Kuinka laskea koron kattavuusaste

Riskienhallinnan ja riskien vähentämisen osalta koron peittoaste on yksi tärkeimmistä taloudellisista suhteista, joita sijoittaja ja yritysomistaja ovat oppineet. Sillä ei ole merkitystä, jos olet kiinteä sijoittaja, joka harkitsee yrityksen liikkeeseen laskemien joukkovelkakirjojen ostamista, pääomasijoittajaa, joka harkitsee osakkeiden ostoa yrityksessä, vuokranantaja, joka aikoo vuokrata kiinteistön yritykselle, pankkiurheilija tekee suosituksen mahdollisesta lainasta , tai myyjä, joka ajattelee luottojen laajentamista uudelle asiakkaalle, tietäen kuinka laskea se muutamassa sekunnissa, antaa sinulle vahvan käsityksen yrityksen terveydestä.

Mikä on koron kattavuusaste?

Koron kattavuusaste on mitta, kuinka monta kertaa yritys voi suorittaa velkojensa korkomaksut sen tuloksesta ennen korkoja ja veroja, joita kutsutaan myös liikevoitoksi.

Koron kattavuus vastaa henkilöä, joka ottaa yhteiseen korkokulmaansa kiinnityksestään, luottokorttimaksuistaan, autolainoistaan, opintolainoistaan ​​ja muista velvoitteistaan, ja laskee sen jälkeen, kuinka monta kertaa se voidaan maksaa vuosittaisella - tulot. Joukkovelkakirjojen haltijoille koron peitosuhteen on tarkoitus toimia turvamittarina. Se antaa sinulle tunteen siitä, kuinka pitkälle yrityksen tulot voivat laskea ennen kuin se alkaa laiminlyödä joukkovelkakirjalainojensa maksamisessa. Korvausaste on tärkeä, koska se antaa selkeän kuvan yrityksen lyhytaikaisesta taloudellisesta terveydestä.

Yleisesti ottaen, mitä alhaisempi korkosuhde on, sitä korkeampi on yhtiön velkataakka ja sitä suurempi on konkurssin tai laiminlyönnin mahdollisuus.

Vastapuoli on myös totta. Toisin sanoen mitä korkeampi korkosuhde on, sitä vähemmän oletusmahdollisuus.

Poikkeuksia on olemassa. Esimerkiksi apuyritys, jolla on yksi sähköntuotantolaitos luonnonsuojelualueella alttiilla alueilla, on luultavasti paljon riskialttiimpi, vaikka sillä on korkeampi korkosuhde kuin maantieteellisesti monipuolisempi yritys, jolla on hieman alhaisempi metri.

Kaikki muu tasainen, ellei sillä ole eräänlaista merkittävää offsetting-etua, joka aiheuttaa maksamatta jättämisen riskin, yritys, jolla on alhaisen korkotason peitto-suhde, on lähes varmasti huonot arvopaperit, pääoman kustannukset; e. g. , sen joukkovelkakirjat luokitellaan junk-joukkovelkakirjoiksi sijoitusluokkien sijasta.

Miten laskea koron kattavuusraja

Voit laskea koron peitto -suhteen käyttämällä tuloslaskelmassa olevia lukuja jakamalla EBIT (voitot ennen korkoja ja veroja) kokonaiskorkokustannuksella.

Tulos ennen korkoja ja veroja ÷ Korkokulut = Korkotason suhde

Korkojen kattavuusraportin yleiset ohjeet

Sijoittajien ei pidä olla yleinen sääntö, peittoaste alle 1.5. Alle 1, 0-koron peitto -suhde osoittaa, että liiketoiminnalla on vaikeuksia hankkia kassavaatimuksiaan tarvittava raha. Voittojen historia ja vakaus ovat erittäin tärkeitä. Mitä johdonmukaisempi yrityksen tulos on, erityisesti mukautettu suhdanneherkkyyteen, sitä alhaisempi korkosuhde voi olla. Tietyillä yrityksillä voi näyttää olevan korkea korkosuhde, mikä johtuu arvoketjusta.

EBIT: llä on kuitenkin puutteita, koska yritykset tekevät maksavat veroja. Siksi on harhaanjohtavaa toimia kuin ei. Viisas ja konservatiivinen sijoittaja yksinkertaisesti ottaisi yrityksen tulot ennen korkoa ja jakaa sen korko-kuluilla. Tämä antaisi tarkemman kuvan turvallisuudesta, vaikka se olisikin jäykempi kuin ehdottoman välttämätön.

