Tarjouspyyntöjen ymmärtäminen ja niiden vaikutukset sijoittajiin

Yksi asioista, joista kohtaat monta kertaa elämässäsi sijoittajana tavallisessa varastossa, on tarjouskilpailu. Ottaen huomioon, miten sinun on tehtävä valintoja, jotka liittyvät sinulle esitettyihin valintoihin, halusin kirjoittaa aiheen esittelyn, tarjota perusasiakirjan tarjouspyynnöistä, selittää joitain näistä liiketoimiin liittyvistä säännöistä ja muutoin antaa sinulle laaja, yleinen yleiskuva siitä, miten he työskentelevät ja miksi he ovat tärkeitä.

Toivon, että kun olet lukenut tämän artikkelin, tunnet olosi mukavammaksi, kun yrität yhtäkkiä käydä postissa ja avata kirjekuoren tai kirjautua välitystiliisi ja nähdä ilmoitus, jossa kerrotaan, että yksi teoksistasi on tarjouspyynnön kohteena ja että sinun on tehtävä vaali (valinnainen) tiettynä määräaikana.

Ostotarjouksen käsite

Tarjouspyyntö on julkinen tarjous, jonka tekee henkilö, yritys tai ryhmä, joka haluaa hankkia tietyn määrän tietyn vakuuden. Termi tulee siitä, että he ovat kutsuneet olemassa olevia osakkeenomistajia "tarjoamaan" tai myymään osakkeitaan heille. Ostotarjous on ehdollinen ostotarjous. Tarjouksen tekijä tai yksikkö kertoo, "Olen valmis ostamaan varastosi $ x: ssä, jos tarjousta (myydä) minulle, mutta vain, jos kaikki osakkeenomistajat tarjoavat minulle yhteensä [y] osakkeita. , sopimus on poissa ja teemme, että se ei tapahdu. " Tietenkin yksinkertaistan, mutta se on asian ydin.

Tavallisesti tarjouskilpailuja tarjotaan toiveiden mukaan, että haltuunottava ostaja voi kerätä tarpeeksi tavallista osaketta joko saada merkittävän läsnäolon tai kokonaan ottavan hallituksen. Hankkijan näkökulmasta yksi tarjouskilpailun voitto on se, että jos hankkija omistaa riittävän suuren osuuden jäljellä olevasta osakkeesta, hän voi pakottaa kaikki jäljellä olevat osakkeenomistajat myymään ja ottamaan yritys sulauttaa tai yhdistää sen olemassa olevaan julkiseen kaupankäyntiin, vaikka ne eivät hyväksy alkuperäistä tarjousta; e. g. , se voi johtaa siihen, että se tulee holdingyhtiön tytäryhtiöksi, ja vain holdingyhtiössä on varastossa juuri ostettua toimintaa. Usein tarjousta käytetään tapauksissa, joissa hallinto ja hallitus eivät usko, että haltuunotto olisi osakkeenomistajan etujen mukaista, ja siksi ne vastustavat sitä, koska ne pitävät sitä yhteensopimattomana heidän luottamusvelvollisuutensa kanssa . Niinpä se on keino, jolla vihamielinen haltuunotto voidaan toteuttaa ostajat / sijoittajat, jotka haluavat valvoa vakiintuneiden johtajien ja johtajien vastustusta ja taistelua.

Tarjontatarjoukset ovat paljon yleisempää osakemarkkinoilla kuin ns. Proxy-sota, joka on toinen tapa yrittää hallita yritystä.Kuten oppinut vanhemmassani artikkelissani,

