Rahoitusjohdannaiset: Määritelmät, tyypit, riskit

Määritelmä: Johdannaisin on rahoituslaitos, joka saa arvonsa kohde-etuutena olevasta hyödykkeestä. Ostaja sitoutuu ostamaan omaisuuserän tietyn päivämäärän tiettyyn hintaan.

Johdannaisia ​​käytetään usein hyödykkeissä, kuten öljy, bensiini tai kulta. Toinen omaisuusluokka ovat valuutat, usein Yhdysvaltain dollari. On johdannaisia, jotka perustuvat osakkeisiin tai joukkovelkakirjoihin. Toiset taas käyttävät korkotasoja, kuten kymmenen vuoden valtiokurssin tuotto.

Sopimuksen myyjän ei tarvitse omistaa kohde-etuutta. Hän voi täyttää sopimuksen antamalla ostajalle riittävästi rahaa ostaa omaisuus vallitsevaan hintaan. Hän voi myös antaa ostajalle toisen johdannaissopimuksen, joka korvaa ensimmäisen arvon. Tämä tekee kaupan johdannaisista paljon helpompaa kauppaa kuin omaisuus.

Johdannaissopimukset

Vuoden 2016 aikana vaihdettiin 25 miljardia johdannaissopimusta. Aasia käsitteli 36 prosenttia määrästä, kun taas Pohjois-Amerikassa 34 prosenttia. Kaksikymmentä prosenttia sopimuksista käydän kauppaa Euroopassa. Nämä sopimukset olivat 570 biljoonaa dollaria vuonna 2016. Tämä on kuusi kertaa enemmän kuin maailman taloudellinen tuotos. (Lähteet: "Pankit kohtaavat uusia johdannaiskaupatarkastuksia", New York Times, 3. tammikuuta 2013. "Global Derivatives Volume Survey, Market Voice, 10. maaliskuuta 2017." Maailmanlaajuiset OTC-johdannaismarkkinat: vuoden 2016 puoliväli " Pörssieräiset futuurit ja optiot, Q2 2016, "Kansainvälisten järjestelyjen pankki, 20.4.2017."

Yli 90 prosenttia maailman 500 suurimmasta yrityksestä käyttää johdannaisia ​​alempaan Esimerkiksi futuurisopimus lupaa raaka-aineiden toimittamista sovitulla hinnalla, joten yhtiö on suojattu, jos hinnat nousevat ja yritykset tekevät sopimuksia suojatakseen valuuttakurssien ja korkojen muutoksia. Lähde: "Pankit kohtaavat uusia johdannaiskaupatarkastuksia", New York Times, 3. tammikuuta 2013.

Johdannaiset tekevät tulevista kassavirroista ennakoitavampia ja antavat yrityksille mahdollisuuden ennakoida tuloksensa tarkemmin. sitten tarvitset vähemmän rahaa käsi kattamaan hätätilanteita voi sijoittaa enemmän liiketoimintaansa.

Useimmat johdannaiskaupasta tekevät hedge-rahastot ja muut sijoittajat saadakseen lisää vipuvaikutusta. Tämä johtuu siitä, että johdannaiset vaativat vain pienen ennakkomaksun, jota kutsutaan maksamalla marginaali. "Monet johdannaissopimukset korvataan tai lopetetaan toisen johdannaisen avulla ennen kuin ne tulevat voimaan. Tämä tarkoittaa, että nämä kauppiaat eivät ole huolissasi siitä, että heillä on tarpeeksi rahaa maksamaan johdannaisia, jos markkinat ovat vastakkaisia. Jos he voittavat, he maksavat.

OTC

Yli 95 prosenttia kaikista johdannaisista käydään kauppaa kahden yrityksen tai kauppiaan välillä, jotka tuntevat toisensa henkilökohtaisesti.Näitä kutsutaan "over the counter" -vaihtoehdoksi. Niitä myydään myös välittäjän, yleensä suuren pankin kautta.

Pörssi

Vain 4 prosenttia maailman johtavista johdannaisista vaihdetaan. Nämä julkiset vaihtoehdot asettavat standardoituja sopimusehtoja. He määrittelevät palkkioita tai alennuksia sopimushinnalla.

