Rahoitusvälineissä kuulet termit "tasoitusraja" ja "nouseva käyrä. "Mitä nämä termit merkitsevät ja mitkä ovat tuottokäyrän muutokset?
Tuottokäyrä: Katsaus
"Tuottokäyrä" on yksinkertaisesti kunkin sidoksen saanto kaavion kaavion mukaan. Tuottokäyrä tyypillisesti laskee ylöspäin, koska sijoittajia on kompensoitava korkeammilla saannoilla, kun oletetaan lisäriski sijoittaa pitempiaikaisiin joukkolainoihin.
(Muista, nousevat joukkolainojen tuotot heijastavat laskevia hintoja ja päinvastoin.) Tuottokäyrän yleistä suuntaa tietyssä korkovirheessä mitataan tyypillisesti vertailemalla kahden- ja kymmenen vuoden asioita, vaikka liittovaltion rahaston ja 10-vuotisen setelin välinen ero käytetään usein myös.
Mikä on tasoittavan tuoton käyrä?
Taustalla oleva käsite on yksinkertainen. Kun lyhyen aikavälin joukkovelkakirjalainojen tuottojen ja pitkäaikaisten joukkolainojen tuottojen välinen ero pienenee, tuottokäyrä tasoitetaan, toisin sanoen näyttää olevan vähemmän jyrkkä.
Esimerkki: Tammikuun 2. päivänä kahden vuoden seteli on 2. 00% ja 10 vuoden 3. 00%. Helmikuun 1. päivänä kahden vuoden noteeraus tuottaa 2. 10% ja 10 vuoden tuotto 3. 05%. Ero nousi yhdestä prosenttiyksiköstä 0,95 prosenttiyksikköön, mikä johti hivenen tuoton käyrään.
Miksi tuoton käyrä tasoittaa?
Lieventävä tuottokäyrä voi osoittaa, että tulevan inflaation odotukset ovat laskussa.
Koska inflaatio vähentää sijoituksen tulevaa arvoa, sijoittajat vaativat korkeampia pitkän aikavälin korkoja kattaakseen menetetyn arvon. Kun inflaatio on huonompi, tämä palkkio pienenee. Tuottokäyrän tasoittaminen voi myös tapahtua odotettaessa hitaampaa talouskasvua. Ja joskus käyrä litistuu, kun lyhytaikaiset korot nousevat odottamalla, että keskuspankki nostaa korkoja.
Mikä on käänteinen tuoton käyrä?
Harvoissa tapauksissa, joissa tuotekäyrä tasoittaa siihen pisteeseen, että lyhytaikaiset korot ovat korkeammat kuin kuin pitkän aikavälin korot, käyrän sanotaan olevan "käänteinen. "Historiallisesti käänteinen käyrä on usein edennyt taantuman ajan. Sijoittajat suvaitsevat alhaiset hinnat nyt, jos he uskovat, että hinnat laskevat vieläkin pienemmiksi myöhemmin. Käänteisiä tuottokäyriä on tapahtunut vain kahdeksalla kertaa vuodesta 1958. Yli kaksi kolmasosaa ajanjaksosta talous on sortunut taantumaan kahden vuoden kuluessa käänteisestä tuottokäyrästä. Mikä on nouseva tuoton käyrä?
Kun tuottokäyrä jatkuu, lyhyen aikavälin joukkovelkakirjalainojen ja pitkän aikavälin joukkolainojen tuoton välinen ero kasvaa, jolloin käyrä näyttää "jyrkemmältä". Tämän kuilun lisääntyminen osoittaa, että pitkäaikaisten joukkovelkakirjalainojen tuotot kasvavat nopeammin kuin lyhytaikaisten joukkolainojen tuotot tai joskus lyhytaikaiset joukkovelkakirjalainan tuotot laskevat, vaikka pitkän aikavälin tuotot nousevat.
Esimerkki:
Tammikuun 2. päivänä kahden vuoden seteli on 2. 00% ja 10 vuoden 3. 00%. Helmikuun 1. päivänä kahden vuoden noteeraus tuottaa 2. 10% ja 10 vuoden tuotto 3. 20%. Ero nousi prosenttiyksiköstä 1,10 prosenttiyksikköön, mikä johti jyrkkään tuotto-käyrään. Miksi tuoton käyrä jyrkkyy?
Jyrkkää tuottokäyrää kuvaavat tyypillisesti sijoittajien odotuksia 1) inflaation kasvusta ja 2) vahvemmasta talouskasvusta.
Voiko sijoittaja hyötyä tuoton käyrän muuttuvasta muodosta?
Useimpien joukkovelkakirjojen sijoittajien kannattaa ylläpitää vakaa pitkän aikavälin lähestymistapa, joka perustuu niiden erityisiin tavoitteisiin eikä teknisiin seikkoihin, kuten siirrettävään tuottokäyrään. Lyhytaikaiset sijoittajat voivat kuitenkin hyötyä tuottokäyrän muutoksista ostamalla kumpaakin kahdesta vaihto-kaupasta: iPath US Treasury Flattener ETN (FLAT) ja iPath US Treasury Steepener ETN (STPP). Molemmat ovat pieniä ja niillä on suhteellisen vähän kauppaa - mikä on usein epäedullinen - mutta ne tarjoavat kuitenkin keinon ilmaista mielipidettä lyhyen ja pitkän aikavälin joukkovelkakirjalainojen suoritusten eroista.