Verottomien kunnallisten joukkovelkakirjojen turvallisuuden testit

Tiedät jo, että investoiminen kunnallisiin joukkovelkakirjalainoihin ei ole vain hyvä salkkusi kannalta, se on myös hyvä yhteiskunnassa monissa tapauksissa. Tämän lisäksi, kuten artikkelissa "Investointi kunnallisiin joukkovelkakirjoihin: selvittäminen, onko verovapaa Munis sopiva sijoituskohteeseesi, keskimääräinen sijoittaja voi kokea merkittäviä verosäästöjä siirtämällä osaa hänen salkustaan ​​verovapaiksi kunnalliset joukkovelkakirjalainat, jotka vapautetaan liittovaltion ulottuvilta ja joissain tapauksissa valtion valtiosta niin kauan kuin kaikki on järjestetty asianmukaisesti.

Tässä artikkelissa aiomme keskustella tietyistä turvallisuustesteistä, joiden avulla voit selvittää, mitkä kunnalliset joukkovelkakirjat ostetaan; keinot havaita mahdolliset punaiset liput, jotka saattavat viitata joukkovelkakirjalainaan, ovat vähemmän kuin sopivat sinun nettovarallesi tai ne saattavat olla vaikeuksissa.

Tunnista, että kunnallisen joukkovelkakirjalajin tyyppi ei ole itsestäänselvyytenä

Vastoin yleistä uskoa, yleinen velvoite kuntien obligaatiot eivät ole turvallisempia kuin tulot kunnallisista joukkovelkakirjoista. Tämä väärinkäsitys johtuu siitä, että edeltäjä huolehtii liikkeeseenlaskijan "rajoittamattomasta verovelvollisuudesta". Todellisuudessa verotusvaltaa rajoittavat käytännön näkökohdat; kunta, joka lisäsi veroja raskaalle tasolle, joutuisi pian kokea joukkotuhoaseen, kun kansalaiset siirtyivät alueille, joilla on suotuisampia ominaisuuksia. Sijoittaja olisi paljon parempi ostaa korkealaatuiset tulot kunnallisista joukkovelkakirjalainoista kuin keskinkertainen yleinen velvoite kunnallinen joukkovelkakirjalaina.

(On tärkeää, että sijoittaja muistuttaa itseään "teoriassa" on joskus vaarallinen peli, joka on tärkeä sidosmerkki edessäsi. viljelijä, joka maksoi laskunsa ajalla kuin kuningas, jolla on tyhjä varallisuus.)

Vähimmäisikäisten kuntoutusvaatimusten asettaminen lisäämäsi kuntayhtälöihin

Ei ole totta, että mitä suurempi kunta, sitä vahvempi velvoitteistaan.

Tästä huolimatta on kohtuuttoman vähän hyötyä kokoon. Suuret väestöt tukevat velkakysymyksiä. Vaikka tämä ei koske sijoittajaa, joka aikoo pitää pitääkseen kypsyyden, ne, jotka ajattelevat, että he tarvitsevat tai haluavat myydä useita vuosia tiellä, löytävät tämän mukavan hauskan. Osittain tästä syystä Benjamin Graham suositteli, että sijoittaja ostaa vain kuntien, joiden kymmenvuotiset tai sitä suuremmat kuntalaiset ovat myöntäneet kunnalliset joukkovelkakirjalainat (ks. Sivut 131 kohdassa Security Analysis , 1934 Edition ja sivu 156 Turvallisuusanalyysi , 1940 Painos.)

Varmista tarkistaa yleisen velvoitteen luottoluokitukset Kunnalliset joukkovelkakirjalainat

Tiettyyn kunnalliseen joukkovelkakirjalainan luottoluokitus on äärimmäisen tärkeä maalliselle sijoittajalle.Luottoluokituslaitokset määrittelevät yleisen velvoitteen vahvuuden kunnallisjoukkolainojen liikkeeseenlaskemalla tarkastelemalla alueen taloudellista ympäristöä (esim. Median kotitalouden rikkaustaso, luottamus useisiin avainhenkilöihin), maksamatta olevien velkojen kokonaismäärä (esim. 10 miljoonan dollarin joukkovelkakirjalaina ei aiheuta suurta kaupunkia, vaan se voi olla murskaava taakka 500: n työväenluokan perheelle) ja teollisuuden monipuolistaminen (ts. kunta riippuu yhdestä ainoasta teollisuudesta, kuten Betlehemistä, PA: sta ja jotka toimivat vuosikymmenen puolivälissä, vai onko se monipuolinen teollinen ja kaupallinen perusta, joka kattaa laajan kirjon yrityksistä?).

Muista, että yleinen velvoite kuntien joukkovelkakirjoista tuottaa vähemmän kuin vertailukelpoisella luottoluokituksella.

Varmista tarkistaa luottoluokitukset Kunnallisten joukkovelkakirjalainojen arvot

Samalla tavalla kuntien korkolainojen luokitukset määräytyvät "velkajärjestelyn" kokonaismäärän mukaan tai kuinka monta kertaa kassat ja pääomat maksetaan nimenomaisesti yhtiön joukkovelkakirjalainat voisivat kattaa nämä maksut. Sairaala, jolla oli 20 miljoonaa dollaria palveluhinnastoa varten mutta jolla oli vain 5 miljoonan dollarin velkamaksut kyseisenä vuonna, olisi velaton palvelusuhde 4 (20 miljoonaa dollaria jaettuna 5 miljoonalla eurolla = 4.) Velkapaperien kattavuus on kaksi katsotaan yleisesti hyväksyttäviksi olettaen, että muut turvallisuustutkimukset ovat täyttyneet; sitä korkeampi velanhoitosuhde, turvallisempi velka.

