2014 Joukkovelkakirjalaina Markkinatilanteet

Jokainen, joka kiinnittää huomiota myös perifeeriseen huomiota talousmediaan, on todennäköisesti kauhistunut vuoden 2014 joukkolainamarkkinoiden näkymistä. Joukkovelkakirjamarkkinoiden näkymiä koskevat tiedotusvälineet ovat joissakin vuosineljänneksissä muuttuneet yhä enemmän apokalyptiseksi sävyksi, jota tämä Yahoo! Rahoitus 28. marraskuuta: "Ota kansi! Bondmarketin "helvetti" voisi olla matkalla ".

Tällaisen kattavuuden ansiosta kiinteätuloiset sijoittajat voisivat saada anteeksi, jos he tuntevat tarvetta varastoida pullotettua vettä ja hätävalaistusvarusteita.

Mutta todellisuudessa näkymät eivät ole aivan niin synkät. Vaikka joukkovelkakirjamarkkinat kokonaisuutena eivät todennäköisesti paljoa palatakseen kokonaistuottoon vuonna 2014, ei myöskään ole syytä osua paniikkipainikkeeseen. Tässä tarkastelemme eri asioita, jotka voivat vaikuttaa markkinatilanteeseen tulevana vuonna.

Katso tämän artikkelin viimeinen osa kullekin omaisuusluokalle ominaisia ​​näkymiä sekä erilaisia ​​asiantuntijalausuntoja.

Katso myös vuoden 2013 joukkovelkakirjalainan suoritusvuosikertomus.

Fed Keying Key Avaintieto

Vuoden 2014 joukkovelkakirjamarkkinoiden näkymät ovat tietenkin Yhdysvaltain keskuspankin kvantitatiivisen keventämisen (QE) politiikan kohtalo. Tämä joukkovelkakirjojen osto-ohjelma, jonka tarkoituksena oli hidastaa pitkäaikaisia ​​joukkovelkakirjojen tuottoja talouden elvyttämiseksi, on säilyttänyt tuotot alle tasot, joilla ne myyisivät maailmaa ilman QE: tä. Vuoden 2013 aikana ohjelmakauden alenemisen mahdollisuudet heijastuivat, kun sijoittajat alkoivat ennakoida politiikan lopullista päättymistä.

Esimerkiksi kymmenvuotinen valtiovarainhankinta kasvoi 1,5 prosentista 63 prosenttiin lähes 3 prosenttiin vuoden loppuun mennessä. Pidä mielessä, hinnat ja tuotot liikkuvat vastakkaisiin suuntiin.

Koska tuottotasot heijastivat sijoittajien odotuksia tulevasta Fed-kartiomäärästä, se merkitsee myös sitä, että suuri osa kartiomai- sesta myynnistä on jo otettu huomioon hinnoissa.

QE: n vähentäminen on tunnettu asema, jota sijoittajat ennakoivat täysin, joten ei ole realistista odottaa, että kapeneminen - joka alkaa tammikuussa 2014 - tuo jälleen yhtä suurta myyntiä kuin mitä tapahtui keväällä kesällä 2013. Sen sijaan todennäköisin tulos on vähitellen kapeneva, kun Fed puhuu aikomuksestaan ​​hyvissä ajoin etukäteen.

Tämän sanottuaan Fedin tarve jatkaa suippenevuutta on vaatimaton joukkovelkakirjalaino, joka koskee sen mahdollisia vaikutuksia hintoihin ja epävarmuustekijöitä markkinoille. Kuitenkin alasegmentin laajuus tästä ei ehkä ole niin merkittävä. Ajan myötä 10 vuoden valtionrahoituksen tuotto pyrkii painostamaan tasolle, joka vastaa bruttokansantuotteen kasvua ja inflaatiota. Olettaen, että kasvu on 2.5% ja inflaatio 1,2% vuonna 2014, mikä tuotti 10-vuotisen tuoton noin 3. 7% ei QE . Näin ei kuitenkaan ole, mutta edistyksellisenä QE jatkaa vuoden 2013 loppua. Kun tuotot ovat jo lähellä vuotta 2013, lähellä 3 prosenttia, tämä osoittaa, että myyntitapahtuman pahin on jo tapahtunut.

Miten kasvu voi vaikuttaa Outlook-joukkovelkakirjoihin?

