Liiallisen monimuotoisuuden vaarat

Monipuolistamisen hyveitä on porattu finanssialan ammattilaisten ja aloittelijoiden päämiehiin viimeksi kuluneiden viidenkymmenen vuoden aikana, mutta liiallista monipuolistamista käsitellään harvoin. Ehkä tämä on ymmärrettävää.

Joissakin tapauksissa sijoittajille on kerrottu, ettei sillä ole erityistä merkitystä, mitä he omistavat, vain heillä on oikeat omaisuusluokat. Kaikkien järkevää sijoittajaa varten tämä on tyhmää. Se on viime kädessä yksittäisten asioiden merkitys, ja huolimatta siitä, mitä jotkut kuuluisat taloustieteilijät olisivat uskoneet, tietyn salkun kokonaislaatu ei voi merkittävästi ylittää yksittäisten komponenttien taustalla olevaa yksilöllistä laatua - jos istut kannella, lisäämällä enemmän roskaa ei aio pitää sinut mielekkäästi turvallisempana.

Toisin sanoen on sama sellainen hölynpölyä, joka johti arvopapereihin perustuvien vakuudettomien velkojen korteista, jotka koostuivat sijoitusluokituslaitoksilta saaduista osavaroista! Jos historia on ollut mikä tahansa opas, ilman jonkinlaista teollisuuden tai sektorin paradigman muutosta, sinun olisi paljon parempi omistaa keskinkertainen kiinteistöinvestointi kuin American Airlinesin osakkeita seuraavan vuosineljänneksen aikana, vaikka tavara, tyypillisesti johtaa suurempien yhdisteiden vuotuisiin kasvuvauhtiin pitempien ajanjaksojen aikana.

Älä ymmärrä minua väärin. Monipuolistaminen on ihana asia ja käsite "älä laita kaikki munat yhteen koriin" on viisas niille, jotka eivät pysty tai eivät halua arvioida investointimahdollisuuksien houkuttelevuutta. Temppu ei ole ottaa liian pitkälle; kiinnittää huomiota portfolion painotuksiin älykkäästi mitattaessa kompromisseja.

Kuinka paljon monipuolistamista on liian paljon oman pääoman portfoliossa?

Useampia vaaroja hankitaan lisää osakkeita, joukkovelkakirjoja, kiinteistöjä tai muita varoja, joita voidaan kohtuudella seurata.

Kuinka paljon monipuolistaminen on liikaa? Yleisesti ottaen keskimääräisen sijoittajan tulisi todennäköisesti olla enintään kaksikymmentä tai kolmekymmentä hyvin valittua, puolustautuneesti valittua yhteistä varastoa, joka vastaa yksittäisen komponentin painoa 3,33-5,00%. Melkein varmasti hänellä olisi oltava alle 100 varastoa.

Jos haluat lisätietoja tästä aiheesta ja viedä matematiikkaan, lue Kuinka paljon monimuotoisuutta riittää? .

Tällöin liiallinen monipuolistaminen, etenkin niille ei-ammattilaisille, joilla ei ole resursseja ja aikaa, joka on tarpeen yrityksen toiminnan jatkuvuuden seurannassa lukemalla vuosikertomuksen ja 10-K-arkistoinnin, esittää seuraavat ongelmat (huomaa, että tämä raja ei koske riskialttiuteen osallistuvia tai osamääriteltyjen pääomalainojen ostamista):

