Täyttävät kaikki tärkeät neutraalit korot keskuspankkeille

Kauppa on vaikea urheilu. Yksi suurimmista haasteista on yrittää selvittää, miten keskuspankit laativat toimintaedellytykset kauppoille. Koska keskuspankit määrittävät korkotason, ja viimeisten seitsemän vuoden aikana monet rahapolitiikat ovat aiemmin ajatelleet mahdotonta, peli muuttuu. Ei välttämättä pahinta, vaikka monet olisivat eri mieltä, se on muuttunut varmasti.

Yksi suurimmista kysymyksistä, jotka seurasivat joulukuun 2015 Federal Reserve -kurssikehitystä, oli seuraava vaellus? Vastauksen vaikutukset ovat merkittäviä, kuten mikä tahansa Forex-toimija tietää. Yhdysvaltojen keskuspankin viitekoron useita kertoja korotettuja korotuksia nostavat merkittävästi Yhdysvaltain dollarin arvoa.

Maailmalla oli todellinen nousu Yhdysvaltain dollarin hinnasta kesän 2014 ja maaliskuun 2015 välisenä aikana. Tänä aikana yhdysvaltalaiset yritykset valittivat viennin kilpailuhaitoista ja samanaikaisesti monet kansainväliset yritykset ja valtiot, jotka lainaavat Yhdysvaltain dollareita, valittivat, koska niiden kyky maksaa takaisin Yhdysvaltain dollariin perustuva laina muuttui yhä vaikeammaksi.

Yhdysvaltain dollari on maaliskuusta 2015 lähtien muuttanut sivusuunnassa vakautta, mikä on antanut yrityksille hieman enemmän joustavuutta kuin kesällä 2014-2015 voimakas hinnankorotus. Dallas Federal Reserve Bankin presidentin Robert Kaplanin ilmeinen laina elokuussa 2016 oli miten "äkilliset traumat valuuttamarkkinoilla voivat tehdä Kiinan taloudelliset mukautukset haastavammaksi. "Kuten voitte kuvitella, kun otetaan huomioon, että Kiina on, ne ovat todennäköisesti joustavampia kuin muut kehittyvät markkinat.

Tästä syystä Kiina vaikuttaa negatiivisesti muihin kehittyviin markkinoihin ja eräisiin kehittyneisiin markkinoihin.

Korkotason tulevaisuus ja se, mikä se merkitsee FX-kauppiaille

Jos olet saanut tähän mennessä, onnittelut. Se ei ole helppo intro, mutta on tärkeää ymmärtää, mikä on Federal Reservein käsityksen neutraalista korosta elokuussa 2016.

Globalisaation ja rahojen rajat ylittävän rahan siirron vuoksi korot ja taloudet ovat yhä tärkeämpiä. Korkea korkotaso ja lainanotto ja talouskasvu vaikeutuvat, ja liian alhaiset korot estävät muita sijoituksia maissa ja vähentävät tuloja rahoitusalalta.

Kehittyneillä markkinatalouksilla on historiallisesti alhaiset korot vuoden viimeisen puoliskon alussa. Kahdella suurella taloudella, Euroopassa ja Japanissa, on negatiivisia korkoja, jotka ovat ironisesti johtaneet erittäin vahviin valuuttoihin. Yhdistyneen kuningaskunnan talous kärsii sekaannuksesta Brexit-äänestyksen jälkeen.Vaikka Yhdysvallat yrittää selvittää, voivatko ne menettää muiden keskuspankkien toiminnan, jota on jatkettu helpottamalla siirtymistä tiukempaan politiikkaan.

Se, miten keskuspankki on kuvannut, miten he ovat päättäneet, onko talous voi hoitaa koronnousua vai sarjaa korotuksia, on ymmärtää neutraalia tasoa. Nollanopeutta on kuvattu nopeudeksi, joka merkitsee mukautuvan ja rajoittavan rahapolitiikan välistä jakolinjaa. Nollanopeus tunnetaan huomaamattomana, mikä tarkoittaa, että neutraalille nopeudelle ei ole yhtenäistä tai keskitettyä sovittua numeroa.

Toinen tapa; se ei ole luku, jota voit etsiä Bloombergin terminaalista, vaan löytää inflaation ja työllisyysraporttien ja muiden kasvutekijöiden yhdistelmä.