Proxy Statement for New Investors, yrityksen vuosittainen välityslausuma kertoo tärkeät tiedot, mukaan lukien asiat, joihin osakkeenomistajien on äänestettävä. Välityssodassa yksilö, yritys tai ryhmä, joka haluaa ottaa haltuunsa hallinnan, yrittää vakuuttaa osakkeenomistajat äänestämään hallituksensä listalle, tehokkaasti heittämään vanhat johtajat ja ottamaan haltuunsa yrityksen hallinnan. Joissakin tapauksissa tällaiset yritykset yrittävät irrottaa yrityksen arvokkaasta omaisuudestaan ​​ja myydä ne pois kerrallaan. Kuitenkin muissa tapauksissa se tehdään hyvin merkityksellisiä sijoittajia, jotka ovat kyllästyneet näkemään yrityksen, joka on huonosti hoidettu sisäpiiriläisten, jotka rikastuvat itseään epäpätevyydestään huolimatta ja jotka jatkuvasti pilata osakkeenomistajat saattavat muutoin nauttia. Jos olet kokenut välityspalvelintorjunnan, tiedät, että postilaatikko on täynnä, sillä kukin osapuoli lähettää sinulle joukon tarkistettavia asiakirjoja, ja sinun on valittava yksi, jonka haluat voittaa ja äänesi mukaan.

Miten tarjoustarjoukset toimivat loppuun sijoittajana

Kuvittele, että omistat 1 000 osaketta ABC-yhtiöstä 50 dollarilla osakkeelta markkina-arvoksi 50 000 dollaria. Eräänä päivänä heräät ja kirjaudut välitystili. Sinulle ilmoitetaan, että yritys XYZ on tehnyt muodollisen tarjouskilpailun, jolla voit ostaa osakkeita 65 dollariin osakkeelta, mutta sopimus suljetaan vain, jos osakkeenomistajat ostavat ostotarpeen osakkaana 80 prosenttia osakkeista. Sinulla on pari viikkoa päättää, tarjoatko osakkeita vai ei. Jos päätät hyväksyä tarjouksen, sinun on lähetettävä ohjeet ennen määräaikaa tai muuten et voi osallistua.

Se on yleensä niin yksinkertaista kuin kertoa välittäjälle, joko puhelimella, henkilökohtaisesti tai välitys-sivuston kautta, "Toki, myydään 65 dollaria per osake" ja odotan nähdä, mitä tapahtuu. (Tietenkin, jos sinulla on fyysiset varastosertifikaatit, se on täysin erilainen menettely, mutta ne ovat melko harvinaisia ​​näinä päivinä.)

Jos tarjouskilpailu on onnistunut ja tarjouksia on riittävästi, liiketoimi on valmis ja näet 1 000 ABC-osaketta otettu tililtäsi ja talletettu 65 000 dollarin käteistä. Jos tarjouskilpailu epäonnistuu, koska alle 80 prosenttia osakkeista on tarjottu haltuunottajalle, tarjous katoaa ja et myy varastosi. Sinulla on alkuperäisen 1 000 osakkeen yrityksestä ABC välittäjätilillesi.

Jos hylkäät tarjouksen tai jätätte määräajan, et saa mitään. Sinulla on vielä 1 000 osaketta ABC-yhtiöstä ja voi myydä ne muille sijoittajille laajemmilla osakemarkkinoilla millä hyvänsä. Joissakin tapauksissa alkuperäisen tarjouspyynnön taustalla olevat ihmiset tulevat takaisin ja tekevät toissijaisen tarjouskilpailun, jos he eivät saaneet tarpeeksi osakkeita tai haluavat hankkia lisäomistusoikeutta, jolloin omena saattaa olla toinen purenta. Kuitenkin, kuten aiemmin mainittiin, jos et ole lempeä, mutta tarpeeksi ihmisiä, olet todennäköisesti pakotettu ulos omistuksesta, joka tapauksessa, koska yritys on otettu yksityisesti tiellä.

