Rehypothecation - seuraava suuri investointikatastrofi

Hypothecation ja rehypothecation ovat esoteerisia aiheita, joita monet sijoittajat ja kauppiaat kohtaavat usein päivittäisessä keskustelussa, mutta että sääntelyjärjestelmän ja rahoitusalan muutokset johtuvat viime vuosikymmenellä, voi olla tuhoisia seurauksia väärissä olosuhteissa. Ei ole liioiteltua sanoa, että tietyt sijoittajat, kauppiaat ja keinottelijat - ehkä jopa sinäkin - voisivat jonain päivänä kirjautua välitykseen, hyödykkeisiin tai futuuritilastoihin vain selville, että varat, joita he olivat viettivät koko eliniän, menivät; takavarikoivat yrityksen velkojat, koska välittäjä vakuutti asiakkaiden varoja vakuudeksi ja laiminlyönyt velan.

Tällaisessa tilanteessa näitä menetettyjä varoja ei suojata SIPC-vakuutuksella. Vaikka osittainen elpyminen voi olla mahdollista konkurssituomioistuinten kautta, ei ole takeita, prosessi olisi epäilemättä kestämässä vuosia, ja se voi olla erityisen stressaavaa.

Erityisesti on joitakin asioita, joita haluan sinun ottaa pois, kun olet lukenut tämän kappaleen:

1. Haluan sinun tietävän hyvityskyvyn määrittelyn ja uudelleenhypothecation määrittelyn.
2. Haluan sinun tietävän, mitä riskejä ja millä edellytyksillä ne voivat ilmetä vakavina tappioina sinulle ja perheellesi, koska rahat on takavarikoitu maksamaan jonkun toisen velkaa.
3. Haluan sinun tietävän, miten voit suojata itsesi, jotta voit suurelta osin eristää tilasi.

Mikä on hypothecation?

Termi "hypothecation" tarkoittaa tiettyjen varojen käyttämistä ja velkojen vakuudeksi antamista; vakuudet, jotka voidaan takavarikoida oletuksena.

Esimerkiksi jos ostat asunnon ja otat asuntolaina, olet tekemässä solmintasopimuksen, koska kun säilytetään omistusoikeus taloon, asuntolainan laiminlyönti voi johtaa pankkiin tai lainanantajaan takavarikoimiseen. Eri tyyppisiä hyvityssopimuksia säännellään eri tavoin.

Yhdysvalloissa on tavallisesti helpompaa tarttua autoon kuin kotitalous, jonka jälkimmäinen edellyttää paljon tarkempia ja laillisempia oikeudellisia tapahtumia, koska yhteiskunta on pitänyt sitä tarpeettomana, että ihmiset rutiininomaisesti heitetään ulos kaduilla hetkessä.

Mikä on retkeily?

Kun henkilö tai laitos, jolle tai olet antanut vakuudeksi vakuudeksi - useimmiten arvopaperit - kääntyy ympäri ja lainaa rahaa, käytät vakuutta, jonka annoit hänelle tai hänelle omana vakuudekseen, tämä on uudelleenhypothecation.

Toisin sanoen, kuvitella lainat lainaa ja anna vakuuksia. Alkuperäinen lainanantaja kääntyy sitten ja lainaa rahaa, ja takaa vakuudesi uudelleen omana vakuudekseen.Lainanantajasi ei enää ole lopullista määräysvaltaa vakuuden tai mitä voidaan tehdä sen kanssa; niiden lainanantaja tekee. Tämä on mahdollinen nimeltään "Federal Reserve Board Regulation T" tai 12 CFR §220 - liittovaltion säännöstön määräykset, osasto 12, II luku, osa A, osa 220 (luotonvälittäjät ja jälleenmyyjät).

Järjestely voi johtaa huomattaviin ongelmiin, jos asiat menevät vikaan, erityisesti siksi, että kyseessä on "sääntelevä arbitraasi", jossa välittäjä talo noudattaa Yhdistyneen kuningaskunnan sääntöjä Yhdistyneessä kuningaskunnassa ja voi tehokkaasti poistaa kaikki ja kaikki rajoittaa useita takaisinmaksettavia varoja, joita se voi käyttää lainaamaan rahaa, rahoittamalla omat riskialttiit vedonsa osakkeisiin, joukkovelkakirjoihin, hyödykkeisiin, optioihin tai johdannaisiin.