Nollanopeuden merkitys on suhteessa Federal Reservein viitekorkoon. Esimerkiksi, jos Federal Reservein vertailuarvo oli 1% (tästä kirjoituksesta se on 375%) ja sovittu neutraali kurssi oli 2%, ja Fed katsotaan tarjoavan mukautuvan rahapolitiikan edistää talouskasvua. Kuitenkin, jos Federal Reservein viitekorko oli 1% ja sovittu neutraali kurssi oli 0. 5%, Fed näyttäisi antavan rajoittavan rahapolitiikan taloudellisen kasvun edistämiseksi. Koska keskuspankit pyrkivät tarjoamaan rahapolitiikan, joka on mukautuva, kun talous ei toimi täystyöllisyydessä tai inflaation kehitys on tavoitteen alapuolella, siitä tulee erittäin tärkeä.

Viime vuosien aikana neutraali kurssi on laskenut edelleen, mikä tekee useista koronnousuista harvemmin. Yksi tapa, jolla elinkeinonharjoittaja voi nähdä sen helposti, on Yhdysvaltain valtiovarainministeriön kahden vuoden tuotto. Valuuttakauppiaat tarkastelevat usein kaksivuotista tuottoa mihin tahansa maahan, jotta saataisiin makua siitä, mitä korkosijoittajat odottavat korkopolitiikan olevan kahden vuoden kuluttua. Kesäkuussa 2016, jolloin Brexit-äänestys hyväksyttiin, Yhdistyneen kuningaskunnan kaksivuotinen Giltin tuotto laski 0, 55% alhaalta muutaman päivän kuluttua Brexit-äänestä 0,4 prosenttiin. Suurin osa tuoton heikentymisestä, joka on käänteisesti sidoksissa hintoihin, johtui laaja-alaisesta uskomuksesta, jonka mukaan Englannin keskuspankki alentaisi (mitä he tekivät) ja ottaisi käyttöön mukautettavan rahapolitiikan paketin.

Jos et halua katsoa kahden vuoden julkisen velan tuottoa, voit myös tarkastella Treasury Inflation Protected Security -tuottoja, jotka tunnetaan myös nimellä TIPS. Sekä TIPS että kahden vuoden tuotot ovat pysyneet alemmat kuin monet ihmiset odottivat, koska neutraali kurssi on ollut keskuspankkien huolissaan.

Miksi neutraali korko laskee ja keskuspankit ovat huolestuneita

Miksi neutraali korko laskee? Kysymys on paljon helpompi pyytää heiltä vastaamaan, mutta meillä on hyviä ideoita siitä, miksi näin tapahtuu ja olet rohkaiseva. Pekingissä 2. elokuuta pidetyssä puheenvuorossa Dallas Federal Reservein presidentti Robert Kaplan totesi, että huomattava vaikutus neutraalin koron laskuun on ollut pienempi talouskasvun arvio.

Arvon nousut tapahtuvat tyypillisesti talouden ylikuumenemisen estämiseksi. Pitkän aikavälin arvioiden mukaan luonteen kasvun hidastuessa myös rajoittavan rahapolitiikan tarve vähenee. Tulevan kasvun arvioitujen alhaisempien arvioiden lisäksi muut tekijät, jotka vaikuttavat neutraaliksi, ovat kehittyneiden talouksien demografiat, jotka osoittavat pienemmät perheet ja eläkeläiset sekä työntekijöiden tuottavuuden heikkenemisen. Kaplanin mainitsemat kaksi muuta tekijää ovat hinnoittelua tuottavien yritysten laskusuhdanne teknisten edistysaskeleiden ansiosta, joiden ansiosta kasvaimet voivat paremmin ymmärtää käytettävissä olevaa hinnoittelua ja yritysten ja maiden suuren velan suurta määrää, jotka ovat ottaneet käyttöön suuren rahoituskriisin. on huollettava tulevien kasvuprojektien sijaan.

Koska edellä esitetyt syyt ovat neutraalimpiin neutraaleihin verrattuna, on syytä ajatella, että voimme ryhtyä hyvin alhaisen koron uuteen aikaan kehittyneissä talouksissa. Historiallisesti valuuttakurssien markkinat ovat antaneet erittäin suotuisat suuntaukset, jotka perustuvat rahapoliittisiin erimielisyyksiin. Itse asiassa monet sijoittajat ja FX-kauppiaat ovat ennakoineet rahapolitiikan eroja johtavan huomattavaan vahvuus Yhdysvaltain dollariin suhteessa muihin valuuttoihin, kuten EUR ja Japanin jeni.