• Liiallinen monimuotoisuus voi aiheuttaa sijoitustasosi laskuta - Kun voit lisätä mitä tahansa ja kaikkea salkkuun, olet paljon todennäköisemmin löysävät vakiintuneita, konservatiivisia standardeja, mikä hyväksyy suuremman yrityksen tai hintariskin.Tämä tapahtuu osittain, koska jokainen asema edustaa pienempää pääomasijoitusta. Billionaire sijoittaja Warren Buffett suositteli henkistä temppua kiertää tätä. Hän kertoi sijoittajille kuvitella, että heillä oli lyöntipaketti, jolla oli vain kaksikymmentä korttipaikkaa. Joka kerta, kun he tekivät investoinnin, heidän täytyi lyödä yksi näistä lähtö- paikoista. Kun ne loppuivat lähtö- ja saapumisajoista, he eivät voineet koskaan ostaa muuta sijoitusta loppuelämänsä ajan. Buffett väitti, että tämä selektiivisyys aiheuttaisi paljon älykkäämpää käyttäytymistä, koska ihmiset todella oppisivat niistä asioista, joihin he asettavat rahat töihin, mikä johtaa vähemmän riskinottoon ja parempaan päätökseen.
• Liiallinen monimuotoisuus saattaisi jäädä laiminlyödä, mitä teet omalle - Ellet käytä haamukalustoa, jossa passiivisuutta ryhdytään äärimmäisiin toimenpiteisiin, todennäköisesti ei ole aikaa kiinnittää huomiota jokaiseen investointiin ; huomioida todelliset muutokset taustalla olevassa liiketoiminnassa, kuten marginaalien tai kilpailuaseman huomattava heikkeneminen, kunnes se on jo tuhonnut sisäisen arvon.
• Liiallinen monimuotoisuus voi aiheuttaa sinun laimentavan parhaita ideoita, koska jokainen asema vaikuttaa pienempään vaikutukseen salkkuun - Kun tulet liian monipuoliseksi, pääomaa levitetään niin ohueksi, että jopa erinomaisella sijoituksella on vain vähäinen vaikutus salkun kokonaisarvo. Esimerkiksi pankkikriisin aikana oli aivan selvää, että kourallinen laitokset olivat monta, monta kertaa vahvempia kuin kilpailijat; rock solid taseet, vahvat merkintäsitoumukset, vähäiset tappiot. Näitä yrityksiä rankaistiin huonosti ajautuvien, rajat ylittävien pankkien rinnalla. Miksi kohtuullinen henkilö haluaisi ostaa kaikki pankit tasavertaisesti tai jonkin muun koko hallin keräysstrategian avulla? Miksi he haluaisivat ansaita kovalla työllä ansaitut rahat neljään tai seitsemästoista parhaaseen ideaansa, kun he voisivat vielä lisätä heidän ensimmäiseen parhaaseen ideaan ottamatta liikaa riskiä?
• Liiallinen monipuolistaminen voi merkittävästi kasvattaa kustannuksia - Vaikka tämä ei todellakaan olekaan huolenaihe, kun sijoittajat ylittävät esimerkiksi 500 000 dollarin sijoitetun pääoman rahastoon, kun kaupankäyntikulut ja muut kulut tulevat paljon pienemmiksi prosenttiosuuteen portfoliota, jopa "halpoja" palkkioita, jotka ovat 10 dollaria tai vähemmän kaupankäynnin osalta, voivat nousta yhteen, jos olet tekemisissä kymmeniä kymmeniä yksittäisiä kantoja.

On olemassa tapoja saavuttaa laaja monipuolistaminen ilman paljon kustannuksia tai hätää

Jos haluat pitää monipuolisen salkun ilman yksittäisten investointien vaivaa tai kitkakustannuksia, kannattaa harkita HOLDRit, timantit, hämähäkit, tai muita korin investointeja tai indeksirahastoja. Monet näistä arvopapereista käyvät kauppaa samoilla tavoilla kuin avoimilla markkinoilla olevat varastot, ja ne ovat eräänlainen vaihto-kaupankäyntisalkku tai ETF. Erona on esimerkiksi, kun ostat HOLDR: n, olet edullisesti ostamassa osakkeita kymmeniä yrityksiä tietyllä alalla tai alalla.Timanttien ostamat sijoittajat ostavat kirjaimellisesti osaa jokaisesta 30 varastosta, jotka muodostavat Dow Jonesin teollisen keskiarvon, joten yhden kaupan avulla olet ostamassa Dow Jonesia. Nämä voivat olla hyödyllisiä työkaluja pyrkimyksissäsi rakentaa monipuolinen portfolio välittömästi vähentäen merkittävästi transaktiokustannuksia ja välitysmaksuja.

Salkun palautusta koskeva huomautus

Yleensä kannattaa missään tapauksessa myydä varastossa vain sen vuoksi, että se on noussut hintaan. Monipuolistamisen maailmassa ns. "Rebalancing" -konsepti on saanut aivan liian paljon huomiota. Jos liiketoiminnan perustekijät (marginaalit, kasvu, kilpailuasema, johto jne.) Eivät ole muuttuneet ja hinta on edelleen kohtuullinen, on typerää myydä tilan toiselle yritykselle, jolla ei ole samoja houkuttelevia ominaisuuksia jos se on edustanut merkittävää osaa salkun kokonaisarvosta. Tunnettu rahanhoitaja Peter Lynch kutsui tätä käytäntöä "leikkaamalla kukkia ja kastelemalla rikkaruohoja". Billionaire-sijoittaja Warren Buffett kertoo, että "Wall Streetin kaikkein hullu maksimaalisuus on," et voi koskaan murtautua ottamalla voittoa. "

Todellakin, sijoittaja, joka aikaisemmin osti Microsoft- tai Coca-Cola-osakkeita osana monipuolistuneesta salkusta olisi tehty miljonäärejä monta kertaa, jos he vain jättäisivät nämä erinomaiset yritykset yksinään. On vain yksi ensisijainen investointisääntö: Pitkällä aikavälillä liiketoiminnan perusteet määräävät yrityksesi menestyksen, jos vakuus ostetaan kohtuulliseen hintaan

Ainoa poikkeus tähän sääntöön, jonka katson olevan perusteltu, on silloin, kun päätät olla vaarassa tiettynä määränä pääomaa. Riippumatta siitä, miten suuri yritys voi osoittautua, yli 10%, 20% tai 50% nettovarallisuudestasi. Tällaisissa tapauksissa riskien pienentäminen on tärkeämpää kuin absoluuttinen tuotto.