Lisätietoja vaihto- ja selvitysvaihtoehdoista

Futuuripörssi on keskittymä, jossa kuluttajat, tuottajat, kauppiaat, arbitraasiirit, keinottelijat ja sijoittajat tulevat käyttämään standardoituja futuurisopimuksia. Futuurisopimus on sopimus, joka edustaa tiettyyn raaka-aineen tai rahoitusinstrumentin tiettyyn määrään liittyviä määriä, joiden toimituspäivämäärä asetetaan tiettynä ajankohtana tulevaisuudessa.

Futuurisopimusten ostajat ja myyjät kokoontuvat pörssiin, joka on avoin markkina-alue, jossa markkinaosapuolet määrittävät oikeudenmukaiset hinnat nykyisten markkinatilanteiden perusteella.

Futuurisopimuksen nykyinen hinta on uusin hinta, jossa ostajat ja myyjät ovat sopineet kaupasta. Siksi futuurivaihtoehdot luovat läpinäkyvät markkinahinnat reaaliaikaisesti.

Menestys riippuu ostajan ja myyjän keskinäisistä velvoitteista

Futuurimarkkinoiden menestys riippuu luottamuksesta siihen, että ostajat ja myyjät täyttävät keskinäiset velvollisuutensa. Jokaisella futuurivaihdolla on clearinghouse. Selvitysosasto takaa, että molemmat osapuolet, ostaja ja myyjä tekevät sopimuksia, joita ne myyvät.

Toisin kuin muissa liiketoimissa, joissa ostaja ostaa myyjältä ja jokainen riippuu toisesta suorituskyvystä, futuurivaihdossa on selvitysyhteisö, joka tulee sopimuspuoleksi kustakin liiketoimesta teloitettiin.

Tästä syystä ostajan ja myyjän välillä ei ole luottoriskiä. Pörssi veloittaa pienen maksun kultakin kauppasopimukselta, joka tukee selvitysyhteisön hallintoa.

Kaksi marginaalintyyppiä

Jotta jokainen futuurikohtainen asema voidaan varmistaa, clearinghouse vaatii ostajia ja myyjiä, jotka avaavat uusia positioita marginaaleihin. Marginaali on hyvässä uskossa talletus. On olemassa kahdenlaisia ​​marginaaleja, alkuperäistä marginaalia (joskus kutsutaan alkuarginaaliksi) ja vaihtumarginaali (jota joskus kutsutaan ylläpitomarginaaliksi).

Marginaali varmistaa, että jos hinta siirtyy ostajaa tai myyjää vastaan, osapuolella on riittävästi rahaa näiden tappioiden kattamiseen. Marginaali voi olla käteisvaroja tai siirtokelpoisia ja likvidejä arvopapereita.

Kun ostaja tai myyjä avaa uuden aseman futuurisopimuksessa, osapuoli on velvollinen lähettämään alkuperäisen marginaalin. Alkuperäiset (alustavat) marginaalit ovat suuremmat kuin vaihtelu (ylläpito) marginaalivaatimukset. Tulevaisuus tulee voimaan, kun alkuperäinen marginaalin määrä pienenee vaihteluvälien alapuolella. Kun näin tapahtuu, osapuolen on lisättävä marginaali välittömästi. Katsokaa esimerkkiä <1 ostajalle yhdestä CME / COMEX kulta futuurisopimuksesta: Kullan hinta - 1180 dollaria unssia kohti

• Jokainen sopimus edustaa 100 unssia
• Original / Initial Margin requirement: $ 6, 600 per sopimus
• Vaihtelu / ylläpito Marginaalivaatimus: 6 000 dollaria per sopimus
• Ostajan 1180 dollarin on välittömästi lähetettävä 6 600 dollaria
• Jos kulta on alle 1174 dollaria (600 dollarin tappio) marginaali
• Teoriassa tämä järjestelmä takaa, että ostajille ja myyjille on riittävät resurssit velvoitteidensa täyttämiseksi.Tulevaisuuden hinnat voivat olla erittäin epävakaita, joten päivittäisessä marginaalipuhelussa voi olla useita.

