Miten Trump vaikuttaa Yhdysvaltain dollariin ja valuuttakurssiin

Kun dollari puhkeaa, taloudelliset miehet huolta ja hyvästä syystä. Globaalin talouden varantovaluuttana Yhdysvaltain dollari on vastuussa hinnoista varoihin eri puolilla maailmaa, kuten hyödykkeitä, ja se on kansainvälisesti hyväksytty rajat ylittävänä nesteenä erittäin luotettavana rahoituslähteenä. Kun lainatut dollarit tulevat arvokkaammiksi ja niitä on maksettava takaisin vähemmän arvokkaissa (suhteellisessa mittakaavassa), valuutat lainanottajamäärästä tulevat suuremmiksi, koska ne ovat vaikeampia maksaa takaisin.

Viimeisen kymmenen vuoden aikana aggressiivisen dollarin vahvuudet alkoivat vuonna 2008, kun luottokriisi alkoi kehittyä. Maailmassa oli dollareita ja aggressiivinen siirtyminen Yhdysvaltain valtiovarainministeriöön. maailman turvallisin investointi. Näimme myös merkittävän dollarin vahvuuden vuonna 2014, kun Yhdysvaltain keskuspankki alkoi keskustella rahapolitiikan tiukentamisesta muualla maailmassa, kuten Euroopan keskuspankki ja Japanin keskuspankki, ja viime aikoina Bank of England on löytänyt politiikkaa kasvun edistämiseksi ja vientisektorin tukemiseksi .

Aggressiivinen dollarin vahvuus vuoden 2014 toisella puoliskolla liittyi lähitulevaisuuden ja hyödykemarkkinoiden, erityisesti öljymarkkinoiden, mukana. Hyödykkeiden taantuman takana näimme useita hyödykevaluuttoja, kuten Australian dollari, Uuden-Seelannin dollari ja Kanadan dollari laskivat aggressiivisesti Yhdysvaltain dollaria vastaan.

9. marraskuuta 2016 Yhdysvaltain dollarin indeksi (DXY) on noussut korkeammalle tasolle, jota ei ole nähty vuodesta 2003, ja kun otetaan huomioon 21 kuukauden konsolidointi maaliskuusta 2015 marraskuuhun 2016, jotkut pelkäävät, että tuskallinen dollarin vahvuus oli nähnyt vuonna 2008 ja vuonna 2014 jälleen meille.

Trump Effect

Markkinat pyrkivät liikuttamaan aggressiivisemmin, kun yllätys aistii ne. Rahoitusmallit kutsuvat usein eksogeeniseksi sokiksi. Vaikka Trumpin voitto Yhdysvaltain vuoden 2016 presidenttikilpailulle ei sovi perinteiseen eksogeeniseen sokkiin, jota kutsutaan joskus mustaksi joutsenten tavoin, näyttää siltä, ​​että näennäisen epätodennäköisillä tapahtumilla on kasvava trendi.

Ennen Yhdysvaltain vaaleja useimmat taloustieteilijät ja markkinatoimijat ajattelivat, että Ison-Britannian äänestys EU: n kansanäänestyksestä, joka johtaisi siihen, että "Brexit" oli lähes mahdotonta, mutta "äänestysleiri" leiri lopulta. Huolimatta 24. kesäkuuta 2016 pidetyn EU: n kansanäänestyksen äänestyksestä markkinat kärsivät edelleen Brexit-shokkivaihtelusta. Tämä epävakaus on johtanut GBP: n arvon voimakkaaseen muutokseen spot-markkinoiden kuukausina äänestyksen jälkeen, koska monet toimijat ovat edelleen epävarmoja siitä, kuinka tarkalleen Yhdistyneen kuningaskunnan talous kohtaa EU: n yhteismarkkinoiden kauppasopimuksen perinteisten suhteiden ulkopuolelle.

Nopeasti eteenpäin viikolla Yhdysvaltain presidentinvaalien jälkeen ja rahoitusmarkkinat näyttävät toimivan sekaisin blissin tilassa. Hämmennys voi olla alkuperää, koska monet ymmärtävät, että vaalien ehdokkaalla on yleensä radikaaleja näkemyksiä kuin presidentti tai valittu virkamies. Kuitenkin, koska Donald Trump on asettanut itsensä ulkopuoliseksi, joka haluaa pelata omilla säännöillään, monet odottavat hänen ohjelmiaan, jotka vetäisivät takaisin globalisaation trendin hyötyäkseen dollaria muiden talouksien kustannuksella.

Valuuttamarkkinoita 101 koskevassa oppimisessa yksi hallitsevista voimista, jotka määrittävät valuutta-arvot, ovat kauppa- ja pääomavirrat.

Kauppavirrat tulevat maastaviennin ja tuonnin tilausvirrasta. Pääomavirrat tulevat maahan tulevien ja sieltä tulevien investointien tilausvirrasta.

