Miksi keskityt hintaan rahavirtaussuhteeseen?

Jotkut sijoittajat mieluummin keskittyvät taloudelliseen suhdelukuun, joka tunnetaan hinta-kassavirta suhteessa paremmin kuuluvan hinta-voitto -suhteen (tai p / e-suhde lyhyen) sijasta. Istu alas, rentoudu ja nauti kahvia, koska aiot oppia kaiken, mitä ikinä halusit tietää tämän usein huomaamattoman arvokaluston arvostusvälineestä.

Kassavirran ja tuloksen välinen ero
Ymmärtääksesi, miksi hinta kassavirta-suhteelle on tärkeää, sinun on ymmärrettävä jonkin verran kirjanpitoa.

Tuloslaskelma (tai tuloslaskelma, koska se tunnetaan yleisemmin) ei aina ole sama kuin rahavirtalaskelma. Teoreettisesti on mahdollista, että yritys ilmoittaa suurista voitoista eikä pysty maksamaan laskujaan maksuvalmiusongelmien vuoksi. (Itse muistan yhden ketjun myymälästä, joka kertoi korkeista tuloista, mutta ei ollut tarpeeksi käteistä maksamaan käyttöleasingsopimuksiaan ja pakotettu konkurssiin.)

Kuvittele, että sinulla on leipomo. Sinulla on 100 000 dollaria käteisenä aloittaaksesi yrityksesi perintönä; ehkä vanhempasi tai isovanhemmat perustavat rahasto. Voit ostaa laitteita, joiden arvo on 80 000 dollaria, jättäen 20 000 dollaria käteisenä käyttöpääomalle. Oletat laitteiden kestävän kymmenen vuotta eikä ole arvoa, kun se on päättynyt kyseisen ajanjakson loppuun.

Välittömästi taseessa näkyisi 80 000 dollaria kiinteistöissä, laitteissa ja laitteissa - kustannukset, 20 000 dollaria käteisenä ja mikään muu. Jos sinulla ei olisikaan myyntiä, tulosi tuloksella näkyisivät vuoden lopussa 0 dollarin tulot, 8 000 dollarin arvonalentumiskustannukset (80 000 dollarin kustannus - 0 dollarin pelastusarvo jaettuna 10 vuodella = 8 000 dollarin vuotuiset poistot) ennen veroja 8 000 dollarin liiketappio.

Täten tase vuoden lopussa on $ 20 000 käteistä, 80 000 dollaria kiinteistöjen tehtaita ja laitteita - kustannuksia (korvataan 8 000 dollaria kertyneillä poistoilla niin, että tase nettoarvoltaan 72 000 dollaria) ja kertyneistä voittovaroista - 8 000 dollaria. Vuosittain kirjattaisiin vielä 8 000 dollaria, kunnes taseen laitteiden arvo oli alennettu 0 dollariin.

Tilanne todellisuudessa on hyvin erilaista. Et menetä 8 000 dollaria vuodessa. Sen sijaan ensimmäisen vuoden aikana käytit 80 000 dollaria. Pankissa on vain 20 000 dollaria. Tuloksena on, että sinulla on tosiasiassa $ 8 000 enemmän rahaa vuodessa kuin tuloslaskelma ilmaisi. Kun olet alkanut tuottaa voittoa, voitto-osuuden hinta heikentäisi tulevina vuosina käytettävissä olevia rahasummia laajentamiseen, kun taas hinta kassavirta-suhteeseen kuvaisi tilannetta tarkemmin. Tämä ei tarkoita sitä, että poistot eivät ole todellisia - on varmasti, kuten Warren Buffett muistuttaa meitä siitä, että hammas keiju ei maksa pääoman menoja!

Hinta-kassavirta-suhde on parempi joillekin toimialoille
Kirjanpitosäännöt saattavat joskus aiheuttaa tietyntyyppisiä yrityksiä tai toimialoja aliarvioimaan tai ylittämään todelliset voitot ja aiheuttamaan kassavirta-arvon hinta toimimaan paremmin arvostustarkoituksiin kuin sen vastakohta, hinta-voitto-suhde. Ota lääkeyritys, jonka on kehitettävä suuria määriä tutkimusta ja kehitystä, kun se kehittää lääkkeitä. Voidaan tehdä vakuuttava väite, jonka mukaan näitä kuluja ei pidä ottaa kaikki kerralla, vaan jakautuvat sen sijaan, kun lääkettä myydään, koska se vastaa laitteiston hankkimista teidän leipomolle.