Tulevaisuuden vaihto on itse vastuussa marginaalivaatimusten asettamisesta.

Kun hinnat muuttuvat epävakaisemmiksi, vaihtokurssi nostaa usein marginaalivaatimuksia, jotta voidaan ottaa huomioon laajempi päivittäisten hintaluokkien riski. Sitä vastoin, kun volatiliteetti tietyssä markkinatilanteessa vähentää pörssiä, se säätää alhaisempaan kauppaan vaadittavan marginaalin määrää alhaisemman riskin huomioon ottamiseksi.

Marginaalitasot heijastavat volatiliteettia

Marginaalitasot heijastavat volatiliteettia ja epävakaammat markkinat vaativat enemmän marginaalia prosenttiosuutena kokonaisarvosta. Kullan esimerkissä alkuperäinen vaadittu marginaali on vain 5,6% sopimuksen kokonaissummasta (1180 kertaa 100 unssia sopimusta kohden = 118 000 dollari, 6, 600/118, 000 = 5, 6%).

Siksi ostajalla tai myyjillä on vain 5,6% koko sopimusarvosta, jotta hän voi hallita täyden kullan sopimuksen. Tulevaisuuden markkinat tarjoavat valtavasti vipuvaikutusta ostajille ja myyjille.

Tietenkin enemmän haihtuvia futuurisopimuksia vaativat enemmän marginaalia prosentteina. Maakaasun futuurit vaativat tällä hetkellä noin 7%: n alkuperäisen marginaalin, mikä heijastaa maakaasun hintojen suurempaa volatiliteettia.

Clearinghouses toimii ostajana ja myyjänä futuuripörsseissä. Marginaali suojaa clearinghouse menetyksiltä ja varmistaa, että ostajat ja myyjät täyttävät velvoitteensa.

Marginaali ja selvitys

Vaikka marginaali on tietyllä tasolla yksittäisten futuurisopimusten tai hyödykerisopimusten suhteen, ne, jotka eivät käy suorissa pitkissä tai lyhyissä positioissa, näkee usein eri marginaalitasoja vastaan. Esimerkiksi raaka-aineiden levinneisyys tai yhden kuukauden pituinen asema lyhyellä sijalla samaan hyödykkeen tai tulevaisuuden toiseen kuukauteen saakka saavat usein marginaaleista edullisempia kohtia.

Näiden aikavälin rakenteen leviämisen marginaalit ovat alhaisemmat kuin suorissa pitkissä tai lyhyissä asemissa kuukausittain. Lisäksi hyödykkeiden välisten hyödykkeiden leviäminen tai pitkäaikaisen hyödykkeen asema suhteessa lyhytaikaiseen toiseen liittyvään hyödykkeeseen on usein alhaisempi kuin raaka-ainekustannusvaatimusten summa. Tämä johtuu siitä, että pörssi käyttää SPAN-järjestelmää. SPAN käyttää pitkälle kehitettyä algoritmien joukkoa, jotka määrittävät marginaalin ottaen huomioon elinkeinonharjoittajan salkun päivittäisen kokonaisaltistuksen päivittäisen altistumisen sijasta.

Vaihdot ovat vastuussa marginaalitasoista. Ne voivat muuttua milloin tahansa, koska markkinahinnat ovat usein haihtuvia ja toisissa taas ne eivät ole. Kun vaihto vaihtaa äkillisesti futuurisopimusten marginaalivaatimuksen, se voi käynnistää markkinoiden hinnanmuutoksen.

Tämä tapahtui huhtikuussa ja toukokuussa 2011, jolloin CME: n COMEX-divisioona kasvatti marginaalia hopeaa, kun se vaihdettiin alle 50 dollariin ounaa kohden. Suhteellinen nousu johti siihen, että jotkut markkinaosapuolet sulkivat pitkiä positioita, mikä lisäsi valtavaa haittapuolta liikuttamaan hopeahintaan tuolloin.

Marginaali on tärkeä käsite, jonka avulla kauppiaat voivat ymmärtää, koska se voi vaikuttaa hintoihin. Marginaali on mekanismi, joka takaa, että selvitysyhteisö voi täyttää velvoitteensa kaikille markkinaosapuolille.