Palkkio vs. alennushinta (määritelmä ja selitys)

Palkkio-obligaatio ylittää liikkeeseenlaskun hinnan - nimellisarvon. Alennuslimiitti päinvastoin - kaupankäynti alittaa arvon.

Mutta eikö joukkovelkakirjoilla ole kiinteitä hintoja?

Joukkovelkakirjoilla on "nimellisarvo" tai "nimellisarvo" - summa, joka palautetaan sijoittajalle, kun joukkovelkakirjalaina saavuttaa erääntymisen. Vuodesta liikkeeseenlaskun ajankohdasta maturiteetin aikaan kuitenkin joukkovelkakirjamyynti avoimilla markkinoilla - aivan kuten varastot tai hyödykkeitä.

Tämän seurauksena niiden hinnat voivat nousta yli tai laskea sen alapuolella, kun markkinaolosuhteet määräävät. Liikkeeseenlaskutettu 1000 dollarin käypä arvo, joka käy kauppaa 1100 dollariin, on kaupankäynti palkkio , kun taas 900 dollarin arvoinen kaupankäynti on alennusta. Käypä arvo kaupankäynnin kohteena on kaupankäynti kaupankäynnissä par. ”

Miksi Bond-kauppa on Premium tai alennus?

Kun joukkovelkakirja annetaan ensimmäisen kerran, sillä on ilmoitettu kuponki - koron määrä, joka on maksettu sen 1000 dollarin nimellisarvosta. Laina, jonka kuponkikorko on 3%, maksaa 30 dollaria vuosittain, ja se jatkaa niin riippumatta siitä, kuinka paljon joukkolainan hinta vaihtelee markkinoilla sen liikkeeseenlaskun jälkeen. Sano, että joukkovelkakirjalainan hinnankorotus on noussut 1050 dollariin vuoden kuluttua (mikä tarkoittaa, että se käy kauppaa palkkiona). Tällä hetkellä joukkovelkakirjalaina maksaa edelleen sijoittajalle 30 dollaria vuodessa, mutta nyt se käy kauppaa 2,8 prosentin (30 dollarin ja 1050 dollarin) kanssa. Toisaalta, jos joukkovelkakirjalainan hinta laskee 950 dollariin, erääntymisaikataulu on 3. 16% (tai 30 dollaria jaettuna 950 dollarilla).

Miksi joukkolainan hinta nousee ja laskee tällä tavalla? Vallitsevat korot muuttuvat aina, ja olemassa olevat joukkovelkakirjalainat sopeutuvat hintaan siten, että niiden tuotto erääntyy yhtä paljon tai lähes yhtä paljon kuin liikkeessä olevien uusien joukkovelkakirjalainojen erääntymisaikataulut. Toisin sanoen, jos joukkovelkakirjalla on 3%: n kuponki ja vallitsevat korot nousevat 4%: iin, joukkovelkakirjalainan hinta laskee niin, että sen tuotto nousee aiempaa tiuhaan.

(Pidä mielessä, hinnat ja tuotot liikkuvat vastakkaisiin suuntiin.)

Ymmärtääksemme, miksi näin tapahtuu, ajattele sitä näin: Miksi joku olisi koskaan ostanut joukkovelkakirjalainan, joka tuotti 3%, kun he voisivat ostaa muutoin samanlaisen joukkovelkakirjalainan saatiin 4%? He eivät halua, joten joukkovelkakirjan hinnan on laskettava, jotta saanto saadaan tasolle, jossa sijoittaja saattaa haluta omistaa joukkovelkakirjalainan.

Tällöin voimme selvittää, että:

• Joukkovelkakirjalaina käy kauppaa palkkiona, kun sen kuponkikorko on korkeampi kuin vallitsevat korot.
• Joukkovelkakirjalaina käy kauppaa alennuksella, kun sen kuponkikorko on alhaisempi kuin vallitsevat korot.

Joukkovelkakirjojen kaupankäynnin markkinaosuus on suurempi, kun korot laskevat. Sitä vastoin nousuvauhti johtaa suurempaan prosenttiosuuteen joukkovelkakirjakaupasta alennuksella par.

