Survivorship Bias ja Global Equity Returns

Kuvittele, että kansainvälinen sijoittaja analysoi 20 kansainvälisen pörssikaupparyhmän ("ETF") universumin, joka keskittyy tietylle maailman alueelle. Oletetaan, että viisi ETF: ää suljetaan vuoden aikana huonon suorituskyvyn vuoksi jättäen vain 15 ETF: tä seuraamaan tätä tietyn alueen maailmaa. Ilman asianmukaista tutkimusta sijoittaja voi arvioida vain 15 ETF: tä olettaen, että ne ovat edustavia.

Tämän skenaariongelma on se, että sijoittajan analyysi arvioi lähes varmasti 15 universaalisen ETF: n keskimääräisen suorituskyvyn.

Loppujen lopuksi viiteen ETF: ään, jotka poistuivat todennäköisesti, oli huonompi kuin keskimääräinen suorituskyky, mikä tarkoittaa, että ne olisivat laskeneet keskimäärin, jos niitä pidettäisiin maailmankaikkeuden 15 aktiivisen ETF: n rinnalla.

Nämä kaksi dynamiikkaa kutsutaan "selviytymisriskeiksi", ja ne tapahtuvat, kun sijoittajat pitävät vain selviytyjiä ajanjakson lopussa ja sulkevat pois sellaiset investoinnit tai rahastot, joita ei enää ole.

Tässä artikkelissa tarkastelemme, miten selviytyäkseen selviytymisriskeistä maailmanlaajuisten osakkeiden arvioinnissa, mikä voi auttaa kansainvälisiä sijoittajia välttämään kalliita virheitä.

Globaalien varojen arviointi

Survivorship bias on helppo erehdys arvioidessaan maailmanlaajuista pääomavaatimusta. Jättämällä yritykset, jotka ovat joutuneet konkurssiin ympäri vuoden, on helppoa kerätä jäljellä olevia yrityksiä. Kansainväliset sijoittajat, jotka analysoivat yksittäisiä ulkomaisia ​​varastoja, saattavat haluta kiinnittää erityishuomiota selviytymisriskeihin, koska se on helppo erehdys.

Esimerkiksi Argentiinan öljy- ja kaasusektoriin kiinnostunut kansainvälinen sijoittaja voi tarkastella avaruudessa toimivia amerikkalaista tallettajan vastaanottoa (ADR). He saattavat huomata, että näytössä olevat kalakannat ovat kasvaneet 20 prosenttia viime vuoden aikana. Jos useat muut yhtiöt joutuivat konkurssiin samana ajanjaksona - eivätkä ne ilmestyneet tarkkailijoille - 20 prosentin kasvuvauhti on liioiteltua.

Kansainväliset sijoittajat voivat välttää nämä ongelmat tarkastelemalla julkisia tietueita identifioidakseen yrityksiä, jotka ovat joutuneet konkurssiin. Joissakin tapauksissa nämä yritykset ovat helposti löydettävissä uutislähteistä tai analyytikkoraporteista, jotka kattavat alan. Muissa tapauksissa sijoittajat joutuvat etsimään konkurssihakemuksia, poistamalla ilmoituksia tai muita julkisia rekistereitä etsimään todellisia lukuja.

ETF: ien ja rahastojen löytäminen

Kansainvälisten sijoittajien tulisi olla tietoisia eloonjäämisrajoituksista analysoimalla ETF: ää ja muita rahastoja. Vaikka varat itse todennäköisesti ottavat huomioon nämä ongelmat laskettaessa omaa suorituskykyään, kansainväliset sijoittajat tarkastelevat erilaisia ​​rahastoja, jotka kohdistuvat tiettyyn maahan tai alaan, kohdistuu samoihin riskeihin kuin edellisessä osiossa analysoitaessa yksittäisiä kantoja.

Esimerkiksi kansainvälinen sijoittaja saattaa haluta sijoittaa venäläisiin osakkeisiin ja valvoa kansainvälisiä ETF: itä. Sijoittaja voi havaita, että nämä osakkeet tuottivat 5%: n tuoton viimeisen vuoden aikana, mutta kaikki ETF: t, jotka ovat sulkeneet koko vuoden, epäonnistuminen voi ylittää nämä tuotot.

Näitä ongelmia voidaan välttää tutkimalla rahastoja, jotka ovat sulkeutuneet. Ongelmana on, että näiden varojen löytäminen julkisista lähteistä voi olla vaikeaa.

Jälleen uutisraportit tai analyytikkoraportit tarjoavat usein parhaan lähtökohdan tällaisista tiedoista, mutta ne eivät välttämättä ole kattavia tai ajantasaisia.

Epäselvyyden välttäminen ETF: issä

Kansainväliset ETF: t tarjoavat erinomaisen tavan kansainvälisille sijoittajille välttää selviytymisriskeihin liittyvät ongelmat. Koko replikointistrategian käyttävät rahastot hankkivat kaikki varastot indeksissä, toisin kuin käyttämään johdannaisia ​​altistumiseen, mikä tarkoittaa, että ne ostavat ja myyvät osakkeita indeksin seuraamiseksi mahdollisimman pitkään.

Näiden ETF: iden tilojen tarkastelu eri ajankohtina kansainväliset sijoittajat voivat rakentaa tietokannan, joka sisältää tietyn maan, alueen tai muun kansainvälisen ETF: n historialliset indeksikoostumukset. Tietokanta tarjoaa tehokkaasti selviytymisvaatimukset maan suorituskyvyn puolueettomalle mittakaavalle, mikä voi tehdä ADR: n ja ulkomaisen kaluston analysoinnin paljon helpommaksi.

Rahasto-osuuksia löytyy helposti useimmista rahaston verkkosivuista tai esitteistä, jotka sisältävät yleensä ladattavan Excel-laskentataulukon tietylle ajanjaksolle. Jos nämä lähteet eivät ole käytettävissä, ETF: n on raportoitava tilansa säännöllisesti SEC: n N-Q-tallenteissa, jotka löytyvät SEC: ltä. gov.

Avainnuoropisteet

Survivorship puolueellisuus tapahtuu, kun kansainväliset sijoittajat eivät ota huomioon varoja, joita ei enää ole laskettaessa suorituskykyä ajan myötä.

• Kansainvälisten kantojen tai ETF: iden seulonta tuo esiin selviytymisrajoituksen poistamalla ne varat, joita ei enää ole harkittavissa.
• Kansainväliset sijoittajat voivat välttää eloonjäämisen vääristymisen käyttämällä kansainvälisiä ETF: itä tai etsimällä ETF: itä tai muita suljettuja varoja.