Osakkeiden ilman osingotilaa

Monien uusien sijoittajien yhteinen kysymys on tämä: jos varastosta ei makseta osinkoja, se ei osta sitä sellaista kuin osallistuisi Ponzi-järjestelmään, koska paluu riippuu siitä, mitä seuraava kaveri rivi on valmis maksamaan osakkeista? Tämä on erittäin hyvä kysymys, ja on tärkeää ymmärtää vastaus. Jotta voisin selvittää osakkaille maksamattomat varastot ja miten he voivat hyötyä salkkusi puolesta, luin seuraavan tarinan, jotta tämä vaikea asia olisi helppo ymmärtää.

Älä kuitenkaan unohda, että osingot ovat suuri osakkeenomistajien tuotto, varsinkin kun ne yhdistetään dollarin kustannuslaskennan keskiarvoon. Sijoittaminen osinkojen maksamatta oleviin varoihin olisi oltava poikkeus, ei sääntö.

American Apple Orchards, Inc.

Kuvittele, että isäsi ja setäsi päättävät haluavansa aloittaa maatalousyrityksen. He osallistuvat kukin 150 000 dollariin säästöihinsä uudelle yritykselleen "American Apple Orchards, Inc." He toimittavat paperityön valtiosihteerin kanssa, saavat toimiluvan ja menevät paikallispankkiin tallettamaan 300 000 dollaria käteisenä. He jakavat yrityksen 100 000 kappaletta ("osakkeet") 3 dollaria per osake, jokainen mies saa puolet varastossa hänen panoksestaan. Tässä vaiheessa mikään ei ole muuttunut. (Heillä on yhtiö, jolla ei ole muita varoja kuin 300 000 dollaria, jotka he ovat antaneet sille, ja he leikkasivat sen 100 000 kappaletta, joten jokainen näistä kappaleista edustaa $ 3 käteistä pankkitilillä, koska 300 000 dollaria 100 000 osaketta = 3 dollarin kirjanpitoarvo per osake.)

Uusi yritys käyttää 300 000 dollaria turvaamaan 700 000 dollarin yrityslainan. Tämä antaa heille 1 000 000 dollaria käteisenä ja 700 000 dollaria velkaa, joiden nettovarallisuus on 300 000 dollaria (joka koostuu alkuperäisestä osuudestaan ​​yhtiöön).

Yhtiö ostaa 300 eekkeriä hyvää viljelymaata 2 500 dollariin hehtaarilta (750 000 dollaria), ja käyttää jäljellä olevia 250 000 dollaria laitteisiin, käyttöpääomaan ja aloituskustannuksiin.

Ensimmäinen vuosi maatila tuottaa 43 000 dollaria ennen veroja. Verojen jälkeen tämä on 30 000 dollaria.

Vuoden lopussa isäsi ja setäsi istuvat keittiöpöydälle ja pitävät hallituskokousta amerikkalaiselle Apple Orchards, Inc. -yhtiölle. He näkevät, että tilinpitäjä on laatinut vuosikertomuksen 300 000 dollaria osakepääomasta alussa, 30 000 dollarin nettotuloksella 330 000 dollarin pääomasta.

Toisin sanoen, heidän kaikkien ponnistustensa ansiosta he ansaitsivat 30 000 dollaria heidän 300 000 dollarin investoinnistaan. (Huomaa: käteisvarojen sijasta omaisuus koostuu maatilasta, omenapuista, traktoreista, kiinteistä jne.). Tämä on 10 prosentin tuotto kirjanpidollisesta arvosta. Jos korot ovat 4 prosenttia tuolloin, tämä on hyvä tuotto.Ei vain perheesi ansaitsivat hyvää tuottoa sijoitukselleen, mutta isäsi ja setäsi elivät unelmansa viljelemällä omenoita.

Koska vanhemmat miehet ja viisaat maailman tavoin, isäsi ja setäsi huomaavat, että kirjanpitäjä jättää jotain vuosikertomuksesta. (Se ei ole tilinpitäjän vika, GAAP-kirjanpitosäännöt eivät salli hänen laittaa sitä lukuihin.) Mikä se on? Kiinteistöjen arvostus.

Jos inflaatio oli 3%, maatila pysyi luultavasti tahdissa, mikä tarkoittaa sitä, että arvonnousu oli 22 500 markkaa.