Joukkovelkakirjalainan alennus tai palkkio laskee asteittain nollaksi, kun joukkovelkakirjalainan erääntymispäivä lähestyy, jolloin joukkovelkakirjalaina palauttaa sijoittajalleen kokonaisarvon liikkeeseenlaskussa. Poikkeamatta epätavallisista olosuhteista, sitä lyhyempi aika, jona joukkovelkakirjalaina on maturiteetti, sitä pienempi mahdollinen palkkio tai alennus.

Joten alennusbonus on ilmainen lounas - eikö?

Ei täsmälleen. Ensi silmäyksellä se voi tuntua siltä: yksinkertaisesti osta alennuslimiitti 970 dollarilla ja hyötyy siitä, kun sen hinta nousee 1000 dollariin.

Vaihtoehtoisesti, joukkovelkakirjan ostaminen 1030 dollariin, joka tulee erääntymään 1000 dollarilla, ei näytä olevan järkevää. Muista kuitenkin, että tämä hintaero korvaa korkeamman koronmaksun, kun kyseessä on palkkio-obligaatio, ja alhaisempi kuponki alennuslisenssin tapauksessa. Toisin sanoen palkkioon liittyvä joukkovelkakirjalaina tarjoaa korkeampia tulonmuodotuksia kuin joukkovelkakirjojen kaupankäynti alennuksella, mikä korvaa hinnan erot. Tämän vuoksi ei ole etua ostamasta joukkovelkakirjalainaa alennuksella tai jopa joukkovelkakirjamarkkinoilla parilla , verrattuna yhden kaupankäynnin hintaan .

Itse asiassa on olemassa muutamia etuja ostamassa joukkovelkakirjalainoja:

1. Korkeampi kuponki, joka sijoittaa enemmän rahaa sijoittajan taskuun
2. Premium-obligaatiot ovat tyypillisesti vähemmän herkkiä vallitsevien korkojen vaihteluille kuin vastaavia alennuslimiittejä.

Jos joukkovelkakirjalaina on Callable, yhtälö muuttuu

Joukkovelkakirjojen ostamisen etuja palkkion muutoksessa ja voi kuitenkin kadota, jos joukkovelkakirjalaina on "kutsuttavissa", mikä tarkoittaa sitä, että se voidaan lunastaa tai kutsua ( ja pääoma maksetaan ennen eräpäivää, jos liikkeeseenlaskija valitsee. Lainojenantajat todennäköisemmin kutsuvat joukkovelkakirjalainan, kun korot alenevat, koska he eivät halua jatkaa markkinahintojen ylittämistä, joten joukkovelkakirjalainat ovat todennäköisimmin kutsuttuja. Tämä tarkoittaa sitä, että osa palkkioista, jonka sijoittaja maksoi, voi kadota - ja sijoittaja saisi vähemmän korkomaksuja korkeaan kuponkiin.

Ne, jotka haluavat tutkia tätä asiaa syvemmälle, voivat viitata tähän artikkeliin New York Times . Muista kysyä välittäjältäsi joukkovelkakirjalainan määräyksistä harkitessaan sen ostoa. Lue lisää siitä, miten joukkovelkakirjalainan tuotto vaikuttaa tänne.

Yksi loppupiste

Joukkovelkakirjalainan palkkio tai alennus ei ole ainoa vastike harkitessaan sen ostoa. Kuinka hyvin joukkovelkakirja täyttää tietyt taloudelliset tavoitteet ja riskinsietosi? Mitkä ovat tietyn sidoksen riskit? .

Lisätietoja: Joukkovelkakirjalainat 101.

Saldo ei tarjoa vero-, sijoitus- tai rahoituspalveluja eikä neuvoja. Tiedot esitetään ilman eri sijoittajien sijoitustavoitteita, riskinsietokykyä tai taloudellisia olosuhteita, eivätkä ne ehkä ole sopivia kaikille sijoittajille. Aiempi tulos ei osoita tulevia tuloksia. Sijoittaminen sisältää riskin, mukaan lukien mahdollisen pääoman menetyksen.