Tämä standardointi parantaa johdannaisten likviditeettiä. Se tekee niistä enemmän tai vähemmän vaihdettavissa, mikä tekee niistä hyödyllisempää suojaamiseksi.

Pörssi voi olla myös selvitysyhtiö, joka toimii johdannaisen todellisena ostajana tai myyjänä. Tämä tekee kaupasta turvallisemmaksi, koska he tietävät, että sopimus täyttyy. Vuonna 2010 Dodd-Frank Wall Street Reform Actin mukaan OTC-johdannaiset siirrettiin vaihtoon. Yksityiskohdat siitä, miten tämä tehdään, ovat parhaillaan selvittämässä. (Lähde: "Johdatus globaaleihin johdannaismarkkinoihin", Deutsche Bourse Group.)

Suurin vaihto on CME Group. Se on fuusio Chicago-kauppaneuvoston, Chicago Mercantile Exchangein (jota kutsutaan myös CME: ksi tai Merc) ja New York Mercantile Exchange -yhtiöksi. Se käyttää johdannaisia ​​kaikissa omaisuusluokissa.

Optioita kaupankäynnin kohteena on NASDAQ tai Chicago Board Options Exchange.

Futuurisopimuksia käydään kauppaa Intercontinental Exchange -yrityksellä. Se osti New Yorkin kauppaneuvoston vuonna 2008. Se keskittyy maatalous- ja rahoitussopimuksiin, erityisesti kahviin, puuvillaan ja valuuttaan. Näitä pörssejä säännellään Commodities Futures Trading Commission tai Securities and Exchange Commission. Luettelo vaihtoista on kohdassa Kaupankäyntiorganisaatiot, selvitysorganisaatiot ja SEC: n itsesääntelyorganisaatiot.

Rahoitusjohdannaiset

Merkittävimmät johdannaiset ovat vakuudellisia velkapitoisuuksia. CDO: t olivat tärkein syy vuoden 2008 talouskriisiin. Nämä niput velat, kuten auto lainat, luottokortti velka tai kiinnitykset osaksi turvallisuutta. Sen arvo perustuu lainojen luvattuun takaisinmaksuun. On olemassa kaksi päätyyppiä. Omaisuusvakuudellinen yritystodistus perustuu yritysten ja yritysten velkaan. Kiinnelainoja koskevat vakuudet perustuvat kiinnityksiin. Kun asuntomarkkinat romahtivat vuonna 2006, MBS: n ja sitten ABCP: n arvo kasvoi.

Yleisin johdannaisvaihtoehto on swap. Se on sopimus vaihtaa yksi omaisuuserä (tai velka) samanlaiselle. Tavoitteena on pienentää riskiä molemmille osapuolille. Suurin osa niistä on valuutanvaihtosopimuksia tai koronvaihtosopimuksia. Esimerkiksi elinkeinonharjoittaja saattaa myydä varastoja U.S: ssä ja ostaa sen ulkomaan valuutassa suojaamaan valuuttakurssiriskiä. Nämä ovat OTC, joten niitä ei vaihdeta vaihtoon. Yritys voi vaihtaa joukkovelkakirjalainan kiinteäkorkoisen kuponkivirran toisen yrityksen joukkovelkakirjalainan vaihtuvakorkoista maksuvirtaa varten.

Näistä vaihtoehdoista kaikkein surullisimmat olivat luottoriskinvaihtosopimukset. Tämä johtui siitä, että ne auttoivat myös tekemään vuoden 2008 finanssikriisiä. Ne myytiin vakuudeksi kunnallisten joukkovelkakirjalainojen, yritysvelkojen tai asuntoluottojen vakuudeksi. Kun MBS-markkinat romahtivat, ei ollut riittävästi pääomaa CDS-haltijoiden maksamiseen.Siksi liittovaltion hallituksen oli kansallistaa AIG. CDS: ää säännellään CFTC: llä.

Forwards on toinen OTC-johdannainen. Ne ovat sopimuksia ostamaan tai myymään omaisuuserää sovittuun hintaan tiettynä päivänä tulevaisuudessa. Molemmat osapuolet voivat muokata eteenpäin paljon. Hyödykkeitä käytetään suojaamaan hyödykkeiden, korkojen, valuuttakurssien tai osakkeiden riskiä. (Lähde: Johdannaisten yleiskuvaus, CBOE.)