Divergenssit eivät toteutuneet, koska monet uskoivat suurelta osin, koska keskuspankki ei halua luoda tätä poikkeavaa rahapolitiikkaa aggressiivisten nousujen avulla viitekorkoon. Kun otetaan huomioon alhainen neutraali määrä, on vaikea syyttää heitä siitä, että he ovat haluttomia vatsata ajatuksia moninkertaisista hinnannousuista, jos neutraali korko laskee edelleen ja muut talot joutuvat laskemaan BKT-ennusteita.

On epätodennäköistä, että tämä keskiarvo ei koskaan näe uutta koronnousua. On kuitenkin helpompaa väittää, ettemme todennäköisesti näe hintoja 3 prosentilla Yhdysvalloissa milloin pian. 3% on pitkän aikavälin ennuste, jonka Federal Reserve on osoittanut Dot-juoniin eräiden liittovaltion avointen markkinoiden komitean kokouksen jälkeen.

Mitä tämä tarkoittaa FX-kauppiaille?

Valuuttamarkkinoiden toimijat, jotka odottivat rahapolitiikan eroja, ovat luonnollisesti pettyneet. Rahapolitiikan eroavaisuuden epäonnistuminen on myös aiheuttanut vahvan kehityksen epäonnistumisen valuuttamarkkinoilla. Vuodesta 2016 vallinnein vahvin trendi on ollut erittäin heikko Englannin punta, joka kehittyi oletetun epätodennäköisen Brexit-tuloksen takana. Olemme myös nähneet erittäin vahvan japanin jenin, joka näyttäisi olevan negatiivisten korkotasojen seurauksena, mikä johti japanilaisten yhtiöiden takaisin Japaniin suuntautuvalle rahalle taseiden rahoittamiseksi.

Muu kuin Ison-Britannian punta ja Japanin jeni ovat olleet hyvin pieniä liikkeitä suurimmissa valuutoissa, kuten euron USD. Jos neutraali korko jatkaa laskuaan, mikä todennäköisesti rohkaisi Fed toimimaan vähemmän kuin mitä aiemmin luulivat, voisimme olla vielä useamman vuosineljänneksen ajan vaihtelevilla markkinoilla FX: ssä.

Monet sijoittajat ovat alkaneet kääntyä kehittyvillä markkinoilla, joilla on korkeammat tuotot estääkseen inflaation ylikuumenemisen ja joilla on vähemmän neutraalin kurssin kielteisiä kuljettajia rasitteena.Esimerkiksi väestörakenneympäristö monilla kehittyvillä markkinoilla on uskomattoman suotuisa pitkän aikavälin voimakkaalle talouskasvulle.

Tietenkin kaupankäynnin mahdollisuudet ovat aina olemassa, mutta kehittyvien markkinoiden kesken ne voivat tapahtua viikkojen, joskus kuukausien aikana, eikä monien vuosikymmenten ja monien vuosien tapaan, kuten he tekivät historiallisesti. Kauppiaalta meidän on aina sopeuduttava ja jos neutraali korko heikkenee edelleen lyhyemmän aikavälin kaupankäyntistrategiasta, on todennäköisesti vaatimus.

Useat lukijat ovat todennäköisesti tietoisia korkeataajuisista kaupoista ja kvantitatiivisista toimijoista, jotka yrittävät sulkea perusteet ja teknisen analyysin koneen oppimisen keinotekoisesta älykkyydestä ajaa reuna, mikä on vastakkainen puoli pitkän aikavälin trendin kauppias. Monet kauppiaat todennäköisesti löytävät talon jonnekin keskellä tai lähempänä hyvin lyhytaikaisia ​​kauppiaita.

Muut kauppiaat, jotka haluavat pysyä keskipitkällä pitkäaikaisella kaupankäynnillä, joutuvat todennäköisesti etsimään uusia valuuttoja, joita he eivät ole käyneet kauppaa ennen talouttaan ja kehittyviin markkinoihinsa. Joitakin pitkän aikavälin kehityssuuntauksia, jotka ovat kehittyneet vuonna 2016, ovat vahvistaneet Etelä-Afrikan randia ja Venäjän ruplaa. Molemmat valuutat ovat vahvasti sidoksissa hyödykkeisiin ja kasvuun muilla kehittyvillä markkinoilla, kuten Kiinassa.

Kummassakin tapauksessa näyttää siltä, ​​että neutraali määrä, jota monet teistä on ensimmäistä kertaa otettu käyttöön, voivat muuttaa tapaa, jolla monet meistä lähestymistavat FX-markkinoihin.

Hyvää kaupankäyntiä!