Johdannaisten rooli luottorikriisin luomisessa

Vuoden 2008 rahoituskriisin todellinen syy oli sääntelemättömien johdannaisten lisääntyminen viimeisen vuosikymmenen aikana. Nämä ovat monimutkaisia ​​rahoitustuotteita, jotka tuottavat arvonsa viittaamalla kohde-etuuteen tai indeksiin. Hyvä esimerkki johdannaisesta on kiinnitysvakuus.

Johdannaisten toiminta

Useimmat johdannaiset alkavat todellisen omaisuuden avulla. Näin he työskentelevät esimerkkinä kiinnitysvakuuden avulla.

• Pankki lainaa rahaa homebuyerille.
• Pankki myy sitten kiinnityksen Fannie Maelle. Tämä antaa pankille enemmän varoja uusia lainoja varten.
• Fannie Mae myi kiinnityksen toisen kiinnityspaketin jälkimarkkinoilla. Tämä on asuntolainoja sisältävä suojaus, jolla on arvo, joka johtuu nipun kiinnitysten arvosta.
• Usein MBS: tä ostaa hedge-rahasto, joka sitten erottaa osuuden MBS: stä, sanoen toisen ja kolmannen vuoden vain korko-lainojen, jotka ovat riskialttiimpia, koska se on kauemmas, mutta tarjoaa myös korkeamman koronmaksu. Se käyttää hienostuneita tietokoneohjelmia selvittääkseen kaiken tämän monimutkaisuuden. Se yhdistää sen sitten muiden MBS: n samanlaisiin riskitasoihin ja myy jälleen vain kyseisen osan, jota kutsutaan eräksi, muille hedge-rahastoille.
• Kaikki menee hyvin, kunnes asuntojen hinnat laskevat tai korkotaso nollataan ja kiinnitykset alkavat oletusarvoisesti.

Näin tapahtui vuosien 2004 ja 2006 välisenä aikana, jolloin keskuspankki alkoi kasvattaa fed-varojen määrää.

Monet lainanottajista olivat kiinnostuneita lainoja, jotka ovat tietyntyyppisiä säädettävissä olevia korkoja. Toisin kuin perinteinen laina, korot nousevat yhdessä syötettyjen varojen kanssa. Kun Fed alkoi nostaa korkoja, nämä kiinnitysluvat pitivät, että heillä ei enää ollut varaa maksuihin. Tämä tapahtui samaan aikaan, kun korot nollattiin, yleensä kolmen vuoden kuluttua.

Korot nousivat, asuntojen kysyntä laski, samoin kuin asuntojen hinnat. Nämä asuntolainojen haltijat havaitsivat, että he eivät voineet maksaa tai myydä taloa, joten he eivät täyttäneet. Lisätietoja on kohdassa Subprime Mortgage Crisis Aikajana.

Tärkeintä, jotkut MBS: n osat olivat arvottomia, mutta kukaan ei pystynyt selvittämään, mitkä osat. Koska kukaan ei oikein ymmärrä, mitä MBS: ssä oli, kukaan ei tiennyt, mikä MBS: n todellinen arvo oli. Tämä epävarmuus johti toissijaisten markkinoiden sulkemiseen, mikä nyt tarkoitti sitä, että pankit ja hedge-rahastot olivat paljon johdannaisia, jotka olivat sekä laskeneet arvosta että eivät pystyneet myymään.

Pankit päättivät pian lainata toisilleen, koska he pelkäsivät, että heiltä saisi enemmän vakuudettomia johdannaisia. Kun tämä tapahtui, he alkoivat kerätä rahaa maksamaan päivittäisistä toiminnoistaan.Katso lisää rahoituskriisin 2007 aikataulusta.

Tämä on herättänyt pankin saldo-laskun. Alun perin tarkoituksena oli saada nämä johdannaiset pois pankkien kirjoista, jotta he voisivat aloittaa lainoja uudelleen.

Ei ole vain kiinnityksiä, jotka tarjoavat johdannaisten taustalla olevan arvon. Myös muita lainoja ja omaisuuseriä voi olla. Esimerkiksi jos kohde-etuuden arvo on yritysten velka, luottokortti velka tai auto lainat, niin johdannaista kutsutaan vakuudelliseksi velkasitoumukseksi.

CDO: n tyyppi on omaisuusvakuudellinen yritystodistus, joka on vuoden kuluessa maksettava velka. Jos kyseessä on velan vakuutus, johdannaista kutsutaan luottoriskinvaihtosopimukseksi.

Tämä markkinat ovat äärimmäisen monimutkaisia ​​ja vaikeasti arvokkaita, eikä arvopaperimarkkinavalvojien komitea ole sääntelemätön. Tämä tarkoittaa sitä, että sääntöjä tai laiminlyöntejä ei ole, mikä auttaa luottamusta markkinatoimijoihin. Kun yksi joutui konkurssiin, kuten Lehman Brothers teki, se alkoi paniikki hedge-rahastojen ja pankkien keskuudessa, joita maailman hallitukset yrittävät vielä täysin ratkaista.

Johdannaisten esimerkit

• Asset-backed Commercial Paper
• Call Option
• Credit Default Swap
• Collateralized Debt Obligations
• Commodities Futures
• Futuurisopimus
• Koronvaihtosopimus
• Mortgage-backed Securities
• Oil Price Futures
• Laita Vaihtoehto
• Stock Options