Tarjontatarjoussäännöt Yhdysvalloissa

Tarjontatarjouksia koskevat laaja säännöt Yhdysvalloissa. Näillä säännöksillä pyritään suojaamaan sijoittajia, pitämään pääomamarkkinat tehokkaina ja tarjoamaan joukko sääntöjä, jotka voivat antaa vakauden liiketoiminnalle, mahdollisesti aloittaa hankkiminen, jotta se voi reagoida; e. g. , valmistamaan puolustusta toivossa estäen vihamielisen haltuunoton. Erityisesti tarjouspyynnöt kuuluvat pääasiassa kahden säädöksen, Williamsin lain ja SEC-asetuksen 14E soveltamisalaan. Katsotaanpa kukin erikseen.

Williams Act

- Osa vuoden 1934 arvopaperipörssistä, joka itsessään oli yksi tärkeimmistä Yhdysvaltain pääomamarkkinoiden historiassa olevista laeista, koska se muodosti tehokkaasti suuren osan nykyisen joka on vastuussa suurimman elintason noususta ihmiskunnan historiassa, Williamsin laki ei todellakaan tullut lain voimaan vasta vuoden 1968 muutoksesta, jota ehdotettiin sen eponymous-tukijalle New Jersey senaattori Harrison A. Williamsille. Tarkistuksessa edellytetään, että yksittäinen yritys, yritys tai muu ihmisryhmä, joka haluaa hankkia yrityksen määräysvallan, noudattaa joukkoa suuntaviivoja, joilla pyritään lisäämään oikeudenmukaisuutta pääomamarkkinoiden toimijoille ja sallimaan asianomaisten osapuolten, mukaan lukien yhtiön hallituksen ja johdon, on tarpeellinen aika muodostaa ja esittää asiansa tukemiseksi tai hylkäämiseksi tarjouksesta osakkeenomistajille. Esimerkiksi Williamsin lain mukaan tarjouskilpailun on oltava 1. kirjattu liittovaltion lain mukaisesti, 2. kirjattu arvopaperimarkkinaviranomaiselle kirjallisesti, mukaan lukien selvitys tarjouksessa käytetyistä varoista, 3. annettava syy siihen, että tarjous on tehty, 4. ilmoittaa suunnitelluista suunnitelmista yksittäiselle yritykselle tai ryhmälle tarjouskilpailun laajentaminen hankitulle yhtiölle, mikäli tarjous on onnistunut, ja 5. ilmoittaa, onko olemassa ymmärryksiä, sopimuksia , tai muita tarjouskilpailua koskevia sopimuksia. Lain mukaan myös tarjouspyynnöt eivät saa olla harhaanjohtavia tai sisältävät vääriä tai puutteellisia lausuntoja, joiden tarkoituksena on huijata joku äänestää tietyllä tavalla.

Yksi tunnetuimmista Williamsin lakisääteisistä säännöistä on edellytys kaikille, jotka ostavat tai jotenkin hallitsevat yli viisi prosenttia (5 prosenttia) yhtiön käyttämästä varastosta ilmoittamaan tämän tosiasian välittömästi sääntelijöille ja yleisö. Tämä sääntö pätee, jos henkilö, yritys tai ryhmä hankkii yli viisi prosenttia yhtiön kaikista osakkeista.

Real-Life-esimerkki kaksoisluokan rakenteesta julkisessa yrityksessä - Katso Ford Motorin A- ja B-osuudet )

