Arvojen ansoja ja niiden välttämistä

Taloudelliseen riippumattomuuteenne ja viisauteenne pyrittäessäsi tulet kohta käsittelemään termiä "value trap" kuvaamaan tiettyjä kantoja, toimialoja tai tilanteita. Mikä on arvoloukku? Miten voit löytää yhden? Kuinka voit puolustaa itseäsi vastaan ​​tai välttää sitä kokonaan? Mikä aiheuttaa sen kehittymisen? Nämä ovat kaikki hienoja kysymyksiä! Tässä artikkelissa käyn läpi läpi vaihe vaiheelta, joten sinulla on perustiedot siitä, miksi arvoloukkujen käsite on tärkeä.

Tunnistamalla heidän olemassaolonsa voi auttaa hallitsemaan salkun riskiä entistä paremmin, välttäen tilanteita, jotka muutoin houkuttelevat tekemään jotain typerää.

Mikä on arvoloukku?

Rahanhallinnan maailmassa termi "arvoloukku" tarkoittaa tilannetta, joka näyttäisi tarjoavan sijoittajalle mahdollisuuden hankkia merkittäviä varoja ja / tai ansioita suhteessa markkinahintaan, mikä lupasi mahdollisuuden paljon keskimääräistä suuremmat voitot kuin laajemmilla osakemarkkinoilla, mutta se on ilmeistä monien tekijöiden vuoksi.

Mikä aiheuttaa arvon ansaan kehittää?

On olemassa useita syitä, joiden ansaan voi näkyä arvoja. Jotkut yleisempiä tilanteita, jotka ovat johtaneet niiden kehitykseen, ovat olleet:

• pysyvä muutos yrityksen tai teollisuuden rahan tuottavassa voimassa, joka tekee aikaisempia vertailuja vähäisestä käytöstä - Ajattele hevos- tuotantoa mallin T auto. Niiden päivät olivat numeroituja; niiden tuotelinjat jakautuivat suhdanteiden heikentymiseen, kun perheet olivat kauppoja autotallissa, luovuttuaan heinää ja kauraa bensiinille. Jos näet hintojen laskun, tarkastelet aiempia nettotuloja ja ajatteli: "Voi poika, tämä on halpaa verrattuna perusperiaatteisiin!", Olit hyvin väärässä. Liiketoiminnan aikaisemmat liiketulokset olivat rajalliset, kun ne määriteltiin sen sisäisestä arvosta.

• Sinkkiteollisuudelle kutsuttu huipputulvasyötö - Ilmiötä kutsutaan "huipun ansioiden ansaaksi", joka voi tehdä paljon taloudellisia vahinkoja kokemattomille sijoittajille. Se tapahtuu, kun miehet ja naiset hankkivat osuuksia suhdannealalla toimivista yrityksistä, jotka kokevat puomit ja rintamerkit - ajatella kotiteattereita, kemikaaleja, kaivostoimintaa ja jalostusta - kohti tulossykliä; kun olosuhteet ovat parempia kuin vuosina, vuosikymmeniä jopa, joten käteisvaroja tulvataan niiden yritysten tuloslaskelmaan ja taseeseen, jossa ne ovat hankkineet omistuksen. Tämä aiheuttaa hinta-voitto-suhteen huomattavan aliarvostetun. Paradoksaalisesti monet sykliset yritykset ovat todellakin kallein, kun niiden p / e-suhde näyttää alhaiselta ja halvemmalta, kun niiden p / e-suhde näyttää korkealta.Tällaisissa tilanteissa sinun kannattaa katsoa PEG-suhdetta tai osinkokorjattua PEG-suhdetta.
• Cash Flow -ongelmat ovat tulosrahastojen vakavampia kuin vain - Jos olet koskaan ottanut korkeakoulutason tilinpitokurssin, olisit saattanut tutkia tunnettuja esimerkkejä kannattavista yrityksistä, jotka tuottavat hyviä tuloja meni konkurssiin. Tämä voi tapahtua useista eri syistä. Vuoden 2008-2009 suurten taantuman aikana useat luottolai- set rahoituslaitokset, mukaan lukien kourallinen maailman suurimpia sijoituspankkeja, olivat yhteisten osakkeenomistajiensa purkeneet, koska liiketoiminnan rahoittamat pitkäaikaiset velat olivat lyhytaikaisia ​​varoja; virhe pääomarakenteessa, joka leviää tietyn taloudellisen kuoleman, kun maailma hajoaa, mutta joka toistuu joka sukupolvesta, kun menneisyyden oppitunnit unohdetaan. Muissa tapauksissa vähittäismyymälöissä oli ns. Korkea käyttövipu; kiinteät kustannusrakenteet, jotka merkitsivät hukkumattomia merihäviöitä, jos myynti laski tietyn kynnysarvon alapuolelle, ja lähes kaikki edellä mainitut määrät supistuivat voittoon. Esimerkiksi jos analyytikot odottavat, että myynti laskee tämän kynnysarvon alapuolella jonkin syyn takia, 20 prosentin liikevaihdon lasku voi johtaa voittojen 80 prosentin laskuun. Muissa tilanteissa yritys voi olla hieno, mutta pääomamarkkinat ovat vaikeita tai valtava yrityslainojen liikkeeseenlasku on tulossa kypsyydelle ja epäillään yrityksen kykyä jälleenrahoittaa. Vaihtoehtoisesti liiketoiminnan on maksettava huomattavasti korkeampia korkokuluja, mikä pienentää tulevien vuosien voittoja pääoman kustannusten nousun vuoksi. Ehkä merkittävä kilpailija on tullut kohtaamaan ja kaventanut markkinaosuuttaan poistamalla avainasiakkaat, ja sillä on valmistus- tai palvelutarjontahyötysuhteet, jotka aiheuttavat liiketoiminnan vakavaan kilpailuhaittoihin. Tällöin ilmeisesti alhainen osakekurssi ei todellakaan ole kun osakekohtainen tulos kaventuu ajoissa ja laskee sopivaan tasoon suhteessa pörssin hintaan.