Kun näin tapahtuu, se on dubattuna hyperhypothecation.

Esimerkki siitä, miten rahankeruu voi tapahtua välittäjätilillä

Kuvittele, että sinulla on 100 000 dollarin arvoinen Coca-Cola-osake, joka on pysäköity välitystiliin. Olet valinnut marginaalilaskun, joten voit lainata varastosi, jos haluat joko vetäytyä ilman osakkeita tai ostaa lisäinvestointeja. Sinä päätät ostaa 100 000 dollarin arvosta Procter & Gamble -kokeita Coke-osakkeiden yläpuolelle, ja voit selvittää rahat seuraavien kolmen tai neljän kuukauden aikana maksamalla marginaalivakuus, joka luodaan.

Teet kaupallisen tilauksen ja tilisi koostuu nyt 200 000 dollaria varoista (100 000 dollaria koksissa ja 100 000 dollaria P & G: ssä), ja välittäjälle on velkaa 100 000 dollarin marginaalivero. Maksat korkomarginaalilaina tilisi tilisopimuksen mukaisesti ja velan koon mukaan voimassa oleville marginaalikorkoille.

(Kun korkotaso on alhainen, jotkut kauppiaat ja keinottelijat hyödyntävät varojen tuoton ja marginaaliluottojen välistä eroa saadakseen käteisrahan.)

Välittäjäyrityksen oli täytettävä $ 100, 000 käteisenä, jonka halusit lainata kaupankäynnin ratkaisemiseksi, kun ostit Procter & Gamble. (Pöydän toisella puolella oleva sijoittaja ei luopuisi varastokirjoistaan, ellei he käveltäisi rahoja kädessään.) Vaihtoehtoisesti olet luvannut 100% varoista välittäjätiliä ja koko nettovarallisuutesi takaisin lainaan, kun olet antanut henkilökohtaisen takuun (jos molemmat yritykset menivät rintamaan eräässä kaukaisessa mahdotonta käsityksessä - todellinen matemaattinen ihme kahdelle maailman ensimmäisistä sinisirukannoista - ja tilisi saldo laski $ 0: een, sinun on vielä tehtävä rahat maksaa takaisin luottolimiitti, jonka olet luonut, vaikka se merkitsisi itsellesi konkurssiota). Toisin sanoen sinä ja välittäjäsi ovat solmineet järjestelyn ja osakkeesi ovat olleet hyvät. Ne ovat velan vakuus ja olet antanut osakkeiden tehokkaan panttioikeuden.

Mistä välittäjä keksi rahat, jotka lainasi?Joissakin tapauksissa välittäjä voi rahoittaa kaupankäynnin omasta nettovarallisuudestaan ​​tai varoistaan; ehkä se on super-konservatiivisesti aktivoidut ja sillä on runsaasti nykyisiä varoja, joilla ei ole lainkaan velkaa taseessa. Ehkä se julkaisi liikkeelle joukkovelkakirjalainoja, tietäen, että se voi ansaita leviämisen korkokustannuksensa ja asiakkaidensa maksamien hintojen välillä. Riippumatta siitä, miten välittäjä rahoittaa lainaa, on hyvät mahdollisuudet, että jossakin vaiheessa se tarvitsee käyttöpääoman ylittävän sen kirjanpitoarvoa yksinään. Esimerkiksi monet välitystoimistot tekevät sopimusta selvitysasiamiehen, kuten Bank of New York Mellonin, kanssa, jotta pankki antaa heille rahaa selvitysten selvittämiseen, jolloin välittäjä päätyy pankkiin myöhemmin tekemään koko järjestelmän tehokas. Tallettajien ja osakkeenomistajien suojaamiseksi pankki tarvitsee vakuuksia. Välittäjä ottaa Procter & Gamble- ja Coca-Cola-osakkeet, jotka olet luvannut sille, ja sitoutat sen uudelleen tai hyvittää sen Bank of New York Mellonille lainan vakuudeksi.

Mitä tapahtuu, jos välitysyritys epäonnistuu ja takaisinostetut varat takavarikoidaan?