Nykyiset säännöt edellyttävät kuitenkin, että suuri osa kustannuksista kirjataan kustannuksiksi, kun se syntyy, mikä tarkoittaa sitä, että tuotekehityksen alkuvuosina on yleensä hyvin vähäisiä voittoja tai joissakin tapauksissa jopa suuria tappioita, voitot loppupuolella.

Mahdollisen investoinnin tutkiminen ei ole mikään pieni asia. Lääkeyrityksen hinta-voitto-osuus tulee olemaan vähemmän hyödyllinen kuin tilinpäätössääntöjen mukainen kassavirta-suhde. Siksi usein kuulet Wall Streetin analyytikoita puhumasta huumevapautusten elinkaaresta. He tekevät muutoksia lääkkeisiin, jotka ovat olleet kehittymässä, lääkkeitä, joihin liittyy pian yleinen kilpailu ja muut tekijät, jotta he voisivat arvioida varainhoitovuoden aikana käytettävissä olevia varoja.

Näin ollen hinta-voitto-suhde ei yksinkertaisesti ole hyödyllinen tällaisessa tilanteessa.

Hinta-kassavirta-suhde antaisi paremman käsityksen johdon käytettävissä olevasta rahasummasta jatkotutkimukseen ja -kehitykseen, markkinointitukeen, velan vähentämiseen, osingonjakoon, osakehankintoihin ja muuhun. Parhaan tuloksen saavuttamiseksi hyvä analyytikko olisi todennäköisesti keskimäärin useita vuosia, ehkä yhtä paljon kuin yksi täydellinen liiketoimintajakso, kassavirtalaskelmista, jotta saataisiin mukautettu hinta kassavirta-suhdelukuun, joka otettiin huomioon useiden huumeiden tai tuotteiden koko kehitysvaiheessa.

Hinta laskettu kassavirta
Kassavirta-suhdeluku lasketaan ottamalla nykyinen osakekurssi ja jakamalla kassavirta kassavirtalaskelmassa olevista toiminnoista. Jotkut sijoittajat haluavat käyttää muokattua hintaa kassavirta-suhteeseen perustuen jotain, joka tunnetaan nimellä vapaa kassavirta. Se mukauttaa kuluja kuten poistot ja poistot, käyttöpääoman muutokset ja investoinnit. Itse asiassa omissa liiketoiminnoissani en koskaan harkitsisi mitään muuta kuin ilmaista kassavirtakaavaa, koska se osoittaa tarkemmin yrityksen taikka omaisuuserän taustalla olevan taloudellisen tilanteen.

Hinta-kassavirta-arvojen käyttäminen arvopapereihin
Keskimääräinen kassavirta-hinta vaihtelee teollisuuden ja teollisuuden välillä. Pääomavaltaisiin yrityksiin, kuten autoyrityksiin ja rautateihin osallistuville yrityksille, aiot nähdä paljon alhaisempia hintoja kassavirran moninkertaisiksi, koska sijoittajat tietävät, että paljon rahaa tulee joutua kaatamaan takaisin laitteisiin, tiloihin, materiaaleihin , ja kiinteät varat tai muuten yritys on loukkaantunut.Kuvittele esimerkiksi, jos autoyhtiö lopetti tehtaidensa päivittämisen - joskus autoja ei yksinkertaisesti voi tehdä!

Toisaalta ohjelmistot, kuten ohjelmistot, mahdollistavat paljon kalliimpien kassavirtojen suhteen, koska niillä on hyvin alhainen pääomavaatimus. Kun tuote on kehitetty, ainoat todelliset kustannukset ovat halpa muoviosa (DVD tai CD), jolla ohjelma asetetaan ja kartonki laatikkoon.