Mikä on sisäpiirikauppaa ja miksi se on laitonta?

Kun uutisartikkeleita, etusivun artikkeleita ja dokumentteja on saatavilla, niin luulisi, että ihmiset oppisivat lopulta oppiaiheensa, että sisäpiirikauppa on laitonta. Kuitenkin ajoittain skandaalit purkautuvat, jotka aiheuttavat sen pääsemästä julkiseen tietoisuuteen merkittävästi. Jotkut sijoittajat haluavat ansaita rahaa on niin vahva, että he jättävät huomiotta säännöt ja säännöt, jotka on suunniteltu suojelemaan heitä ja pitämään markkinat oikeudenmukaisina kaikille sijoittajille. Kun heidät kiinni (mitä tapahtuu), he menevät joutua elämään seurausten kanssa.

(Sisäpiirikauppa ei ole ainoa asia, jota sijoittajan tulisi välttää, tässä on neljä asiaa, joita ei tehdä, kun sijoitetaan varastoihin.)

Kun kirjoitin tämän artikkelin toukokuussa 23. maaliskuuta 2003, sisäpiirikaupankäynnit olivat kaikki raivoa Martha Stewartin / ImClone -periaatteella, joka oli ollut meneillään julkaisua edeltävinä kuukausina ja joka viimeinkin lähetti kotimaisen diivaa liittovaltion vankilaan. Kaikesta kattavuudesta huolimatta monet sijoittajat olivat vielä epävarmoja siitä, mitä sisäpiirikauppoja oli, miten se toimi, miksi se oli niin iso juttu ja miten se rangaistaan.

Sisäpiirikauppojen määritelmä

Sisäpiirikauppaa tapahtuu silloin, kun joku, jolla on luottamusvelvollisuus toiselle henkilölle, laitokselle, yhtiölle, kumppanuudelle, yritykselle tai yhteisölle, tekee sijoituspäätöksen, joka perustuu tietoihin, jotka liittyvät että luottamushenkilöstö, joka ei ole suuren yleisön saatavilla. Tämä sisäpiirintieto antaa heille mahdollisuuden hyötyä joissakin tapauksissa ja välttää menetyksiä muissa.

(Martha Stewart / ImClone -haastattelussa tämä tapahtui.)

Sisäpiirikauppoja voi syntyä myös tapauksissa, joissa ei ole lainkaan luottamushenkilöä, mutta on tapahtunut toinen rikollisuus, kuten yritysvakoilu. Esimerkiksi järjestäytyneen rikollisuuden rengas, joka tunkeutui tiettyihin taloudellisiin tai oikeudellisiin instituutioihin järjestelmällisesti saada käyttöönsä ja hyödyntää ei-julkisia tietoja, ehkä tietokonevirusten tai tallennuslaitteiden avulla, saattaa olla syyllistynyt sisäpiirikauppaan muunlaisten maksujen rikoksia.

Sisäpiirikauppaa ei pidetty laittomana 20-luvun alussa; Itse asiassa korkeimman oikeuden tuomiossa kerran sitä kutsuttiin "perkiksi" johtajaksi. 1920-luvun ylivertaisuus, myöhäisempi velkaantumisajankohta ja sitä seurannut julkisen mielipiteen muutos, oli kielletty, ja vakavasti rangaistukset asetettiin käytännön harjoittajille.

Esimerkkejä rangaistavasta sisäpiirikaupasta ja ei-rangaistavasta sisäpiirikaupasta

Kaikkien rikollisen sisäpiirikauppoihin liittyvän toiminnan määrittäminen on paljon hankalampaa kuin se saattaa tuntua pinnalta.On olemassa monia tekijöitä, jotka on otettava huomioon, jotta arvopaperimarkkinaviranomainen (Securities and Exchange Commission, SEC) voisi syyttää joku sisäpiirikaupoista, mutta tärkeimmät asiat, joita heidän on osoitettava, ovat, että vastaajalla oli vartiointivastuu yhtiölle ja / tai hänelle tai hän aikoi henkilökohtaisesti saada ostamista tai myydä osakkeita sisäpiirintiedon perusteella.

Tämä luottamushenkilöiden testi heikkeni merkittävästi korkeimman oikeuden

Yhdysvaltain vs. O'Hagan tuomion perusteella. Vuonna 1988 James O'Hagan oli asianajaja Dorsey & Whitneyn yrityksessä. Kun yritys aloitti Grand Metropolitan PLC: n, joka suunnitteli tarjouspyynnön Pillsburyssa, O'Hagan osti useita mahdollisuuksia yrityksessä. Tarjouksen julkistamisen jälkeen vaihtoehdot nousivat, mikä johti neljän miljoonan dollarin voittoon. Sen jälkeen, kun hänet todettiin syyllistyneeksi viisikymmentäseitsemän syytteeseen, tuomio kumottiin muutoksenhakuun. Asia päätyi lopulta korkeimpaan oikeuteen, jossa vakaumus palautettiin.

Barry Switzer, silloinen Oklahoma-jalkapallovalmentaja, syytettiin SEC: stä vuonna 1981, kun hän ja hänen ystävänsä ostavat Phoenix Resourcesin öljy-yhtiön osakkeita. Switzer oli tapana seurata, kun hän ylikuumentaisi johtajien välistä keskustelua yrityksen selvitystilasta. Hän osti varastossa noin 42 dollaria per osake ja myi myöhemmin 59 dollaria, mikä teki noin 98 000 dollaria prosessissa. Liittovaltion tuomari hylkäsi myöhemmin häntä vastaan ​​esitetyt syytteet "todisteiden puutteesta". Toisaalta, kun otetaan huomioon etuoikeus muissa tapauksissa, Switzer olisi todennäköisesti saanut sakot ja palvellut vankilaan aikaa, jos joku hänen pelaajistaan ​​oli avainhenkilön poika tai tytär ja mainitsi kärjen hänelle käsin.

"rikollisen" ja "onnekkaan" välinen viiva on lähes täysin epäselvä tällaisissa sisäpiirikaupoissa.

Mitkä ovat seuraamukset sisäpiirikaupoista?

Riippumatta tapauksen vakavuudesta, sisäpiirikauppoihin liittyvät seuraamukset koostuvat yleensä rahamääräisestä rangaistuksesta ja vankilasta. Viime vuosina SEC on siirtynyt kieltämään sisäpiirikauppojen loukkaajat toimimasta jossakin julkisen kaupankäynnin kohteena olevassa yrityksessä.

16 § Vaatimukset: Sisäpiirikauppoja koskevat suojatoimet

Ilman laiton sisäpiirikauppojen estämiseksi vuoden 1934 Securities and Exchange Actin 16 §: ssä edellytetään, että kun "sisäpiiriläinen" (määriteltynä kaikki virkamiehet, johtajat ja 10% omistajat) ostaa yhtiön osakkeet ja myy sen kuuden kuukauden kuluessa, kaikki voitot on lähdettävä yritykselle. Kun sisäpiiriläisten on mahdotonta saada pieniä liikkeitä, suuri osa sisäpiirikaupoista kieltäytyy. Yhtiön sisäpiiriläisten on myös ilmoitettava omistusosuutensa muutoksista, mukaan lukien kaikki osakkeiden hankinnat ja luovutukset.