Aktiivisesti hallinnoitavat joukkovelkakirjalainat: ST Alitasoinen, LT Vahvuus

Päivitetty kesäkuu 2014

Se on yleisesti uskottu, että indeksilainat ylittävät aktiivisesti hallinnoitavat varat ajan myötä, ja tämä on varmasti tapahtunut varastorahastojen osalta. Joukkovelkamarkkinoilla johtajat ovat kuitenkin lisänneet mielekästä arvoaan viiden viime vuoden aikana.

Standard & Poor's (S & P) julkaisee puolivuosittain S & P Indices Versus Active Funds (SPIVA) U.S. Scorecard. 31.12.2013 päättyneellä viisivuotiskaudella aktiiviset johtajat ylittivät yhdeksässä 13 luokasta, jotka S & P seurasi.

Aktivoidut johtajat osoittivat suurimman mahdollisen paremman tuloksen sijoitusluokan lyhyen ja Kalifornian kunnallisluottoluokissa, joissa 71% ja 67%. Sijoitusrahastojen välittäjärahastot -luokka oli myös vahvuusalue, ja noin 63% johtajista ylitti viiden vuoden välein. Näiden kolmen parhaan luokittelun ulkopuolella parhaita tuloksia oli yleisten kuntien luottorahastojen, asuntolainojen vakuusrahastojen ja hallituksen lyhyiden rahastojen kesken.

Viiden vuoden aikana huonoimmat ryhmät olivat kehittyvillä markkinoilla ja korkealla tuotolla, missä vain 8% ja 36% johtajista ylittivät bonunsa. Tämä on jonkin verran vastakkaista, koska aktiivisella hallinnoinnilla ja yksittäisellä turvallisuustutkimuksella on enemmän liikkumavaraa lisäarvoa kuin jossakin muussa joukkovelkamarkkinoiden alueella. Ehkä eräs syy näiden segmenttien massiivisiin puutteisiin ovat kulut, koska molemmissa ryhmissä hallinnointipalkkiot ovat yleensä huomattavasti korkeammat kuin joukkolainamarkkinat kokonaisuutena.

Aktiivisten johtajien yhden ja kolmen vuoden tulokset ovat yhtä voimakkaita

Negatiivisella puolella lyhyen aikavälin tulokset olivat epäedullisempia. Vuosi 2013 osoittautui vaikeaksi johtajaksi, sillä indeksit ylittivät rahat 10: llä 13: sta. Lukuun ottamatta Investment-Grade Long-, Government Long- ja Global Income -luokkia, joukkovelkakirjalainojen hoitajat jäivät viitearvoihinsa.

Kahdella ensimmäisellä luokalla oli kuitenkin erittäin vaikuttava tulos: 96. 8% johtajista menestyi investointiasteella Pitkä ja 89. 9% Government Longissa. Aktiivisilla johtajilla on kyky suojata korkoja vastaan ​​alentamalla rahastojen kestoa tai korkoherkkyyttä, ja näin selvästi vuonna 2013.

Kokonaismäärä oli vain hieman parempi kolmivuotiskaudella aktiiviset johtajat ylittävät neljä ryhmää. Tänä aikana ylivoimainen johtajat keskittyivät investointi-asteisiin lyhyisiin, investointi-asteisiin keskitasoisiin, yleisiin kunnallisiin velkoihin ja globaaleihin tuloihin.

Global Income oli ainoa ryhmä, jossa johtajat menestyivät kaikissa kolmessa ajanjaksossa.Mahdollinen selitys on, että suuremman investointien universumi tarjosi aktiivisille johtajille laajemmat mahdollisuudet valita yksittäiset arvopaperit.

Mitä tämä kertoo aktiivisesta hallinnosta?

Viimeaikaiset tulokset auttavat kuvaamaan pitkän aikavälin näkemysten merkitystä aktiivisesti hallinnoitujen varojen kanssa. Johtajilla voi olla laajaa suorituskyvyn heilahteluja joka vuosi, mikä tarkoittaa, että aktiivisen johdon hyödyt voivat kestää jonkin aikaa.

Ota PIMCO Total Return Fund (PTTAX).

31.3.2014 rahasto oli tuottanut keskimäärin 5 42%: n vuotuisen kokonaistuoton, mikä on paljon parempi kuin Barclays Aggregate Bond Indexin 4. 46%: n tuotto. Yksittäisten kalenterivuosien aikana menestysmahdollisuudet olivat kuitenkin vain 50-50: rahasto voitti viitearvon viiteen vuoteen ja viivästyi viidellä.

Takeaway: aktiivinen hallinta voi todellakin lisätä arvoa, mutta sijoittajien on käytettävä kärsivällisyyttä. Kuitenkin pitkät suorituskykyä osoittavat kaudet osoittavat, että on aika harkita vaihtoehtoja. Lisätietoja on artikkelissani "Milloin myydä joukkovelkakirjalaina. ”