Sijoittaminen valtionyhtiöihin

Useimmat ihmiset ajattelevat Apple Inc.:n (NASDAQ: AAPL) tai Alphabet Inc.:n (NASDAQ: GOOG) maailman suurimpia yrityksiä, mutta todellisuudessa Saudi Aramco on ylivoimaisesti suurin yritys maailmassa, jonka markkina-arvo on arviolta 1 $. 5 biljoonaa ja 10 biljoonaa dollaria. Tietenkin Saudi Aramco on enemmistöomistuksessa Saudi-Arabian hallituksen, mikä tarkoittaa, että sijoittajat kohtelevat sitä hieman eri tavalla kuin julkisen kaupankäynnin kohteena oleva yritys.

Ns. Valtion omistamat yritykset - tai SOEs - ovat oikeushenkilöitä, jotka harjoittavat kaupallista toimintaa kansallisen hallituksen puolesta. Joissakin tapauksissa nämä yritykset ovat hallituksen todellisia haaraja, joita hoidetaan nimittämällä. Muissa tapauksissa SOE-yritykset toimivat itsenäisesti osakkuusyhtiöinä, kun valtio toimii tavallisena osakkeenomistajana - vaikka hallitus ylläpitää tyypillisesti määräysvaltaosuutta.

Tässä artikkelissa tarkastelemme valtionyhtiöitä ja tarvitsevatko kansainväliset sijoittajat mukaan tai ei.

Valtion omistus 101

Suosituimpia valtionyrityksiä ovat luonnolliset monopolit ja infrastruktuuriin liittyvät asiat, koska useimmat hallitukset ovat kiinnostuneita valvonnasta. Tällaiset yhtiöt ovat yleisimpiä raja-alueilla ja kehittyvillä markkinoilla, joissa hallitukset luottavat luonnonvaroihin bruttokansantuotteen kasvulle tai poliittiselle vaikutukselle.

On kuitenkin olemassa joitakin kehittyneitä maita, jotka toimivat edelleen merkittävimmillä teollisuudenaloilla.

Suosituimmat luonnon monopolit käsittelevät energiaa ja mineraaleja, jotka voivat olla strategisesti tärkeitä maalle. Saudi Aramco on yleisin esimerkki luonnollisesta monopoliasemasta, joka sisältää maan merkittävät raakaöljyvarannot.

Brasiliassa Petroleo Brasiliero on toinen suuri esimerkki valtion omistama yritys, joka valvoo merkittäviä offshore raakaöljyjä, kun taas Venäjän Gazprom valvoo maan maakaasuvaroja.

Infrastruktuuri on toinen strateginen alue, jossa maat pitävät hallintaa siitä, mitä rakennetaan ja käytetään. Rautatiet ja televiestintä ovat SOE: n suosituimpia painopistealueita, koska rautateitä voidaan käyttää sotilastarvikkeiden ja televiestinnän valvontaan julkisella käsityksellä monin tavoin. Esimerkiksi Venezuelan hallitus on valtion ylläpitämiä mediayhtiöitä, mukaan lukien 244 radioasemaa ja 34 televisioasemaa.

Investoinnit

Kansainväliset sijoittajat saattavat olla halukkaita ostamaan valtion omistamia yrityksiä salkkuihinsa, mutta on otettava huomioon useita merkittäviä riskitekijöitä. Yksinkertaisesti sanottuna sijoittajien on muistettava vähentää SOE: lle aiheutuvia riskejä määritettäessä arvostusta, koska nämä riskit ovat usein huomattavasti korkeammat kuin yksityisillä yrityksillä.

Valtion omistamat yritykset näyttävät houkuttelevilta pinnalta monista syistä. Ensinnäkin näillä yrityksillä on taipumus olla monopoli teollisuudessa, mikä on vahva kilpailuetu.

Toiseksi, nämä yritykset ovat hyvin aktivoituja ja niillä on alhainen maksukyvyttömyysriski. Kolmanneksi, nämä yritykset pyrkivät käyttämään kauppaa pakottavilla alhaisilla arvostuksilla, koska institutionaaliset sijoittajat pyrkivät vähentämään hallituksen poliittisia riskejä ja mahdollisuuksia huonosta hallinnoinnista.

Haittapuolena on, että valtion omistamat yritykset ovat usein huonosti hoidettuja kansallisten hallitusten edessä ja kohtaavat ainutlaatuisia poliittisia riskejä. Esimerkiksi Brasilian Petroleo Brasiliero tunnustusti osallistui poliittiseen skandaaliin vuosina 2015 ja 2016, mikä johti kuulemisiin. Joissakin muissa maissa on kansallistettuja varoja, jotka myytiin sijoittajille valtakaupassa, mikä johti jyrkisiin tappioihin, vaikka nämä muutokset ovat riskialttiita, kun otetaan huomioon investointien lisääntyvä luottamus.

Investoinnit valtionyrityksiin

Sijoittajilla on monenlaisia ​​tapoja saada altistuminen valtion omistamille yrityksille, mukaan lukien varastot ja varat.

Useimmat valuutanvaihdot (ETF) sisältävät julkisen kaupankäynnin kohteena olevia valtion omistamia yrityksiä sekä julkisesti hallussa olevia ja kaupankäynnin kohteena olevia yrityksiä. Jos nämä indeksit painotetaan markkina-arvolla, altistuminen valtionyhtiöille voi olla normaalia suurempi, koska nämä yhtiöt ovat yleensä suurempia. Tämä on tärkeä riskitekijä, jota sijoittajat harkitsevat analysoitaessa näitä varoja salkkuihinsa.

Bottom Line

Valtion omistamat yritykset edustavat suuria investointimahdollisuuksia kansainvälisille sijoittajille markkina-arvon perusteella. Sijoittajien on kuitenkin pidettävä mielessä, että näillä yrityksillä on useita ainutlaatuisia riskejä, joita ei pidä alentaa. Paras tapa sijoittaa mihin tahansa maahan on rakentaa monipuolinen salkku, johon kuuluu rajoitettu määrä yri- tyksiä ja useampia julkisesti hallussa olevia yrityksiä, joilla on usein vähemmän riskejä.