Kaupalla tapahtuu luonnollisesti maata, jolla on absoluuttinen tai suhteellinen etu tuottaa toivottavaa hyvää enemmän kuin muissa maissa. Suuri osa valuutan heikkenemisestä, joka on tapahtunut löyhällä rahapoliittisella ohjelmalla, on nimetty tarjoamaan kilpailuetua niiden viennille maailmanlaajuisesti ostettavaksi. Kuitenkin, kuten aiemmin selitettiin, suuri osa näistä talouksista päätyi epätoivottavasti vahvempiin valuuttoihin yllättävän suuren vaihtotaseen ylijäämän vuoksi.

Pääomavirrat perustuvat ulkomaaninvestointeihin, jotka johtuvat vakaista talouksista, joissa talouksien vakauttaminen perustuu tuottoprosenttiin, joka ylittää vaaditun riskipreemion sijoittamiseen eri maahan.

Suurin osa suuren finanssikriisin maailmasta, kun keskuspankit päättivät laskea viitekorkojen alle nollaan, joskus useimmissa tapauksissa noin nolla, talouksien, joilla on suhteellisen korkeammat lainamäärät, pyrkivät houkuttelemaan pääomaa ympäri maailmaa mikä tunnettiin nimellä "metsästys". "

Inflaation komponentti

Suhteellinen inflaatio-odotukset ovat valuuttakurssien arvostuksen keskeinen osa. Yksi helpoimmista tavoista torjua inflaatio-odotukset on suvereenien korkomarkkinoiden kautta ja erityisesti etsimällä korkeampia tuottoja. Korkeammat tuotot yleensä kommunikoivat ja haluttomuus asettua kiinteisiin kuponkimaksuihin, kun mahdollinen inflaatio lähestyy, joka voi syödä pois sijoittajan ostovoimalla tai parempia voittoja voi olla muilla markkinoilla, kuten osakkeilla tai hyödykkeillä.

Presidenttivaalien jälkeen keskiviikkona Yhdysvaltain 10-vuotinen valtiokierros nousi sen suurimman päivänsisäisen määrän mukaan. Liikevoiton voimakas siirto, johon liittyy omaisuuden hinnan lasku, kertoo kiinteän kupongin joukkovelkakirjalainojen selloffista.

Taustalla oleva näkemys tai logiikka on se, että Yhdysvaltojen supervaltuuskunta kongressissa, jonka republikaaninen presidentti on rakentanut uraa taseiden hyödyntämiseen infrastruktuurin rakentamiseksi, tukee todennäköisesti finanssipoliittista elvytystä, joka voisi johtaa inflaatioon. Muut keskeiset keskuspankit ovat edelleen taistelussa desinflaatiosta tai deflaatiosta ja ovat tarkastelleet uusia rahapolitiikan keventämisen muotoja.

Yhdysvaltojen odotettavissa oleva inflaatio mahdollisten finanssipoliittisten elvytystoimien myötä voisi johtaa suurempaan rahapoliittiseen epätasapainoon, kuten me näimmekin vuonna 2014. Aggressiivinen rahapolitiikan eroavaisuus sai nimen, "kärsimättömyyden", ja se hyvitettiin osittain lykkäämään rahapolitiikkaa Yhdysvaltain keskuspankin tiukentaminen liiallisen ristiriidan estämiseksi maailmantaloudessa. Kuitenkin vain muutaman vuoden kuluttua voimme löytää Fedin samassa kilpailussa, mutta vähemmän vaihtoehtoja.

Rahapolitiikan erimielisyys

Rahapolitiikan eroavaisuudet ovat helpoin paikka Japanin keskuspankin ja Yhdysvaltain keskuspankin välillä, jos keskuspankki aloitti vaelluskertoimet useita kertoja vuodessa. Syyskuussa Japanin keskuspankki otti käyttöön tuotekäyrän hallinnan [lisää linkki]. Sen lähtökohtana oli vahvistaa kymmenen vuoden tuotto 0 prosentilla, mikä auttaisi rahoittamaan lainaa valtion rahoittamien infrastruktuurihankkeiden rahoittamiseen kohdennetulla tuottoprosentilla. Tämäntyyppinen kiinteäkorvauskäyrä julkisten velkojen osto-oikeuden avulla voitaisiin pitää helikopterin rahan muodossa tai tarjota melkein riskittömiä investointeja julkisiin hankkeisiin.

Yhdysvaltain presidentinvaalien seuraavina viikkoina olemme nähneet, että Yhdysvaltain 10 vuoden valtionrahoituksen ja 10 vuoden japanilaisen valtion joukkovelkakirjalainan välinen ero on noussut lähes 230 peruspisteellä ~ 150 bps: stä. Vertailukelpoisten julkisyhteisöjen velkapaperien äärimmäinen laajentuminen osoittaa rahapolitiikan eroja ja on ollut keskeisessä osassa, ja se voisi jatkossakin olla osa USD / JPY: n voimakasta nousua 99/101: n tasolla, jota pidimme tänä kesänä.