Kaikilla näkymillä on muuttujia, ja suurin epävarmuus vuoden 2014 joukkovelkakirjamarkkinoiden näkymistä on talouskasvun suunta.

Jos talous vahvistuu suuremmassa määrin kuin nykyinen konsensusnopeus 2-25% - 2,5%, tämä herättäisi huolta siitä, että Fed hidastuisi odotettua nopeammin. Lainamarkkinat eivät olleet erityisen herkkiä kasvunäkymistä vuonna 2012 ja vuoden 2013 alkukuukausina, koska sijoittajat olivat vakuuttuneita siitä, että Fed jatkaisi QE: tä. Nyt kasvunäkymät ovat paljon tärkeämpiä, koska niillä on suora vaikutus määrällisen helpotuksen kohtaloon.

Kääntyvä puoli on tietenkin se, että kasvu voi tulla hyvin odotusten alapuolelle, vähentää pitoa ja antaa kipinän joukkovelkakirjojen ralliin. Tämä skenaario on varmasti syy, koska talous ei ole vielä täysin toipunut.

Inflaation rooli vuoden 2014 joukkovelkakirjamarkkinoiden näkymissä

Inflaatio on avaintekijä joukkovelkakirjamarkkinoiden tuotolle, mutta se ei ole ollut merkittävä ongelma monien vuosien ajan.

Kriisin jälkeen inflaatio on hidastunut hitaasta kasvusta ja korkeasta työttömyydestä, ja se todennäköisesti säilyy ennustettavissa olevassa tulevaisuudessa. Tästä syystä tämä on yksi asia, jota kukaan ei puhu vuoden 2014 näkymien osalta - ja siksi se, jolla voisi olla suurin kielteinen vaikutus markkinoihin. Vaikka inflaatiota ei vielä ole, pidä silmällä tätä muuttujaa vuoden 2014 edistyessä. Kuten sanonta kuuluu, se on juna, jota et näe tulossa, joka osuu sinuun.

Tulisiko Stampede irti joukkovelkakirjalainoista?

Kolmas tekijä, joka saattaa vaikuttaa vuoden 2014 joukkovelkakirjamarkkinoiden näkymiin, on sijoittajien käyttäytyminen. Sijoittajat myivät korkorahastojaan käsiinsä vuoden 2013 toisella puoliskolla, ja monet karsivat käteistä osakerahastoihin hyödyntääkseen nousevaa markkina-aluetta - ilmiö, jota on kutsuttu "Suuri kierto". "Kukaan ei voi sanoa varmasti, jos tämä suuntaus jatkuu vuonna 2014, mutta mahdollisuus jatkuvaan kassavarojen rahavirtaan - joka puolestaan ​​pakottaa johtajat myymään osuutensa - voi edelleen painostaa suorituskykyä tulevana vuonna.

Mitä sijoittajien odotetaan vuoden 2014 palautuksina?

Se on aina haaste, joka ennustaa suorituskykyä vuodessa, koska odottamattomat tapahtumat ovat väistämättä tekijöitä yhtälöön. Tämän mukaan olettaen, että ei ole suuria yllätyksiä (kuten sota, kriisi jne.), Todennäköisin skenaario on vuosi, joka vastaa vuotta 2013: keskimääräistä suurempaa volatiliteettiä ja keskimääräistä alhaisempaa tuottoa. Kasvun odottamattomasta hidastumisesta puuttuu, joukkovelkakirjat eivät todennäköisesti tarjoa paljon ylikuormitusta. Vuodesta 2007 vuoteen 2012 joukkovelkakirjalainojen keskiarvo pysyi vakaana 5-8% vuodessa.Tulevina vuosina keskimäärin on kuitenkin todennäköisesti noin puolet siitä.

Yksi syy tähän heikkoon näkemykseen on se, että joukkolainat ja korkorahastot tarjoavat edelleen historiallisesti alhaisia ​​tuottoja. Vaikka 2 prosentin hinnan lasku on helpompaa, kun tuotot ovat 5-6 prosentin tasolla, 2 prosentin lasku tulee huomattavasti merkittävämmäksi, kun sijoitusluokkien joukkovelkakirjat ovat 2-3 prosentin luokkaa.