Kuvittele, että jotain tapahtuu, mikä aiheuttaa välitystoimiston epäonnistumisen. Ehkä hallinta kasvaa vedonlyönti vedot. Se tapahtuu enemmän kuin luulet. Sen lisäksi, että rahoituslaitokset, jotka tosiasiassa romahtivat vuosina 2008-2009, oli enemmän kuin muutama, jotka tulivat lähelle ja säästyivät valtavien pääomasijoitusten kautta, jotka vaikeuttivat huomattavasti osakkeenomistajia. Yksi suurista alennusvälittäjistä oli antanut paljon rahaa sijoittamaan vakuudellisiin velkavastuisiin, mikä teki väärennetyt kerrokset kiinnostavista asuntolainoista. Se selviytyi mutta ei ennen kuin asiakkaat menettivät suuressa määrin ja yrityksen oli saatava asiantuntija vakauttaa toimintansa kriisin kautta.

Tällaisessa tilanteessa New Yorkin Mellon-pankki tai muu osapuoli, johon tai joihin omaisuus on sijoitettu uudelleen, on ensin vakuuttunut vakuudesta (tämä vahvistettiin useista vuoden 2012 jälkeen annetuista tuomioista, jotka asiakkaiden edut). He aikovat tarttua Coca-Colan ja Procter & Gamble: n osakkeisiin maksamaan rahat, joita välittäjä on lainannut. Tämä tarkoittaa, että kirjaudut sisään tilillesi ja näet jonkin verran, jos ei kaikki, käteesi, varastosi, joukkovelkakirjalainoidesi ja muiden omaisuusesi mennyt. Tässä vaiheessa olette vain velkojana konkurssihierarkiassa. Sinun on toivottava, että tuomioistuimessa on riittävästi rahaa palauttamaan sinut jonnekin, mutta tämä koko asetus on täysin laillinen. Sinä maksit jonkun muun laskut.

Yhdysvaltojen määräysten mukaan pitäisi olla mahdollista, jotta asiakkaat, joilla on marginaalilaskuri, tietävät, että heidän potentiaaliset altistumisestansa on rajoitettu; e. g. , jos sinulla on 100 000 dollarin tili ja vain 10 000 dollaria marginaalivakuus, jolla rahoitetaan pitkäaikaisen osakeomistuksen suorat ostot, sinun ei tule altistua yli 10 000 dollaria. Todellisuudessa tämä ei aina ole mahdollista koska tietyt rajoitukset vaativat täysin maksettujen asiakassuhteiden erottelua U: ssa.S. Suuren masennuksen jälkeen ei ole käytössä Yhdistyneessä kuningaskunnassa. Aggressiiviset välittäjät voivat ja ovat siirtäneet rahaa ulkomaisten tytäryhtiöiden, tytäryhtiöiden tai muiden osapuolten kautta tavalla, joka mahdollisti niiden poistamisen tehokkaasti. Tämä tarkoittaa, että se ei ole vain varat, joita olet lainannut vastaan, joka voidaan takavarikoida. He voivat mennä sen jälkeen.

MF Globalin konkurssi kuvastaa rahankäytön vaaraa

MF Global oli merkittävä julkisen kaupankäynnin kohteena oleva rahoitus- ja hyödykevälittäjä, jolla oli yli 42 miljardia dollaria omaisuutta ja lähes 3 300 työntekijää. Sen hallinnoi Jon Corzine, New Jerseyn kuvernööri, Yhdysvaltain senaattori ja Goldman Sachsin entinen toimitusjohtaja.

Vuonna 2011 MF Global päätti spekulatiivisen panoksen sijoittamalla 6 dollaria. 3 miljardia euroa omalla kaupankäyntitililläan eurooppalaisten suvereenien maiden liikkeeseen laskemiin joukkovelkakirjoihin, joihin luottokriisi oli kärsinyt. Edellisenä vuonna yhtiö oli ilmoittanut noin 1 dollarin nettovarallisuudesta. 5 miljardia, mikä merkitsisi pieniä muutoksia asemassa johtaisi suuria vaihteluita kirjanpitoarvoon. Yhdistettynä takaisinostosopimukseksi kutsutun taseen ulkopuolisen rahoitusjärjestelyn mukaan MF Global koki katastrofaalisen likviditeettitilanteen johtuen tapahtumien yhdentymisestä. Tämä katastrofi pakotettiin keksimään suuria rahasummia vakuuksien ja muiden vaatimusten täyttämiseksi. Hallinnointi räjäytti asiakkaiden tileihin liittyvät varat, joista osa sisälsi 175 miljoonan dollarin lainan myöntämisen Yhdistyneen kuningaskunnan tytäryhtiölle, jotta kolmansien osapuolten antama vakuus (rehypothecation eli toisin sanoen).

