Mikä on määrällinen helpotus?

Määrällisen keventämisen perusteet

Yhdysvaltain Federal Reservein ("Fed") politiikat ovat yhä aktiivisempaa talous- ja rahoitusmarkkinoiden toimintaa. Näistä tunnetuin on sen kyky asettaa lyhytaikaisia ​​korkoja, mikä vuorostaan ​​vaikuttaa taloudellisiin suuntauksiin ja kaikkien maturiteettien joukkolainojen tuottoihin. Keskuspankki toteuttaa alhaisen korkopolitiikan, kun se haluaa vauhdittaa kasvua ja pitää yllä korkeampia korkoja inflaation hillitsemisessä.

Viime vuosina tämä lähestymistapa juontui kuitenkin ongelmaan: Fed laski tasoja lähes nollaan, joten sillä ei enää ollut kykyä edistää kasvua korkopolitiikkansa avulla. Tämä ongelma kehotti Fedin siirtymään seuraavaan aseensa arseeninsa: määrällinen keventäminen.

Mikä on määrällinen helpotus?

Fed, tai mikä tahansa keskuspankki kyseisestä asiasta, määrää määrällisen helpotuksen luomalla rahaa ja sitten ostamasta joukkovelkakirjoja tai muita rahoitusvaroja pankilta. Silloin pankit saavat enemmän rahaa lainaamaan. Lainan kasvanut kasvu puolestaan ​​helpottaisi hankkeiden rahoittamista - esimerkiksi uuden toimistorakennuksen rakentamista. Nämä hankkeet asettavat ihmiset työskentelemään, mikä auttaa taloutta kasvamaan. Lisäksi Fedin ostot auttavat lisäämään joukkovelkakirjojen hintoja vähentämällä niiden toimituksia, mikä saa niiden tuoton laskevan. Pienemmät tuotot puolestaan ​​tarjoavat lisäpolttoainetta talouden laajentumiselle alentamalla lainanottajien kustannuksia.

Näin ajatus toimii ainakin paperilla. Käytännössä pankit eivät ole lainata ylimääräistä rahaa. Jos pankit ovat varovaisia ​​ja luottamuksellisia, kuten esimerkiksi vuoden 2008 finanssikriisin jälkeen, korkeampi rahan tarjonta ei välttämättä ole kasvun moottori, jonka Fed oli pitänyt mielessä.

"QE1" ja "QE2"

Vuoden 2007 marraskuusta 2008 maaliskuuhun 2010 välisenä aikana hidas kasvu ja korkea työttömyys, joka seurasi vuosien 2007-2008 rahoituskriisin seurauksena, kannusti Fedin edistämään taloutta määrällisen keventämisen politiikka Ohjelmalla oli aluksi vähän vaikutusta, joten Fed ilmoitti ohjelman laajentamisesta 600 miljardista dollarista 1 $: iin 25 biljoonaan 18.3.2009.

Välittömästi ensimmäisen määrällisen helpotuksen ohjelman jälkeen ilmeni ongelmia länsimaisen kasvun muoto, Euroopan velkakriisin nousu ja rahoitusmarkkinoiden epävakaus. Fed siirtyi toiseen kvantitatiivisen keventämisen kierrokseen, joka tunnettiin nimellä "QE2" ja inIn-vastauksena Fed osti vielä 600 dollaria miljardilla eurolla lyhyellä aikavälillä. Tämä ohjelma, jonka puheenjohtaja Ben Bernanke viittasi 27.8.2010, kesti marraskuussa 2010 kesäkuuhun 2011.QE2 aiheutti ralli rahoitusmarkkinoilla, mutta se ei edistänyt kestävää talouskasvua.

QE3 Käynnistyi syyskuussa 2012

Syyskuun 13. päivänä 2012 U.S. Federal Reserve käynnisti kolmannen kvantitatiivisen keventämiskierroksensa. Lisäksi Fed ilmoitti - ensimmäistä kertaa -, että se pitää lyhytaikaisia ​​korkoja alhaisena vuoteen 2015 mennessä.