Miten voit välttää arvojoukkoja tai suojata niitä

Useimmille sijoittajille vastaus arvoloukkujen välttämiseen välttää yksittäisiä varoja kokonaan, koska niillä ei ole erityisiä yrityksiä arvioitaessa tarvittavia taloudellisia, kirjanpitoa ja johtamistaitoja; ostaa indeksirahastoja, sen sijaan säännöllisesti dollarin kustannukset keskimäärin niihin, mieluiten rajoissa verotuksellinen suojaa, kuten Roth IRA. Muussa tapauksessa vastaus voidaan löytää yrittämällä selvittää syyt - miksi - muut omistajat ovat laskeneet omaa pääomaa. Paljasta huonoja uutisia; odotukset, jotka aiheuttavat jokaiselle tyytymättömyyttä liiketoiminnalle. Sitten yritä selvittää, onko 1.) luulet, että heidän negatiiviset odotukset tulevat todennäköisesti toteutumaan, 2.) ovatko he yli- tai aliarvioituja, ja 3.) missä määrin.

Harvoissa tapauksissa voit tulla jalokiviin.

Löydät upean yrityksen, joka on käytännössä luovutettu ilmaiseksi.Yksi klassinen esimerkki kotitehtävien tekemisestä, että se, joka näyttää olevan arvo-ansa, ei ole itse asiassa arvoloukku, on 1960-luvun American Express-salaattiöljy-skandaali. Nuori Warren Buffett teki paljon rahaa - rahaa, joka jatkui Berkshiren Hathawayn omaisuuden perustaksi - laskemalla suurimman mahdollisen vahingon, jonka luottokorttiyhtiö joutuisi kohtaamaan, mikäli kaikki mahdollinen meni vikaan, sijoittajien toteutuminen oli muuttunut liian pessimistiseksi. Liiketoiminta olisi hieno.

Viime aikoina monet kurinalaiset sijoittajat ostavat korkealaatuisia, taloudellisesti vahvoja blue chip -varastoja osuuksina vuosina 2008-2009, kun he huomasivat, että muut sijoittajat eivät myyneet, koska he halusivat osallistua omistukseensa, mutta koska he joutuivat likviditeetin rutistumaan ja tarvitsivat nostamaan rahat, joita he voisivat maksaa laskuistaan! Kahvi jättiläinen Starbucks on erinomainen tapaustutkimus. Ennen sulamisyritystä yrityksellä oli vahva tase ja verotuksen jälkeiset voitot, jotka räjähtelivät. Kun taloudelliset myrskypilvet ilmestyivät, perheet menettivät talonsa äkillisesti, investointipankit alkoivat implantoida ja Dow Jones Industrial Average alkoi romahduttaa, tämä uskomattoman tuottoisa yritys pumppaa valtavia määriä voittoa ja kassavirtaa laski 20 dollarin korkeudesta. 00 osaketta kohden vuonna 2006 alle 3 dollariin. 50 vuonna 2008; luku, joka edusti edellisvuoden lukuja alle 8x tuloja ja 12. 5%: n verojen jälkeisen tuoton. Tämä on yritys, jolla oli niin paljon laajennuspaikkaa jäljellä, se oli kasvanut 20% + ilman laimentavaa pääomasijoitusta vuosikymmeniä; kun koko maailma jäi valloittamaan, kun se laajenee Kiinaan ja Intiaan. Se oli kerran elämässä tilaisuus tulla omistajaksi planeetan johtavalle kahvimyyjälle. Ne, jotka hyödynsivät sitä, eivät keräneet käteismaksuja vasta vuodesta, mutta ovat katsoneet varaston nousevan 50 dollariin per osake. Kun nykyinen osinko on 1 dollari per osake (syyskuusta 2017 lähtien) sen jälkeen kun johtokunta päätti lähettää lisää rahaa omistajille, se tarkoittaa, että joku, jonnekin hyvin, voisi kerätä 18 prosentin + käteisen osinkotuottoa kustannuksista absoluuttisessa osassa ostetuista osakkeista (muista - jokaisessa kaupassa on oltava ostaja ja myyjä, se on huutokaupan luonne).