Kun koko juttu erosi ja yritys joutui etsimään konkurssisuojaa, asiakkaat havaitsivat, että heidän rahansa ja omaisuutensa - rahat, joiden he luulivat kuuluvan heille ja jotka on varmistettu veloilla, joita he eivät olleet maksamatta - menivät. MF Globalin velkojat olivat takavarikoineet sen, mukaanlukien hyvitetyt vakuudet.

Kun kaikki sanottiin ja tehtiin, MF Globalin asiakkaat olivat menettäneet $ 1. 6 miljardia omaisuuttaan. Asiakkaat revolted, yhtäkkiä huolehtivat paljon siitä hienosta tulosta tilisopimuksissaan ja pystyivät saamaan myötätuntoisen tuomarin, joka lopulta hyväksyi konkurssipesän selvityksen, joka johti siihen, että 93 prosenttia asiakassuhteista palautettiin ja palautettiin . Monet asiakkaat, jotka pitivät läpi monivuotisen oikeudellisen prosessin päätyi saamaan 100% rahastaan ​​takaisin vain vähäisessä määrin tiedotusvälineille ja poliittiselle valvonnalle. He olivat onnekkaita. Sillä välin he jättivät pois yhden voimakkaimmista bullmarkeista viime vuosisatoissa; heidän rahansa sidottiin oikeudellisissa taisteluissa, kun he pitivät henkeään nähdäkseen, palauttaako heidät.

Yksi asiakas kirjoitti kokemuksestaan ​​uudelleenhypothecalla henkilökohtaisessa blogissa. Hän selitti, että hänellä oli tili, jonka arvo oli 19, 452. 22 dollaria MF Globalissa, kun hän julisti konkurssin. Tästä 1,900 dollaria oli "erittäin vipuvaikutus futuurissa (euromääräinen panostus)", ja loput 17, 552 dollaria.22, jonka hän uskoi olevan "erillinen ja palomuurattu tili, johon mikään MF Globalin velkojalla ei ollut pääsyä". Kun MF Global julisti konkurssiin, hänen rahansa menetti. Vain myöhemmin hän alkoi saada perinnöä konkurssihaltijalta, koska hänelle lähetettiin tarkastuksia. Tämä ei ole asia, jonka haluat kokea itsellesi.

Suojaudu itsesi vastaan ​​uudelleenrahoituksesta avaamalla "pankkitilisi" välittäjältäsi

Paras tapa suojata itsesi vastaan ​​tavanomaisen välitystilin uudelleentarkastukselle on kieltäytyä sijoittamasta omistasi ensin. Tämä on yksinkertaista: älä avaa marginaalitiliä. Sen sijaan haluat, mitä kutsutaan "käteistiliksi" tai joissakin paikoissa "tyypin 1 tili". Jotkut välitystoimistot lisäävät marginaaliominaisuuksia oletusarvoisesti, ellei toisin mainita. Älä anna heidän tehdä sitä.

Tämä tekee sijoittamalla osakkeita kauppoihin tai muihin osto- tai myyntitoimeksiantoihin, mukaan lukien johdannaiset, kuten optio-oikeudet, hieman hankalammaksi silloin, kun tilillä on oltava täysin riittävä kassataso kattamaan mahdolliset velat ja mahdolliset velat, jotka voisivat (esim. jos aiot kirjoittaa vaihtoehtoja, niiden on oltava täysin turvattuina), mutta sen pitäisi korjata se rauhassa. Lisäksi sinulla on mukavuus tietää, että et koskaan kohdata marginaalipuhelua tai riski enemmän varoja kuin sinulla on käsi tällä hetkellä.

Lisäksi säilytä kassavarasi FDIC-vakuutetussa tilissä kolmannen osapuolen pankissa tai, jos ylität nämä rajat, harkitse Treasury-laskujen pitämistä suoraan Yhdysvaltain valtiovarainministeriön kanssa.