LTRO: n (pitkän aikavälin jälleenrahoitusoperaatiot) ymmärtäminen

Rahoitusala on kuuluisa lyhenteistä CPA: sta CDS: ään. On kuitenkin ollut yksi uusi lyhenne, joka on saanut tunnustusta Euroopan valtionvelkakriisin aikana. LTRO on lyhenne sanoista "pitkäaikaiset rahoitusoperaatiot", joita Euroopan keskuspankki (EKP) käyttää lainaamaan hyvin alhaisia ​​korkoja euroalueen pankkeihin.

Tässä artikkelissa tarkastelemme, miten LTROs toimivat, mitä se tarkoittaa sijoittajille ja joitakin vaihtoehtoja, joita keskuspankit voivat käyttää rahoitusjärjestelmän likviditeetin vahvistamiseen.

Miten LTRO pyrkii tukemaan kasvua

LTRO: t tarjoavat alhaisen korkorahoituksen antamisen euroalueen pankkeille, joilla on valtion velkaa lainojen vakuudeksi. Lainat tarjotaan kuukausittain ja ne palautetaan yleensä kolmen kuukauden, kuuden kuukauden tai yhden vuoden aikana. EKP ilmoitti myös joulukuussa 2011 kolmivuotisesta LTRO: sta, mikä johti huomattavasti suurempaan kysyntään kuin aiemmissa operaatioissa.

LTRO: ita on suunniteltu kaksinkertaiseksi:

1. Greater Bank Liquidity - Alhainen korkorahoitus mahdollistaa euroalueen pankkien luottotoiminnan lisäämisen ja taloudellisen toiminnan edistämisen sijoittaa korkeamman saamisen omaisuuteen voiton tuottamiseksi ja ongelmallisen taseen parantamiseksi.
2. Alemmat julkisyhteisöjen velkaantumisasteet - Euroalueen maat voivat käyttää omia valtion velkojaan vakuudeksi, mikä lisää velkojen kysyntää ja alentaa tuottoa. Esimerkiksi Espanja ja Italia käyttivät tätä tekniikkaa vuonna 2012 alentamaan velkojensa tuottoa.

LTRO-toiminnot suoritetaan huutokauppamekanismin kautta. EKP määrittää huutokaupattavaksi tarkoitetun likviditeetin määrän ja pyytää pankkien kiinnostuksenilmaisuja. Korot määritetään joko kiinteäkorkoisena tai vaihtuvakorkoisena tarjouksena, jossa pankit tarjoavat toisiaan vastaan ​​käytettävissä olevan likviditeetin.

LTROs Euroopan velkakriisin aikana

LTRO: ilta tuli suosittu Euroopan talouskriisin aikana, joka alkoi vuonna 2008. Ennen kriisin kärsimistä EKP: n pisin tarjouskilpailu oli vain kolme kuukautta. Nämä LTRO: t olivat vain 45 miljardia euroa, mikä oli noin 20 prosenttia EKP: n maksettavasta likviditeetistä.

Nämä tasot kasvoivat viime kädessä koko Euroopan velkakriisin aikana:

• maaliskuu 2008 - EKP tarjoaa ensimmäisen täydentävän LTRO: n, jonka kuuden kuukauden maturiteetti ylittää yli neljä kertaa yli 177 pankin tarjouksia.
• kesäkuu 2009 - EKP julkistaa ensimmäisen 12 kuukauden LTRO: n, joka sulkeutuu yli 1 000: n tarjoajan kanssa voimakkaasti korkeammalla kysynnällä kuin aiemmissa LTROssa.
• joulukuu 2011 - EKP julkistaa ensimmäisen LTRO: nsa kolmen vuoden toimikaudeksi, jossa on 1 prosentin korko ja pankkien salkkujen käyttö vakuudeksi.
• helmikuu 2012 - EKP: llä on toinen 36 kuukauden huutokauppa, joka tunnetaan nimellä LTRO2, joka tarjoaa 800 euroalueen pankkeja 529,5 miljardia euroa matalakorkoisiin lainoihin.

Ohjelmista lähtien pankki on ilmoittanut ns. Kohdennetut pitkän aikavälin uudelleenrahoitusoperaatiot - tai LTLRO ja LTLRO II - lisäämään likviditeettiä. Nämä uudet toiminnot toteutetaan vähintään maaliskuun 2017 neljännesvuosittain.

LTRO: n vaihtoehdot likviditeettiin

EKP: n toimittamia lyhyen aikavälin repo-likviditeettitoimenpiteitä kutsutaan perusrahoitusoperaatioiksi. Nämä toimet toteutetaan samalla tavalla kuin LTROs, mutta ne ovat yhden viikon maturiteetti. Nämä toimet ovat samankaltaisia ​​kuin Yhdysvaltojen keskuspankin tekemät väliaikaiset lainat U.S.-pankille vaikeina aikoina.

Euroalueen maat voivat myös käyttää likviditeettiä hätäavustusapua (ELA) koskevien ohjelmien avulla. Nämä "lainanantajan viimeiset keinot" -mekanismit on suunniteltu toimimaan hyvin väliaikaisina toimenpiteinä, joiden tarkoituksena on auttaa pankkeja kriisin aikana. Yksittäisillä mailla on kyky toimia näillä operaatioilla EKP: n ohitusvaihtoehdolla.

Key LTRO Takeaway Points

• LTRO tarkoittaa "pitkän aikavälin rahoitusoperaatiota" ja sitä käytetään pitempiaikaisen likviditeetin tarjoamiseen pankkien normaaleille makrotaloudellisille riskeille kriisin aikana.
• EKP laajensi huomattavasti LTRO: ita Euroopan valtioiden velkakriisin aikana kolmen kuukauden maturiteetilta kolmen vuoden maturiteettiin, kun kysyntä kasvoi voimakkaasti.
• Muita EKP: n ja itsenäisten valtioiden käyttämäjä likviditeettiohjelmia ovat mm. Perusrahoitusoperaatiot ja hätäavun tuki (ELA).