QE2 (Quantitative Easing 2): Määritelmä, miten se toimi

Määritelmä: QE2 on Yhdysvaltain keskuspankin toisen kvantitatiivisen keventämisen kierroksen lempinimi. Se kesti seitsemän kuukautta marraskuusta 2010 kesäkuuhun 2011. Fed lankeutui, kun Fed ilmoitti ostavansa 600 miljardin dollarin arvopapereita, joukkovelkakirjalainoja ja seteleitä maaliskuuhun 2011. Tämä säilytti Fedin arvopaperisalkun ennätyksellisellä 2 biljoonan dollarin tasolla.

Fed tarvitsi QE2: n, koska QE1 ei toiminut varsin hyvin suunnitellusti.

Fed osti arvopapereita pankkeilta pakottaakseen heidät pitämään hinnat alhaisina. Tyypillisesti tämä kannustaisi heitä antamaan enemmän rahaa, lisäämään rahan tarjontaa ja lisäämään kasvua. Pankit eivät kuitenkaan kasvattaneet luotonantoaan, koska Fed toivoi heitä. He yksinkertaisesti pitivät ylimääräistä luottoa, käyttämällä sitä poistamaan foreclosures tai vain säästää, jos he tarvitsevat sitä. Pankit sanoivat, että he eivät löytäneet riittävän luottokelpoisia ihmisiä taantuman jälkeen. He eivät maininneet, että monet olivat nostaneet lainausstandardejaan vuodesta 2007, toivoen välttää enemmän huonoja velkoja.

Niinpä Fed korjasi. Se ilmoitti säilyttävänsä omistuksensa $ 2: ssa. 054 biljoonaa tasoa. Se ostaa 30 miljardia dollaria kuukaudessa pitempiaikaisissa nimellisarvoissa, kuten kymmenen vuoden valtion velkasitoumuksissa. Tavoitteena oli pitää korkotaso alhaisena, jotta asuntojen hinnat ovat edullisempia. Se halusi myös tehdä treasuryistä houkuttelevan, pakottaa sijoittajat takaisin kiinnityksiin.

Fed siirsi keskittymisen QE2

Kanssa QE2, Fed pyrki kannustamaan lievää inflaatiota. Miksi? Se halusi elvyttää taloutta lisäämällä kysyntää. Kun hinnat nousevat hitaasti ja johdonmukaisesti ajan myötä, ihmiset todennäköisesti ostavat nyt tulevan hinnankorotuksen välttämiseksi. Toisin sanoen inflaation odotukset ovat voimakas kysyntä.

Fedin inflaatiovauhti on 2%. Fed käyttää mittausvälineenä ydinflaatiota, joka sulkee pois haihtuvat kaasun ja elintarvikkeiden hinnat. Kaasun hinnat nousevat tavallisesti joka kevät, sillä sijoittajat odottavat kasvavan kysynnän kesän ajo-vuodelta. Elintarvikkeiden hinnat seuraavat pian, sillä kuljetuskustannukset ovat suuri osa elintarvikekustannuksista. Fed ei halua muuttaa rahapolitiikkaansa tämän kausivaihtelun vuoksi. Siksi Fed käyttää ekspansiivista rahapolitiikkaa, kun näyttää siltä, ​​että meillä on jo elintarvikkeiden ja kaasun hinnankorotuksia.

Miksi Fed jättäisi ensisijaisen tehtävänsä inflaation välttämiseksi? Se oli huolestunut siitä, että hidas talous luo deflaatiota. Tämä jatkuva hintojen lasku on aina suurempi uhka talouskasvulle kuin inflaatio. Paras esimerkki siitä, miten tämä toimi oli asumisessa, joka kokenut taantuman aikana lähes 30 prosentin deflaation hintoihin. Deflaation ansiosta ihmiset epäröivät ostaa asuntoja, kunnes hinnat alkoivat jälleen nousta.Siihen saakka, deflaatio säilytti homebuyers sivussa. Tämä mahdollisti asuntojen hintojen laskun.

