Miksi Bond hinnat ja tuotot Move vastakkaisiin suuntiin

Se, että joukkolainojen hinnat ja tuotot liikkuvat vastakkaisiin suuntiin, ovat usein hämmentäviä uusia sijoittajia kohtaan. Velkakirjalainojen hinnat ja tuotot ovat kaltaisia: kun joukkolainojen tuotot nousevat, hinnat laskevat ja kun joukkolainojen tuotot laskevat, hinnat nousevat. Toisin sanoen 10 vuoden kassan tuoton muutos 2,2 prosentista 2,6 prosenttiin osoittaa negatiivista markkinaehtoa, kun taas siirtyminen 2,6 prosentista 2 2 prosenttiin osoittaa positiivisia markkinoita esitys.

Mutta miksi suhde toimii näin?

Yksinkertainen vastaus: ei ole ilmaista lounasta investoimalla.

Lähtökohtan ymmärtämisen avain on ymmärtää, että siitä lähtien, kun joukkovelkakirjalainaa annetaan siihen asti, kun ne kypsyvät, ne käyvät kaupan avoimilla markkinoilla - missä hinnat ja tuotot muuttuvat aina. Tämän seurauksena tuotot lähentyvät pisteeseen, jossa sijoittajille maksetaan suunnilleen sama saanto samalle riskitasolle. Tämä estää sijoittajia pääsemästä ostamaan kymmenen vuoden US Treasury-setelin, jonka tuotto on 8%, kun toinen tuottaa 3% - vain myymälästä voisi veloittaa 5 dollaria gallonan maidosta kadun toisella kadulla lataa $ 3.

Lisätietoja : Mikä on ero joukkovelkakirjalainan ja sen tuoton välillä?

Paras tapa saada käsitys hinnoista ja tuotoksista on tarkastella joitain esimerkkejä.

Esimerkki 1: Hinnat nousevat, Hinnat laskevat

Harkitse yritysjoukkolaina, joka tulee markkinoille tiettynä vuonna kupongin ollessa 4% (kutsutaan nimellä "Bond A").

Vallitsevat korot nousevat seuraavien 12 kuukauden aikana, ja vuosi myöhemmin sama yhtiö laskee uuden bondin (Bond B) - mutta tällä kertaa tuotto on 4, 5%. Tässä vaiheessa miksi sijoittaja ostaa Bond A: n 4 prosentin tuotosta, kun hän voisi ostaa Bond B: n, jonka tuotto oli 4,5%? Kukaan ei tietenkään tekisi niin, joten Bondin hinta on mukautettava alaspäin houkuttelemiseksi ostajille.

Mutta kuinka kauas sen hinta laskee?

Näin matematiikka toimii: Bond A on hinnoiteltu 1000 dollarilla, jonka kuponki on 4% ja alkuperäinen saanti erääntyy 4%. Toisin sanoen se maksaa 40 dollaria vuosittain. Seuraavan vuoden kuluttua Bond A: n tuotto on siirtynyt 4,5 prosenttiin kilpailukykyiseksi vallitsevien hintojen kanssa (mikä näkyy Bond B: n 4,5 prosentin tuotossa). Koska kuponki on aina sama, hinnan on laskettava 900 dollariin, jotta joukkovelkakirjalainan tuotto pysyy samana kuin Bond B. Miksi? Koska 40 dollaria jaetaan 900 dollaria vastaa 4,5 prosentin tuotto. Suhde ei ole tosiasiassa totta, mutta tämä esimerkki auttaa havainnollistamaan prosessin toimivuutta.

Esimerkki 2: Hinnat laskevat, hinnat nousevat

Tässä esimerkissä tapahtuu vastakkainen skenaario. Sama yritys antaa Bond A: lle 4 prosentin kuponki, mutta tällä kertaa se laskee.Vuotta myöhemmin yhtiö voi antaa uusia velkoja 3,5 prosenttiin. Mitä tapahtuu ensimmäiseen numeroon? Tällöin Bond A: n hinta on säädettävä ylöspäin , kun sen tuotto vastaa uudempaan numeroon. Jälleen kerran, Bond A tuli markkinoille 1000 dollaria ja kuponki 4%, ja alkuperäinen tuotto eräpäivään on 4%. Seuraavana vuonna Bond A: n tuotto on siirtynyt 3, 5%: iin vallitsevien kurssien liikkumiseen (mikä näkyy Bond B: n 3,5 prosentin tuotolla).

Koska kuponki pysyy samana, hinnan on noustava 1142 dollariin. 75. Tämän hinnan nousun johdosta tuotto laskee (koska 40 dollarin kuponki jaettuna 1142 dollarilla, 75 on 3. 5%).

Vetäen kaikki yhdessä

Jäljelle jääneet ja jatkuvan kaupan jälkimarkkinat ovat jatkuvasti uudelleen sopeutettava hintojaan ja saantoaan pysyäkseen nykyisten korkojen mukaisina. Tuloksena vallitsevien tuottojen laskeminen merkitsee sitä, että sijoittaja voi hyötyä pääoman arvonnoususta tuoton lisäksi. Vastaavasti, kun taas nousevat hinnat voivat johtaa pääasiallisiin menetyksiin, mikä heikentää joukkovelkakirjojen ja korkorahastojen arvoa. Silti on olemassa tapoja, joilla sijoittaja voi suojata salkkujaan nousevilta kursseilta. Tutustu artikkeliin Miten suojautua nousevilta hinnoilta?