Mikä oli Fedin toiminta kierretty?

"Operation Twist" oli Yhdysvaltain keskuspankin (Fed) ohjelma, jonka tarkoituksena oli edistää talouden elvyttämistä vuoden 2011 ja 2012 lopulla. Operation Twist on lempinimi Fedin aloitteelle ostaa pitempiaikaisia ​​valtiovarainministeriöitä ja myydä samanaikaisesti joitakin lyhyemmät päivämäärät, jotka se on jo pitänyt pitääkseen pitkäaikaisia ​​korkoja. Termiä "Operation Twist" käytettiin ensimmäisen kerran vuonna 1961 - viittauksena Chubby Checker -lauluun ja tanssityöhön, jota se tuotti - kun Fed käytti samanlaista politiikkaa.

Uudempi Toiminta Twist perustettiin kahteen osaan. Ensimmäinen tapahtui syyskuusta 2011 kesäkuuhun 2012 ja sisälsi 400 miljardin dollarin uudelleensijoittamisen Fedin varoihin. Toinen kävi heinäkuusta 2012 joulukuuhun 2012 ja sisälsi yhteensä 267 miljardia dollaria. Fed ilmoitti tämän uudemman Operation Twistin toisen vaiheen vastauksena USA: n talouden jatkuvaan hidas kasvuun.

Fed ilmoitti joulukuussa 2012, että se lopettaisi ohjelman ja korvaa sen vahvemman version nykyisestä "määrällisen keventämisen" politiikasta - jolla pyritään alentamaan pitkiä korkoja avaamalla - pitempään pättyneiden Yhdysvaltojen valtiovarainministeriöiden ja asuntoluottojen arvopapereiden ostot.

Miksi kierrä?

Ajatuksena on, että ostamalla pitkäaikaisia ​​joukkovelkakirjalainoja Fed voi auttaa hintoja nousemaan ja alentamaan (koska hinnat ja tuotot liikkuvat vastakkaisiin suuntiin). Samaan aikaan lyhytaikaisten joukkovelkakirjojen myymisen pitäisi aiheuttaa niiden tuoton kasvavan (koska hinnat laskisivat).

Ohjelma saa nimensä siitä, että nämä kaksi toimenpidekokonaisuutta "kääntävät" tuottokäyrän muodon.

Miksi Fed haluaa alentaa pitempiaikaisia ​​korkoja?

Pitkän aikavälin tuoton laskeminen heikentää taloutta antamalla lainoja halvemmaksi niille, jotka haluavat ostaa asuntoja, ostaa autoja ja rahoittaa hankkeita.

Mitä tapahtumia edeltänyt toiminta kierre?

Operation Twist oli kolmanneksi joukko merkittäviä poliittisia vastauksia, joita Fed reagoi vuoden 2008 finanssikriisiin. Ensimmäinen oli lyhentää lyhytaikaisia ​​korkoja nollan tasolle. Tämä johti siihen, että keskuspankki ei pystynyt käyttämään uusia koronrajoituksia kasvun edistämiseksi, joten seuraava askel oli määrällinen keventäminen. Fed sitten teki kaksi määrällistä helpotusta, joita markkinoiden tarkkailijat kutsuivat "QE" ja "QE2". "Pian sen jälkeen, kun QE2 päättyi kesällä 2011, talous alkoi osoittaa merkkejä uudesta heikkoudesta. Sen sijaan, että valitsisivat heti QE3: n, Fed reagoi ilmoittamalla Operation Twist. Fed myöhemmin käynnisti QE3: n ja ilmoitti, että se saisi aikaan, kunnes työttömyys laski 6,5 prosenttiin tai inflaatio nousi 2,5 prosenttiin. Vaikka inflaatio pysyi alhaisena, kun työttömyyttä koskeva tavoite saavutettiin, Fed lopetti määrällisen keventämispolitiikkansa lokakuussa 2014.

Mikä oli reaktion käyttö kierre?

Ennen varsinaista ilmoitusta ohjelmasta pitkäaikaisten joukkovelkakirjalainojen tuotot laskivat odotetusti, että politiikka toteutettaisiin. Tässä mielessä se saavutti tavoitteensa lyhyellä aikavälillä. Pidemmällä aikavälillä tuomaristo on kuitenkin vielä poissa: Twist-operaation 1961 versiosta kävi ilmi, että se laski omien joukkovelkakirjalainojen korkoja vain 0,15 prosenttiyksiköllä ja vaikutti vähäisiksi joko asuntolainojen korkoihin tai yrityslainojen kustannuksiin.

Rahoitusyhteisössä Operation Twist pidettiin yleisesti liian heikkona talouden parantamiseksi tai työttömyyden alentamiseksi. Uutispalvelu Bloomberg raportoi 42 ekonomistin kyselytutkimuksesta, joista 61 prosenttia sanoi, että ohjelmalla ei olisi vaikutusta ja 15 prosenttia arvioi, että se todella estäisi talouden elpymisen. Talous kesällä 2016 on pysynyt hitaana ja työttömyysaste korkea huolimatta Fedin muista aloitteista kolmen vuoden aikana kriisin syvyyden ja Operation Twistin alkaessa. Tämä osoittaa, että lainojen kysyntä pysyi alhaisena jopa Fedin suosimissa erittäin alhaisissa hinnoissa. Talouskausi, joka toipui voimakkaasti kauden aikana, oli osakemarkkinat.

Lisätietoja

• Mikä on määrällinen helpotus?
• Miksi tuotokset ovat niin alhaiset?
• Miten Fed ohjaa lyhytaikaisia ​​korkoja?