Monet sijoittajat eivät kuitenkaan olleet huolestuneita deflaatioista. He pelkäsivät, että Fed ylittää inflaatiotavoitteensa ja luo hyperinflaatiota.

Tästä syystä, kun Fed ilmoitti QE2: n, sijoittajat alkoivat ostaa Treasury Inflation Protected Securitiesia tai TIPSiä. Toiset alkoivat ostaa kultaa, standardi suojautua inflaatiolta. Tämän seurauksena kullan hinta asettaa uusia ennätyksiä.

Fed lopetti QE2: n kesäkuussa 2011. Se säilytti 2 biljoonan dollarin arvosta arvopapereita. Panikoituneet kultahäiriöt ajoivat tämän hyödykkeen hintaa 1 825 unssiksi. Sijoittajat olisivat halunneet nähdä Fed myydä omistuksia tai nostaa korkoja. Joissakin syistä he olivat huolestuneempia inflaatiosta kuin hidas talous.

Miksi ilmoitti QE2 oli niin tehokas

Fed puheenjohtaja Ben Bernanke oli ilmoittanut QE2 ennen kuin hän alkoi ostaa. Hän ilmoitti myös QE2: n päättymisestä huhtikuussa 2011, kolme kuukautta ennen sen päättymistä, hänen ensimmäisessä lehdistötilaisuudessaan. Siinä hän ilmoitti, että Fed lopettaisi QE2-ohjelman kesäkuun lopussa.

Bernanke oli oppinut entisen presidentin Paul Volkerin menestyksestä. Hän ymmärsi, että julkisten odotukset Fedin toiminnasta etukäteen olivat yhtä tärkeitä kuin keskuspankin toiminta itse. Volcker käytti tätä johdonmukaisuutta siistääkseen edeltäjänsä aiheuttamia stagflaatiohaitoja. Heidän pysähtymispolitiikka, jossa korot nousivat ja laskivat yllättäen, sekoittivat markkinoita. Tämä loi odotuksen yhä korkeammasta inflaatiosta. Yritykset vain pitivät hintoja nostaakseen suojaamaan itseään Fedin epäjohdonmukaisilta toimilta. Volcker lopetti kaksinumeroisen inflaation lähinnä johdonmukaisesti.

Määrällinen helpotus ennen QE2

QE2 oli olemassa olevan työkalun luova käyttö. Fed käytti perinteisesti määrällistä keventämistä osana sen ekspansiivista rahapolitiikkaa. Yleensä hänellä oli vähintään 700 miljardia dollaria arvopapereita milloin tahansa. Fed käytti tätä salkkua kannustaakseen kasvuaan taantuman aikana tai hidastamaan sitä kuplan aikana. Vuoden 2008 finanssikriisi kuitenkin loppui muiden Fed-työkalujen avulla. Fedin rahasto ja diskonttokorko olivat jo nolla, ja Fed maksoi jopa pankkien varantovelvoitteita. Katso lisää nykyisistä Fed-koroista.

Marraskuussa 2008 Fed totesi, että sen tarvittiin vauhdittamaan määrällistä keventämistä. Se ilmoitti käynnistämisestä, mitä nykyään kutsutaan QE1: ksi. Tämä ohjelma oli innovatiivinen. Fed lisäsi huomattavia asuntolainojen vakuudettomia arvopapereita (noin 600 miljardia dollaria) säännöllisiin Treasury-ostoihinsa. Maaliskuuhun 2009 mennessä Fed oli yli kaksinkertaistanut pankkitalletuksensa, MBS: n ja Treasury-talletukset ennätykselliseen $ 1: een. 75 biljoonaa. Vuoden kuluttua (kesäkuu 2010) Fedin omistusosuus oli vielä korkeampi, ja se asetti uuden ennätyksen $ 2. 1 biljoonaa. Fed rikkoi ostoja ja ajatteli taloutta elpyvän. Elokuussa se otti QE1: n takaisin ostamaan 30 miljardia dollaria kuukaudessa pidemmällä aikavälillä Treasuries, kuten 10-vuotinen note.

QE1

• QE3
• Toiminta Twist
• QE4