Toinen vaikutusvaltainen johdannaisvaihtoehto on futuurisopimus. Yleisimmin käytetyt ovat hyödykkeiden futuurit. Näistä tärkeimpiä ovat öljyn hinnan futuurit. Tämä johtuu siitä, että ne asettavat öljyn hinnan ja lopulta bensiinin hinnan.

Toinen johdannaisvaihtoehto antaa ostajalle mahdollisuuden ostaa tai myydä omaisuuserää tiettyyn hintaan ja päivämäärään. Useimmin käytetyt ovat vaihtoehtoja. Oikeus ostaa varastoliike on puhelinvaihtoehto, ja oikeus myydä on laittaa vaihtoehto.

Toinen johdannaisvaihtoehto antaa ostajalle mahdollisuuden ostaa tai myydä omaisuuserää tiettyyn hintaan ja päivämäärään. Useimmin käytetyt ovat vaihtoehtoja. Oikeus ostaa on puhelinvaihtoehto, ja oikeus myydä varastossa on vaihtoehto.

Neljä johdannaissopimusta

Johdannaisilla on neljä suurta riskiä. Vaarallisimpia on se, että on lähes mahdotonta tietää johdannaisen todellista arvoa. Tämä johtuu siitä, että se perustuu yhden tai useamman kohde-etuuden arvoon. Niiden monimutkaisuus vaikeuttaa niiden hintaa. Tämän vuoksi asuntovakuudelliset arvopaperit olivat niin tappavia talouteen. Kukaan, ei edes tietokoneohjelmoijia, jotka loivat ne, tiesivät, mikä niiden hinta oli, kun asuntojen hinnat laskivat. Pankit eivät halunneet kaupata niitä, koska he eivät voineet arvostaa niitä.

Toinen riski on myös yksi niistä asioista, jotka tekevät niistä niin houkuttelevia: vipuvaikutus. Esimerkiksi futuuritoiminnan harjoittajat tarvitsevat vain 2-10 prosenttia sopimuksesta marginaalikorteiksi omistajan ylläpitämiseksi. Jos kohde-etuuden arvo putoaa, niiden on lisättävä rahaa marginaalilaskelmiin, jotta se pysyy voimassa, kunnes sopimus päättyy tai on korvattu. Jos hyödykkeiden hinta pysyy pudotettuna, marginaalilaskennan kattaminen voi johtaa valtaviin tappioihin. Esimerkkejä on CFTC-koulutuskeskuksessa.

Kolmas riski on aikarajoitus. Yksi asia on panostaa, että kaasun hinta nousee. Toinen asia on yrittää ennustaa tarkalleen, milloin se tapahtuu. Kukaan, joka osti MBS: n mielestä asuntojen hinnat laskisivat. Tämä johtuu siitä, että viime kerralla he tekivät suuren masennuksen. He ajattelivat myös, että he olivat CDS: n suojaamia. Väkevä vaikutus merkitsi sitä, että kun tappiot tapahtuivat, ne suurennettiin koko taloudessa. Lisäksi ne olivat sääntelemättömiä eikä niitä myyty pörsseissä. Tämä on OTC-johdannaisille ainutlaatuinen riski.

Viimeisenä mutta ei vähäisimpänä on mahdollinen huijaus. Bernie Madoff Ponzi -ohjelma rakennettiin johdannaisille. Petokset ovat levottomia johdannaismarkkinoilla. Tutustu viimeaikaisiin huijauksiin hyödykkeiden futuureissa, ks. Tämä CTFC-neuvonta.

Johdannaiset FAQ

Kuka sijoittaa hedge-rahastoihin?

• Miten suojarahastot vaikuttavat osakemarkkinoihin?
• Miten suojarahastot vaikuttavat talouteen?
• He aiheuttivat rahoituskriisin?
• Mikä todella aiheuttanut Subprime Mortgage Crisis?
• Mikä oli johdannaisten rooli vuoden 2008 kriisin luomisessa?
• Mikä oli LTCM Hedge Fund Crisis?