Tarkoittaako tämä, että sinun pitäisi myydä kaikki korkorahastot? Ei lainkaan - joukkovelkakirjalainat tarjoavat edelleen tuloja, monipuolistumista ja suhteellista vakautta sijoittajille, ja on aina järkevää noudattaa pidemmän aikavälin suunnitelmaa sen sijaan, että se reagoisi markkinoiden kehitykseen.

Sen sijaan viesti vuoden 2014 joukkovelkakirjamarkkinoiden näkymistä on yksinkertainen: korosta odotuksiasi.

Missä sinun pitäisi investoida vuonna 2014?

Jokainen yksilön tilanne on erilainen, joten investointi, joka saattaa olla fiksu idea yhdelle henkilölle, ei välttämättä ole oikea toiselle. Tässä muutamia keskeisiä kohtia on, kun tarkastelet eteenpäin vuoteen 2014:

Pitkäaikainen vs. lyhytaikainen joukkovelkakirjalaina : Suojautuminen itsesi alaspäin riskiltä pitäisi edelleen olla pelin nimi tulevana vuonna. Jos joukkovelkakirjamarkkinoilla on toinen vaikea vuosi, pitkäaikaiset joukkovelkakirjalainat jäävät edelleen heikommiksi. Toisaalta lyhytaikaiset joukkovelkakirjalainat ovat tiiviimmin sidoksissa Fedin politiikkaan kuin niiden pitkäaikaiset vastineet. Kun Fed ei odota korottavansa hintoja vuoteen 2016 saakka, segmentillä pitäisi olla edelleen tukea. Lyhytaikainen joukkovelkakirjalaina tarjoaa myös paremman päivittäisen vakauden edun, jotta sijoittajat voivat ajaa ulos mahdollisesti epävakaista markkinaolosuhteista. Sitä vastoin pitkäaikaiset joukkovelkakirjalainat ovat markkina-alue, jolla on korkein korkoriskille altistuminen, eivätkä tarjoa riittävästi ylimääräistä tuottoa sijoittajien korvaamiseksi mahdollisista haittapuolista.

Katso: Three Best Bond ETFs vuodelle 2014.

Korkealaatuinen ei tarkoita "turvallista" : Korkeimmat luottokelpoisuusluotot - Valtiokonttorit, VINKKEJÄ, erittäin arvostetut kunnalliset joukkovelkakirjalainat ja yritysasiat - vuonna 2013. Vaikka joukkovelkakirjojen näillä alueilla on hyvin pieni maksukyvyttömyysriski, niillä on myös korkea korkoriski. Älä oleta, että rahasto, joka omistaa nämä "turvalliset" sijoitukset, pysyy parempana, jos markkinat heikkenevät - päinvastoin saattaa olla tosi.

Alhainen laatu ei tarkoita "vaarallisia" : Monet vuoden 2013 parhaiten menestyvistä markkinasegmenteistä ovat ne, jotka ovat yleensä kaikkein epävakaimpia: korkean tuoton joukkovelkakirjalainat, vanhat lainat ja yrityslainat kehittyneissä kansainvälisissä ja kehittyvillä markkinoilla. Kaikilla näillä omaisuuslajeilla on yleensä alle keskimäärin korkojen herkkyys. Vaikka kaikki epäilemättä kärsivät milloin tahansa, kun sijoittajat menettävät ruokahalunsa riskiin, he voivat myös pysyä paremmin kasvaneessa valtionrahoituksen ympäristössä. Nämä investoinnit eivät ole kaikille, mutta ne kannattaa etsiä ketään, joka voi vatsata volatiliteetti.

Jokaiselle varallisuusluokalle ominaiset näkymät

Lisätietoja joukkovelkakirjamarkkinoiden neljästä avainalueesta vuonna 2014:

Kunnalliset joukkovelkakirjat

Joukkovelkakirjalainat

Korkea joukkovelkakirjalaina

Kehittyvät Market Bonds

Mitä asiantuntijat sanovat

Seuraavassa on muutamia keskeisiä lainauksia joukkovelkakirjamarkkinoiden asiantuntijoilta vuoden 2014 joukkolainamarkkinoiden näkymistä.Kaikki sulkeet ovat minun.

