Rolling Returns vs. Keskimääräinen vuosittainen tuotto

Aiemmat tuotot voivat olla harhaanjohtavia, ellet osaa tulkita niitä. Suurin osa sijoitustuotoista ilmoitetaan vuosituoton tai vuotuisen keskimääräisen tuoton muodossa.

Esimerkiksi jos investointi ilmoittaa, että viime vuonna se oli yhden vuoden 9%: n tuotto, mikä tarkoittaa yleensä, että olet investoinut tammikuun 1. päivänä ja myynyt investointisi 31. joulukuuta, joten olet ansainnut 9%: n tuoton.

Jos investointi ilmoittaa, että sillä oli 8 prosentin vuotuinen tuotto yli kymmenen vuoden ajan, mikä tarkoittaa, että olet investoinut tammikuun 1. päivänä ja myynyt sijoituksesi 31.12. Tarkalleen kymmenen vuotta myöhemmin, ansaitut 8 prosenttia vuodessa.

Kuitenkin näiden kymmenen vuoden aikana investointi on voinut nousta 20% vuodessa ja toisena vuonna se on laskenut 10%. Kun keskität yhteen kymmenen vuotta, ansaitsitte "keskimääräisen vuotuisen" tuoton 8%.

Keskimääräinen palautusvaara

Tämä keskimääräinen tuotto on samanlainen kuin sanomalla, että olet menossa matkalle ja keskimäärin 50 mph. Tiedät, että et todellakaan matkustanut 50 mph koko ajan. Joskus matkustit paljon nopeammin; muina aikoina matkustit paljon hitaammin.

- Nassim Taleb, hänen kirjassaan

Black Swan (Penguin, 2008), on osio nimeltään "Älä ylitä joki, jos se on (keskimäärin) neljä jalkaa syvä. "Se on mainitsemisen arvoinen mietiskely. Useimmat taloudelliset ennusteet käyttävät keskiarvoja. Ei ole takeita siitä, että sijoituksesi saavuttaisi keskimääräisen tuoton. Volatiliteetti

on tuoton vaihtelu niiden keskiarvosta. Esimerkiksi vuosilta 1926-2015 S & P 500 -indeksillä mitattuna historiallinen osakemarkkinoiden tuotto laski keskimäärin 10% vuodessa.

Mutta tämä keskiarvo kattoi vuodet, jolloin se laski 43%: lla, 3%: lla (1931) ja 54%: lla (1933), samoin kuin viime vuosina kuten vuoden 2008 ollessa 37% kun se nousi 26,5% *. Tämä tuoton vaihtelu keskiarvosta näkyy sekvenssiriskinä. Voit hankkia yhden tuloksen oletetun keskimääräisen tuoton perusteella, mutta kokonaan erilaisesta tuloksesta johtuen todellisten tuottojen volatiliteetista.

Rolling Returns tarjoaa kattavamman näkymän

Rolling returns

antaa realistisemman tavan tarkastella sijoitustuottoja. Kymmenen vuoden ajoittainen tuotto näyttää parhaimmat kymmenen vuotta ja pahin kymmenen vuotta, joita olet saattanut kokea tarkastelemalla kymmenen vuoden jaksoja paitsi tammikuusta alkaen myös helmikuun 1., 1. maaliskuuta, 1. huhtikuuta jne. > Sama investointi, jolla oli kymmenen vuoden keskimääräinen 8 prosentin vuosituotto, saattaa olla kymmenen vuoden paras kääntyvä tuotto 16 prosenttia ja pahin kymmenvuotinen liikevaihto -3 prosenttia. Jos olet eläkkeelläsi, se tarkoittaa sitä vuosikymmentä riippuen, että eläkkeesi osasi olisi voinut saada 16% vuodessa voitto oman salkun tai 3% vuodessa tappio.Rolling-tuotot antavat realistisemman käsityksen siitä, mikä saattaa todellisuudessa tapahtua rahoillesi riippuen siitä, mihin kymmeneen vuoteen olet sijoitettu. Vierintäpalautteen käyttäminen olisi kuin sanoa, että pitkän matkan aikana sääolosuhteista riippuen saatat keskimäärin olla 45 mph, tai saatat keskimäärin olla 65 mph.

Olen kuvannut aikaisemmin liikkuvia tuottoja eri varastossa ja joukkovelkakirjojen indekseissä havainnollistamaan kuinka erilaiset aikaisemmat ajat näyttävät verrattuna aikaisintaan. Kaikkien pitkäaikaisten sijoittajien tulisi tarkastella liikkuvia tuottoja ennen kuin heidän eläkkeelle tulosuunnitelmansa mukaiset tuotto-odotukset asetetaan.

Jos käytät online-eläkelaskin ja oletat, että voit ansaita paluuta, joka on paljon suurempi kuin mitä todellisuudessa saattaa tuottaa, se voisi jättää eläkkeelle tulon vaarassa. On parasta suunnitella pahin, ja päätyä saamaan jotain parempaa kuin suunnitella, joka toimii vain, jos saat keskimääräisiä tuloksia. Sinulla ei ole taata vain paras sää eläkkeelle.

* Palautukset ovat peräisin Dimensional Fund Advisorilta,

Matrix Book 2016

s. 14-15.