> Nämä säännöt koskevat yleensä rahastojen hoitajia, hedge-rahastonhoitajia, varainhoitoyhtiöitä, rekisteröityjä sijoitusneuvojia ja muita samankaltaisia ​​henkilöitä, jotka hallitsevat tai hoitavat muiden ihmisten sijoituksia.Esimerkiksi koska olen toimitusjohtaja, Kennon-Green & Co., joka on globaali omaisuudenhoitoyhtiö, ja käytän harkinnanvaraista valtaa asiakkaiden salkkuista sijoituskomitean välityksellä, jos haluamme ostaa tai jotenkin hallita 5 prosenttia tai enemmän tietyn yrityksen varastosta, meidän olisi toimitettava asianmukainen paperityö sääntelyviranomaisten kanssa tekemällä tämä yleinen tietämys. Vaadittu muoto riippuu lajittelijan tyypistä ja muista ehdoista. Yleensä vaadittu lomake tunnetaan luettelona 13D, ja se on toimitettava kymmenen päivän kuluessa siitä, kun 5 prosentin omistusoikeus ylittyy. Lisäksi luetteloa 13D on muutettava "viipymättä" - termi, jota vuoden 1934 arvopaperilaki ei kuvaa ja joka näin ollen jää sääntelyn tulkinnan ulkopuolelle - vastaamaan kaikki olennaiset muutokset asemassa. Tietyillä sijoittajilla on oikeus tehdä lyhyempi, helppokäyttöinen ilmoituslomake, joka tunnetaan nimellä Schedule 13G. Tämän lisäksi vuotuisia muutoksia tarvitaan päivittämään omistusaseman markkinat. Nämä asiat ovat kuitenkin paljon kaukana keskustelusta tarjouksista.

Asetus 14E (työjärjestyksen 14e-1-14f-1) - Nämä koskevat yksityiskohtaisia ​​ja yksityiskohtaisia ​​tarjouksen sääntöjä. Esimerkiksi on lain vastaista, että henkilö voi ilmoittaa tarjouksesta, jos hän ei kohtuudella usko, että hänellä on käytettävissään olevat varat täydentämään kauppaa, mikäli se hyväksytään, koska tämä johtaisi osakemarkkinoiden voimakkaassa vaihtelussa, mikä helpottaa markkinoiden manipulointia. Lisäksi se vähentäisi uskontojen sijoittajia ja yritysjohtajia pääomamarkkinoilla, koska ihmisten olisi miettiä, onko tarjousta laillinen tai ei joka kerta, kun he saivat sanan, että heidän yrityksensä oli joutunut johonkin, häiritsemällä kaikkia mukana olevia.

Auttaakseni niille, jotka ovat kiinnostuneita oppimaan joitain nitty-gritty yksityiskohtia siitä, miten tarjous tarjoaa töitä, olen liittänyt Cornell yliopiston oikeustieteelliseen korkeakoulun Legal Information instituution, joka kätevästi isännöi kopion todellisen lain tekstistä , järjestetty siten, että sillä on sisäänrakennetut ristiviittaukset liittyviin kohtiin, jotta voit lukea lähdemateriaalin itse. Heidän on ehdottomasti syytä opiskella vähintään kerran, ja kannustan niitä, jotka ovat uteliaita tällaisesta asiasta kestämään muutamia minuutteja päivästäsi nauttimaan niistä.

• 14 e-1 sääntö: lainvastaiset tarjouskilpailumenettelyt
• 14 e-2 sääntö: Asianomaisen yrityksen asema tarjouskilpailussa
• 14 e-3 sääntö: arvopapereihin kohdistuvat tapahtumat aineellisten tai julkisten tietojen perusteella Tarjouspyynnöt
• 14 e-4 säännöt: Osittaisten tarjousten yhteydessä tapahtuneet kiellot
• 14 e-5 säännöt: Tarjouspyynnön ulkopuolisten ostojen kieltäminen
• 14 e-6 sääntö:
• 14 e-7 sääntö: sääntöjenvastaiset tarjouskilpailukutsut
• 14 e-8 sääntö: Kielletty toiminta ennen ilmoituksen aloittamista
• 14f-1 sääntö: muutos enemmistöpäätöksessä johtajat

Jotkut lopulliset ajatukset tarjoushinnasta

Muista, että kun olet hyväksynyt tarjouksen, myy varastosi.Tämä tarkoittaa, että saatat joutua maksamaan luovutusvoittoja omien osakkeiden arvonnoususta sen ajanjakson aikana, jonka aikana omistit omistuksesi, ellei sinulla tapahdu osakkeita verotuksessa tai verovapaassa tilissä, kuten perinteisessä IRA: ssa tai Roth IRA.