Toisin sanoen jos he myyvät tilansa vuoden lopulla, he saisivat 772 500 dollaria , eikä 750 000 dollaria, jotka he maksoivat, tuottaen voittoa kiinteistöille 22 500 dollaria. GAAP-kirjanpitosäännöt eivät salli tämän näkyvän missään. Se on tärkeää ymmärtää.

Tämä tarkoittaa sitä, että yritykselle alunperin osallistuneet 300 000 dollaria ovat kasvaneet 330 000 dollariin, koska ne ansaitsivat 30 000 dollarin voitot veronsa jälkeen omenan myynnistä. Silti he ovat myös 22, 500 dollaria rikkaampia, koska heidän maansa arvo on korkeampi, eikä niitä oteta huomioon kirjanpitosääntöjen vuoksi. Tämä tarkoittaa, että niiden todellinen tuotto vuodelle oli noin 52, 500 tai 17,5%. (Jotta olisit oikeudenmukainen, sinun olisi palautettava laskennalliset verot rahat, jotka olisivat velkaa, jos he myyvät maata, mutta pitää sen yksinkertaisena.)

Choice He Face: maksaa osingot tai sijoittaa uudelleen yritys?

Isäsi ja setäsi on valinta.

Heillä on 330 000 dollaria kirjanpitoarvoa, mutta he tietävät olevan 352 500 dollaria (300 000 dollaria pääomaa + 30 000 dollaria nettotulos + 22 500 dollaria arvossa). Joten kirjanpitäjä sanoo, että heidän osakkeensa ovat arvoltaan 3 dollaria. 30 kpl (330 000 dollaria jaettuna 100 000 kappaletta), mutta he tietävät, että heidän varansa on todellisuudessa $ 3 arvoinen. 52 osaketta kohden (352 000 dollaria jaettuna 100 000 kappaleella).

Heillä on valinnanvaraa. Maksaako heille 30 000 dollaria rahana, jonka he ansaitsivat $ 0. 30 osaketta kohden osinkoa (30 000 dollaria nettotulot jaettuna 100 000 osakkeella = 0, 30 per osake)? Tai vaihtavatko he noin 30 000 dollaria takaisin yritykseen laajentamaan? Jos hedelmätarha voi ansaita 10% pääomasta ensi vuonna, voiton pitäisi nousta 33 000 dollariin. Verrattuna 4% paikallispankki maksaisi, he eivät olisi parempia kuin ei maksamalla rahat käteisosingon sijasta 10 prosentin tuottoa?

Osittamispäätöksen yhdistäminen 20 vuotta

Kuvittele, että tämä keskustelu tapahtuu joka vuosi seuraavan 20 vuoden ajan. Joka vuosi isäsi ja setäsi päättävät sijoittaa voiton uudelleen sen sijaan, että maksisivat käteisosingon ja vuosittain 10% pääomasta. Kiinteistö arvostaa myös 3% vuodessa. Koko ajan, he eivät koskaan anna, osta tai myy osaa yhtiön varastosta.

Yhtiön 20-vuotisjuhlassa nettotulot ovat 201, 800 dollaria. Kirjanpitoarvo, joka edustaa voittoa, joka kasvoi takaisin laajentumiseen, olisi kasvanut 300 000: sta $ 2 000 000: een. $ 2 000 000 on kiinteistö. Maa olisi arvannut 605 000 dollaria ensimmäisestä toimintapäivästä, eikä kymmenkunta penniä ollut koskaan näkynyt missään taseessa.Siten yrityksen kirjanpitoarvo on 2 000 000, mutta yrityksen todellinen arvo on vähintään 2, 605, 000 dollaria.

Kirjan arvo-näkökulmasta osakkeiden arvo on 20 dollaria kukin (2 000 000 kpl kirjanpitoarvo jaettuna 100 000 osakkeella). "Todellisesta" arvonäkökulmasta, factoring maan arvosta, osakkeet ovat 26 dollaria. 05 kukin ($ 2, 605, 000 jaettuna 100 000 osakkeella).

Jos yrityksen olisi maksettava 100% voitoistaan ​​käteisosingoissa, käteisosingot olisivat vain turhia 2 dollarista. 02 per osake (201 dollaria, 800 vuoden nettotulos jaettuna 100 000 osakkeella = 2 dollaria 02 per osake käteisosingot).