Nämä muutokset heijastavat Fedin näkemystä siitä, että talous ei ole vielä saavuttanut itsenäistä kasvua ( toisin sanoen kyky jatkaa kasvua ilman ärsykkeitä). Niinpä Fed hyväksyi sen, mitä jotkut ovat nimittäneet "QE Infinity", suunnitelmaa ostaa 85 miljardin euron kiinteätuottoiset arvopaperit kuukaudessa, 40 miljardia dollaria asuntovakuudellisia arvopapereita ja 45 miljardia dollaria U.S. Treasuriesista.

Toisin kuin QE1 ja QE2, tässä kolmannessa ohjelmassa ei ollut asetettua päättymispäivää. Varhainen yhteisymmärrys oli kuitenkin se, että Fed ryhtisi laskemaan ostojensa koon ennen vuotta 2013, ja tavoitteena oli lopettaa ohjelma vuoteen 2015 mennessä. Sitten Fedin puheenjohtaja Ben Bernanke viittasi 22. toukokuuta 2013 vihjeen, jonka mukaan Fed voisi "kartio" QE ennen vuoden loppua. Vaikka valtaosa taloustieteilijöistä ja sijoittajista odotti ensimmäistä kapenemista tapahtuneen 18. syyskuuta 2013, Fed hämmästytti markkinoita ilmoittamalla, että ohjelma pysyttelee 85 miljardilla dollarilla kuukaudessa ennenaikaisesti taloudellisiin olosuhteisiin perustuen.

Fed ilmoitti 18. joulukuuta 2013 ensimmäisestä kapenemisestaan. Tammikuusta lähtien se laski ostot 75 miljardiin dollariin kuukaudessa - 35 miljardia dollaria asuntovakuudellisia arvopapereita ja 40 miljardin dollarin arvopapereita. Fed ilmoitti myöhemmin useista lisävähennyksistä vähitellen vähentävänsä ostojaan ja lopulta päättäensä ohjelman lokakuussa 2014.

Näistä toimista huolimatta Yhdysvaltojen taloutta suunniteltiin kesäkuulta 2016 lähtien, taloudellinen epävarmuus, hidas talous kasvu ja etenkin hidas palkkakehitys jatkuvat. Kasvava taloudellinen epätasa-arvo vain syventää U.S.-väestön pessimismia maan talouden tulevaisuudesta. Parasta mitä voidaan sanoa määrällisestä helpotuksesta - mikä on tärkeä etu - on se, että luultavasti vähentynyt taloudellinen kipu. Se ei tehnyt maan koko uudestaan, ainakaan lyhyellä aikavälillä.

Määrällisen helpotuksen vastainen tapaus

Fedin erilaiset QE-ohjelmat ovat johtaneet terävään kritiikkiin koko poliittiselta taustalta, mutta etenkin oikealta. Määrällisen keventämisen vastaisia ​​väitteitä ovat:

• Se auttaa pankkeja enemmän kuin taloutta, koska he voivat valita taseensa vahvistamalla "pidättämällä" rahaa sen sijaan, että ne käyttäisivät sitä luottoaktiviteettinsa lisäämiseksi.
• Luomalla rahaa Fed syyttää Yhdysvaltain dollaria vähemmän kilpailevia ulkomaisia ​​valuuttoja vastaan. (Ajattele tarjontaa ja kysyntää: enemmän dollareita ja vastaava kysyntä johtaisivat hintojen laskuun, tässä tapauksessa "valuuttamäärä" voi ostaa dollarin).
• Rahan tarjonnan lisääminen voi luoda inflaation. Koska Fedin politiikan toteuttaminen ja taloudellinen vaikutus ovat viivästyneet, inflaatio voi nopeasti nousta tasolle, jota ei voida sulkea.
• Määrällinen keventäminen voi luoda "kuplia" varainhintaan.

On huomattava, että tietyt näistä väitteistä vahvistavat tiedot, mutta muut eivät. Määrällisen keventämisen edut ovat edelleen kiistanalaiset.