Muistatteko, että ennestään vakiintuneen säännön käännöksessä, kuntien korkotuotot ovat yleisesti ottaen yleisluonteisia velvoitteita, jotka vastaavat vertailukelpoisia luottoluokituksia.

Tarkastele, onko joukkovelkakirjalainan taustalla kunnallinen vakuutusvakuutus ja onko joukkovelkakirjanantajan kapasiteetti ja halukkuus maksaa korvauksia nopeasti hädänalaisessa skenaariossa

Jopa puolet tänään liikkeeseen lasketuista kunnallisista joukkovelkakirjalainoista on vakuutettu. Mitä tämä tarkoittaa? Vakuutusmaksun vastineeksi kunnallisen obligaatiovakuutuksen myöntävät yritykset tekevät oikeudellisesti sitovan lupauksen kunnallisluoton koron ja pääoman maksamisesta, jos liikkeeseenlaskija ei pysty tekemään sitä taloudellisten vaikeuksien tai katastrofien vuoksi. Pitkästä aikaa oli neljä AAA-luokiteltua yritystä, jotka huolehtivat kunnallisista joukkovelkakirjoista; Municipal Bond Insurance Association (MBIA), American Municipal Bond Assurance Company (AMBAC), Financial Guarantee Insurance Company (FGIC) ja Financial Security Assurance (FSA). Koska kullakin yhteisöllä on korkein mahdollinen luottoluokitus, kunnallisille joukkovelkakirjalainoille, jotka he vakuuttavat, on myös AAA-luokitus. Legendaarinen holdingyhtiö Berkshire Hathaway kerran ja lyhyesti tullut kunnalliseen joukkovelkakirjan vakuutussopimukseen, mutta vetäytyi sen jälkeen, kun hinnoittelun löytäminen oli irrationaalisesti alhainen, legendaarinen sijoittaja Warren Buffett varoitti, että osa lupauksista yrityksistä pilaisi aikapommit omaan taseeseensa eikä maksoi riittävästi perustelemaan riski.

Kuntalainat, jotka katsottaisiin vain rajatylittäviksi sijoitusluokiksi, hakevat usein vakuutuksia korottaakseen luottoluokituksen luottoluokitusta ja laskemalla siten lainanottokustannuksia.Toisin sanoen, tyytyväinen vakuutusyhtiön takuun turvallisuuteen, sijoittajat ovat halukkaita hyväksymään alhaisemman kuponkikoron, koska he uskovat, että maksukyvyttömyysriski on pienempi. Silti kuntien vakuutukset, jotka luokitellaan AAA vakuutusturvan vuoksi, tulevat lähes aina enemmän kuin kysymys, joka voisi saada itselleen kolmiulotteisen luokituksen.

Annette Thau, entinen Chase Manhattanin joukkolainojen analysoija ja bestselling-kirjailija "The Bond Book", tarjoaa seuraavia lisävaroituksia analysoimalla verottomia kunnallisia joukkovelkakirjoja. Huomaa, että hän lyhentää "yleistä velvoitetta" verottomista kunnallisista joukkovelkakirjoista "GO": ksi.

"GO: n joukossa heikoimmat hyvitykset löytyvät kahdesta ryhmästä: suurten kaupunkien GO: t, joilla heikkenevät keskusta-alueet ja suuret sosiaaliset kulut, sekä vanhat, pienet kaupungit tai piirit, joilla on vähentynyt väestö, kutistunut veropohja ja heikentyvä taloustiede. Riskilainojen joukossa riskikeskittymät ovat olleet sairaaloita, jotka ovat hyvin riippuvaisia ​​valtion korvauksista (julkiset ohjelmat eivät kata sairauskuluja kokonaisuudessaan), hoitohenkilökunnan kehittäjien liikkeelle laskemat joukkovelkakirjat (joista monet ovat erittäin spekulatiivisia) ja niin kutsuttuja yksityisiä (kutsutaan myös teollisen kehityksen joukkovelkakirjoiksi tai IDB: ksi). Näitä myöntävät erityisesti perustetut viranomaiset yksityisten yritysten puolesta. "

Yhteenveto kunnallisten turvamääräysten perusvaatimuksista

• Kunnan on oltava vähintään 10 000 asukkaan asukasluku
• Kunnalla ei saa olla heikentynyt keskusta, väestön väheneminen, veropohjan pieneneminen tai talouden heikkeneminen > Kunkin valtion joukkovelkakirjat on luokiteltava sijoitusluokittain tai korkeammiksi kunkin eri luottoluokituslaitoksen osalta.
• Tullijoukkolainojen on oltava vähintään kahden (2) velan kattavuussuhde, mieluiten korkeammat.
• Kuntalainojen liikkeeseenlaskun pitäisi olla vakuutettua, varsinkin jos se riippuu suhteellisen vähemmän vakaista tulonlähteistä, kuten sairaalasta.
• Kuntalainojen liikkeeseenlaskun pitäisi olla suhteellisen likviditeettiä, ellei sijoittaja suunnittele (ja on taloudellisesti kykenevä) pitämään erääntymisaikana.