Heikon Japanin jen lisäksi euron hinta USA: n dollaria vastaan ​​on laskenut myös vuoden 2016 alamäkiin Yhdysvaltain presidentinvaalien jälkeen. Monet tarkastelevat poliittista riitaa sekä potentiaalista Euroopan keskuspankin helpottamista, koska Fed voi saada aikaan aggressiivisen tiukentumisen inflaation hillitsemiseksi syyksi ostaa Yhdysvaltain dollareita muita merkittäviä valuuttoja vastaan.

Kaupallinen komponentti

Kauppakomponentti, joka on johtanut dollarin vahvuuteen, on osa spekulaatiota ja osa logiikan vähenemistä siitä, että vapaakaupasta eniten hyötyneet maat todennäköisesti satuttavat kustannuksellaan Yhdysvaltain dollarin eduksi tulevina vuosina. Tämän argumentin logiikka johtuu odotettavissa olevasta Yhdysvaltain presidentin hallinnosta johtuvien kauppasopimusten todennäköisestä muutoksesta.

Presidenttiedustaja Donald Trump totesi maanantaina 21. marraskuuta 2016, että hän aikoo vetäytyä Yhdysvaltoihin Trans-Tyynenmeren kumppanuudesta tai TPP: stä. Trump totesi erityisesti, "aion antaa ilmoitukseni aikomuksesta vetäytyä Trans-Pacific-kumppanuudesta, joka on mahdollinen katastrofi maallamme." Sen sijaan neuvottelemme oikeudenmukaisista, kahdenvälisistä kauppasopimuksista, jotka tuovat työpaikkoja ja teollisuutta takaisin amerikkalaiseen "

TPP: llä on Japani ja Yhdysvallat yhdessä muiden aasialaisten talouksien kanssa, joilla on mahdollisuuksia Kiinaan liittyä, ja osoittaa, että presidentti valitsi Trumpin halu olla osallistumatta kauppasopimuksiin, joissa Yhdysvalloissa ei ole positiivista nettosummaa arvo.Pian sen jälkeen, kun Trump oli ilmoittanut aikovansa ottaa Yhdysvaltojen pois TPP: stä, Japanin pääministeri Shinzo Abe totesi, että hajotettaisiin ilman Yhdysvaltojen osallistumista siihen, että "TPP olisi merkityksetön ilman Yhdysvaltoja."

Vaikka TPP on yksi esimerkki, on hyödyllistä näyttää, kuinka Yhdysvallat voi alkaa vetää pois aiottuja kauppasopimuksia, jotka voisivat asettaa maailmanlaajuisen vapaakaupan makrotaloudellisen ihantean.

Lisäksi pienemmillä talouksilla tai netillä kauppataseen ylijäämät, kuten viennistä riippuvaiset tai hyödykkeistä riippuvaiset maat, alkavat tuntea uuden hallinnon mahdollisen kaupallisen vihan, odotettavissa oleva kauppavirta voisi jatkua. Tällainen kääntyminen voi edelleen nähdä USD vahvistuvan ja heikentää muita valuuttoja, jotka ovat riippuvaisia ​​ulkomaankaupasta ja rahoituksesta.

Mitä katsella eteenpäin

Pidä pikakuvaketta, mitä katselet, pidä silmällä dollarin indeksiä, jos näet 14 vuoden korkeat. tärkeimmät rahoitusmarkkinat katsottaisiin olisi julkisen velan ja tarkemmin eritelty verrattavissa olevan maturiteetin julkisen velan kuten Yhdysvaltojen ja Japanin välillä 10 vuoden tuottoero.

Jos tuottokäyrä ja leviäminen jatkuvat, se todennäköisesti viittaa dollarin vahvuuteen ja todennäköiseen jenin heikkouteen sekä muiden negatiivisten korkotasojen heikkouteen. Toinen valtioiden velkamarkkinoiden katselu on Yhdysvaltojen 2 vuoden tuotto. Yhdysvaltojen kahden vuoden tuotto näkyy ennakoidusti Yhdysvaltojen keskuspankin politiikassa tulevina vuosina. Viimeisten kahden kuukauden aikana olemme nähneet USA: n kahden vuoden tuoton siirtyvän ~ 75 peruspisteestä lähes 110 peruspisteeseen. Kun otetaan huomioon Yhdysvaltain keskuspankin taipumus vauhdittaa 25 peruspistettä, kun he pitävät sitä tarkoituksenmukaisena, kaksivuotisen tuoton nousu osoittaa, että Federal Reserve on noussut vaalien jälkeen vuodesta 2018 lähtien.

Kahden vuoden tuotto merkitsisi Yhdysvaltain keskuspankin aggressiivisempaa toimintaa odotetun inflaation valossa, mikä voisi edelleen lisätä Yhdysvaltain dollarin voimakasta kehitystä.

Valtioiden velan lisäksi kauppiaat voivat seurata kehittyvien markkinoiden suorituskykyä suhteessa Yhdysvaltain dollariin. Vuoden 2016 loppupuolelta alkaen suosituimmat kehittyvät markkinat, jotka voisivat kertoa USD: n vahvistamisesta laajemminkin, olisivat Etelä-Afrikan rand, meksikolainen peso ja kiinalainen juan.