Benjamin Graham ja koron kattavuusaste

Arvopaperisijoittamisen isä ja koko arvopaperimarkkina-ala, legendaarinen sijoittaja Benjamin Graham, kirjoitti uransa aikana merkittävästi koron peitto -suhteen tärkeyden varsinkin, kun se sisälsi velvoittaa sijoittajat tekemään joukkovelkakirjalainoja. Graham uskoi, että kiinteätuottoisten arvopapereiden valitseminen oli lähinnä kiinnostusvirran turvallisuutta, jota joukkovelkakirjalainan omistaja tarvitsi passiivisten tulojen toimittamiseen.

Hän vakuutti, ja olen täysin samaa mieltä siitä, että sijoittajalla, joka omistaa minkä tahansa korkosijoitustyypin, pitäisi istua alaspäin vähintään kerran vuodessa ja jatkaa kaikkien omistusosuuksiensa kattavuutta. Jos tilanne huononee tietyssä asiassa, historia on osoittanut, että on usein aikaa aikaa, jolloin ei ole erityisen tuskallista siirtyä käytännössä samanlaiseen joukkovelkakirjaan, jolla on huomattavasti suurempi korkokanta kuin nimelliskustannuksissa. Tämä ei aina ole, eikä se voi jatkua tulevaisuudessa, mutta se johtuu siitä, että monet sijoittajat eivät yksinkertaisesti kiinnitä huomiota omistukseensa.

Tosiasiassa näemme tämän tilanteen olevan tällä hetkellä. J. Penney on huomattavissa taloudellisissa vaikeuksissa. Yhtiöllä on 100 vuoden maturiteettilainat, jotka se laski liikkeelle vuonna 1997, jolloin jäljellä oli vielä 84 vuotta ennen erääntymistä. Jälleenmyyjälle on hyvin epäoikeudenmukainen mahdollisuus joutua konkurssiin tai joutua jatkamaan laskuaan, mutta joukkovelkakirjojen ansiot ovat edelleen 11,4 prosenttia, kun niiden pitäisi antaa paljon enemmän, kun otetaan huomioon kyseiseen asemaan liittyvä riski. Miksi J. C. Penneyn joukkovelkakirjojen omistajat eivät siirry turvallisempiin tiloihin? Se on hyvä kysymys. Sitä tapahtuu uudelleen ja uudelleen, yritys yrityksen jälkeen. Se on velkamarkkinoiden luonne. Vahva, kurinalainen sijoittaja voi välttää tällaista hulluutta kiinnittämällä huomiota aika ajoin.

Graham kutsui tätä korkosuojaosuutta osaksi hänen "turvamarginaalia"; termi, jonka hän lainaa tekniikasta ja selitti, että sillan rakentamisessa voi sanoa, että se on rakennettu 10 000 kiloon, kun taas todellinen enimmäispainorajoitus voi olla 30 000 kiloa, mikä vastaa 20 000 puntaa odottamattomissa tilanteissa.

Tilanteet, joissa koron kattavuusaste voi nopeasti heikentyä

Yksi tilanne, jossa koron peittoaste voi äkillisesti heikentyä, on, kun korot nousevat nopeasti ja yrityksellä on paljon erittäin edullisia kiinteäkorkoisia velkoja joka joutuu jälleenrahoittamaan, että se joutuu kallistumaan kalliimpaan velkaan. Tämä ylimääräinen korkokate menestyy peitto-osuuteen, vaikka mitään muuta liiketoimintaa ei ole muuttunut.

Toinen, ehkä yleisempi tilanne on, kun yrityksellä on korkea käyttöaste. Tämä ei viittaa velkaan sinänsä, vaan kiinteiden kustannusten tasosta suhteessa kokonaismyyntiin. Jos yrityksellä on korkea käyttövolyymi ja myynti laskee, sillä voi olla järkyttävän suhteeton vaikutus yrityksen nettotuloon. Tämä johtaisi äkilliseen ja yhtä suurta laskua koron peittoasteeseen, jonka pitäisi lähettää punaiset liput mihinkään konservatiiviseen sijoittajaan. (Toisin sanoen tämä tilanne johtaa erityiseen investointitoimintaan, joka todella saa ihmiset etsimään omistustaan ​​huonoista yrityksistä, kun he ajattelevat talouden todennäköisesti elpyvän, koska he kokevat suurempia nousuja, koska käyttövipuvaikutus tapahtuu käänteisessä .)

Tämä sivu on osa Investing Lesson 4 - Miten tulkita tuloslaskelmaa. Jos haluat palata alkuun, katso sisällysluetteloa.