LPL: n taloudellinen tutkimus, "Outlook 2014 / Sijoittajan almanakka" : "Korot todennäköisesti jatkavat korkeampien joukkovelkakirjojen hintojen laskua talouskasvun parantamiseksi. Tämä kasvu todennäköisesti viivästyttää Fedin velkakirjojen ostoa ja lisää Fed-kurssikehityksen todennäköisyyttä vuoden 2015 puolivälissä. Joukkovelkakirjalainojen arvostukset pysyvät kalliina verrattuna historiallisiin keskiarvoihin. "

Bill Gross, PIMCO: n sijoituspäällikkö," Joulukuu 2013 Investointinäkökysymys " :" Jyrkkyys johtaa QE: n poistamiseen jonkin verran vuonna 2014, mutta 25 peruspistettä (0, 25% ) politiikkakurssi jatkuu kunnes 6,5% työttömyys ja vähintään 0% inflaatio on saavutettu. Jos näin on, (lyhytaikaiset) valtiovarain-, yritys- ja kiinnitysasiakkaat (-backed securities) pitäisi tarjota alhaiset mutta kiinnostavat puolustukselliset tuotot. "

Deutsche Bank," Capital Markets Outlook 2014 " :" Ensimmäisen vuosineljänneksen aikana Yhdysvaltain keskuspankki alkaa todennäköisesti kiristää rahapolitiikkaa niin sanotulla kapenevalla tavalla eli vähentämällä sen joukkovelkakirjalainoja. epävakaa loitsu, markkinoiden pitäisi olla rauhallisempia toisen vuosipuoliskon aikana, mikä hyödyttää kehittyviä markkinoita. Korotukset eivät todennäköisesti palaa Yhdysvaltojen esityslistalle vuoteen 2015 asti. "

Merrill Lynch :" Fed olisi vähennettävä määrällistä keventämistä ja tuotannon pitäisi nousta vuonna 2014 lukuun ottamatta erittäin lyhytaikaisia ​​arvopapereita, mutta emme usko, että sijoittajien pitäisi olla tukevia pitkän aikavälin karhumarkkinoille tai piiloutua kokonaan rahana. " 24 / 7 Wall St., 12/10/13

BlackRock, "Global Intelligence, vuoden 2014 näkymät ": "Uskomme, että Fed aloittaa vähitellen kapenevan ohjelman vuoden 2014 ensimmäisellä tai toisella neljänneksellä. Odotamme se kestää yli vuoden päästä QE: n loppuun. Tämä tarkoittaa sitä, että Fed ei todennäköisesti käytä perinteisiään Raha-alan työkalujen lisäys Fed-rahastojen korot - siirtää lyhytaikaisia ​​korkoja nollasta loppuun 2015 loppuun asti. Mielestämme tämä tulee olemaan melko keskiosassa 75 peruspistettä (0. 75 prosenttiyksikköä) 10 vuoden joukkolainojen tuotot Pohjois-Amerikassa vuonna 2014. "

Bank of America, 2014 Markkinoiden näkymät :" Kiinteiden tulojen haastava vuosi. Suhteiden kiristäminen (tuotto) ja korotukset saattaisivat tehdä kokonaistuottoja haasteellisiksi korkosijoittajille. Yrityksiä suositaan valtion joukkolainoihin. Korkean tuoton joukkovelkakirjalainojen odotetaan tuottavan positiivista tuottoa, mutta noin puolet voitoista näkyy vuonna 2013. Yhdysvaltojen korkean tuoton joukkovelkakirjalainat voivat tarjota parhaan mahdollisen hyödyn, ja kokonaistuotto on 4 prosenttia 5 prosenttiin. "

Wells Fargo, 2014 Talouden ja markkinoiden näkymät: "Odotamme, että Fed jättää lyhytaikaiset korot
ennallaan vuonna 2014 ja sen jälkeen. Tämän seurauksena pitkän aikavälin korot ovat todennäköisesti rajalliset.
Pitkän aikavälin korot nousevat vaatimattomasti vuonna 2014, kun Fed pienentää joukkovelkakirjojen ostojaan. Vastauksena olemme määrittäneet vuoden 2010 kymmenvuotisen Treasury-vuoden korkotavoitteen 3,5 prosenttiin ja 30 vuoden rahavaroihin 4-vuotisella tavoitteella.50%, vaatimaton siirtyminen nykyisestä tasosta. Tällainen siirto todennäköisesti johtaisi useimpien kiinteätuottoisten sijoittajien keskimääräiseen, mutta silti myönteiseen kokonaistuottoon. "

Jeffrey Rosenberg, sijoituspäällikkö, Blackrock :" Perinteiset joukkovelkakirjat saattavat kokee menetyksiä … Pidemmät maturiteettijoukkolainat pitävät enemmän … korkoriskiä kuin lyhyemmät maturiteetit, joten kannattaa ottaa huomioon joukkovelkakirjalainan erääntymisajat.

