Mikä on valuuttakurssimekanismi (ERM)?

Valuuttakurssimekanismit, lyhennetyt lyhytaikaiset ERMit, ovat järjestelmiä, joiden tarkoituksena on valuutan vaihtokurssin hallinta suhteessa muihin valuuttoihin.

Ääritilanteissaan kelluvat ERM-järjestelyt sallivat valuuttojen käydyn kauppaa hallitusten ja keskuspankkien puuttuessa, kun taas kiinteät ERM-järjestelmät edellyttävät toimenpiteitä, jotka ovat tarpeen tietyn arvon asettamiseksi. Valvottavat ERM-järjestelmät kuuluvat jommankumman näiden kahden kategorian kesken, sillä Euroopan valuuttakurssimekanismi (ERM II) on suosituin esimerkki, jota käytetään edelleen maissa, jotka haluavat liittyä Euroopan rahaliittoon.

ERM: n historia

Useimmat valuutat alkavat historiallisesti kiinteällä valuuttakurssijärjestelmällä, jonka hinnat asetettiin hyödykkeisiin kuten kulta. Itse asiassa Yhdysvaltain dollari virallisesti vahvistettiin kullan hintaan vasta lokakuussa 1976, jolloin hallitus poistasi viittaukset kultaan virallisista säännöistä. Jotkut muut maat alkoivat vahvistaa valuuttojaan Yhdysvaltojen dollariin rajoittamaan volatiliteettia, mukaan lukien U.S: n suurin kauppakumppani - Kiina -, joka ylläpitää jonkinasteista valvontaa tänäkin päivänä.

1990-luvulla monet maat hyväksyivät kelluvia ERM-järjestelmiä, jotka ovat pysyneet suosituin vaihtoehtoina likviditeetin ylläpitämiseksi ja taloudellisten riskien vähentämiseksi. Poikkeuksia sääntöön ovat muun muassa Venezuelan ja Argentiinan kaltaiset maat sekä maat, jotka ovat kokeneet tilapäisen nousun valuuttakursseillaan. Esimerkiksi Japani ja Sveitsi ottivat puoliksi kiinteät ERM: t vastauksena Euroopan finanssikriisiin, joka johti arvoaan voimakkaaseen nousuun.

Kiinteän ERM: n hyödyt olivat epävarmuus, joka liittyy vaihteluihin ja mahdollisesti rajallisiin inflaatiopaineisiin, mutta joustavat ERM: t ovat voineet auttaa parantamaan kasvuvauhtia ja vapauttamaan rahapolitiikkaa keskittymällä kotimaisiin talouksiin.

Miten ERMit toimivat

Aktivoidut valuuttakurssimekanismit toimivat asettamalla kohtuullinen kaupankäyntialue valuutan vaihtokurssille ja sitten valvomalla rangaistusta interventioiden avulla.

Esimerkiksi Japani voi asettaa ylä- ja alarajan Japanin jeniin suhteessa Yhdysvaltain dollariin. Jos Japanin jeni ylittää tämän tason, Japanin keskuspankki voi puuttua asiaan ostamalla suuria määriä U.S. dollaria ja myymällä Japanin jeniä alentamaan hintaa.

Muita valuuttakursseja puolustavia välineitä ovat tariffit ja kiintiöt, kotimaiset korot, raha- ja finanssipolitiikka tai siirtyminen kelluvaan ERM-järjestelmään.

Koska keskuspankit voivat tulostaa valuuttoja, useimmat kauppiaat noudattavat kiinteiden tai puolikiinteiden ERM-arvojen rajoja. On joitain kuuluisia tapauksia näistä kiinteistä tai puolijohdetuista ERM: eistä, kuten George Soron kuuluisasta Englannin pankista.Näissä tapauksissa kauppiaat voivat hyödyntää vipuvaikutusta valuuttojen tekemiseen valuuttaa vastaan, mikä tekee keskuspankkien liian kalliiksi ryhtyvän ryhtymään ilman merkittävää inflaatiota.

ERM-käytännöt

Valuuttakurssimekanismin suosituin esimerkki on Euroopan valuuttakurssimekanismi, jonka tarkoituksena on vähentää valuuttakurssivaihtelua ja saavuttaa rahatalouden vakaus Euroopassa ennen euron käyttöönottoa 1.1.1999. ERM: n tarkoituksena oli normalisoida näiden maiden väliset valuuttakurssit ennen niiden integrointia, jotta vältetään markkinoiden merkittävät ongelmat.

Vaikka alkuperäinen eurooppalainen ERM-järjestelmä on hajonnut, Euroopan ERM II -järjestelmä hyväksyttiin 1. toukokuuta 2004, jotta euroalueen uudet jäsenet voisivat paremmin integroida. Mukana ovat muun muassa Viro, Liettua, Slovenia, Kypros, Latvia ja Slovakia. Ruotsi on päästy jäämään ERM: stä, kun taas Sveitsi on aina ollut täysin itsenäisesti, kunnes euroalueen velkakriisi johti euroon vähintään 1. 20 pistettä.

Muistettavaa avainta

• ERM: t ovat välineitä, joilla hallitaan maan valuuttaa suhteessa muihin valuuttoihin maailmanmarkkinoilla.
• Useimmissa kehittyneissä maissa on joustavia ERM-järjestelmiä, kun taas kehittyvät markkinataloudet ovat yleensä vakiintuneet ERM-politiikan avulla.
• Valuuttakursseja, kuten avoimet markkinat, tariffit, kiintiöt, korot ja rahapolitiikka, vaikuttavat monella eri tavalla.