Alhaisen P / E: n suuret osinkotuotot

Tämä osingonjoukkoja koskeva artikkeli julkaistiin alun perin 18. tammikuuta 2009 keskellä huonoimman osakemarkkinoiden hajoamista sukupolvien ajan. Se on arkistoitu, ja siinä on pieniä päivityksiä, joilla parannetaan luettavuutta, laajennetaan tiettyjä ideoita ja linkkejä asiaan liittyviin aiheisiin, jotta saisimme jonkinlaisen näkökulman siihen, että vaikka keskellä maailmaasi hajotettaisiin ympärilläsi, sinun pitäisi vaatia pitkäaikaisia, perustavaa laatua omistuksessasi. Joskus suuri kauppa ei ole tosiasiallisesti niin houkutteleva kuin se näyttää.

Tällä hetkellä silmälläpitäen varastotaulukoiden mukaan yhtiöt käyvät kauppaa 3-4 x tuloksilla, joissa on lähes 10% osinkotuottoja - eli yli kaksinkertainen 30 vuoden kiinteäkorkoisen kiinnityksen rahoituskustannus. Tällaista arvotilannetta ei ole ollut 1970-luvun kauhean kaatumisen jälkeen, mutta se ei tarkoita sitä, että sinun pitäisi mennä ulos ja alkaa ostaa kaiken, mitä voit saada käsiesi, varsinkin jos olet haavoittuvainen työpaikkojen menetyksestä tai on ylimääräistä käteistä käsi kädessä hätätilanteissa. Kyllä, on valtavia arvoja. Kyllä, yrityksissämme olemme hyödyntäneet tilannetta laajentamalla toimintaansa ja käyttämällä ylimääräistä kassavirtaa ostamaan osakkeita. Olemme kuitenkin täysin tietoisia siitä, että on olemassa hyvin todellinen potentiaali, jota kutsutaan osinkotulokseksi.

Mikä on osingon ansa? Yksinkertaisesti, osingon ansa on ilmiö, joka syntyy, kun osingon maksavan yrityksen osakekurssi laskee nopeammin kuin raportoitu tulos.

Tämä johtaa p / e-suhdelukuun, joka näyttää olevan alempi kuin mitä se todellisuudessa on, ja osinkotuotto, joka ei välttämättä ole kestävä, näyttää olevan korkeampi kuin todennäköisesti tulevaisuudessa, kun osingonlaskenta saattaa osoittautua tarpeelliseksi yhtiön suojelemiseksi. Tästä tiedostavat kokeneet sijoittajat ja kauppiaat, jotka ovat laskeneet osakekurssin.

Kyseessä ovat kokemattomia sijoittajia, jotka hankkivat ostamaan mitä he ajattelevat olevan aliarvostettu pääoma, joka todennäköisesti kärsii haitasta.

Kuva saattaa auttaa sinua ymmärtämään, miten tämä voisi näyttää todelliselta maailmalta.

Hypoteettinen esimerkki siitä, millainen osinko ansa voi näyttää

Kuvittele, että perheesi on Super Luxury Jewelry (SLJ) -myymälän vähittäiskaupan erikoisliike. Ennen kaatumista yrityksesi ansaitsi 10 miljoonaa dollaria nettotulosta ja Wall Street sai sinulle 15: n p / e-suhdeluvun, mikä johti 150 miljoonan dollarin markkina-arvoon. Sinä maksat 3 miljoonan dollarin osingot nettotuloksesta ja sijoitat loput laajentumiseen. Jos osakkeita oli 10 miljoonaa kappaletta, luvut näyttäisivät näin: 15 dollarin osakekurssi, 1 dollarin osakekohtainen tulos ja 0 dollaria. 30 osaketta kohden osinkotuotot osinkotuottoon 2.0%.

Kun talous tankattiin, varastosi laski p / e vain 4x ansioista, jolloin markkina-arvo oli vain 40 miljoonaa dollaria. Toisinaan Wall Streetin paniikki on viivästynyt ja kun huono talouden tulos osuu yrityksen kirjoihin, erityisesti tuloslaskelmaan. Syksyn seurauksena numerot näyttävät tältä: $ 4 osakekurssi, $ 1 osakekohtainen tulos, $ 0. 30 osinkoa, joiden tuotto oli 7,5%.

Toisin sanoen näyttää siltä, ​​että voit varata 100 000 dollaria varastossa ja ansaita käteisellä osingoilla 7 500 dollaria vuodessa odotettaessa markkinoiden toipumista. Mieti, että se on maksettu kärsivällisyydestänne.

Ongelma? On todennäköistä, että SLJ: n myynti ja voitot joutuvat kärsimään kovaa, koska kukaan ei halua ostaa timantti-ranneketta, kun he aikovat menettää talonsa. Jos voitot laskisivat, toisin sanoen 60%, osakekohtainen tulos olisi vain 0 dollaria. 40 - ei 1 dollaria. 00, kuten he olivat viime vuonna. Tämä tekee $ 0. 30 osingon määrä on 75% yhtiön vuotuisesta tuloksesta. Hallitus saattaa haluta pitää nämä likvidejä varoja käsi kädessä valmistautuakseen vielä huonompiin taantumisiin, jotta vältetään irtisanomiset tai pankkilainojen loukkaukset. Ainoa tapa korjata se? Arvasit oikein. Pudota osinko.

Merkittävän osingonjaon välitön vaikutus on todennäköisesti valtava osakekurssien lasku.

Tämä johtuu siitä, että monet sijoittajat ovat valmiita odottamaan asioita kääntymään, jos he saavat sekkejä postissa (tai talletetaan heidän välitystiliinsä, kuten usein tapahtuu). Kun rahavirta kuivuu, he eivät ole niin kärsivällisiä.

Ehkä SLJ on hyvä pitkän aikavälin investointi. Ehkä se ei ole. Se ei ole asia. Pohdinta on, jos luotat passiiviseen tuloon, joko rahoittamaan elämäntapasi tai perustelemaan arvion sisäisestä arvosta ja etsimällä yksin pelkästään osinkotulosta, altistat itsesi huomattavaan riskiin. Sinun on syytä syventää tilinpäätökseen. Sinun täytyy ymmärtää yritys. Muussa tapauksessa saatat olla paljon rahanarvoista tuskaa. Onko osinkoa kestävä? Voiko se ja kattaako se loputtomasti jopa olennaisesti pienemmät rahavirrat ja voitot?