Koska inflaatio on lähes tasainen, joukkovelkakirjat, jotka on suunniteltu suojaamaan inflaatiota vastaan ​​tapahtuneelta arvonalentumiselta, eivät välttämättä ole omistajan arvoisia, kuten Treasury Inflation-Protected Securities (TIPS). Lukuun ottamatta pisin maturiteetteja, meidän mielestämme ne ovat kalliita ja pidämme niitä mahdollisimman pieninä salkussa.

Luottotiedon liikkeeseenlaskemat joukkovelkakirjat tai liikkeeseenlaskijan kyky maksaa takaisin velvoitteensa tarjoavat keinon saada tuloja alentamalla korkoherkkyyttä. Vaikka ne eivät ole edullisia, ne tarjoavat yleensä korkeampia tuottoja ja vähemmän herkkyyttä koronnousuille. Erityisesti suosimme korkean tuoton joukkovelkakirjalainoja. " Seeking Alpha, 12/11/13

David Cotok, Cumberland Advisorsin perustaja :" Onko kukaan ajatellut, että joukkovelkakirjalaina voi olla liiallinen? Talous ja sen elpyminen eivät ole niin voimakkaita eivätkä vaikuta siihen, että nousevat inflaatiopaineet aiheuttavat joukkovelkakirjalainojen korotusta.

Ehkä, vain ehkä, meillä on alhainen inflaatio, alhaisempi korkotaso ja asteittainen talouden elpyminen, joka säilyy jonkin aikaa. Ehkä, vain ehkä, kotimaisten asuntolainojen korotus hidastaa asuntojen elpymistä niin, että se ei ole kestävä. Työmarkkinoiden elpyminen voi myös jatkua hitaasti, kuten todisteet näyttävät näyttävän. "

" Cumberlandissa emme näe maailmaa tulemasta joukkovelkakirjalainaan. Kun 5 prosentin korkeatasoinen, pitkäaikainen verovapaan tuoton saatavuus on erittäin alhaisen inflaation ympäristössä, uskomme, että joukkovelkakirjalainojen liikkeeseenlaskijoista ja likvidoista tulevat joukkovelkakirjojen sijoittajat odottavat, pahoittelevat niitä mahdollisuuksia, joita he ovat kadonneet ja ihmettelevät miksi he tekivät sen. " Big Picture -blogi, 12/15/13

Schroederin näkymät 2014: Yhdysvaltain kiinteätuottoiset tulot :" Fed on ostanut lähes niin paljon pitkäaikaista valtion velkaa kuin vuonna 2013 on myönnetty, joten uuden ostajan on löydettävä vuonna 2014, kun federaatio poistuu vähitellen QE: stä … Mutta ennen kuin voimme olla liian laskusuunnassa, inflaatiopaineiden täydellinen puuttuminen Yhdysvalloissa estää Pitkän aikavälin korot nousevat ylöspäin. Käteisotot, jotka maksavat välittömästi rahoja, ajoittain houkuttelevat ns. Hedelmällisiä sijoittajia saavuttamaan pitemmät tuoton maturiteetit. "

Franklin Templeton Investments :" Uskomme, että valtion varainhankinnan nousua edelleen vuonna 2014. Tämä nousu on yksinkertaisesti katsottava normalisoitumiseksi, joka peilaa optimismia Yhdysvaltojen talouden meneillään olevan melko epätäsmällisestä elpymisestä ja siitä, että lyhyen aikavälin korot eivät mene minnekään pian … Lopulta pitkät joukkolainojen tuotot heijastavat odotukset pitkän aikavälin talouskasvusta ja inflaatiosta.Vaikka uskomme, että talouskasvu saattaa olla piristymässä, inflaatiotoimenpiteet ovat edelleen heikossa, mikä saattaa rajoittaa pitkän aikavälin korkoja, vaikka Fed syventää varallisuushyödykkeitään. " Seeking Alpha, 12/20/13

