauksesta suunnattomiin liikkeisiin tai alueeseen sitoutuneiksi. Helmikuusta lähtien valtaosa aggressiivisesta positiivisesta muutoksesta on ollut hyödykevaluutoissa ja Japanin jeniä, kun aggressiivinen negatiivinen muutosvauhti on ollut Yhdysvaltain dollari ja Englannin punta ennustettaessa Euroopan unionin kansanäänestystä 23. kesäkuuta

Kauppiaana on tärkeää myöntää, kun olet väärässä tällaisessa markkinatilanteessa ja päästä tai kääntäkää asemaasi taakan suuntaan nopeasti. Vaikka tämä ei ole kaupankäynnin neuvonta, pysyminen markkinoilla, joka liikkuu aggressiivisesti sinua vastaan, on erityisen tuskallista tässä ympäristössä. Kipu kerrotaan vipuvoimalla, mutta se johtuu pääasiassa suuntausten suunnan pitkäaikaisuudesta. Yksi voimakas esimerkki on ollut Kanadan dollari, joka on laskenut yli 2000 pistettä hieman yli 60 päivän aikana 20. tammikuuta huhtikuun puolivälistä.

Mitä tapahtuu Kiinan kanssa vuonna 2016? Big Things

Toinen shokki markkinoille vuonna 2016 on ollut ja todennäköisesti edelleen Kiinan elpyminen. Kiinan kansantasavalta alkoi tammikuussa ensimmäisenä kaupankäyntipäivänä heikentämällä juania samalla tavalla kuin elokuussa. Elokuussa tapahtunut heikko heikkeneminen ensimmäisestä deflaatiopelion aallosta kaikkialla maailmassa ja haluat arvioinnin oli suosittu tavoite syyttää mustamaan maanantaina 24. elokuuta. Kiinassa edistettiin kertomaa siirtymisestä valtiollisesta teollisesta teollisesta taloudesta harkinnanvarainen talous pelotti runsaasti, että hyödykkeiden kysyntä putoisi kalliolta ja että kehittyvät markkinat ovat voineet menettää suurimmat asiakkaansa. Tuolloin raaka-aineesta huolimatta se näytti olevan karhumarkkinoilla, koska pelkää, että Kiinasta tuleva kysyntä heikentäisi vakavasti ylitarjonnan epätasapainoa ja hyödykemarkkinoiden kysyntää.Kuitenkin helmikuussa Kiina päätti palauttaa ärsykkeen samalla tavalla kuin vuoden 2009 alussa.

Yksi merkittävimmistä tarinoista Kiinassa tapahtuneesta käännekohdasta nähdään rautamalmimarkkinoilla. Ei vain keinottelijat panostavat sitä, mutta rakentamisen kasvu Kiinassa on johtanut erityisesti rautamalmikauppaan, joka keskittyy pääasiassa Kiinan infrastruktuurin kasvuun lähes 60% vuodessa. Nyt on epäselvää, kuinka kauan ärsyke kestää ja millainen tämä vaikutus jatkuu raaka-aineiden hintoihin, jotka ovat inflaation keskeinen tekijä.

Kun Kiina ilmoitti ärsykkeen vuoden 2009 alussa, harvat ajattelivat, että heillä olisi kannustimia vuoteen 2011, mutta he antoivat maailmantaloudelle erinomaisen hissin. Mahdollisuus toistuvaan tulokseen aiheuttaa monet ihmettelevät, onko talouden suhdannevaihtelu kääntymässä, ja jos on, keskuspankit ovat valmiita pääsemään alukseen. Mitä katsella eteenpäin Koska tärkeimpien hyödykkeiden, kuten rautamalmin ja öljyn, nousu on, merkittävän taloudellisen vapautumisen katsominen eteenpäin on inflaation lukema. Jos sinulla on kyky, voit tarkastella viiden vuoden viiden vuoden tai 5Y5Y eteenpäin, joka on standardi väline, jota käytetään lisäämään ennakoitua inflaatiota viiden vuoden jakson viiden vuoden jakson aikana. Vuoden 2014 puolivälistä lähtien 5Y5Y on seurannut erittäin hyviä valuuttakursseja, kuten Australian dollari. Lisäksi, koska WTI-raakaöljy on helmikuun puolivälissä, 5Y5Y on noussut ylös.

Aggressiivinen liikkuminen korkeammalla todennäköisesti saa muiden keskuspankkien huomion, jolloin volatiliteetin pitäisi saada kampaus, jos pankkiirit tunnustavat aggressiivisen käänteisen toiminnan, jos inflaatio lämpenee liian nopeasti. Kun otetaan huomioon hyödykkeiden rooli ja inflaatio ja sen jälkeen roolin kysyntä Kiinasta hyödykkeen arvoon, on mahdollista, että on nähtävissä suurta muutosta maailmantalouden kerronnassa, joka ravistelee valuuttamarkkinoita. Jos näin tapahtuu, lähituotos olisi aggressiivisen muutosnopeuden jatkaminen, koska tulevaisuuden odotusarvot muuttuvat uudelleen, mutta miten yksittäiset valuutat reagoivat tapahtumaan ovat vähemmän tunnettuja. Onneksi tämä on teknisen analyysin kauneutta, jossa voit seurata kaavioita vahvistaaksesi tai äkillisesti ideoita ja auttaa hallitsemaan riskejä.

Hyvää kaupankäyntiä ja onnea!