Keskuspankkitoiminnan uusi aikakausi

2016 oli tarkoitus olla politiikan normalisoinnin vuosi. Yhdysvaltain keskuspankki oli korottanut korkotasoja joulukuussa 2015, ja heidän pahamaisen Dot Plotinsa mukaan ilmeni, että olisimme näkevän missä tahansa 2: sta 4: een nousuun vuonna 2016, kun maailmantalous alkoi muodostua entistä kriisiin.

Nyt Yhdysvaltain keskuspankin ja Japanin keskuspankin syyskuun kokouksen jälkeen markkinat ovat epävarmoja kuin koskaan, missä maailmanmarkkinat ovat menossa ja mitä se merkitsee valuuttamarkkinoille.

Japanin keskuspankki ilmoitti 20.9. Tavoittelevansa tuottokäyrää inflaation vähentämiseksi. Tästä syystä kannattaa muistaa, että Japanin keskuspankki otti käyttöön tammikuussa negatiiviset korot, jotka heikensivät tuottokäyrää. Kahdeksan kuukautta myöhemmin näyttää siltä, ​​että ne asettavat auton päinvastaiseksi syventämällä Japanin keskuspankin oletetun neutraalin koron yläpuolella olevaa tuottokäyrää, joka ei johda kiihtymiseen tai hidastumiseen kasvussa tai inflaatiossa. 2% kahden vuoden maturiteetilla ja 0% kymmenvuotisilla maturiteeteilla.

Mitä se tekee

Markkinat rakastavat luottamusta. Varsinkaan keskuspankin lausunnot olivat yhtä luottavaisia ​​kuin Euroopan keskuspankin (EKP) presidentti Mario Draghi Euroopan valtioiden velkakriisin syksyllä 2012. Draghi kertoi markkinalle epäröimättä, että Euroopan keskuspankki tekisi "kaiken sen tarvitsevan" auttaakseen Eurooppaa tämän kriisin kautta ja takaisin hintavakauden tasolle.

EKP ei kuitenkaan antanut markkinoita sille, mitä he halusivat, lähes kahden vuoden kuluttua siitä, mitä "se tekee", ennen kuin ilmoitetaan määrällisen keventämisen kautta joukkovelkakirjojen ostosta virallisesti tammikuussa 2015.

Varanto on uhannut kauppiaita, jotka eivät ota niitä vakavasti koronnousuista, jotka tulevat nopeasti.

Syyskuun syyskuun avoin markkinakomitea toi kuitenkin toisen keskuspankkikokouksen, jossa ne näyttävät löytävän tekosyynä olla korottamatta hintoja. Monet nyt tarkastelevat keskuspankin, Euroopan keskuspankin, Japanin keskuspankin ja Englannin keskuspankin toimia sen jälkeen, kun he ovat reagoineet Yhdistyneen kuningaskunnan kansanäänestykseen, jonka seurauksena Brexit näki, onko heillä voimassaoleva aikoo saada taloutta takaisin raiteille. He etsivät hintavakautta, joka tunnetaan myös nimellä inflaatio.

Mitä opimme syyskuussa

Syyskuussa saimme tietää, että keskuspankit etsivät edelleen oikeaa luottamusta, jotta markkinoita kannustettaisiin hinnoittelemaan hintoja, jotta inflaatio saataisiin menemään ja että työllisyyden hidastuminen vähenee. Kuten monet ovat huomanneet, näyttää siltä, ​​että käsillä on suurempia asioita, jotka estävät työllisyyden kasvun, kuten rakenteellisten erojen puuttuminen kvantitatiivisten taitojen ja kysynnän vähäisen työttömyyden tarjontaan.Vaikka Yhdysvaltain keskuspankki keskusteli siitä, että valuuttakurssia ei ole vielä saatavilla, kaikkein informatiivinen näkökohta oli todennäköisesti Dot-tontti, joka taas osoitti laskevan odotetun pitkän aikavälin korot. Tällainen pudotus osoittaa näkemyksensä neutraalista nopeudesta, jolla on suurempia voimia, ja se osoittaa, että keskuspankin on tehtävä vähemmän rajoittavaa rahapolitiikkaa.

Luonnollisesti keskuspankki voisi olla tiukassa paikassa riippuen siitä, miten Yhdysvaltain vaalit ajautuvat, koska markkinoiden epävarmuus ja volatiliteetti saattavat helposti nousta, joten on todennäköisempää, että vuonna 2016 ei tapahdu hinnankorotusta.

Missä olemme

Vuoden viimeisen vuosineljänneksen aikana olemme nähneet Bank of England aloittaa uuden helpotuksen, Japanin keskuspankki muuttaa kurssia; Euroopan keskuspankki ei ole laajentanut odotettua määrällistä keventämistä, ja keskuspankki ei pysty laajentamaan odotettua rahapolitiikan kiristämistä.

Monet ajattelivat, että vuoden 2016 teema olisi poliittista eroa. Sen sijaan 2016 näyttää olevan vuosi, jolloin politiikan harha tai epäkunnioitus on paras polku eteenpäin. Tämäntyyppiset markkinat suosivat luonnollisesti lyhytaikaisempia kauppiaita tai keskimääräistä uudelleensuuntautumista hakevat äärimmäiset muutokset, kun keskuspankki ei täytä markkinoiden odotuksia.

Vaikka keskimääräinen kääntymys voisi silti pelata pareja, näyttää siltä, ​​että kipu tulee enemmän kalliista, joiden talous on riippuvainen viennistä ja jotka pyrkivät heikkoon valuuttaan. Kasvava tilien ylijäämä tekee Euroopan ja Japanin valuuttojen yllättävän joustavan, kun taas Yhdysvaltain dollari ei ole onnistunut käynnistämään niin monta toivoa. 2016 ei ole vielä ohi, mutta on todennäköisesti turvallista sanoa, että 2017 ei ole yhtä sekava FX-kauppiaille kuin 2016.