<

Ilias Lagopoulos, RBC Dominion Securitiesin RBC Dominion Securities -yhtiön strategiaratkaisuja : "Ennusteemme eivät koske korkotuottoja vuonna 2014, mutta olemme alustavat vaiheet nopeus normalisointiprosessissa, joten mielestäni se on melko haastava vuosi. " Reuters, 12/23/13

Rick Reider, BlackRock :" Niin kauan kuin kysyntä ylittää tai vastaa toimitus, ei ole kuplaa. Sanoisin, että tänään on liikaa kysyntää. Maailmassa ei ole tarpeeksi kiinteäomaisia ​​varoja. "

" On tapahtunut poikkeuksellinen törmäys: Suuri osa kehittyneestä maailmasta vähentää velkaansa, joten ei ole tarpeeksi joukkovelkakirjoja. Väestö ikääntyy, mikä tarkoittaa, että eläkerahastot ja henkivakuutusyhtiöt haluavat joukkovelkakirjoja. Fed on ostanut käytettävissä olevan tarjouksen. " Barron's, 12/28/13

FMF Capital Managementin toimitusjohtajan David Fabian: " Joukkovelkakirjalainoja ei pidä jättää huomiotta vaan pikemminkin panna täytäntöön strategisesti saavuttaa investointitavoitteesi tietäen, että matkan varrella voi olla nopeuksia. "

" Oikea kiinteäkorkoinen ETF tai rahasto, joka sopii tarpeisiasi on kyse riskinsietokyvyn ja investointitavoitteiden arvioimisesta. Sinun pitäisi tehdä joitakin analyysejä parhaiten menestyneistä varoista aikaisempina vuosina ja kysyä itseltäsi, miten he suorittavat tietyissä tilanteissa. Jos Fed päättää vauhdittaa tai hidastaa sen kärjessä olevaa ohjelmaa, saatat joutua siirtämään salkkusi selviytymään muuttuvasta dynamiikasta. Lisäksi on tärkeää pitää silmällä oman pääoman eheyden ja luottoriskien markkinoiden terveyttä, koska ne vaikuttavat joukkovelkamarkkinoihin tulevana vuonna. " Nasdaq.com, 12/31/13

Tony Crescenzi, PIMCO : "Fed tulee kiinnittämään joukkovelkakirjojen ostamiseen vähemmän huomiota ja keskittymään pikemminkin eteenpäin ohjaukseensa toivossa, että se voi vakuuttaa sijoittajat siitä, että puun alla on runsaasti lahjoja jo pitkään. joka pysyy nollaan luultavasti ainakin vuoteen 2016 saakka. Tämä yhdessä Fedin vahvan päämäärän kanssa inflaation vauhdittamisessa on syy, että joukkovelkakirjalainojen sijoittajat pysyvät keskittyneinä lyhyisiin ja keskipitkän maturiteeteihin ja vältettäisiin maturiteetti yli kymmenen vuotta, jolloin Fedin velka osto on vaikuttanut eniten. " Marketwatch, 1/2/14

Citi Private Bank : " tulevat ja näkevät nykyiset arvostuspoikkeamat yhä vakavammina korkomarkkinoilla …. Lyhyesti sanottuna voimme nousta kasvunäkymiin ja odottaa, että osakkeet ylittävät korkotuottoja merkittävästi eteenpäin seuraavien vuosien ajan syvällisen rahapolitiikan helpottamiseksi. " Barron's, 1/7/14

Morgan Stanley Wealth Management : "Uskomme tänä vuonna, että laaja sijoitusluokitus ja korkean tuoton markkinat tuottavat noin 0%: n ja 1%: n sekä 3%: n ja 4%: n tuoton, jotka perustuvat kuponkituottoihin ja vaatimattomaan leviämisen kiristämiseen. hintoja." Barron's, 1/8/14

Bill Gross, PIMCO :" … inflaatio pysyy alle 2 . 0% ja inflaatiovaatimukset eivät nousene tuntuvasti yli 2,5%, sitten vuoden 2014 investointitavoitteisiin liittyvä 3-4%: n kokonaistuotto on realistinen. " 1/9/14

Vastuuvapauslauseke : Tämän sivuston tiedot on tarkoitettu vain keskustelukäyttöön, eikä niitä pidä tulkita sijoitusneuvuksi. Nämä tiedot eivät missään tapauksessa ole suosituksia arvopapereiden ostamisesta tai myymisestä.