Käytännössä tämä tarkoittaa sitä, että 300 dollaria, jonka isäsi ja setäsi sijoitettiin amerikkalaiseen Apple Orchards, Inc. -yritykseen, kun se perustettiin 20 vuotta sitten, on kasvanut $ 2 605 000: een. Lisäksi yritys tuottaa $ 201, 800 nettotulosta vuodessa. Kohtuullinen, oikeudenmukainen arvostus varastossa kun faktoring kiinteistöjen arvonnousu on 26 dollaria. 05 osaketta kohden.

Yhdistäminen

Haluat vain käydä kauppaa isän kanssa. Päätät lähestyä setääsi ja tarjoamaan 50 000 osaketta, jotka edustavat 50% liiketoiminnasta.

Yhtiön olemassaolon 20 vuoden aikana ei ole maksettu yhdestä penniä osakkeenomistajaksi käteisosingoksi. Oletteko vakavasti lähestymässä setääsi ja tarjoutuisi ostamaan osakkeitaan alkuperäisen 3 dollarin ostohinnalla, kun hän ja sinun isäsi perusti yrityksen? Haluatko ostaa osakkeita nykyisellä 26 dollarin arvolla? 05?

Toisin sanoen, jos olet maksanut $ 1, 302, 500 50%: lle $ 2 605 000 maatilasta, oletteko todella sitä mieltä, että tuntisit olevasi osa Ponzi-järjestelmää, koska rahat oli sijoitettu uudelleen vuodet? Ei tietenkään. Rahasi edustaa todellisia varoja ja ansaita voimaa ja tiedät, että jos haluat, voit äänestää kasvun lopettamiseksi ja jakaa voittoja osinkona tulevaisuudessa. Vaikka et ole vielä nähnyt tuota rahaa, se on edustanut todellista ja konkreettista voittoa perheellesi.

Wall Streetilla sama pätee valtavia yrityksiä kohtaan. Esimerkiksi Berkshire Hathaway. Varasto on mennyt 8 dollaria yli 100 000 dollaria osakkeelta viimeisen 40 vuoden aikana, koska Warren Buffett on sijoittaa voitot muihin sijoituksiin. Kun hän otti haltuunsa, yhtiö omisti vain muutamia kannattamattomia tekstiilitehtaita. Nykyään Berkshire omistaa 13. 1% American Expressistä, 8. 6% Coca-Colaa, 5. 7% ConocoPhillipsia, 1. 1% Johnson & Johnsonista, 8. 9% Kraft Foodsista, 3. 1% Procter & Gamble, 4,3% US Bancorpista, 0, 5% Wal-Mart Storesista, 18,4% Washington Postista, 7,2% Wells Fargosta ja täysin GEICO: n, Dairy Queen, MidAmerican Energy, Helzburg Diamonds, Nebraska Huonekalut Mart, Benjamin Moore maalit, NetJets, See's Candies, ja paljon muuta. Tämä ei edes koske sitä, että holdingyhtiö käytti vain 44 miljardia dollaria ostaa Burlington North Santa Fe.

Onko Berkshire arvoltaan 102 000 dollaria per osake? Ehdottomasti. Vaikka se ei maksa tuota tuloja nyt, sillä on satoja miljardeja dollareita varoihin, joita voitaisiin myydä ja tuottaa vuosittain kymmeniä miljardeja dollareita voitosta.Tämä on arvoa, vaikka osakkeenomistajat eivät saa etua rahana, koska hallitus voisi kirjaimellisesti kytkeä kortin ja aloittaa maksaa suuria osingot huomenna.

Kehittyneissä maissa, joilla on vahvat rahoitusmarkkinat, osakemarkkinat tunnustavat tämän arvonnousun palkitsemalla yhtiön, jolla on korkeampi osakekurssi. Tietenkin tämä on epäsäännöllistä ja voi kestää vuosia. Mutta jos olet ostanut Berkshiren $ 8 000 arvosta takaisin päivässä, sinun 1 000 osakkeen arvo on nyt 100 000 000 dollaria. Jos haluat, voit myydä useita miljoonan dollarin arvoisia osakkeita tai sijoittaa osakkeet välittäjätiliä ja ottamaan pienen marginaalin lainan heiltä, ​​rahoittamaan elämäntapasi tarpeita. Itse asiassa voit "luoda oman" osingon.

Voit myös lahjoittaa osakkeesi hyväntekeväisyyteen jäljellä olevaksi luottamukseksi, joka vie Berkshiren, maksaa sinulle palautuksen eli 5% vuodessa, ja sitten lahjoittaa kaikki varastosi lempijuhliinne, kun kuolet. Tämä on tee-itse-osinkomenetelmä.