Miten Kiinan varastovaikutukset vaikuttavat sijoittajia

Kiinan osakemarkkinat kääntyivät huipuksi heinäkuun alkupuolella vuonna 2015 ja laskivat yli 30 prosenttia viiden päivän aikana Kreikassa ja euroalueella vallinneiden myllerrysten myötä. Vaikka pudotus silti heikkeni edellisvuoden dramaattiseen nousuun verrattuna, sääntelyviranomaiset ryhtyivät jyrkästi pyrkimään tukemaan osakekurssien laskemista kieltämällä pörssiyhtiöiden osakkeenomistajille suuret panokset osakkeiden myynnistä ja käyttämällä keskuspankkirahoitusta markkinoiden vahvistamiseksi .

Nämä muutokset tulivat pian sen jälkeen, kun hallitus alkoi keskeyttää kaupankäynnin yli puolessa maan varastosta, viitaten osakkeiden hintojen "irrationaaliseen laskuun". Bloombergin raportin mukaan yli 2 dollaria. 6 biljoonan euron osuudet jäädytettiin paikalleen, kun taas keskuspankki on myöntänyt yli 40 miljardia dollaria ylimääräisen likviditeetin lisäämiseksi markkinoille, mikä on auttanut myydä tilapäisesti takaisin heinäkuun puolivälissä.

Moral Hazard

Hallituksen toimenpiteiden ensisijainen riski on ns. Moraalinen vaara - tai kannustimen puuttuminen riskien varalta. Kiinassa hallitus kieltäytyi antamasta osakekurssien laskua voisi saada sijoittajat lisäämään rahaa markkinoille. Koska hallitus estää hintojen laskun, sijoittajia ei kannusteta käyttämään asianmukaista varovaisuutta riskialttiiden varojen kanssa ottaen huomioon yrityksen perusteet.

Nämä dynamiikat aiheuttavat ongelmia, kun yrityksen perusteet ovat laskussa.

Esimerkiksi Kiinan myynti voi johtua merkittävästä noususta edellisinä kuukausina ja muodostaa arvopaperimarkkinoiden arvojen normalisoitumisen. Ilman korjausta sijoittajat voivat edelleen ostaa maan varastot ja sallia arvonnousujen laajentamisen loputtomiin. Politiikka lopulta päätyy epäasianmukaiseen pääoman jakamiseen ja ehkä lopulta murtuvaan kuplaan.

Ylittävät vaikutukset

Kiinan osakemarkkinoiden myllerrys aiheutti osakkeita Hongkongin pörssissä pudottamalla lähes 10 prosenttia. Vaikka Hongkongin osakemarkkinat toimivat täysin riippumattomasti Kiinan, kahden maan pörsseissä isännöi monia pörssiyhtiöitä. Myös Yhdysvaltain keskuspankkien listatuilla amerikkalaisilla tallettajamaksuilla voisi olla kielteisiä vaikutuksia, kun taas monikansalliset yritykset toimivat Kiinassa. Näiden hintojen vaikutukset maailmanmarkkinoihin voivat näkyä jonkin verran.

Monet pörssissä kaupankäynnin kohteena olevat rahastot myös ryhmittävät Aasian osakkeita samaan koriin. Kun kiinalaiset osakkeet putoavat, sijoittajat voivat myydä aasialaisia ​​ETF: itä ja aiheuttaa perusteettomia laskupaineita muihin yrityksiin, jotka ovat samassa korissa. Hongkongissa, Japanissa ja muissa Aasian maissa näkyvät alaspäin painautuvat osakkeisiin, jotka saattavat päätyä aiheuttamaan päällekkäisen vaikutuksen, joka vaikuttaa kielteisesti koko alueen talouteen.

Poliittiset riskit

Kiinan sekaantuminen rahoitusmarkkinoilla voisi aiheuttaa poliittisen riskin maalle ja alueelle, koska suurin osa markkinoista koostuu yksittäisistä sijoittajista. Markkinoilta peräisin olevien tappioiden tukeminen voisi tosiasiallisesti muodostaa varallisuuden siirtämisen näille henkilöille koko veropohjan kustannuksella.

Nämä dynamiikat voivat johtaa epävakaisuuteen pitkällä aikavälillä, jos nämä ohjelmat eivät ole täysin kestäviä.

Hallitus todennäköisesti väittäisi, että osakemarkkinoiden täydellinen luovuttaminen vaikuttaisi haitallisesti kasvuun ja luottamukseen, minkä vuoksi on vaikeampaa toteuttaa uudistuksia, kuten suljetun talouden avaamista. Nämä ponnistelut voivat olla totta kotona yksittäisten sijoittajien keskuudessa, mutta vaara on, että kansainväliset sijoittajat pelkäämme osallistumasta markkinoihin, koska kaupan rajoitukset kasvavat.

Avainnuoropisteet

• Kiinan osakemarkkinoilla on useita riskejä, jotka voivat vaikuttaa kansainvälisiin sijoittajiin.
• Näiden toimien aiheuttamat moraaliset riskit voisivat johtaa omaisuuskuplan muodostumiseen osakemarkkinoilla ja taloudessa.
• Markkinoiden myllerryksessä voi olla muita alueita, jos ponnistelut eivät onnistu ja pakottavat samanlaiset toimet muille.
• Näihin toimiin liittyy jonkin verran poliittisia riskejä, erityisesti kun otetaan huomioon maan omien varojen yksilöllinen omistus.