Vähittäiskaupan arvostaminen: osa 2 (PEG, kirjanpitoarvo)

Tämän kaksiosaisen sarjan osassa 1 käsiteltiin P / E-suhdetta; laajalti käytetty arvostustyökalu, joka on jonkin verran rajoitettu vähittäiskaupan varastojen osalta. Osassa 2 katetaan muut arvostusvälineet, jotka aloittivat sijoittajat, ja heidän on keskusteltava siitä, kuinka hyödyllisiä ne ovat vähittäiskaupan varastojen arvostamiseen.

Kasvun teho

Vaikka P / E-suhde on hyödyllinen, se kertoo vain, kuinka edullinen kalusto on suhteessa viime vuoden tuloihin.

Kuluttajien muuttuvassa mielikuvituksessa vähittäiskaupassa viime vuoden tulokset eivät välttämättä kerro paljon. Eräs ilmeinen ratkaisu tähän ongelmaan on kasvattaa tekijää yhtälöön.

Yksinkertaisin tapa tehdä tämä on "Forward P / E", joka on P / E, joka käyttää ennustettua tuloa seuraavan 12 kuukauden aikana (edellisen vuoden nettotulon sijaan). Useimmilla sijoituskohteilla on luettelo Forward P / E: stä varastotunnisteesta; se lasketaan jakamalla osakekurssi ennustetulla EPS: llä.

Toinen suosittu arvostustyökalu, joka kasvattaa tekijöitä on Price to Aarnings Growth -suhde tai PEG-suhde. Legendaarisen sijoittajan Peter Lynchin suosima PEG merkitsee varastojen odotettua kasvua. Tyypillisesti se lasketaan jakamalla kannan P / E-suhde ennustetulla kasvuvauhdilla seuraavan vuoden aikana (joskus viiden vuoden projektiota käytetään).

PEG: n avulla korkea P / E-kanta voi olla halvempi kuin matala.

Jos varastossa on P / E 20, jonka kasvu on 20%, kyseisen kannan PEG olisi 1. Toinen pörssierä P / E: ssä 10, %: n kasvuvauhti, jonka PEG olisi 2. Näin ollen pienempi P / E (10) -kanta olisi kalliimpaa.

Vaikka PEG ja Forward P / E molemmat tekevät kasvua, ne ovat myös ongelmallisia.

Molemmat luottavat analyytikon konsensusennusteisiin ansioista ja tulevista kasvunopeuksista, jotka ovat usein epätarkkoja ja täynnä ennakkoluulottomuutta. Joten käyttäkää heitä oppaana, ei turvallisuussyistä, ja harkitse kasvun ennusteita löysä alue eikä takuu.

P / S-suhde

Yksi lopullinen perusarviointityökalu on Hinta-myynti-suhde tai P / S-suhde. P / S, kuten P / E, ei ota kasvua huomioon, mutta se on edelleen arvokas työkalu vähittäiskaupan varastojen osalta. P / S-suhde mittaa osakkeen arvostuksen sen ylimmillä rivituloilla eikä ansioilla. P / S: n hankkimiseksi jakaa osakekurssin myynnin kautta 12 kuukauden kuluttua (TTM). Kuten useimmat arvostusvälineet, sitä pienempi määrä on, sitä paremmin.

P / S: n kannattajat pitävät siltä, ​​että se sulkee pois tulot, jotka voivat vaihdella kertaluonteisten maksujen vuoksi ja jotka ovat helpommin manipuloitavampia kuin myynnin. P / S-suhde voi olla myös hyödyllisempää vähittäiskaupassa kuin muilla aloilla, erityisesti vähittäiskaupan kasvukannoissa.

Tutustu esimerkiksi Amazoniin. com. Verkkokauppias on uhrannut tavoitteekseen viime vuosina ansiot, leikkaamalla hintojaan investoimalla voimakkaasti liiketoimintaansa ja varastamaan markkinaosuutta monilta kilpailijoilta.

Amazon on edelleen kasvumoodissa, joten se arvostaa markkinaosuutta tulosta. Koska tämä asia, Amazon on näyttänyt paljon pricier sen P / E kuin sen P / S.

Mitä puuttuu?

Yksi suosittu arviointityökalu, joka on jätetty pois tästä sarjasta, on kirjanpitoarvo. Kirjan arvo, jonka on tehnyt Ben Grahamin arvovaltaisen sijoituksen isä, on yritysten varojen arvo. Suosittu hinta-vara-suhde jakaa osakekurssin kirjanpitoarvon mukaan. Kuten P / E, PEG ja P / S, sitä pienempi määrä on, sitä paremmin.

Mutta kirjanpitoarvo ja P / B-suhde ovat vähäisiä, kun kyseessä ovat vähittäiskaupan varastot, useista syistä.

1. Kaikkea vähittäiskauppiaalla ei ole aineellisia hyödykkeitä, kuten nostureita ja kiinteistöjä. Vaikka nämä "varat" saattavat näyttää olevan arvokkaampia kuin taseen aineettomat hyödykkeet, ne ovat usein valtava taakka. Esimerkiksi Netflix pystyi asettamaan Blockbusterin pois liiketoiminnasta, koska se ei ollut Blockbusterin "varojen" yleiskustannuksia. Myymälöissä, kuten kävi ilmi, oli omaisuuserän peitelty velka. Loppupäähän, Blockbuster näytti paljon houkuttelevamman kirjanpitoarvon perusteella kuin Netflix.
2. Jotkin vähittäiskaupan yritykset, kuten Nike, kantavat arvoaan brändinsä. Voimakas brändi ei ole mitattuna aineellisessa kirjanpidossa, ja sitä on vaikea arvostaa yleisesti, mutta Nike brändi on paljon arvokkaampaa kuin mikä tahansa sen aineellinen omaisuus.

Tällöin kannattaa ohittaa kirjojen arvo vähittäiskaupan varastojen analyysissä. Muita työkaluja, joista olemme keskustelleet, ovat monimutkaisen arvostuspalapelin osia; mikään niistä ei ole täysin tarkka, ja saatat päätyä käyttämään kaikkia niitä tai monimutkaisempia työkaluja analyysiisi. Arviointi, kuten kaikki investoinnit, on yhtäläinen osa taidetta ja tiedettä. Perusteet viittaavat sinuun oikeaan suuntaan, mutta viime kädessä sinun on tehtävä puhelu siitä, mikä on (tai ei ole) kohtuullinen hinta varastosta.